Yatırımın amacı sermayeden gelir elde etmektir. Ekonomik faydalar sadece mutlak değil, aynı zamanda göreceli göstergeler. Özellikle, bir sonuç elde etmek için tahakkuk eden maliyetler. Yatırımcılar öncelikle her bir ruble'nin maksimum kar getireceği yatırımlarla ilgileniyorlar. Bu tür verileri hesaplamak için, özel bir gösterge kullanılır - yatırımın geri dönüş endeksi.
Proje değerlendirmesi
Etkinliği belirleme ilkesi, analiz edilen göstergeyi temel değer ile karşılaştırmaktır. Yatırımlar açısından, böyle bir banka mevduat ve iskonto oranı. Yatırımlar kârlı sayılır, bu da gelirleri mevduattan elde edilen karı aşar.
Projeleri analiz etmek için aşağıdaki göstergeler kullanılmaktadır:
- net yatırım değeri (NBD);
- iç karlılık (IRR);
- yatırım getirisi (PI);
- ROC;
- geri ödeme (PP).
Her birini daha ayrıntılı olarak ele alalım.
Net Bugünkü Değer (NPV)
Bu gösterge yatırımla ödemelerin bugünkü değeri arasındaki fark olarak hesaplanır. NPV, zaman faktörünü hariç tutar. Mevcut değerin değeri> 0 ise - proje kârlıysa; 0'a eşit - hacimlerdeki bir artış kar artışına katkıda bulunmayacak; <0 - proje kârsızdır.
NPV mutlak bir göstergedir. Değeri, ilk yatırım tutarından ve maliyet tahsisat yapısından büyük ölçüde etkilenir. Sonraki dönemlerde maliyetler arttıkça, net bugünkü değerin miktarı da artacaktır. Bu nedenle, göstergenin yüksek bir değeri her zaman daha verimli bir yatırım anlamına gelmez. Hesaplama formülü:
NPV = ∑ [FV \ (1 + r)t] - IC, nerede:
- FV - indirgenmiş nakit akışı;
- IC - ilk yatırım;
- t yıl;
- r indirim oranıdır.
NPV hesaplama örneği
Kolaylık ve netlik için gerekli tüm sayıları tabloya koyarız.
| makbuzlar | ekleri | İndirim oranı |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Projenin mevcut değerini hesapla
1. İndirimli gelir:
PV = 186 x 0.75 + 279 x 0.69 + 372 x 0.62 = 561.3 bin ruble.
2. İndirimli yatırım miktarı:
PV = 279 x 0.91 + 186 x 0.83 = 407.3 bin ruble.
3. Net yatırım bedeli:
NPV = 561,3 - 407,3 = 154 bin ruble.
NPV'yi hesaplamanın anahtarı seçmektir. indirim oranı Bu süreçte, risksiz (banka) oranlarının büyüklüğünü, maliyetlerin oranını, belirsizliği, uzun vadeli yatırım riskini vb. Dikkate almak gerekir.
Nakit akışlarında indirim fonlar daha fazla gelir getiren bir proje görüntüler. Ancak “en iyi” yatırım risksiz olabilir.
Getiri oranı (IRR)
Bu oran, bu proje çerçevesinde oluşabilecek azami yatırım maliyetini (giderleri) gösterir. Finansman bir banka kredisi pahasına yapılırsa, IRR değeri hizmet oranının üst limitini gösterir. Eğer aşılırsa, proje kârsız olacaktır. Ekonomik anlamda: bir işletme kârlılığı mevcut fon fiyatını aşan kararlar alabilir - SS:
- getiri oranı> SS - karlı bir proje;
- getiri oranı
- getiri oranı = SS - proje bozulmaz, ancak kar getirmez.
PI
Kârın yatırılan sermaye miktarına oranı, yatırım birimi başına iskonto edilmiş gelirin değeri yatırım getirisini gösterir. Hesaplama için formül:
PI = 1 + NPV: Ben yatırım olduğum yerdeyim.
Yatırımın geri dönüş oranı nispidir. Oranı görüntüler net nakit akışı Masraflara.Bu avantaj nedeniyle, gösterge ilk yatırımların hacminde farklılık gösteren projelerin karşılaştırmalı bir değerlendirmesi için kullanılabilir. Ayrıca, yatırım geri dönüş endeksi, dikkate alınmayan projeleri tespit etmek ve dikkate almak için kullanılmamalıdır. Olası çözümler:
- Yatırım getirisi endeksinin (PI)> 1.0 - seçili oranın kullanılması şartıyla yatırımlar kar getirecektir.
- PI <1.0 - yatırımlar işe yaramaz.
- PI = 1,0 - geri dönüş oranı IRR'ye eşittir.
Yatırım endeksi yüksek getiri olan projeler daha kararlıdır. Ancak, katsayıların büyük değerlerinin her zaman net bugünkü değer seviyesine uymadığını ve bunun tersi olduğunu unutmayın.
