Trong sự phổ biến của nó với các thương nhân giao dịch tại các thị trường phát triển, các công cụ phái sinh từ lâu đã đi trước các tài sản thực. Các công cụ phái sinh cũng đang có được động lực ở Nga - chỉ riêng trong năm ngoái, khối lượng giao dịch trong phần phái sinh nơi giao dịch tương lai và quyền chọn được giao dịch đã tăng hơn 76%. Những người chơi tư nhân cũng dần dần bắt đầu chuyển sang xung quanh với các công cụ phái sinh. Nhưng nếu về hợp đồng tương lai đa số có ít nhất một số khái niệm, sau đó các tùy chọn dường như vẫn còn là một cái gì đó rất kỳ lạ. Trong khi đó, công cụ này - cả khi nó độc lập và khi được sử dụng cùng với tương lai - cung cấp cơ hội rất rộng để thực hiện các nhiệm vụ khác nhau.
Làm quen với các công cụ phái sinh
Tương lai và hợp đồng kỳ hạn quyền chọn, giao dịch hoán đổi và một số công cụ khác được gọi là công cụ phái sinh, nghĩa là công cụ phái sinh của thị trường chứng khoán. Và chúng được sản xuất từ cơ sở - tài sản cơ bản (BA): cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, hàng hóa, chỉ số chứng khoán lãi suất và thậm chí là hiện tượng tự nhiên. Giá của chứng khoán phái sinh và tài sản mà nó được hình thành có liên quan khá chặt chẽ, nhưng không giống nhau.
Tương lai và các lựa chọn là loại dẫn xuất nổi tiếng và phổ biến nhất. Họ có thể giao dịch hợp đồng dễ dàng như nhau, trong đó không chỉ các chỉ số, tiền tệ, cổ phiếu và trái phiếu, mà còn cả dầu, khí tự nhiên, kim loại quý, cũng như các sản phẩm thực phẩm: ngũ cốc và các loại đậu, cà phê, đường và nhiều hàng hóa khác. Hơn nữa, hầu hết các hợp đồng được đóng mà không giao hàng, cho phép người giao dịch kiếm lợi từ giao dịch và loại bỏ rắc rối của hàng hóa thực.
Thị trường phái sinh Nga
Thương nhân Nga giao dịch các sản phẩm phái sinh trên thị trường phái sinh của Sàn giao dịch Moscow (FORTS). Thanh khoản chính tập trung vào các hợp đồng tương lai trên chỉ số RTS, các cặp tiền tệ chính (USD / rúp, EUR / USD và EUR / rúp), dầu, vàng, cũng như một số blue-chip - Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil. Có hoạt động trong tương lai khác, nhưng hầu hết trong số họ không được giao dịch quá tốt.
Các tùy chọn ít phổ biến hơn, mặc dù không đáng kể - về khối lượng giao dịch, thị trường này chiếm khoảng 3-5% tương lai. Tuy nhiên, có đủ thanh khoản trong các tùy chọn cho một nhà giao dịch tư nhân, đặc biệt nếu bạn chọn các công cụ được giao dịch nhiều nhất (các tùy chọn trên RTS, Sberbank, Gazprom, USD / rúp, EUR / USD, vàng và một số công cụ khác) vào ngày thực hiện gần nhất.
Các lựa chọn trên thị trường phái sinh Nga có một đặc thù - tài sản cơ bản không phải là cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa hoặc chỉ số, mà là tương lai trên chúng.
Quyền so với nghĩa vụ
Để hiểu sự khác biệt giữa tương lai và các tùy chọn, chúng ta hãy chuyển sang định nghĩa của chúng. Hợp đồng tương lai là một hợp đồng có thời hạn đã thỏa thuận (hết hạn), theo đó người bán có nghĩa vụ bán tài sản ở một mức giá nhất định và người mua đồng ý trả tiền cho nó. Một tùy chọn cũng là một hợp đồng có thời hạn, tuy nhiên, nó chỉ cung cấp cho chủ sở hữu quyền mua (tùy chọn cuộc gọi) hoặc bán (quyền chọn bán) một tài sản ở mức giá được chỉ định (giá thực hiện). Do đó, sự khác biệt chính giữa các công cụ là quyền của người mua.
