Lucro líquido descontado: índice de lucratividade, conceito e cálculo

Agora, mesmo um aluno entende que o dinheiro que uma pessoa tem no momento e pelo qual ele pode comprar um produto específico por um ano terá um valor completamente diferente, geralmente menor. Nesse sentido, para avaliar projetos de grande porte com custos financeiros consideráveis ​​na prática externa, foi proposto um indicador, denominado lucro líquido descontado. Graças a isso, é possível ver no período atual o valor da receita que será recebida após um determinado período de tempo.

Avaliação de ativos financeiros

A partir da teoria econômica básica, sabe-se que o preço de um produto é igual à soma dos recursos investidos em sua produção, como mão-de-obra, matérias-primas, materiais e lucro. Os ativos financeiros valem tanto quanto podem trazer lucro para seus proprietários no futuro.

Por exemplo, é impossível medir os benefícios materiais da aquisição de um sofá, portanto, seu preço corresponde ao custo dos recursos investidos em sua produção. Se fosse possível calcular em termos monetários o custo de sentar e deitar em móveis estofados, então seria possível calcular o preço deste sofá no futuro.

A situação é diferente com ativos. Por exemplo, o custo de uma fábrica é determinado não apenas pelos custos de sua construção, mas depende de quais benefícios serão produzidos no futuro por títulos, ações e fundos de crédito nele investidos. E trazer esse benefício para o momento atual ajuda o lucro líquido descontado.

A essência do desconto

O tempo não é apenas um fator etário do envelhecimento, mas também um momento crítico no cálculo dos fluxos de caixa esperados de qualquer projeto. Isso ocorre porque o dinheiro recebido para o período atual é preferível aos futuros. Isso se deve ao fato de que o valor disponível reduz seu poder de compra com inflação e há sempre o risco de não receber os recursos investidos.

O desconto ajuda o investidor a determinar o preço do valor presente dos fluxos de caixa futuros. O coeficiente envolvido em trazer a quantidade futura de dinheiro para um tamanho comparável aos preços atuais é: 1 / (1 + pc)^{o período}onde pc é a taxa de juros.

A taxa de desconto indicada é uma compensação pelo dinheiro investido no projeto e consiste na participação do ativo livre de risco cobrindo a inflação e a taxa de risco.

Valor presente e futuro do dinheiro

Cálculo valor presente líquido (VPL) com base nos conceitos de valor futuro e corrente de caixa. Na prática internacional, o montante inicial dos fundos é designado PV, e o retorno - FV. Por exemplo, uma certa quantia (230 mil rublos) é investida por 2 anos a 15% ao ano. Neste caso, será recebido: 230.000 (1 + 0,15)²= 304.175 rublos. Esta é uma opção para calcular o valor futuro.

A operação inversa de calcular o valor presente de caixa, com uma quantidade conhecida de receita futura, é chamada de desconto.

PV (valor atual) = FV / (1 + sd)^{o período} onde cd é a taxa de desconto. Situação visual: em 2 anos, a renda é esperada no valor de 304 175 rublos. Sabe-se também que a taxa de desconto é de 15% ao ano. Qual será o custo (atual) descontado dos fundos?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230.000 rublos. Acontece que nos dois casos de juros e descontos, o resultado do valor presente e futuro do dinheiro coincide.

VPL

Se o cálculo para descontando fluxos de caixa Qual é o valor presente líquido do projeto de investimento? Para começar, várias definições devem ser lembradas. O fluxo de caixa (ou do "fluxo de caixa" inglês) na análise financeira refere-se não apenas ao recebimento de fundos, mas também a seus gastos. Um indicador positivo caracteriza as entradas de financiamento, um indicador negativo - os custos da entidade econômica. A designação comum para fluxo de caixa CF.

O valor presente líquido é definido como a diferença entre os fluxos de caixa de períodos futuros apresentados no momento atual e os custos de investimento. A tradução literal do inglês deste indicador é o valor presente líquido. O cálculo do VPL é necessário para que investidores e financiadores façam investimentos de longo prazo em instrumentos de renda fixa.

O cálculo do valor atual líquido é realizado de acordo com a seguinte fórmula:

Aplicação prática

O método para determinar o valor presente dos investimentos de longo prazo para o lucro é baseado no cálculo do parâmetro do VPL. Pode ser negativo, positivo e igual a zero. Você não precisa ser um grande analista para entender o fato de que, com um valor positivo deste indicador para o projeto, as receitas futuras são estimadas no mercado financeiro atual por um valor superior ao montante dos fundos investidos.

Se o valor presente for negativo, esses projetos não encontrarão sua realização e os investidores ou credores continuarão a buscar investimentos lucrativos de seus fundos.

Se o valor presente líquido = 0, o investidor avalia a situação de forma diferente. Nesse caso, o investidor não terá lucro e não permanecerá em prejuízo. Irá a zero, isto é, cobrirá os custos investidos neste projeto. No entanto, se o objetivo não é receber uma compensação financeira, mas a ideia é social por natureza, então é tomada uma decisão sobre a sua implementação, possivelmente com lucro adicional.

Índice de Lucratividade

Avaliar eficácia investimento de capital Paralelamente ao valor presente dos fluxos de caixa, um índice de rentabilidade pode ser calculado. Este indicador em diferentes fontes também pode ser chamado de índice de rentabilidade.