örnek
Yatırımın geri dönüş endeksini kullanarak iki projenin etkinliğini hesaplıyoruz. Netlik için tekrar masayı kullanıyoruz.
| yıl | Proje A | Proje B | İndirim faktörü | ||
| makbuzlar | yatırım | makbuzlar | yatırım | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| TOPLAM | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Her iki proje için de net nakit akışını bulun:
NPV 1 = 270 x 0.75 + 330 x 0.68 + 375 x 0.62 - 500 x 0.83 = 244, 4 bin ruble.
NPV 2 = 345 x 0.75 + 525 x 0.68 + 600 x 0.62 - 780 x 0.83 = 340, 4 bin ruble.
Yatırımın getiri endeksini hesaplıyoruz. formül:
PI = 1 + NPV: I.
Açıkçası, PI NPV'ye bağlıdır. Net nakit akışı negatifse, proje kar getirmeyecektir. Eğer NPV> 0 ise, büyük gösterge değerine sahip bir proje daha karlı olarak kabul edilecektir:
PI 1 = 1 + 244.4 / 500 = 1 + 0.49 = 1.49.
PI2 = 1 + 340.4 / 780 = 1 + 0.44 = 1.44.
Fiyat değişim oranı
ROC, fiyatın şu anda geçmişte geçen döneme göre nasıl değiştiğini gösteriyor. Nokta veya yüzde olarak sunulabilir.
İndirimli Yatırım Getirisi Endeksi
Projeye bir kerelik yatırım yapılması durumunda, indirim endeksi hesaplanır:
DPI = PV / IC, burada:
- PV - gelirlerin cari değeri;
- IC, ilk yatırımın tutarıdır.
Yatırım süreci birkaç aşamaya ayrılırsa, gösterge farklı bir formül kullanarak hesaplanır:
DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k) nerede:
- PVk - döneme ait makbuzların bugünkü değeri k;
- ICk - yatırım miktarı;
- r - oranı.
Eğer DPI değeri < 1,0, sonra proje kabul edilmemelidir, çünkü ek gelir getirmez.
Geri Ödeme (PP)
Fonların başlangıçtaki yatırımı telafi edecek miktarda alınacağı süreye geri ödeme süresi denir. Aylar ve yıllar cinsinden ölçülür. Geri ödeme anı, NPV pozitif olduğunda gelir.
Hesaplama algoritması, gelir dağılımının tek tipine bağlıdır. Boyut bekleniyorsa normal geldi dağıtılır, ardından PP aşağıdaki formülle hesaplanır:
PP = IC: FV.
PP, kabul edilebilir maksimum süreden daha az olmalıdır.
Gelir miktarı yıllara göre değişiyorsa, PP, gelirin ilk yatırımın toplamına eşit olacağı yıl sayısının hesaplanmasıyla belirlenir.
| dönem | Nakit akışı, bin ruble | Birikmiş nakit akışı, bin ruble |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1,2 yıl.
Bu formülle hesaplanan PP, zaman faktörünü dikkate almaz. Bu dezavantajı, iskonto edilmiş geri ödeme süresini (DPB) ortadan kaldırır - geliri bugünkü değerinin pahasına yatırımı geri kazanmak için gereken süre. Maliyetlerin bugüne kadar verilen NBD'ye bölünmesi ile hesaplanır. PP ve DPP kullanarak projeleri analiz ederken, aşağıdaki koşullar doğrudur:
a) Proje karşılığını alırsa kabul edilir;
b) hesaplanan süre, şirketin kabul edebileceği kabul edilen en yüksek değerin altındaysa, proje kabul edilir;
c) bir takım seçeneklerden, geri ödeme süresi daha kısa olanı kabul edilebilir.
DPP ve PP, yaklaşık likidite ve risk tahminleri sunmaktadır.
| dönem | Nakit akışı, bin ruble | Birikmiş nakit akışı, bin ruble |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 yıl.
PP, ilk yatırımın ödediği yıl sayısını gösterir. Ancak yatırımcı sadece fonları iade etmeyi değil, aynı zamanda kar etmeyi de umuyor.Ekonomik karlılık, geri ödemeyi takip eden dönem için belirlenir. Projenin süresi PP'ye tekabül ederse, yatırımcı diğer yatırım alanlarından kaybedilen karlar şeklinde bir kayba uğrayacaktır.
DPP ve PP'nin artıları ve eksileri var. Tek seçim kriteri olarak kabul edilemezler.
Karlılık nasıl hesaplanır?
Yukarıdaki göstergelere dayanarak, projeye yatırım yapmaya karar verilir. Aşağıdaki algoritma kullanılır:
- NBD hesaplanır, bu değerin sıfırı aştığı süre belirlenir.
- İç getiri oranı, mevcut mevduat oranları ile karşılaştırılır. IRR bankanın garantili gelir seviyesinin üzerindeyse, bir yatırım yapmanız önerilir.
- Yatırımın getiri endeksinin hesaplanması. Göstergenin değeri 1'i geçerse yatırım yapılması önerilir.
- Çeşitli seçeneklerden en karlı proje seçilmiştir.
