รายได้สุทธิลดลง: ดัชนีความสามารถในการทำกำไรแนวคิดและการคำนวณ

ตอนนี้แม้แต่เด็กนักเรียนก็เข้าใจว่าเงินที่บุคคลมีอยู่ในขณะนั้นและตอนนี้เขาสามารถซื้อผลิตภัณฑ์เฉพาะสำหรับปีหนึ่ง ๆ จะมีค่าแตกต่างกันโดยสิ้นเชิงน้อยกว่าปกติ ในการนี้เพื่อประเมินโครงการขนาดใหญ่ที่มีต้นทุนทางการเงินจำนวนมากในทางปฏิบัติต่างประเทศเสนอตัวบ่งชี้ที่เรียกว่ากำไรสุทธิลด ขอบคุณมันเป็นไปได้ที่จะเห็นในช่วงเวลาปัจจุบันมูลค่าของรายได้ที่จะได้รับหลังจากช่วงระยะเวลาหนึ่ง

การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ทางการเงิน

จากทฤษฎีเศรษฐศาสตร์พื้นฐานเป็นที่รู้กันว่าราคาของผลิตภัณฑ์เท่ากับผลรวมของเงินทุนที่ลงทุนในการผลิตเช่นแรงงานวัตถุดิบวัตถุดิบวัสดุและกำไร สินทรัพย์ทางการเงินมีค่ามากเท่าที่พวกเขาสามารถนำผลกำไรมาสู่เจ้าของของพวกเขาในอนาคต

ตัวอย่างเช่นมันเป็นไปไม่ได้ที่จะวัดผลประโยชน์ที่สำคัญของการรับโซฟาดังนั้นราคาของมันจึงสอดคล้องกับต้นทุนของทรัพยากรที่ลงทุนในการผลิต หากเป็นไปได้ที่จะคำนวณค่าเงินในแง่ของค่าใช้จ่ายในการนั่งและนอนบนเฟอร์นิเจอร์ตกแต่งมันก็เป็นไปได้ที่จะคำนวณราคาของโซฟาตัวนี้ในอนาคต

สถานการณ์แตกต่างกับสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่นค่าใช้จ่ายของโรงงานถูกกำหนดโดยค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับผลประโยชน์ที่จะเกิดขึ้นในอนาคตจากพันธบัตรหุ้นและกองทุนเครดิตที่ลงทุนด้วย และเพื่อนำผลประโยชน์นี้มาสู่ช่วงเวลาปัจจุบันช่วยลดรายได้สุทธิ

สาระสำคัญของการลดราคา

เวลาไม่เพียง แต่เป็นปัจจัยด้านอายุของผู้สูงอายุเท่านั้น แต่ยังเป็นช่วงเวลาที่สำคัญในการคำนวณกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับจากโครงการใด ๆ นี่เป็นเพราะเงินที่ได้รับสำหรับช่วงเวลาปัจจุบันเป็นที่นิยมในอนาคต นี่คือสาเหตุที่ความจริงที่ว่าจำนวนเงินที่มีอยู่ลดกำลังซื้อด้วยอัตราเงินเฟ้อและมีความเสี่ยงที่จะไม่ได้รับเงินลงทุน

การลดราคาช่วยให้นักลงทุนกำหนดราคาปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคต สัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องในการนำจำนวนเงินในอนาคตให้มีขนาดใกล้เคียงกับราคาปัจจุบันคือ: 1 / (1 + pc)^{ระยะเวลา}โดยที่ pc คืออัตราดอกเบี้ย

อัตราส่วนลดที่ระบุคือการชดเชยเงินที่ลงทุนในโครงการและประกอบด้วยส่วนแบ่งของสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงที่ครอบคลุมอัตราเงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายความเสี่ยง

มูลค่าเงินในปัจจุบันและอนาคต

การคำนวณ มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ขึ้นอยู่กับแนวคิดของมูลค่าเงินสดในอนาคตและปัจจุบัน ในทางปฏิบัติระหว่างประเทศจำนวนเงินเริ่มต้นจะถูกกำหนด PV และผลตอบแทน - FV ตัวอย่างเช่นลงทุนจำนวนหนึ่ง (230,000 รูเบิล) เป็นเวลา 2 ปีที่ 15% ต่อปี ในกรณีนี้จะได้รับ: 230,000 (1 + 0.15)²= 304,175 รูเบิล นี่เป็นตัวเลือกในการคำนวณจำนวนเงินในอนาคต

การดำเนินการย้อนกลับของการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของเงินสดที่มีรายได้ในอนาคตจำนวนที่รู้จักกันเรียกว่าการลดราคา

PV (มูลค่าปัจจุบัน) = FV / (1 + sd)^{ระยะเวลา} โดยที่ cd คืออัตราส่วนลด สถานการณ์ที่มองเห็น: ใน 2 ปีรายได้คาดว่าจะอยู่ที่ 304 175 รูเบิล เป็นที่รู้จักกันว่าอัตราคิดลดเป็น 15% ต่อปี ค่าใช้จ่ายของเงินทุน (ปัจจุบัน) ลดราคาเป็นอย่างไร?

