Gelişmiş pazarlarda alım satım yapan tüccarlar arasındaki popülaritesinde, türevler uzun zamandan beri gerçek varlıklardan ileri olmuştur. Türevler Rusya'da da ivme kazanıyor - sadece geçen yıl boyunca vadeli işlem ve opsiyon işlemlerinin yapıldığı türev bölümünün işlem hacmi% 76'dan fazla arttı. Özel oyuncular da yavaş yavaş türevlerle “tersine dönmeye” başlar. Ama eğer hakkında vadeli sözleşmeler çoğunluğun en azından bir kavramı var, o zaman seçenekler hala çok egzotik bir şey gibi görünüyor. Bu arada, bu araç - hem bağımsız olduğunda hem de vadeli işlemlerle birlikte kullanıldığında - çeşitli görevleri uygulamak için çok geniş fırsatlar sunar.
Türevlerle tanışma
Vadeli İşlemler ve vadeli sözleşmeler seçenekler, takaslar ve diğer bazı enstrümanlar türev olarak adlandırılır, yani menkul kıymetler piyasasının türevleri. Ve tabandan üretilirler - temel varlık (BA): hisse senetleri, tahviller, para birimleri, mallar, hisse senedi endeksleri faiz oranları ve hatta doğal fenomenler. Türevin fiyatları ve oluştuğu varlık, birbiriyle yakından ilişkilidir, ancak aynı değildir.
Vadeli işlem ve opsiyonlar en ünlü ve en yaygın türev türleridir. Sadece endekslerin, para birimlerinin, hisse senetlerinin ve tahvillerin değil, aynı zamanda petrol, doğal gaz, kıymetli metallerin yanı sıra gıda ürünlerinin: tahıllar ve baklagiller, kahve, şeker ve diğer birçok üründe de etkili olduğu eşit oranda sözleşmelerin ticaretini mümkün kılmaktadır. Dahası, çoğu sözleşme teslimat olmadan kapatılır ve işlemcinin işlemden kar elde etmesine ve gerçek mallarla uğraşmanın ortadan kaldırılmasına izin verilir.
Rus türev piyasası
Rus tüccarlar, Moskova Borsası'nın (FORTS) türev piyasasında türev ürünlerin ticaretini yapıyor. Ana likidite, RTS endeksindeki vadeli işlemlerde, ana döviz çiftlerinde (ABD Doları / Rublesi, EUR / USD ve EUR / Rublesi), petrol, altın ve bazı mavi cipslerin - Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil. Diğer geleceklerde faaliyet var, ancak çoğu iyi işlem görmedi.
Seçenekler çok daha az popüler olmasına rağmen, hak edilmemiş olmasına rağmen - işlem hacmi açısından bu pazar vadeli işlemlerin yaklaşık% 3-5'ini kaplar. Bununla birlikte, en yakın egzersiz tarihine sahip olan özellikle en çok işlem gören enstrümanları (RTS, Sberbank, Gazprom, USD / ruble, EUR / USD, altın ve diğerleri için seçenekler) seçerseniz, özel bir tüccar için seçeneklerde yeterli likidite vardır.
Rus türev piyasasında seçenekler kendine özgüdür - temel varlık hisse senetleri, para birimleri, mallar veya endeksler değil, bunlar için vadeli işlemlerdir.
Hak karşı yükümlülük
Vadeli işlemlerle opsiyonlar arasındaki farkın ne olduğunu anlamak için onların tanımlarına bakalım. Vadeli İşlemler, satıcının belirli bir fiyattan mal satma yükümlülüğünü üstlendiği ve alıcının ödemeyi kabul ettiği kararına göre, sözleşmenin kabul tarihi belirtilen (sona erme tarihi) olan bir sözleşmedir. Bir seçenek aynı zamanda sabit vadeli bir sözleşmedir, ancak, sahibine yalnızca belirtilen fiyata bir varlık satın alma (arama seçeneği) veya satma (seçenek) hakkı verir (grev fiyatı). Bu nedenle, araçlar arasındaki temel fark, alıcının haklarıdır.
Opsiyon satıcısı, arzusu ne olursa olsun, elbette, sahibi istediği sürece sözleşmenin şartlarını yerine getirmelidir. Haklarını sınırlamak için tazminat olarak satıcı, opsiyonun fiyatı olan alıcıdan prim alır. İşlem satıcı için kârlı değilse, alınan primin büyüklüğü kaybını biraz azaltacaktır. Sahibin seçeneği kullanması kârlı değilse, alınan prim satıcının kârına karşılık gelir.
Türev özellikleri
Vadeli işlem ve opsiyonlar standardize edilmiş enstrümanlardır, yani elde edilen fiyat haricindeki parametreleri değişmez. Son kullanma tarihi, varlığın hacmi, sözleşme türü (uzlaştırma veya teslimat), icra süreci, teminat miktarı - tüm bunlar belirli bir sözleşmenin şartnamesinde yazılmıştır. Tüm koşullara uygunluk, işlemin garantörlüğünü yapan borsa tarafından izlenir.