Người bán quyền chọn phải thực hiện các điều khoản của hợp đồng bất kể mong muốn của anh ta, trừ khi, tất nhiên, chủ sở hữu muốn nó. Vì bồi thường cho việc giới hạn quyền của mình, người bán nhận được phí bảo hiểm từ người mua, đó là giá của quyền chọn. Nếu giao dịch là không có lợi cho người bán, kích thước của phí bảo hiểm nhận được sẽ làm giảm nhẹ tổn thất của anh ta. Nếu chủ sở hữu thực hiện quyền chọn là không có lợi, phí bảo hiểm nhận được sẽ tương đương với lợi nhuận của người bán.
Tính năng phái sinh
Tương lai và các tùy chọn là các công cụ được tiêu chuẩn hóa, nghĩa là các tham số của chúng, ngoại trừ giá mua lại, không thay đổi. Ngày hết hạn, khối lượng tài sản, loại hợp đồng (thanh toán hoặc giao hàng), quy trình thực hiện, số lượng tài sản thế chấp - tất cả điều này được viết trong đặc điểm kỹ thuật của một hợp đồng cụ thể. Tuân thủ tất cả các điều kiện được theo dõi bởi trao đổi, hoạt động như một người bảo đảm của giao dịch.
Một tính năng khác của các công cụ phái sinh là sự hiện diện của một vai trò được xây dựng trong một khu vực. Thực tế là một nhà giao dịch trả tiền cho việc mở một vị thế tương lai hoặc vị trí quyền chọn không phải là toàn bộ chi phí, mà chỉ đảm bảo bảo hiểm (GO). Sau khi giao dịch hoàn thành, nó được trả về tài khoản. Thông thường, GO được đặt ở mức 52020% giá hợp đồng, nhưng trong một số trường hợp nhất định, nó có thể được thay đổi theo quyết định trao đổi. Hóa ra thay vì mua một cổ phiếu, sẽ có lợi hơn nhiều khi mua một quyền chọn (tương lai) - sự khác biệt về số tiền có thể được mua cho cùng một số tiền là 5-10 lần. Do đó, các công cụ phái sinh cung cấp cơ hội dồi dào cho đầu cơ - bằng cách đầu tư ít hơn, nhà giao dịch có tiềm năng kiếm được nhiều tiền hơn. Tuy nhiên, đây cũng là mối nguy hiểm của chúng, bởi vì khi nhận được một khoản lỗ, hiệu ứng đòn bẩy có thể nhanh chóng dẫn đến việc mất toàn bộ tài khoản.
Mức độ rủi ro khác nhau
Công cụ phái sinh cho phép bạn tạo các vị trí với mức độ rủi ro khác nhau. Mở một vị thế tương lai tương đương với việc mua hoặc bán một tài sản cơ bản - lãi và lỗ không bị giới hạn, bởi vì về mặt lý thuyết, giá có thể tăng lên đến một số lần nhất định hoặc giảm gần như bằng không.
Việc mua một tùy chọn không bắt buộc bạn phải làm bất cứ điều gì, vì vậy trong trường hợp biến động giá bất lợi cho người mua, đơn giản là anh ta sẽ không bị xử tử. Nghĩa là, tổn thất tối đa cho người mua có một khoản cố định - nó bằng với phí bảo hiểm mà anh ta đã trả cho người bán. Để minh họa cách tùy chọn khác với tương lai, chúng ta hãy chuyển sang hình dưới đây. Nó hiển thị biểu đồ lãi và lỗ khi mua hợp đồng tương lai có điều kiện (đường màu xanh) và tùy chọn cuộc gọi (đường màu đỏ) trên cùng một tài sản. Như bạn có thể thấy, tổn thất khi mua một tùy chọn là hạn chế. Lợi nhuận, mà cả hai công cụ phái sinh đều hứa hẹn, có cùng một động lực, với sự khác biệt duy nhất là tùy chọn có ít hơn một chút - bằng số tiền bảo hiểm trả cho người bán.