PV = 304 175 / (1 + 0.15)²= 230,000 รูเบิล ปรากฎว่าในทั้งสองกรณีของการรับดอกเบี้ยและการลดราคาผลลัพธ์ของมูลค่าเงินในปัจจุบันและอนาคตเกิดขึ้นพร้อมกัน

NPV

หากคำนวณให้ ส่วนลดกระแสเงินสด มูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการลงทุนคืออะไร ในการเริ่มต้นด้วยคำจำกัดความหลายประการควรเรียกคืน กระแสเงินสด (หรือจากภาษาอังกฤษ "กระแสเงินสด") ในการวิเคราะห์ทางการเงินหมายถึงไม่เพียง แต่รับเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการใช้จ่ายด้วย ตัวบ่งชี้ในเชิงบวกคือลักษณะการไหลเข้าของการเงินซึ่งเป็นตัวบ่งชี้เชิงลบ - ต้นทุนของกิจการทางเศรษฐกิจ การกำหนดทั่วไปสำหรับกระแสเงินสด CF

มูลค่าปัจจุบันสุทธิหมายถึงผลต่างระหว่างกระแสเงินสดของงวดอนาคตที่แสดงในเวลาปัจจุบันและต้นทุนการลงทุน การแปลตามตัวอักษรจากภาษาอังกฤษของตัวบ่งชี้นี้คือมูลค่าปัจจุบันสุทธิ การคำนวณ NPV นั้นจำเป็นสำหรับนักลงทุนและผู้ให้กู้ในการลงทุนระยะยาวในตราสารหนี้

การคำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิดำเนินการตามสูตรต่อไปนี้:

การใช้งานจริง

วิธีการกำหนดมูลค่าปัจจุบันของการลงทุนระยะยาวเพื่อผลกำไรขึ้นอยู่กับการคำนวณของพารามิเตอร์ NPV มันอาจเป็นลบบวกและเท่ากับศูนย์ คุณไม่จำเป็นต้องเป็นนักวิเคราะห์ที่ยอดเยี่ยมในการทำความเข้าใจความจริงที่ว่าด้วยค่าบวกของตัวบ่งชี้นี้สำหรับโครงการรายได้ในอนาคตจะถูกประเมินในตลาดการเงินปัจจุบันด้วยมูลค่าเกินจำนวนเงินที่ลงทุน

หากมูลค่าปัจจุบันเป็นลบโครงการดังกล่าวจะไม่พบการรับรู้ของพวกเขาและนักลงทุนหรือเจ้าหนี้ยังคงค้นหาการลงทุนที่ให้ผลกำไรของกองทุนของพวกเขา

หากมูลค่าปัจจุบันสุทธิ = 0 ดังนั้นนักลงทุนประเมินสถานการณ์ที่แตกต่าง ในกรณีนี้นักลงทุนจะไม่ทำกำไรและจะไม่สูญเสีย มันจะไปที่ศูนย์นั่นคือมันจะครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่ลงทุนในโครงการนี้ อย่างไรก็ตามหากเป้าหมายไม่ได้รับผลตอบแทนทางการเงิน แต่ความคิดนั้นเป็นเรื่องของสังคมโดยธรรมชาติแล้วการตัดสินใจในการดำเนินการอาจมีผลกำไรเพิ่มขึ้น

ดัชนีการทำกำไร

เพื่อประเมินประสิทธิภาพ การลงทุน ควบคู่ไปกับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดสามารถคำนวณดัชนีผลกำไรได้ ตัวบ่งชี้นี้ในแหล่งต่าง ๆ สามารถเรียกว่าดัชนีความสามารถในการทำกำไร

