Atrodo, kad šiuolaikinė ekonomika yra gana sudėtingas mechanizmas. Ne mažiau sudėtinga yra pinigų, vertybinių popierių ir kitų visų rūšių mokėjimo priemonių sistema. Vyriausybės obligacijos šioje nišoje užima svarbią vietą ir teisėtai gali būti vadinamos viena iš seniausių finansinių priemonių. Apie tai, kodėl valstybė išleidžia obligacijas, kokios obligacijos egzistuoja, taip pat apie daugelį kitų su tuo susijusių dalykų vertybinių popierių rinka Galite perskaityti šiame straipsnyje.
Papildomo valstybės finansavimo poreikis
Pinigus, kaip atsiskaitymo priemonę, galima palyginti su krauju, cirkuliuojančiu ekonomikoje. Kitaip tariant, neturėdama pinigų ar kitokio jų analogo, ekonominė sistema tiesiog negali veikti. Bet kokiai ekonominei, komercinei ar net valstybės veiklai reikalingas fondas, finansinė parama. Tam tikra prasme vyriausybės obligacijos ir kiti vertybiniai popieriai gali būti laikomi mokėjimo priemonėmis.
Ir jei komercinių įmonių tikslas yra uždirbti pelno, nes būtent dėl šios priežasties jos kuria, dirba, gamina ir parduoda savo gaminius ar teikia paslaugas, tada akivaizdu, kad valstybei reikia ir grynųjų. Be to, ji yra šios materialinių gėrybių paskirstymo sistemos dalyvė, vykdo savo funkcijas ir įsipareigojimus žmonėms, renka mokesčius ir teikia kitas paslaugas. Kaip visada atsitinka, kartais trūksta pinigų ir su šia problema gali susidurti ne tik privatus verslas, bet ir valstybė.
Kur gauti pinigų?
Kodėl būtina išleisti vyriausybės obligacijas? Būdama ekonominės sistemos dalimi, valstybei reikia pinigų, reikalingų visoms valdymo funkcijoms atlikti. Lėšos į šalies biudžetą gaunamos daugiausia iš mokesčių ir muitų. Todėl tais atvejais, kai valstybei reikia papildomo finansavimo, logiškas sprendimas gali būti mokesčių ir kitų rinkliavų padidinimas. Tačiau tokios priemonės ne visada suteikia norimą rezultatą, nes padidėjo mokesčių našta gali išprovokuoti verslo veiklos susilpnėjimą arba priversti slėptis nuo mokesčių mokėjimo.
Kitas sprendimas gali būti išmetimas - valstybės išleidžiami papildomi pinigai, kurie, atrodo, padės išspręsti visas sukauptas problemas. Tačiau čia ne viskas yra taip paprasta, kaip norėtume, nes padidėjęs apyvartoje esančių pinigų kiekis, atitinkamai padidinant prekių ir paslaugų gamybą, nuvertėja. Dėl infliacijos išleisti naujų vekselių tiesiog nėra prasmės, nes kainos kyla, o tai gali dar labiau pabloginti situaciją.
Yra tik viena išeitis - skolintis pinigų. Toks sprendimas yra naudingas tuo, kad norint surinkti lėšų nereikia didinti mokesčių ir spausdinti naujų banknotų, kurių antplūdis neišvengiamai sukels infliaciją.
Obligacijos kaip paskolos gavėjo garantija
Obligacijos valstybės paskola atstovauja vertybinius popierius, kurių savininkui pasibaigus jų galiojimo laikui valstybė garantuoja nominalios vertės grąžinimą, taip pat tam tikro procento sumokėjimą. Šiuo atveju emitentas, ty garantas skoliniai įsipareigojimai yra valstybė ar atskiri vykdomieji organai, įgalioti išleisti vertybinius popierius.Skirtingai nuo akcijų, kurių kursas svyruoja, vyriausybės obligacijų pajamingumas nesikeičia, todėl investuoti į jas atrodo gana patikima.
