Nedsatte nettoindtægter: rentabilitetsindeks, koncept og beregning

Nu forstår selv en skolebørn, at de penge, en person har i øjeblikket, og som han nu kan købe et specifikt produkt i et år, har en helt anden værdi, som regel mindre. For at evaluere store projekter med betydelige økonomiske omkostninger i udenlandsk praksis blev der foreslået en indikator kaldet den diskonterede nettoindkomst. Takket være det er det muligt i den aktuelle periode at se værdien af ​​den indkomst, der vil blive modtaget efter en bestemt periode.

Værdiansættelse af finansielle aktiver

Fra den grundlæggende økonomiske teori er det kendt, at prisen på et produkt er lig med summen af ​​de midler, der er investeret i dets produktion, såsom arbejdskraft, råvarer, materialer og overskud. Finansielle aktiver er værd så meget, som de kan give overskud til deres ejer i fremtiden.

For eksempel er det umuligt at måle de materielle fordele ved at erhverve en sofa, så prisen svarer til omkostningerne ved ressourcer, der er investeret i dens produktion. Hvis det var muligt at beregne monetære udgifter til at sidde og ligge på polstrede møbler, ville det være muligt at beregne prisen på denne sofa i fremtiden.

Situationen er forskellig med aktiver. F.eks. Bestemmes anlæggets omkostninger ikke kun af omkostningerne ved dens konstruktion, men afhænger af, hvilke fordele der i fremtiden vil blive produceret af obligationer, aktier og kreditfonde, der er investeret i det. Og at bringe denne fordel til det nuværende tidspunkt hjælper nedsatte nettoindtægter.

Essensen af ​​diskontering

Tid er ikke kun en aldersfaktor for aldring, men også et kritisk tidspunkt i beregningen af ​​de forventede pengestrømme fra ethvert projekt. Dette skyldes, at de modtagne penge for den aktuelle periode er at foretrække frem for de fremtidige. Dette skyldes, at det tilgængelige beløb reducerer sin købekraft med inflation, og at der altid er risiko for ikke at modtage de investerede midler.

Diskontering hjælper investoren med at bestemme prisen for nutidsværdien af ​​fremtidige pengestrømme. Koefficienten, der er involveret i at bringe det fremtidige beløb til en størrelse, der kan sammenlignes med de nuværende priser, er: 1 / (1 + pc)^periodenhvor pc er renten.

Den angivne diskonteringsrente er kompensation for de penge, der er investeret i projektet, og den består af andelen af ​​det risikofri aktiv, der dækker inflation og risikogebyr.

Nuværende og fremtidig værdi af penge

beregning nutidsværdi (NPV) baseret på begreberne om fremtidig og aktuelle værdi af kontanter. I international praksis er det oprindelige beløb betegnet som PV, og afkastet - FV. For eksempel investeres et bestemt beløb (230 tusind rubler) i 2 år til 15% om året. I dette tilfælde vil det blive modtaget: 230.000 (1 + 0,15)²= 304,175 rubler. Dette er en mulighed for beregning af det fremtidige beløb.

Den omvendte funktion til beregning af nutidsværdien af ​​kontanter med et kendt beløb for fremtidig indtægt kaldes diskontering.

PV (nutidsværdi) = FV / (1 + sd)^perioden hvor cd er diskonteringsrenten. Visuel situation: om 2 år forventes indkomst i mængden på 304 175 rubler. Det vides også, at diskonteringsrenten er 15% om året. Hvad er de diskonterede (aktuelle) omkostninger ved midler?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230.000 rubler. Det viser sig, at i de to tilfælde af rentetilførsel og diskontering sammenfaller resultatet af den nuværende og fremtidige værdi af penge.

NPV

Hvis beregningen for diskontering af pengestrømme hvad er den nuværende nutidsværdi af investeringsprojektet? Til at begynde med skal flere definitioner huskes. Pengestrøm (eller fra den engelske "pengestrøm") i økonomisk analyse henviser ikke kun til modtagelse af midler, men også til deres udgifter. En positiv indikator kendetegner tilstrømningen af ​​finansiering, en negativ indikator - omkostningerne ved den økonomiske enhed. Den fælles betegnelse for pengestrøm CF.