Um projeto é considerado efetivo quando o índice de lucratividade é maior que 1. Mas por que deveria ser calculado se o VPL é conhecido? Com efeito, com um valor positivo do valor presente líquido índice de rentabilidade será maior que 1. A resposta é simples: seu valor é necessário para comparar projetos com o mesmo VPL positivo. Além disso, quanto maior o valor de,, maior a margem de segurança é diagnosticada para um projeto específico.

Índice de valor presente líquido

Este indicador é muito próximo do índice de rentabilidade. É determinado pela relação entre VPL e investimento. E mostra a parte da renda futura, trazida para o presente momento, em relação aos fundos gastos.

A diferença nos índices de rentabilidade e NPV será considerada como um exemplo. Existe um projeto, sabe-se que a taxa de desconto é de 8%, o prazo de implementação é de 3 anos. Investimento inicial de 10.000 p. É necessário que o investidor calcule os índices indicados.

A tabela mostra que o retorno do investimento após três anos chegará a 29%. A única diferença é que o índice de rentabilidade leva em conta o montante do investimento, portanto, seu indicador é maior que 1.

A dependência do NPV em vários fatores

Ao avaliar dois ou mais projetos, o rentável é aquele com o máximo de lucro líquido descontado com o mesmo investimento. Por exemplo, a uma taxa de desconto de 10%, o projeto nº 1 tem um VPL = 78 mil rublos, e o mesmo indicador para o projeto nº 2 é de 48,2 mil rublos. De acordo com a regra do rendimento reduzido, a prioridade é dada à primeira opção.Ou seja, o indicador depende do esquema e do valor do fluxo de caixa líquido; taxas de desconto.

Como já mencionado, o valor presente líquido é definido como a soma dos fluxos de caixa privados para a taxa de desconto mais um no grau correspondente ao ano desses recebimentos, líquido de investimentos. Este indicador é sensível a uma alta taxa de desconto. Além disso, se nos primeiros anos da implementação do projeto forem observados fluxos de caixa significativos, então uma alta taxa no resultado final (VPL) não afeta. Por exemplo, ao considerar dois projetos com a mesma taxa, o período de implementação e um valor de investimento, mas com um padrão de fluxo de caixa diferente, o programa de investimento que receberá fluxos financeiros significativos nos primeiros anos será mais lucrativo.

NPV com duração desigual de operação

Na prática, há casos em que o valor presente líquido de um projeto é calculado sob condições desiguais. Em qual caso o programa de investimentos está sendo decidido?

Existem duas ideias (A, B) para investir. O período de implementação para o primeiro é de 4 anos, o segundo para dois. VPL (A) = 45, e o segundo projeto 41. Parece que tudo está claro, a preferência deve ser dada à idéia A. No entanto, se com a mesma renda, investimentos e custo de capital (taxa), reinvestir as finanças no projeto B (até o final do projeto A), então o NPV da segunda idéia aumentará.

Para resolver tais problemas, o método de prazo estendido é usado para análise financeira. É necessário determinar o menor número múltiplo de termos dos projetos em consideração, calcular o VPL e escolher um programa de acordo com seu maior valor.

Vantagens e desvantagens

Embora o valor presente líquido mostre o resultado de investimentos, comparável ao valor de mercado atual da moeda, os fluxos de caixa são valores previstos. Portanto, dando preferência à ideia de negócio para o indicador de VPL máximo, você não receberá uma garantia de que o resultado dos eventos durante o projeto será o esperado pelos analistas financeiros.

Mas não se pode deixar passar despercebida a vantagem de determinar a renda futura aqui e agora. Ou seja, contabilizar os recursos financeiros ao longo do tempo é uma vantagem indiscutível do indicador em questão. Além disso, o valor do NPV também está em que leva em conta os riscos que são expressos pela taxa de desconto. Mas essa vantagem também se torna uma desvantagem, devido à incapacidade de determinar com precisão os riscos e o nível de inflação.

Desafio

A implementação de duas medidas envolve despesas: 3 milhões de rublos inicialmente e 1 milhão de rublos por três anos. Receita anual esperada: 2,5 milhões; 3,5 milhões; 1,5 milhão para um evento e 3 milhões por ano para o segundo. O custo de capital é de 10%. A questão é: "Calcule seu valor presente líquido".

VPL₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 milhs de rublos.

VPL₂= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 milhões de rublos.

Exemplo mais simples análise de investimento projeto. É mais lucrativo investir no segundo evento.

Resumo

Apesar das deficiências existentes, o lucro líquido descontado ainda é usado como critério para tomar uma decisão de investimento. E para que os investimentos em um projeto específico se justifiquem e confirmem as altas taxas de retornos reduzidos, é necessária uma informação inicial confiável. Ou seja, o plano de produção, marketing e financeiro deve refletir os dados o mais próximo possível da realidade futura.

Por exemplo, a superestimação da demanda esperada, que, ao analisar a situação, puxou um resultado positivo para o indicador NPV, pode resultar em perdas para todos os seus participantes durante a implementação do projeto aprovado pelos investidores.

Paralelamente, deve-se calcular um índice de rentabilidade, que pode afetar a decisão dos credores / investidores em favor do evento com o menor rendimento descontado, mas com a maior margem de segurança.

A metodologia de propriedade do indicador considerado neste artigo é parte integrante da análise de investimento.