Daugelis šalių naudojasi vyriausybės paskolomis siekdamos gauti papildomų išteklių ir išspręsti finansinius sunkumus. Panašu, kad obligacijos yra geras būdas pritraukti investicijas. Jei panagrinėsime išsivysčiusių šalių valstybės skolos struktūrą, pastebėsime, kad vyriausybės obligacijos, esančios tiek vidaus, tiek užsienio rinkose, užima daugiausiai skolinių įsipareigojimų.
Be valstybių, komercinės įmonės gali išleisti vertybinius popierius, kad pritrauktų investicijas. Palyginus su vyriausybės obligacijomis, tokių obligacijų įsigijimas kelia daugiau rizikos, nes sužlugdžius tokią įmonę, investuotos lėšos gali būti prarastos. Tačiau, jei tai yra juridinio asmens bankrotas įsipareigojimai obligacijų savininkams yra prioritetiniai.
Obligacijų fonas. Vertybiniai popieriai carinėje Rusijoje
Turbūt nebus nereikalinga pasakyti obligacijų atsiradimo foną. Pats žodis kilęs iš lotynų obligatio, kuris verčiamas kaip „įsipareigojimas“. Viduramžiais pagrindiniai finansiniai centrai buvo paskolų rykliai. Jie taip pat galėtų duoti savo pinigus „augimui“. Alternatyva pinigų skolintojams, kurių veiklą, be kita ko, smerkė bažnyčia, yra obligacijos, atsiradusios Olandijoje XVI amžiuje. Iš pradžių jie buvo analogiški vekseliams ir juos išleido pirkliai, mokėję palūkanas už skolinius įsipareigojimus iš savo pelno. Pirmųjų obligacijų grąžinimo sąlygos ir palūkanos buvo griežtai suderintos iš anksto.
Kalbant apie Rusiją, čia vyriausybės obligacijos pasirodė Jekaterinos II iniciatyva. Vis dėlto ji tiesiog užkariavo Krymą, už tai ji turėjo patekti į skolas. Rusijos armiją aprūpinantys skolintojai reikalavo atsiskaitymo, todėl Jekaterina buvo priversta ieškoti pinigų užsienyje. Anglijos ir Vokietijos bankai nuvyko jos pasitikti, tada gimė pirmieji Rusijos vertybiniai popieriai. Po baudžiavos panaikinimo obligacijų rinka pradėjo sparčiai vystytis. Šalyje buvo vykdoma aktyvi geležinkelių statyba, buvo kuriamos stambios įmonės - šiems tikslams buvo pritraukiamos naujos lėšos. Obligacijas išleido metalurgijos įmonės, bankai ir Rusijos valdovai, pastariesiems ypač reikėjo pinigų per karus. Tuo metu obligacijų savininkas per metus gaudavo apie 4%, o jų galiojimo laikotarpiai paprastai svyruodavo nuo 5 iki 50 metų.
SSRS vertybiniai popieriai
Kaip minėta anksčiau, vyriausybės vertybiniai popieriai atrodo gana patikima pinigų investavimo priemonė, tačiau 1917 m., Bolševikams užėmus valdžią šalyje, visi Rusijos imperijos ir laikinosios vyriausybės skoliniai įsipareigojimai buvo pripažinti negaliojančiais, tai yra, naujoji vyriausybė tiesiog atsisakė mokėti senąsias sąskaitas. Tačiau jau 1920-aisiais SSRS vyriausybė pradėjo leisti savo vadinamąsias laimėjimo obligacijas, kurių palūkanos buvo išmokėtos ir išmokėtos pagal loterijos principą. Kadangi norinčiųjų pirkti naujus vertybinius popierius nebuvo daug, jų įsigijimas buvo savanoriškas-privalomas.
