Kokia diskonto norma?

Investuoti būtina, jei norite padidinti savo turtus. Nesvarbu, ar tai yra įmonės, ar asmeniniai finansai. Viena pagrindinių investavimo sąvokų yra diskonto norma. Pažvelkime, kas tai yra ir kokie skaičiavimo metodai egzistuoja.

Apibrėžimas

Prieš nuspręsdami investuoti į konkretų projektą, investuotojai nori iš anksto įvertinti jo efektyvumą, kad galėtų pasirinkti pelningiausią variantą. Norėdami tai padaryti, naudokite nuolaidą arba nuolaidą - būdas nustatyti pinigų vertę tam tikru laiko momentu.

Esmė ta, kad suma, kurią šiandien turime, visada bus vienoda ateityje. Grubiai tariant, dešimt tūkstančių rublių šiandien yra daugiau nei mėnuo, o dar labiau po metų.

Taip nutinka dėl trijų priežasčių:

• Infliacija nuolat mažina pinigų perkamąją galią (šiandien daugiau nei po mėnesio galima įsigyti prekių, kurių vertė siekia dešimt tūkstančių rublių).
• Turima suma gali generuoti pajamas (pavyzdžiui, jei jūs įtraukiate ją į banką su palūkanomis).
• Ateityje visada yra rizika iš viso negauti pinigų.

Diskonto norma yra pelno suma, kurią investuotojas galėtų gauti iš alternatyvios investicijos. Su jo pagalba lyginami keli investiciniai projektai ir išrenkamas įdomiausias.

Kaip apskaičiuoti nuolaidą?

Investicinių projektų išlaidų apskaičiavimas yra viena sunkiausių finansinių užduočių. Daugeliui įmonių tai yra būtinybė - pavyzdžiui, toms, kurios rengia ataskaitas pagal TFAS, nes ten reikia nurodyti verslo ir investicijų vertę, atsižvelgiant į laiko faktoriaus įtaką.

Yra daugybė skaičiavimo metodų. Tačiau jų visų esmė yra tokia formulė:

Pinigų vertė ateityje = Pinigų vertė dabartine / (1+ diskonto norma) x kadencija

Sunkiausias skaičiavimas yra nustatyti pasiūlymą. Pažvelkime į paprasčiausią pavyzdį - dedant pinigus į banką palūkanomis. Trys bankai siūlo skirtingas palūkanų normas: 7%, 9% ir 12%. Čia net ir neturint formulės galima pastebėti, kad pelningiausias investavimo variantas yra pastarasis.

Bet kaip suprasti, pelningiau investuoti dešimt tūkstančių rublių į projektą, kuris per 18 mėnesių pavers juos penkiolika tūkstančių, arba įnešti į banką tam pačiam laikotarpiui su palūkanomis? Kaip nustatyti, ar efektyvu pritraukti pasiskolintas lėšas norint dalyvauti investuojant, ar geriau apsiriboti savo lėšų naudojimu?

Skaičiuojant diskonto normą visada reikia atsižvelgti į infliacijos vertę. Kitaip tariant, net jei pinigai paprasčiausiai guli einamoje sąskaitoje ir jokiu būdu nėra naudojami, jiems taip pat bus taikoma diskonto norma, lygi dabartinei infliacijos normai, kuri laikui bėgant sumažins sumą.

Normos nustatymas

Tai yra pagrindinis skaičiavimų punktas. Diskonto norma (diskonto norma) yra grąžos dydis, kurį būtų galima gauti, jei investuotojas naudotų alternatyvų investavimo būdą. Pavyzdys yra indėlio banke palūkanų norma. Tokiu atveju galime pasakyti, kad diskonto norma yra lygi jai.

Jei projekto pelningumas yra mažesnis nei tas, kuris priimtas kaip norma, tada investuotojas atsisako dalyvauti, jei didesnis, tada jis priima teigiamą sprendimą. Ką naudoti kaip pagrindinį parametrą, kiekviena įmonė nusprendžia savarankiškai.

Ne visada naudojamas tapatumas „banko kursas = diskonto norma“. Pradinis taškas gali būti:

• bet kokių vertybinių popierių pelningumas;
• subjektyvūs rodikliai, pagrįsti įmonės finansų specialistų nuomone;
• investicijų rizikos lygis ir infliacijos augimo tempai;
• kapitalo kaina sumažinta iki vidurkio.

Esmė ta, kad diskonto norma yra kapitalo, investuoto į rinkoje įperkamas investicines priemones, grąža su minimalia rizika, pakoreguota pagal dabartinę infliacijos normą.

Normą gali įtakoti įvairūs veiksniai: banko palūkanos, įvairių investavimo priemonių prieinamumas, mokesčių tarifų ir infliacijos pokyčiai ir daug daugiau.

