ผลตอบแทนจากการลงทุนดัชนี ดัชนีผลตอบแทนการลงทุน

วัตถุประสงค์ของการลงทุนคือการรับรายได้จากเงินทุน การประเมินผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจไม่เพียงประเมินโดยเด็ดขาดเท่านั้น ตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าใช้จ่ายที่จะเกิดขึ้นเพื่อให้บรรลุผล นักลงทุนมีความสนใจในการลงทุนเป็นหลักซึ่งแต่ละรูเบิลจะสร้างผลกำไรสูงสุด ในการคำนวณข้อมูลดังกล่าวจะใช้ตัวบ่งชี้พิเศษ - ดัชนีผลตอบแทนการลงทุน

การประเมินผลโครงการ

หลักการของการกำหนดประสิทธิผลคือการเปรียบเทียบตัวบ่งชี้ที่วิเคราะห์แล้วกับค่าฐาน ในเรื่องของการลงทุนเช่นเงินฝากธนาคารและอัตราคิดลด เงินลงทุนถือเป็นผลกำไรรายได้ที่เกินผลกำไรจากเงินฝาก

เพื่อวิเคราะห์โครงการใช้ตัวบ่งชี้:

• มูลค่าการลงทุนสุทธิ (NPV)
• ผลกำไรภายใน (IRR);
• ผลตอบแทนจากดัชนีการลงทุน (PI);
• ร็อค;
• คืนทุน (PP)

ลองพิจารณาแต่ละคนอย่างละเอียด

มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV)

ตัวบ่งชี้นี้คำนวณจากความแตกต่างระหว่างการลงทุนและมูลค่าการชำระเงินปัจจุบัน NPV ไม่รวมค่าตัวประกอบเวลา ถ้าค่าของมูลค่าปัจจุบัน> 0 - โครงการมีกำไร; เท่ากับ 0 - การเพิ่มปริมาณจะไม่ส่งผลต่อการเติบโตของกำไร <0 - โครงการไม่มีประโยชน์

NPV เป็นตัวบ่งชี้ที่แน่นอน มูลค่าของมันได้รับอิทธิพลอย่างมากจากจำนวนเงินลงทุนเริ่มต้นและโครงสร้างการจัดสรรต้นทุน ต้นทุนที่มากขึ้นในช่วงเวลาต่อ ๆ มาจำนวนของมูลค่าปัจจุบันสุทธิจะมากขึ้น ดังนั้นค่าที่สูงของตัวบ่งชี้ไม่ได้หมายความว่าเป็นการลงทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นเสมอไป สูตรการคำนวณ:

NPV = ∑ [FV \ (1 + r)^{เสื้อ}] - IC ที่:

• FV - กระแสเงินสดคิดลด
• IC - การลงทุนครั้งแรก;
• t คือปี;
• r คืออัตราคิดลด

ตัวอย่างการคำนวณ NPV

เพื่อความสะดวกและชัดเจนเราใส่หมายเลขที่จำเป็นทั้งหมดไว้ในตาราง

คำนวณมูลค่าปัจจุบันของโครงการ

1. รายได้ลด:

PV = 186 x 0.75 + 279 x 0.69 + 372 x 0.62 = 561.3 พันรูเบิล

2. ลดจำนวนเงินลงทุน:

PV = 279 x 0.91 + 186 x 0.83 = 407.3 พันรูเบิล

3. มูลค่าการลงทุนสุทธิ:

NPV = 561.3 - 407.3 = 154,000 รูเบิล

กุญแจสำคัญในการคำนวณ NPV คือการเลือก อัตราคิดลด ในกระบวนการนี้มีความจำเป็นต้องคำนึงถึงขนาดของอัตราความเสี่ยง (ธนาคาร), อัตราต้นทุน, ความไม่แน่นอน, ความเสี่ยงของการลงทุนระยะยาว ฯลฯ

การลดกระแสเงินสด กองทุนแสดงโครงการที่สร้างรายได้มากขึ้น แต่การลงทุนที่“ ดีที่สุด” อาจไม่มีความเสี่ยง

อัตราผลตอบแทน (IRR)