Sovietmečiu buvo išleistos įvairių rūšių obligacijos, Chruščiovas panaikino jų privalomą pirkimą, o skola kreditoriams buvo iš dalies grąžinta tik po 1977 m. „Brežnevo“ laikais laimėti vertybiniai popieriai įgijo tam tikrą populiarumą. Ir prieš pat SSRS žlugimą šalyje atsirado prekių obligacijos, kurių savininkas artimiausiu metu gavo teisę įsigyti įvairių prekių, pavyzdžiui, buitinių prietaisų ar net VAZ automobilį. Tačiau, kaip ir 1917 m., Žlugus šaliai, niekas iš tikrųjų nemokėjo už šias skolines prievoles.
Išleidimo tikslai
Šiais laikais šalis gali išleisti vyriausybės paskolų obligacijas dėl įvairių priežasčių, siekdama skirtingų tikslų. Apsvarstykite pagrindinius:
- Biudžeto deficitui padengti.
- Jei reikia, sumažinkite ankstesnių skolinių įsipareigojimų terminą.
- Už valstybės biudžeto lėšų papildymą.
- Kai vietos valdžia finansuoja tikslines programas.
- Užtikrinti vienodą ir nenutrūkstamą mokesčių lėšų srautą per visus finansinius metus.
- Tuo atveju, kai įvairioms organizacijoms ir įstaigoms, kurių veikla turi didelę ekonominę ir socialinę reikšmę valstybei, reikalinga finansinė parama.
Vertybinių popierių rūšys
Kadangi vyriausybės obligacijos yra įvairių rūšių, investuotojas turi galimybę pasirinkti sau tinkamiausius variantus, remdamasis savo prioritetais.
- Vyriausybės obligacijos, už kurias mokamos palūkanos ir kurių palūkanų normos yra fiksuotos, tokių vertybinių popierių savininkas turi teisę reguliariai gauti dividendus per visą investavimo laikotarpį.
- Tokios nuolaidos tipo vertybiniai popieriai, kuriems palūkanos ar kitos finansinės paskatos nėra teikiamos. Tačiau pelną iš jų galima gauti uždirbant iš šių vertybinių popierių išleidimo išlaidų ir jų nominalios kainos skirtumo.
- Įregistruotos obligacijos išleidžiamos ir registruojamos konkrečiam asmeniui, turinčiam teisę disponuoti tokio tipo vertybiniais popieriais savo nuožiūra.
- Kupono vertybiniai popieriai, dar vadinami pareikštinės obligacijos. Ant jų pritvirtinamas specialus lapas, iš kurio atskiriami kuponai yra išpjaustomi gaunant dividendus.
- Laimintys vertybiniai popieriai, panašūs į tuos, kurie buvo paplitę SSRS. Obligacijų iki išpirkimo termino nėra, tačiau jų turėtojas gauna galimybę dalyvauti įvairių piniginių ir biržos prekių prizų loterijose.
Be to, vyriausybės vertybiniai popieriai yra nominuojami tiek nacionaline, tiek užsienio valiuta. Užsienio valiutos obligacijų palūkanų norma yra šiek tiek aukštesnė, tačiau valstybės garantuoja garantijas. Vis dėlto tokie vertybiniai popieriai yra skirti rinkos ir ne rinkos tikslams. Pirmieji yra vekseliai, obligacijos, iždo vekseliai, kuriuos visada galite parduoti ar nusipirkti. Obligacijų rinka nėra skirta taupymo lakštams ir kai kuriems kitiems banko vertybinių popierių tipams.
Vertybinių popierių galiojimo laikas taip pat gali skirtis. Pavyzdžiui, vyriausybės trumpalaikės obligacijos paprastai trunka nuo 7 dienų iki vienerių metų. Vidutinės trukmės obligacijų paskolos terminas gali būti nuo vienerių iki penkerių metų, o ilgalaikių obligacijų išpirkimas - po 5 ar daugiau metų. Tačiau tokias obligacijas bet kada galima pateikti apmokėjimui, tačiau tokiu atveju palūkanos bus žymiai mažesnės.
Rinkos struktūra
Skolintojas, perkantis vyriausybės obligacijas, gali būti tiek fizinis, tiek juridinis asmuo, o skolininkas - valstybė ar kai kurie jos subjektai. Vertybinių popierių pirkimo metu su kreditoriumi sudaroma sutartis, kurioje aiškiai nurodomos visos sąlygos, susijusios su paskolos grąžinimo terminais, mokėjimų palūkanomis bei kitomis šalių teisėmis ir pareigomis.