Türevlerin bir başka özelliği de “yerleşik” bir omuzun varlığıdır. Gerçek şu ki, bir tüccar vadeli işlem veya açılış pozisyonunun açılış bedelini öder, sadece masrafı değil, sadece teminatı (GO) garanti eder. İşlem tamamlandıktan sonra hesaba iade edilir. Genellikle, GO sözleşme fiyatının% 5-20'si olarak belirlenir, ancak bazı durumlarda değişim kararı ile değiştirilebilir. Bir hisse senedi almak yerine, bir seçenek (vadeli işlemler) satın almanın çok daha karlı olduğu ortaya çıktı - aynı miktar için satın alınabilecek miktardaki fark 5-10 kez. Dolayısıyla, türevler spekülasyon için yeterli fırsat sağlar - daha az yatırım yaparak, tüccar daha fazla kazanma potansiyeline sahiptir. Ancak, bu aynı zamanda onların tehlikesidir, çünkü bir zarar alındığında kaldıraç etkisi hızlı bir şekilde tüm hesabın kaybedilmesine neden olabilir.
Farklı risk seviyesi
Türevler, değişken derecelerde risk içeren pozisyonlar oluşturmanıza olanak sağlar. Vadeli işlem pozisyonu açmak, altta yatan bir varlık edinmeye veya kısa satmaya eşdeğerdir - kar ve zarar sınırlı değildir, çünkü fiyat teorik olarak belirli bir sayıya kadar çıkabilir veya neredeyse sıfıra düşebilir.
Bir seçeneğin satın alınması sizi hiçbir şeye zorlamaz, bu nedenle alıcı için elverişsiz bir fiyat hareketi olması durumunda, sadece idam edilmeyecektir. Yani, alıcı için azami zararın sabit bir tutarı vardır - satıcıya ödediği prime eşittir. Seçeneğin geleceklerden nasıl farklılaştığını göstermek için, aşağıdaki şekle bakalım. Aynı varlıkta koşullu vadeli işlemlerin (mavi hat) ve çağrı seçeneğinin (kırmızı hat) satın alınmasına yönelik kar ve zarar tablolarını gösterir. Gördüğünüz gibi, bir seçenek satın alımı üzerindeki kayıp sınırlıdır. Her iki türevin de vaat ettiği kâr, aynı dinamiğe sahiptir, tek fark, seçeneğin biraz daha az olmasıdır - satıcıya ödenen primin miktarı.
Bir seçeneği satarken, durum tamamen terstir: eğer fiyat satıcı için olumsuz bir şekilde hareket ederse, sınırsız bir kayıp riskiyle karşı karşıya kalır. Herhangi bir durumda kar, alıcıdan aldığı tutarı aşmaz. Bu anlamda, opsiyon satıcıları genellikle küçük bir prim için daha büyük parasal tazminat ödeme riski olan sigorta şirketleri ile karşılaştırılır. Ancak sigortacılar ancak sigortalı olayın gerçekleşmeyeceğini umarsa, tüccarlar için bunun için bir umut yeterli değildir. Olumsuz fiyat hareketleri durumunda profesyonel seçenek satıcılarının, kayıpları en aza indirmek için konumlarını yönetme planları vardır. Bununla birlikte, bunun için kapsamlı bir ticaret deneyimine sahip olmanız gerekir, bu nedenle yeni başlayanlar için seçeneklerin satılması kesinlikle önerilmez.
Bu nedenle, seçenekler vadeli işlemlerden belirli bir risk seviyesi ile pozisyon oluşturulmasına izin vermeleri bakımından farklılık gösterir.
Uygulamada nasıl çalışır?
İşte türev alım satım işleminin özünü gösteren geleceklerin ve opsiyonların şematik bir örneğidir. Bir tüccarın Sberbank hisselerinden vadeli işlemlerin 13.000 ruble bedelle aldığını varsayalım. 140 ruble hisse fiyatı ile tüccarın karı 1000 ruble. 120 ruble hisse senedi fiyatı ile aynı boyutta bir kayıp alacaksınız. Sözleşmenin bitiminden önce herhangi bir zamanda, tüccar pozisyonu kapatarak işlemden kar veya zararı kaydedebilir.