Khi bán một quyền chọn, tình huống ngược lại: nếu giá di chuyển không thuận lợi cho người bán, anh ta có nguy cơ thua lỗ không giới hạn. Lợi nhuận trong mọi trường hợp không vượt quá số tiền mà anh ta nhận được từ người mua. Theo nghĩa này, người bán quyền chọn thường được so sánh với các công ty bảo hiểm có rủi ro phải trả khoản bồi thường tiền tệ lớn hơn cho một khoản phí bảo hiểm nhỏ. Nhưng nếu các công ty bảo hiểm chỉ có thể hy vọng rằng sự kiện được bảo hiểm không xảy ra, thì đối với các nhà giao dịch, người ta hy vọng điều này là không đủ. Người bán chuyên nghiệp của các tùy chọn trong trường hợp có biến động giá bất lợi có kế hoạch quản lý vị trí của họ để giảm thiểu tổn thất. Tuy nhiên, đối với điều này, bạn cần phải có kinh nghiệm giao dịch sâu rộng, vì vậy rất khuyến khích cho người mới bắt đầu bán tùy chọn.
Do đó, các lựa chọn khác với tương lai ở chỗ chúng cho phép hình thành các vị trí với một mức độ rủi ro nhất định.
Làm thế nào nó hoạt động trong thực tế?
Dưới đây là một ví dụ sơ đồ về tương lai và các tùy chọn, minh họa bản chất của giao dịch phái sinh. Giả sử một nhà giao dịch đã mua hợp đồng tương lai trên cổ phiếu Sberbank với mức giá 13.000 rúp, tương đương với việc mua 100 cổ phiếu của công ty trên thị trường chứng khoán với mức giá 130 rúp. Với giá cổ phiếu là 140 rúp, lợi nhuận của người giao dịch là 1000 rúp. Với giá cổ phiếu là 120 rúp, anh ta sẽ nhận được một khoản lỗ tương tự. Bất cứ lúc nào trước khi kết thúc hợp đồng, nhà giao dịch có thể ghi lại lãi hoặc lỗ từ giao dịch bằng cách đóng vị thế.
Bây giờ hãy xem xét điều gì sẽ xảy ra nếu nhà giao dịch không tự mua tương lai, nhưng tùy chọn cuộc gọi trên đó với giá thực hiện là 13.000 rúp. Nếu tại thời điểm hết hạn, giá BA là 14.000 rúp, thì người mua sẽ thực hiện quyền chọn.Đồng thời, ông sẽ nhận được hợp đồng tương lai trên cổ phiếu Sberbank và biên độ dao động 1.000 rúp. Ngay lập tức bán được hợp đồng tương lai với giá 14.000 rúp, anh ta sẽ ghi lại tổng lợi nhuận từ giao dịch với số tiền là 800 rúp. Nếu hợp đồng tương lai hết hạn giảm giá xuống còn 12.000 rúp, thì người mua sẽ không thực hiện quyền chọn và chỉ mất phí bảo hiểm được trả - 200 rúp.
Giá cả
Cơ chế hình thành giá trị phái sinh là một điểm đáng nói khác. Rõ ràng là thị trường xác định giá của các công cụ phái sinh, tuy nhiên, có một giá trị hợp lý nhất định của hợp đồng, cho phép chúng tôi đánh giá liệu nó được định giá quá cao hay bị đánh giá thấp. Tất nhiên, giá BA trực tiếp phụ thuộc vào tùy chọn và tương lai sẽ có giá bao nhiêu. Sự khác biệt giữa chúng về chi phí là rất đáng kể. Giá tương lai luôn tương đương với giá BA: ví dụ, với giá cổ phiếu Sberbank 130 rúp, tương lai có ngày hết hạn gần nhất có thể được giao dịch trong khu vực 13.200 rúp. Yếu tố thời gian ảnh hưởng đến giá của hợp đồng tương lai: thường là hết hạn, chi phí tương lai càng cao so với BA, mặc dù với những kỳ vọng rõ ràng về sự sụt giảm của thị trường, tương lai thậm chí có thể rẻ hơn. Khi kết thúc kháng cáo, chênh lệch giữa giá của tài sản và hợp đồng tương lai có thể làm sụp đổ.