Pati vertybinių popierių rinka yra pirminė ir antrinė. Obligacijos, akcijos, sertifikatai ir vekseliai pateikiami pirminėje rinkoje, ty biržoje, kur kiekvienas gali jas nusipirkti, žinoma, jei turi pinigų. Visos kitos operacijos, nesusijusios su prekyba biržoje, kai vertybinių popierių pirkimas ir pardavimas vyksta per asmeninius kontaktus arba internetu, yra laikomos antrinėje rinkoje. Tačiau šiandien dauguma finansų institucijų ir kitų rimtų dalyvių dirba antrinėje vertybinių popierių rinkoje arba sudaro sandorius pasitelkiant tarpininkus.
Obligacijų rinkos kontrolė Rusijoje
Siekdama užtikrinti teisėtą ir stabilų tiek valstybės, tiek visų kitų vertybinių popierių rinkos veikimą, vyriausybė privalo kontroliuoti savo dalyvių veiklą. Rusijoje šiems tikslams buvo sukurta speciali Federalinė centrinio banko (FCSM) komisija, kurios veiklą reglamentuoja Rusijos Federacijos federalinis įstatymas. Kiekviename šalies regione buvo sukurtos specialios teritorinės įstaigos, pavaldžios FCSM. Jie turi plačią galią ir turi teisę:
- Išduoti bendrąsias licencijas vertybinių popierių rinkos dalyviams jų profesinei veiklai vykdyti, taip pat panaikinti ir sustabdyti šių licencijų galiojimą.
- Įgalinkite vietos valdžios institucijas, kontroliuodami jų darbą šioje srityje.
- Kvalifikuokite vertybinius popierius, obligacijų rūšis, taip pat nustatykite jų tolesnio platinimo aspektus.
- Nustatyti visų rūšių rodiklius ir standartus, kad būtų sumažinta rizika rinkos dalyviams, susijusioms su vertybinių popierių sandoriais.
- Nuspręskite likviduoti ar įsteigti papildomus FSMM filialus regionuose.
- Stebėti visų vertybinių popierių rinkos veikimą reglamentuojančių reikalavimų ir standartų įgyvendinimą, dalyvauti nustatant pažeidimus, taip pat tolesnėse bylose šiuo klausimu.
Šios įstaigos ir komisijos, taip pat Federalinis įstatymas ir kiti norminiai teisės aktai taip pat kontroliuoja Rusijos Federacijos vyriausybės obligacijas.
Investavimas į vyriausybės obligacijas
Vyriausybės obligacijų rinka gali būti netinkama kiekvienam investuotojui dėl daugelio jos ypatybių. Investavimas į vyriausybės paskolą yra tinkamiausia priemonė tiems, kurie pirmenybę teikia savo santaupų patikimumui ir stabilioms pajamoms, o ne didelėms palūkanų normoms, nes vyriausybės obligacijos paprastai gauna mažą grąžą.
Šiandien beveik neįmanoma rasti patikimesnio būdo investuoti savo asmenines lėšas, nei investuoti jas į vyriausybės vertybinius popierius. Jie yra įstatymų leidžiamų aktų jurisdikcijoje, o tai garantuoja jų stabilumą ir patikimumą - tai kompensuoja mažą valstybės išleistų obligacijų pajamingumą iki termino pabaigos. Vyriausybės obligacijos yra labai likvidžios dėl neabejotinos naudos, todėl jas parduoti nėra sunku. Be to, tokių vertybinių popierių patikimumas lemia tai, kad juos palaiko ne tik valstybės struktūros ekonominės galimybės, bet ir jos turtas bei turtas.
Patikimiausia ir stabiliausia investavimo priemone laikomos valstybės išleistos vyriausybės obligacijos, kurios daugelyje pasaulio šalių yra įprasta praktika.