Vidinė nuolaidos norma

Tai yra toks rodiklis, kai investicijų finansinis poveikis yra lygus nuliui. Šie vadovai pateikiami santrumpos IRR forma.

Kitaip tariant, šis rodiklis parodo, kad savininkas dėl šių investicijų nepatirs nuostolių. Savotiškas lūžio taškas. Vidinė diskonto norma (formulė) atrodo taip:

0 = ⁿsuma_{t = 1} x CFt / (1 + IRR)^t - IC, kur:

• CFt - įmonės pinigų srautai tam tikrą laiką;
• IC - išlaidos, kurias patirs investuotojas investuodamas į projektą;
• t yra laikotarpis.

Todėl, jei IRR yra didesnė už kainą, tada toks projektas turėtų būti laikomas patraukliu. Jei žemiau, tuomet reikia atsisakyti jame dalyvauti. Taigi vidinė diskonto norma yra atskaitos taškas analizuojant projektą.

Diskonto normos apskaičiavimo metodai

Yra bent dešimt skaičiavimo metodų. Tarp jų yra tokių, kurių pagrindas yra ekspertų vertinimas, pelningumas, dividendų modelis ir kiti. Dažniausiai pasitaikantys ir mažiausiai darbo reikalaujantys yra du skaičiavimo metodai:

• padidėjęs;
• kaupiamasis.

Pirmasis taip pat vadinamas vidutinių svertinių sąnaudų metodu. Į skaičiavimo formulę įtraukiamos ne tik tiriamos įmonės nuosavybės, bet ir pritrauktos (pasiskolintos) išlaidos.

Išplėstinis normos apskaičiavimo metodas

Paprastai formulė yra tokia:

WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), kur:

• Nuosavo kapitalo grąžos norma;
• E - kaina nuosavas kapitalas įmonės rinkos prasme;
• D yra skolinto kapitalo kaina, išreikšta rinkos ekvivalentu;
• V yra E ir D suma;
• Rd yra skolinimosi kaina;
• Tc yra dabartinis pajamų mokesčio tarifas.

Nuosavo kapitalo grąžos normos apskaičiavimas

Indikatorius Re, savo ruožtu, taip pat apskaičiuojamas pagal formulę:

Re = Rf + β (Rm - Rf), kur:

• Rf - norma, kuria galite gauti pajamų tokiu būdu, kuris nereikalauja rizikos. Tokia priemonė tradiciškai laikoma investicija į vyriausybės obligacijas.
• β yra koeficientas, parodantis tam tikros įmonės akcijų vertės svyravimus, palyginti su panašiame segmente veikiančių įmonių akcijų rinkos verte. Jei parametras yra lygus vienybei, tai reiškia, kad tam tikros įmonės akcijų vertės pokytis sutampa su bendrais šio segmento pokyčiais. Jei koeficientas yra daugiau nei vienas, tada šios įmonės akcijų kainų padidėjimas lenkia konkurenciją, jei mažesnis nei vienas, atvirkščiai, jis atsilieka.

Skliaustuose užrašyta formulės dalis simbolizuoja rinkos rizikos premiją. Kitaip tariant, tai yra skirtumas tarp akcijų rinkos ir vyriausybės obligacijų. Skaičiavimui paimkite statistinius duomenis ilgą laiką.

Šio metodo trūkumas yra tas, kad juo gali naudotis tik tos bendrovės, kurios teisine forma priklauso akcinėms bendrovėms. Taip pat skaičiavimui reikalingas didelis kiekis statistinių duomenų per ilgą laikotarpį.

Kaupiamasis būdas

Norėdami apskaičiuoti šiuo metodu, naudojama ši formulė:

Diskonto norma = minimali norma + infliacija + rizikos premija.

Investicijų į vyriausybės vertybinius popierius grąžos norma naudojama kaip mažiausia norma. Rizikos premija - panašus į rodiklį, kuris buvo aprašytas padidintų išlaidų formulėje. Tačiau yra daug daugiau būdų apskaičiuoti tokią priemoką.

Gairėse patariama atsižvelgti į partnerių nepatikimumo riziką, riziką, kad planuojamos pajamos apskritai nebus gautos, taip pat į šalies riziką. Paskutinį rodiklį galima rasti specialiose lentelėse, kuriose pateikiami kiekvienos šalies reitingai, apskaičiuoti ekspertų organizacijų.

Taigi mes ištyrėme, kokia yra diskonto norma. Aukščiau pateikta skaičiavimo formulė nėra vienintelė. Apsisprendėme tik dėl paprasčiausių skaičiavimo metodų. Investicinių projektų efektyvumo tyrimo tema yra daug sudėtingesnė ir gilesnė, reikalauja išsamesnio panardinimo į medžiagą (o tai yra neįmanoma pagal vieną straipsnį) ir ilgalaikės praktikos.