Nettoværdi defineres som forskellen mellem pengestrømme i fremtidige perioder præsenteret på det aktuelle tidspunkt og investeringsomkostninger. Den bogstavelige oversættelse fra engelsk af denne indikator er nutidsværdien. Beregningen af ​​NPV er nødvendig for investorer og långivere til at foretage langsigtede investeringer i renteinstrumenter.

Beregningen af ​​nutidsværdien udføres efter følgende formel:

Praktisk anvendelse

Metoden til bestemmelse af nutidsværdien af ​​langsigtede investeringer for fortjeneste er baseret på beregningen af ​​NPV-parameteren. Det kan være negativt, positivt og lig med nul. Du behøver ikke være en stor analytiker for at forstå det faktum, at med en positiv værdi af denne indikator for projektet, estimeres fremtidige indtægter på det aktuelle finansielle marked med en værdi, der overstiger mængden af ​​investerede midler.

Hvis nutidsværdien er negativ, finder sådanne projekter ikke deres realisering, og investorer eller kreditorer fortsætter med at søge efter rentable investeringer i deres fonde.

Hvis nutidsværdien = 0, vurderer investoren situationen forskelligt. I dette tilfælde tjener investoren ikke overskud og forbliver ikke i tab. Det vil gå til nul, det vil sige, det dækker de omkostninger, der er investeret i dette projekt. Men hvis målet ikke er at modtage økonomisk kompensation, men ideen er social karakter, træffes der en beslutning om dens gennemførelse, muligvis med yderligere fortjeneste.

Rentabilitetsindeks

At evaluere effektiviteten kapitalinvestering Parallelt med nutidsværdien af ​​pengestrømme kan der beregnes et rentabilitetsindeks. Denne indikator i forskellige kilder kan også kaldes indeks for rentabilitet.

Et projekt betragtes som effektivt, når rentabilitetsindekset er højere end 1. Men hvorfor skal det beregnes, hvis NPV er kendt? Faktisk med en positiv værdi af nutidsværdien rentabilitetsindeks vil være mere end 1. Svaret er enkelt: dets værdi er nødvendigt for at sammenligne projekter med den samme positive NPV. Desuden, jo højere І-værdien, desto større diagnosticeres sikkerhedsmargenen for et bestemt projekt.

Nettoværdiindeks

Denne indikator er meget tæt på rentabilitetsindekset. Det bestemmes af forholdet mellem NPV og investering. Og det viser andelen af ​​fremtidig indkomst, bragt til det nuværende tidspunkt i forhold til de anvendte midler.

Forskellen i rentabilitetsindekser og NPV vil blive betragtet som et eksempel. Der er et projekt, det vides, at diskonteringsrenten er 8%, implementeringsperioden er 3 år. Startinvestering på 10.000 pct. Det er nødvendigt for investoren at beregne de angivne indekser.

Tabellen viser, at investeringsafkastet efter tre år når 29%. Den eneste forskel er, at rentabilitetsindekset tager højde for investeringens størrelse, så dens indikator er mere end 1.

NPV's afhængighed af forskellige faktorer

Ved evaluering af to eller flere projekter er den, der har den maksimale diskonterede nettoindkomst med den samme investering, rentabel. F.eks. Til en diskonteringssats på 10% har projekt nr. 1 en NPV = 78 tusind rubler, og den samme indikator for projekt nr. 2 er 48,2 tusind rubler. I henhold til reglen om nedsat indkomst prioriteres den første mulighed.Det vil sige, indikatoren afhænger af ordningen og mængden af ​​netto kontantstrøm; rabatpriser.