โครงการถือว่ามีประสิทธิภาพเมื่อดัชนีความสามารถในการทำกำไรสูงกว่า 1 แต่ทำไมจึงควรคำนวณหากรู้จัก NPV แน่นอนด้วยค่าบวกของมูลค่าปัจจุบันสุทธิ ดัชนีการทำกำไร จะมีมากกว่า 1 คำตอบนั้นง่าย: ค่าของมันเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเปรียบเทียบโครงการที่มี NPV เชิงบวกเหมือนกัน ยิ่งไปกว่านั้นค่าІที่สูงขึ้นก็จะได้รับการวินิจฉัยความปลอดภัยของโครงการที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้น

ดัชนีมูลค่าปัจจุบันสุทธิ

ตัวบ่งชี้นี้ใกล้เคียงกับดัชนีความสามารถในการทำกำไรมาก มันถูกกำหนดโดยอัตราส่วนของ NPV ต่อการลงทุน และแสดงส่วนแบ่งของรายได้ในอนาคตซึ่งนำมาถึงช่วงเวลาปัจจุบันเมื่อเทียบกับเงินทุนที่ใช้ไป

ความแตกต่างในดัชนีความสามารถในการทำกำไรและ NPV จะถูกพิจารณาเป็นตัวอย่าง มีโครงการเป็นที่รู้จักกันว่าอัตราคิดลด 8% ระยะเวลาการดำเนินการคือ 3 ปี การลงทุนครั้งแรก 10,000 หน้า มันเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับนักลงทุนในการคำนวณดัชนีที่ระบุ

ตารางแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนการลงทุนหลังจากสามปีจะถึง 29% ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือดัชนีความสามารถในการทำกำไรคำนึงถึงปริมาณการลงทุนดังนั้นตัวบ่งชี้จึงมากกว่า 1

การพึ่งพาของ NPV กับปัจจัยต่าง ๆ

เมื่อประเมินโครงการสองโครงการขึ้นไปโครงการที่ให้ผลกำไรคือโครงการที่มีรายได้สุทธิสุทธิสูงสุดในการลงทุนแบบเดียวกัน ตัวอย่างเช่นที่อัตราส่วนลด 10% โครงการหมายเลข 1 มี NPV = 78,000 รูเบิลและตัวบ่งชี้เดียวกันสำหรับโครงการหมายเลข 2 คือ 48.2 พันรูเบิล ตามกฎของรายได้ที่ลดลงจะให้ความสำคัญกับตัวเลือกแรกนั่นคือตัวบ่งชี้ขึ้นอยู่กับโครงการและปริมาณของกระแสเงินสดสุทธิ; อัตราคิดลด

ตามที่ระบุไว้แล้วมูลค่าปัจจุบันสุทธิถูกกำหนดให้เป็นผลรวมของกระแสเงินสดส่วนตัวไปยังอัตราคิดลดบวกหนึ่งในระดับที่สอดคล้องกับปีของใบเสร็จรับเงินเหล่านี้สุทธิจากการลงทุน ตัวบ่งชี้นี้มีความไวต่ออัตราคิดลดที่สูง นอกจากนี้หากในปีแรกของการดำเนินโครงการกระแสเงินสดที่สำคัญถูกสังเกตเห็นแล้วอัตราที่สูงในผลสุดท้าย (NPV) จะไม่ส่งผลกระทบ ตัวอย่างเช่นเมื่อพิจารณาสองโครงการที่มีอัตราเดียวกันระยะเวลาดำเนินการและจำนวนเงินลงทุนหนึ่ง แต่ด้วยรูปแบบกระแสเงินสดที่แตกต่างกันโปรแกรมการลงทุนที่จะได้รับกระแสการเงินที่สำคัญในปีแรกจะได้ผลกำไรมากขึ้น

NPV ที่มีระยะเวลาการทำงานไม่เท่ากัน

ในทางปฏิบัติมักจะมีกรณีที่คำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของโครงการภายใต้เงื่อนไขที่ไม่เท่ากัน โปรแกรมการตัดสินใจลงทุนในกรณีใด

มีสองแนวคิด (A, B) สำหรับการลงทุน ระยะเวลาการดำเนินการสำหรับครั้งแรกคือ 4 ปีที่สองสำหรับสอง NPV (A) = 45 และโครงการที่สอง 41 ดูเหมือนว่าทุกอย่างชัดเจนควรมีการตั้งค่าตามความคิด A อย่างไรก็ตามหากมีรายได้การลงทุนและต้นทุนของทุน (อัตรา) เหมือนเดิมการลงทุนทางการเงินในโครงการ B (จนกระทั่งสิ้นสุดโครงการ A) จากนั้น NPV ของความคิดที่สองจะเพิ่มขึ้น