Với các tùy chọn, mọi thứ phức tạp hơn nhiều. Khi quyết định mua hợp đồng, thương nhân so sánh giá trị thị trường của nó với giá lý thuyết, thường được phát trong thiết bị đầu cuối trao đổi. Giá lý thuyết được tính bằng một công thức phức tạp và có tính đến một số chỉ số, trong đó các giá trị chính là:
- cho dù tùy chọn có bằng tiền hay không, nghĩa là giá trị của BA vượt quá giá thực hiện của quyền chọn;
- thời gian còn lại trước khi hết hạn;
- biến động, nghĩa là tốc độ thay đổi giá của BA.
Mỗi yếu tố này có ảnh hưởng riêng của nó đến giá quyền chọn. Ví dụ, hết hạn càng gần, cái gọi là phân rã tạm thời càng mạnh - tùy chọn bắt đầu mất giá trị thời gian và trở nên rẻ hơn, ngay cả khi giá của BA không thực sự thay đổi. Mặt khác, nếu hợp đồng được mua trong thời gian tạm lắng và sau đó các chuyển động mạnh đột ngột bắt đầu, tùy chọn có thể tăng giá trị bằng cách tăng biến động, và đôi khi ngay cả khi giá BA di chuyển theo hướng ngược lại.
Cơ hội chiến lược
Tương lai và các lựa chọn cung cấp cơ hội phong phú để xây dựng các chiến lược khác nhau. Chúng được sử dụng để bảo vệ các vị trí mở trên tài sản cơ bản (bảo hiểm rủi ro) và cho một trò chơi đầu cơ ngắn. Nhờ các công cụ phái sinh, bạn có thể mua toàn bộ thị trường, tức là đặt cược vào sự tăng trưởng không chỉ của một con chip, mà là của các chỉ số thị trường nói chung. Để làm điều này, bạn cần mua hợp đồng tương lai chỉ số hoặc mua tùy chọn loại cuộc gọi (chiến lược Cuộc gọi dài). Trong tâm trạng giảm giá, bạn có thể làm điều ngược lại: mở một vị trí ngắn trên một hợp đồng tương lai chỉ số hoặc mua một tùy chọn như đặt (chiến lược Long Put).
Có nhiều chiến lược thú vị hơn được hình thành bằng cách mua và / hoặc bán tương lai và các tùy chọn. Chúng dựa trên sự khác biệt tạm thời trong hợp đồng, chênh lệch giá, tăng hoặc giảm độ biến động và các thông số khác. Chúng tôi chỉ đề cập đến một vài trong số chúng: bò đực hoặc gấu thường xuyên hoặc tỷ lệ lây lan (Bull Spread, Bear Spread), mua hoặc bán stredla (Long / Short Straddle), mua hoặc bán siết cổ (Strangle dài / ngắn), mua hoặc bán một con bướm bướm ( Bướm dài / ngắn). Các đồ thị của một số trong số chúng được minh họa trong hình dưới đây.
Tôi có cần phải chọn không?
Điều gì là tốt hơn để sử dụng trong thương mại? Trong thực tế, các tùy chọn câu hỏi so với tương lai là không chính xác. Rõ ràng, mỗi công cụ có những đặc điểm riêng cho phép bạn giải quyết một số vấn đề nhất định. Hơn nữa, việc sử dụng chung của họ cho phép bạn xây dựng các chiến lược thú vị với các thông số nhất định về tổn thất tối đa và lợi nhuận, phù hợp nhất với tình hình hiện tại trên thị trường.
Công cụ phái sinh là công cụ thú vị và phức tạp hơn cổ phiếu và các tài sản khác. Khả năng của họ khá rộng: từ đầu cơ trong ngày đến các vị thế phòng ngừa rủi ro trong nhiều tháng và thậm chí nhiều năm. Tất nhiên, các công cụ phái sinh đáng để học cách làm việc, điều này sẽ mở rộng khả năng của thương nhân và cho phép bạn kiếm tiền trong bất kỳ tình huống thị trường nào.