Som allerede nævnt defineres nutidsværdien som summen af ​​de private pengestrømme til diskonteringsrenten plus en i den grad, der svarer til året for disse indtægter, fratrukket investeringerne. Denne indikator er følsom over for en høj diskonteringssats. Hvis der i de første år af projektgennemførelsen observeres betydelige pengestrømme, påvirker en høj sats på det endelige resultat (NPV) ikke. For eksempel, når man overvejer to projekter med samme sats, implementeringsperioden og et investeringsbeløb, men med et andet pengestrømsmønster, vil det investeringsprogram, der vil modtage betydelige økonomiske strømme i de første år, være mere rentabelt.

NPV med forskellig driftstid

I praksis er der ofte tilfælde, hvor nettoværdien af ​​et projekt beregnes under ulige forhold. I hvilket tilfælde besluttes investeringsprogrammet?

Der er to ideer (A, B) til investering. Implementeringsperioden for det første er 4 år, de andet to. NPV (A) = 45, og det andet projekt 41. Det ser ud til, at alt er klart, foretrækkes ide A. Hvis imidlertid med den samme indkomst, investeringer og kapitalomkostningerne (sats), skal du geninvestere finansieringen i projekt B (indtil projektets afslutning) A), så stiger NPV'en for den anden idé.

For at løse sådanne problemer bruges den langvarige metode til økonomisk analyse. Det er nødvendigt at bestemme det mindste flere antal vilkår for de projekter, der er under overvejelse, beregne NPV og vælge et program efter dets største værdi.

Fordele og ulemper

Selvom nutidsværdien viser resultatet af investeringer, der kan sammenlignes med den aktuelle markedsværdi af valutaen, er pengestrømme forventede værdier. Derfor, hvis du foretrækker forretningsidéen for den maksimale NPV-indikator, modtager du ikke en garanti for, at resultatet af begivenhederne under projektet vil være som forventet af finansielle analytikere.

Men man kan ikke forblive ubemærket fordelen ved at bestemme fremtidig indkomst her og nu. Det vil sige, at regnskab for økonomiske ressourcer over tid er en ubestridelig fordel ved den pågældende indikator. Derudover ligger værdien af ​​NPV også i, at den tager højde for de risici, der udtrykkes ved diskonteringsrenten. Men denne fordel bliver også en ulempe på grund af manglende evne til nøjagtigt at bestemme risiciene og inflationsniveauet.

opgave

Implementeringen af ​​to foranstaltninger involverer udgifter: 3 millioner rubler oprindeligt og 1 million rubler i tre år. Forventede årlige indtægter: 2,5 millioner; 3,5 mio. 1,5 millioner for en begivenhed og 3 millioner hvert år til den anden. Kapitalomkostningerne er 10%. Spørgsmålet er: "Beregn din nuværende nutidsværdi."

NPV₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 millioner rubler.

NPV₂= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 millioner rubler.

Enkleste eksempel investeringsanalyse projekt. Det er mere rentabelt at investere i den anden begivenhed.

resumé

På trods af de eksisterende mangler bruges den tilbagediskonterede nettoindkomst stadig som et kriterium for at tage en investeringsbeslutning. Og for at investeringer i et specifikt projekt skal retfærdiggøre sig selv og bekræfte de høje satser med reduceret afkast, er pålidelig initial information nødvendig. Det vil sige, produktions-, markedsførings- og finansieringsplanen skal afspejle data så tæt som muligt på den fremtidige virkelighed.

F.eks. Kan overvurderingen af ​​den forventede efterspørgsel, som, når man analyserer situationen, trak et positivt resultat for NPV-indikatoren, resultere i tab for alle dens deltagere under gennemførelsen af ​​projektet, der er godkendt af investorer.

Parallelt skal der beregnes et rentabilitetsindeks, som kan påvirke beslutningen fra långivere / investorer til fordel for begivenheden med den laveste diskonterede indkomst, men med den største sikkerhedsmargin.

Ejerskabsmetodikken for indikatoren, der betragtes i denne artikel, er en integreret del af investeringsanalysen.