อัตราส่วนนี้แสดงถึงต้นทุนสูงสุดของการลงทุน (ค่าใช้จ่าย) ที่อาจเกิดขึ้นในกรอบของโครงการนี้ หากการระดมทุนได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากเงินกู้ของธนาคารค่า IRR จะระบุขีด จำกัด สูงสุดของอัตราการให้บริการ หากเกินโครงการจะไม่ทำกำไร ความรู้สึกทางเศรษฐกิจ: องค์กรสามารถตัดสินใจได้ว่าผลกำไรสูงกว่าราคากองทุนในปัจจุบัน - SS:

• อัตราผลตอบแทน> SS - โครงการที่ทำกำไรได้
• อัตราผลตอบแทน
• rate of return = SS - โครงการคุ้มทุน แต่จะไม่ทำกำไร

PI

อัตราส่วนกำไรต่อจำนวนเงินลงทุนมูลค่าลดของรายได้ต่อหน่วยของการลงทุนแสดงผลตอบแทนจากดัชนีการลงทุน สูตรการคำนวณ:

PI = 1 + NPV: ฉันอยู่ไหนฉันลงทุน

อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนนั้นสัมพันธ์กัน จะแสดงอัตราส่วน กระแสเงินสดสุทธิ ค่าใช้จ่ายด้วยข้อได้เปรียบนี้จึงสามารถใช้ตัวบ่งชี้สำหรับการประเมินเปรียบเทียบของโครงการที่แตกต่างกันในปริมาณการลงทุนครั้งแรก นอกจากนี้ควรใช้ดัชนีผลตอบแทนการลงทุนเพื่อระบุและยกเว้นโครงการที่ไม่มีประสิทธิภาพในขั้นตอนการพิจารณา แนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้คือ:

• หากผลตอบแทนจากดัชนีการลงทุน (PI)> 1.0 - การลงทุนจะนำมาซึ่งผลกำไรหากใช้อัตราที่เลือกไว้
• PI <1.0 - การลงทุนจะไม่จ่ายออก
• PI = 1,0 - อัตราผลตอบแทนเท่ากับ IRR

โครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงดัชนีการลงทุนมีเสถียรภาพมากขึ้น แต่อย่าลืมว่าค่าสัมประสิทธิ์จำนวนมากไม่สอดคล้องกับระดับของมูลค่าปัจจุบันสุทธิและในทางกลับกัน

ตัวอย่าง

การใช้ดัชนีผลตอบแทนการลงทุนเราคำนวณประสิทธิภาพของสองโครงการ เพื่อความชัดเจนเราใช้ตารางอีกครั้ง

ค้นหากระแสเงินสดสุทธิสำหรับทั้งสองโครงการ:

NPV 1 = 270 x 0.75 + 330 x 0.68 + 375 x 0.62 - 500 x 0.83 = 244, 4 พันรูเบิล

NPV 2 = 345 x 0.75 + 525 x 0.68 + 600 x 0.62 - 780 x 0.83 = 340, 4 พันรูเบิล

เราคำนวณดัชนีผลตอบแทนการลงทุน สูตร:

PI = 1 + NPV: I.

เห็นได้ชัดว่า PI ขึ้นอยู่กับ NPV หากกระแสเงินสดสุทธิเป็นลบโครงการจะไม่ทำกำไร หาก NPV> 0 ดังนั้นโครงการที่มีค่าตัวบ่งชี้ขนาดใหญ่จะถือว่ามีกำไรมากขึ้น:

PI 1 = 1 + 244.4 / 500 = 1 + 0.49 = 1.49

PI 2 = 1 + 340.4 / 780 = 1 + 0.44 = 1.44

อัตราการเปลี่ยนแปลงราคา

ROC แสดงให้เห็นว่าราคามีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรในขณะนี้เมื่อเทียบกับช่วงเวลาที่ผ่านมาในอดีต มันอาจจะนำเสนอในจุดหรือร้อยละ

ผลตอบแทนจากการลงทุนที่ลดลง

ในกรณีที่ลงทุนครั้งเดียวในโครงการดัชนีส่วนลดจะถูกคำนวณดังนี้

DPI = PV / IC โดยที่:

• PV - มูลค่าปัจจุบันของรายได้;
• IC คือจำนวนเงินลงทุนเริ่มต้น

หากกระบวนการลงทุนแบ่งออกเป็นหลายขั้นตอนตัวบ่งชี้จะถูกคำนวณโดยใช้สูตรอื่น:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k) ที่ไหน:

• PV_k - มูลค่าปัจจุบันของการรับสินค้าสำหรับงวด k;
• ไอซี_k - ปริมาณการลงทุน
• R - อัตรา

ถ้าค่า DPI < 1,0 ดังนั้นโครงการจึงไม่ควรได้รับการยอมรับเนื่องจากจะไม่นำรายได้เพิ่มมา

คืนทุน (PP)

ช่วงเวลาที่จะได้รับเงินในจำนวนที่ชดเชยการลงทุนเริ่มแรกเรียกว่าระยะเวลาคืนทุน มันวัดในเดือนและปี ช่วงเวลาคืนทุนเกิดขึ้นเมื่อ NPV กลายเป็นบวก

อัลกอริทึมการคำนวณขึ้นอยู่กับความสม่ำเสมอของการกระจายรายได้ หากขนาดที่คาดหวัง มาถึงตามปกติ กระจายแล้ว PP คำนวณโดยสูตรต่อไปนี้:

PP = IC: FV

PP ควรน้อยกว่าระยะเวลาที่ยอมรับได้สูงสุด

หากจำนวนรายได้แตกต่างกันไปในแต่ละปี PP จะถูกกำหนดโดยการคำนวณจำนวนปีที่รายได้จะเท่ากับจำนวนเงินลงทุนเริ่มแรก

PP = 1 + 5: 25 = 1.2 ปี

PP ที่คำนวณโดยสูตรนี้ไม่ได้คำนึงถึงปัจจัยเวลา ข้อ จำกัด นี้จะกำจัดรอบระยะเวลาคืนทุนลดราคา (DPB) - ช่วงเวลาที่จะต้องกู้คืนการลงทุนด้วยค่าใช้จ่ายของมูลค่าปัจจุบันของเงินที่ได้รับ มันถูกคำนวณโดยการหารต้นทุนด้วย NPV ที่ได้รับจนถึงปัจจุบัน เมื่อวิเคราะห์โครงการโดยใช้ PP และ DPP เงื่อนไขต่อไปนี้เป็นจริง:

ก) โครงการได้รับการยอมรับถ้ามันจ่ายออก;

b) หากระยะเวลาที่คำนวณได้น้อยกว่าค่าสูงสุดที่อนุญาตซึ่ง บริษัท พิจารณาว่ายอมรับได้โครงการก็จะได้รับการยอมรับ

c) ของตัวเลือกจำนวนหนึ่งเป็นที่ยอมรับซึ่งมีระยะเวลาคืนทุนสั้นกว่า

DPP และ PP ให้การประมาณสภาพคล่องและความเสี่ยงโดยประมาณ

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1.57 = 2.57 ปี

PP แสดงจำนวนปีที่การลงทุนเริ่มแรกจ่ายออกไป แต่นักลงทุนหวังว่าไม่เพียง แต่จะคืนเงิน แต่ยังเพื่อทำกำไรความสามารถในการทำกำไรทางเศรษฐกิจกำหนดไว้ในช่วงหลังการคืนทุน หากระยะเวลาของโครงการสอดคล้องกับ PP ผู้ลงทุนจะได้รับผลขาดทุนในรูปแบบของกำไรที่สูญเสียไปจากการลงทุนด้านอื่น ๆ

DPP และ PP มีข้อดีและข้อเสีย ไม่สามารถพิจารณาได้ว่าเป็นเกณฑ์การเลือกเท่านั้น

วิธีการคำนวณผลกำไร

จากตัวชี้วัดข้างต้นการตัดสินใจลงทุนในโครงการ ใช้อัลกอริทึมต่อไปนี้:

1. คำนวณ NPV ระยะเวลาที่กำหนดค่านี้เกินศูนย์
2. อัตราผลตอบแทนภายในเทียบกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากปัจจุบัน หาก IRR สูงกว่าระดับรายได้ที่รับประกันของธนาคารแนะนำให้ลงทุน
3. การคำนวณดัชนีผลตอบแทนการลงทุน แนะนำให้ลงทุนถ้ามูลค่าของตัวบ่งชี้สูงกว่า 1
4. จากตัวเลือกหลายตัวเลือกโครงการที่ทำกำไรได้มากที่สุด