เพื่อแก้ปัญหาดังกล่าวจึงใช้วิธีการระยะยาวสำหรับการวิเคราะห์ทางการเงิน มันเป็นสิ่งจำเป็นในการกำหนดจำนวนน้อยที่สุดของเงื่อนไขของโครงการภายใต้การพิจารณาคำนวณ NPV และเลือกโปรแกรมตามค่าที่ใหญ่ที่สุด

ข้อดีและข้อเสีย

แม้ว่ามูลค่าปัจจุบันสุทธิแสดงผลการลงทุนเปรียบเทียบกับราคาตลาดปัจจุบันของสกุลเงิน แต่กระแสเงินสดเป็นค่าพยากรณ์ ดังนั้นการให้ความสำคัญกับแนวคิดทางธุรกิจสำหรับตัวบ่งชี้ NPV สูงสุดคุณจะไม่ได้รับการรับประกันว่าผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในระหว่างโครงการจะเป็นไปตามที่นักวิเคราะห์ทางการเงินคาดไว้

แต่เราไม่สามารถละทิ้งความได้เปรียบในการกำหนดรายได้ในอนาคตได้ที่นี่และตอนนี้ นั่นคือการบัญชีสำหรับทรัพยากรทางการเงินเมื่อเวลาผ่านไปเป็นข้อได้เปรียบที่ไม่สามารถโต้แย้งได้ของตัวบ่งชี้ที่เป็นปัญหา นอกจากนี้มูลค่าของ NPV ยังคำนึงถึงความเสี่ยงที่แสดงโดยอัตราส่วนลด แต่ข้อดีนี้ก็กลายเป็นข้อเสียเนื่องจากไม่สามารถระบุความเสี่ยงและระดับเงินเฟ้อได้อย่างถูกต้อง

งาน

การดำเนินการตามมาตรการสองประการนั้นเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่าย: 3 ล้านรูเบิลในตอนแรกและ 1 ล้านรูเบิลเป็นเวลาสามปี รายได้ต่อปีที่คาดหวัง: 2.5 ล้าน 3.5 ล้าน 1.5 ล้านสำหรับเหตุการณ์หนึ่งและ 3 ล้านต่อปีสำหรับเหตุการณ์ที่สอง ต้นทุนของเงินทุนคือ 10% คำถามคือ: "คำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิของคุณ"

NPV₁= -3 / (1 + 0.1) 0 + (2.5 - 1) / (1 + 0.1) 1 + (3.5 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0.1) 3 = -3 + 1.36 + 2.07 + 0.38 = 0.81 ล้านรูเบิล

NPV₂= -3 / (1 + 0.1) 0 + (3-1) / (1 + 0.1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0.1) 3 = -3 + 1.82 + 1.65 + 1.5 = 1.97 ล้านรูเบิล

ตัวอย่างที่ง่ายที่สุด การวิเคราะห์การลงทุน โครงการ มันจะทำกำไรได้มากกว่าในการลงทุนในเหตุการณ์ที่สอง

ย่อ

แม้จะมีข้อบกพร่องที่มีอยู่ แต่รายได้สุทธิลดยังคงใช้เป็นเกณฑ์ในการตัดสินใจลงทุน และเพื่อการลงทุนในโครงการที่เฉพาะเจาะจงเพื่อพิสูจน์ตัวเองและยืนยันอัตราผลตอบแทนที่ลดลงสูงจำเป็นต้องมีข้อมูลเริ่มต้นที่เชื่อถือได้ นั่นคือแผนการผลิตการตลาดและการเงินควรสะท้อนข้อมูลให้ใกล้เคียงกับความเป็นจริงในอนาคตมากที่สุด

ตัวอย่างเช่นการประเมินค่าสูงเกินไปของอุปสงค์ที่คาดหวังซึ่งเมื่อวิเคราะห์สถานการณ์ดึงผลลัพธ์เชิงบวกสำหรับตัวบ่งชี้ NPV อาจส่งผลให้เกิดการสูญเสียสำหรับผู้เข้าร่วมทั้งหมดในระหว่างการดำเนินโครงการที่ได้รับการอนุมัติจากนักลงทุน

ในแบบคู่ขนานควรคำนวณดัชนีความสามารถในการทำกำไรซึ่งอาจส่งผลต่อการตัดสินใจของผู้ให้กู้ / นักลงทุนเพื่อสนับสนุนกิจกรรมที่มีรายได้ลดลงต่ำที่สุด แต่มีอัตราความปลอดภัยสูงสุด

วิธีการเป็นเจ้าของของตัวบ่งชี้ที่พิจารณาในบทความนี้เป็นส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์การลงทุน