Şimdi tüccar geleceklerini satın almazsa ne olacağını, ancak 13.000 ruble değerinde bir grev fiyatı olan bir çağrı seçeneğini düşünün. Son kullanma tarihi geçtikten sonra BA fiyatı 14.000 ruble ise, alıcı seçeneği kullanacaktır.Aynı zamanda Sberbank hisseleri ve 1.000 ruble değişim marjı ile gelecek alacak. Vadeli işlemlerini hemen 14.000 rubleye sattıktan sonra, işlemden elde ettiği toplam karı 800 rubleye kaydeder. Süre sonu için vadesi geldiğinde fiyatı 12.000 rubleye düşerse, alıcı seçeneği kullanmayacak ve yalnızca ödenen primi - 200 rubleyi kaybedecektir.
fiyatlandırma
Türev değer oluşturma mekanizması, bahsetmeye değer başka bir nokta. Piyasanın türevlerin fiyatını belirlediği açıktır, bununla birlikte, sözleşmenin aşırı değerlenip değerlenmediğine karar vermemize izin veren belirli bir makul değeri vardır. Tabii ki, BA fiyatı doğrudan seçenek ve vadeli işlemlerin kaça mal olacağına bağlıdır. Maliyet açısından aralarındaki farklar çok önemlidir. Vadeli işlem fiyatı her zaman BA bedeli ile karşılaştırılabilir: örneğin, Sberbank hisselerinin 130 ruble bedeli ile, en yakın sona erme tarihi olan vadeli işlemler 13.200 ruble bölgesinde işlem görmektedir. Zaman faktörü vadeli işlem sözleşmesinin fiyatını etkiler: genellikle sürenin sona ermesiyle birlikte, BA'ya göre vadeli işlemlerin maliyeti de artar, ancak piyasadaki düşüşün belirgin beklentileri olsa da vadeli işlemler daha da ucuz olabilir. Temyiz sonunda, varlık fiyatı ile vadeli işlemler arasındaki fark “çöküşür”.
Seçeneklerle, işler çok daha karmaşıktır. Bir sözleşme almaya karar verirken, tüccar piyasa değerini genellikle döviz terminalinde yayınlanan teorik fiyat ile karşılaştırır. Teorik fiyat, karmaşık bir formül kullanılarak hesaplanır ve bunlardan en önemlilerinin aşağıdaki olduğu göstergeleri içerir:
- seçeneğin parada olup olmadığı, yani, BA'nın değeri seçeneğin grev fiyatını aşıyor mu;
- son kullanma tarihinden önce kalan süre;
- Oynaklık, yani, BA'nın fiyatının değiştiği hızdır.
Bu faktörlerin her birinin opsiyon fiyatı üzerinde etkisi vardır. Örneğin, son kullanma süresi ne kadar yakınsa, geçici çürüme denilen güç o kadar güçlüdür - seçenek BA'nın fiyatı pratik olarak değişmese bile zaman değerini kaybetmeye ve ucuzlaşmaya başlar. Öte yandan, sözleşme boş bir dönemde satın alınmışsa ve ardından güçlü hareketler aniden başlamışsa, seçenek volatilite artırarak ve bazen BA fiyatı ters yönde hareket etse bile değer katabilir.
Stratejik fırsatlar
Vadeli işlem ve opsiyonlar, çeşitli stratejiler oluşturmak için bol miktarda fırsat sağlar. Temel varlık (riskten korunma) üzerindeki açık pozisyonları korumak ve kısa bir spekülatif oyun için kullanılırlar. Türevler sayesinde, “bütün piyasayı satın alabilirsiniz”, yani tek bir yonganın değil, bir bütün olarak piyasa endekslerinin büyümesine bahse girebilirsiniz. Bunu yapmak için, endeks vadeli satın almak veya arama türü seçenekleri satın almanız gerekir (Uzun Çağrı stratejisi). Düşüş havasında, tersini yapabilirsiniz: endeks vadeli işlemlerinde kısa bir pozisyon açmak veya koymak (Long Put stratejisi) gibi bir seçenek satın almak.
Vadeli işlem ve opsiyon alım satımı yapılarak oluşturulan ilginç stratejiler var. Sözleşmelerdeki geçici farklılıklar, arbitraj, oynaklıktaki büyüme veya azalış ve diğer parametrelere dayanmaktadır. Bunlardan sadece birkaçından bahsediyoruz: düzenli veya orantılı bir boğa veya ayı yayılımı (Bull Spread, Bear Spread); Uzun / Kısa Kelebek). Bunlardan bazılarının grafikleri aşağıdaki şekilde gösterilmektedir.
Seçmeme gerek var mı?
Ticarette kullanmak daha iyi ne olabilir? Aslında, “geleceklere karşı seçenekler” sorusu yanlıştır. Açıkçası, her aracın belirli sorunları çözmenize izin veren kendine has özellikleri vardır. Dahası, müşterek kullanımları, piyasadaki mevcut durum için en uygun olan maksimum zarar ve kârlılık verilmiş olan belirli parametrelerle ilginç stratejiler oluşturmanıza olanak sağlar.
Türevler, hisse senetlerinden ve diğer varlıklardan daha ilginç ve karmaşık araçlardır. Yetenekleri oldukça geniştir: gün içi spekülasyonundan aylarca ve hatta yıllarca korunma pozisyonlarına kadar. Tabii ki, türevler çalışmayı öğrenmeye değer, bu işlemcinin yeteneklerini artıracak ve her piyasa koşulunda para kazanmanızı sağlayacaktır.
