Ang layunin ng pamumuhunan ay upang makakuha ng kita mula sa kapital. Ang mga benepisyo sa ekonomiya ay tinatantya hindi lamang ng ganap, kundi pati na rin kamag-anak na tagapagpahiwatig. Sa partikular, ang mga gastos na kailangang matamo upang makamit ang isang resulta. Pangunahing interesado ang mga namumuhunan sa mga pamumuhunan kung saan ang bawat ruble ay magdadala ng maximum na kita. Upang makalkula ang nasabing data, ginagamit ang isang espesyal na tagapagpahiwatig - ang index ng pagbabalik sa pamumuhunan.
Pagsusuri ng Proyekto
Ang prinsipyo ng pagtukoy ng pagiging epektibo ay upang ihambing ang nasuri na tagapagpahiwatig sa halaga ng base. Sa bagay ng pamumuhunan, tulad ng isang deposito sa bangko at isang rate ng diskwento. Ang mga pamumuhunan ay itinuturing na kumikita, ang kita mula kung saan lumampas ang kita mula sa deposito.
Upang pag-aralan ang mga proyekto, ginagamit ang mga tagapagpahiwatig:
- halaga ng net investment (NPV);
- panloob na kakayahang kumita (IRR);
- bumalik sa index index (PI);
- ROC;
- payback (PP).
Isaalang-alang natin ang bawat isa sa kanila nang mas detalyado.
Net Present na Halaga (NPV)
Ang tagapagpahiwatig na ito ay kinakalkula bilang pagkakaiba sa pagitan ng pamumuhunan at ng kasalukuyang halaga ng mga pagbabayad. Hindi kasama sa NPV ang kadahilanan ng oras. Kung ang halaga ng kasalukuyang halaga> 0 - ang proyekto ay kumikita; pantay sa 0 - isang pagtaas sa dami ay hindi mag-aambag sa paglaki ng kita; <0 - hindi kapaki-pakinabang ang proyekto.
Ang NPV ay isang ganap na tagapagpahiwatig. Ang halaga nito ay malakas na naiimpluwensyahan ng paunang halaga ng pamumuhunan at istraktura ng paglalaan ng gastos. Kung mas malaki ang gastos sa mga susunod na panahon, mas malaki ang halaga ng net kasalukuyan na halaga. Samakatuwid, ang isang mataas na halaga ng tagapagpahiwatig ay hindi palaging nangangahulugang isang mas mahusay na pamumuhunan. Pagkalkula ng formula:
NPV = ∑ [FV \ (1 + r)t] - IC, kung saan:
- FV - bawas sa cash flow;
- IC - paunang pamumuhunan;
- t ay ang taon;
- r ay ang rate ng diskwento.
Halimbawa ng pagkalkula ng NPV
Para sa kaginhawahan at kalinawan, inilalagay namin ang lahat ng kinakailangang mga numero sa talahanayan.
| Kita | Mga Attachment | Rate ng diskwento |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Kalkulahin ang kasalukuyang halaga ng proyekto
1. Mga diskwento na kita:
PV = 186 x 0.75 + 279 x 0.69 + 372 x 0.62 = 561.3 libong rubles.
2. Nabawasan ang halaga ng pamumuhunan:
PV = 279 x 0.91 + 186 x 0.83 = 407.3 libong rubles.
3. Net halaga ng pamumuhunan:
NPV = 561.3 - 407.3 = 154 libong rubles.
Ang susi sa pagkalkula ng NPV ay pagpili rate ng diskwento. Sa prosesong ito, kinakailangang isaalang-alang ang laki ng mga rate ng walang panganib (bangko), ang rate ng mga gastos, kawalan ng katiyakan, ang panganib ng pang-matagalang pamumuhunan, atbp.
Discounting cash flow ang mga pondo ay nagpapakita ng isang proyekto na bumubuo ng mas maraming kita. Ngunit ang "pinakamahusay na" pamumuhunan ay maaaring walang panganib.
Ang rate ng pagbabalik (IRR)
Ang ratio na ito ay kumikilala sa maximum na gastos ng pamumuhunan (gastos) na maaaring makuha sa balangkas ng proyektong ito. Kung ang financing ay isinasagawa sa gastos ng isang bank loan, kung gayon ang halaga ng IRR ay nagpapahiwatig ng itaas na limitasyon ng rate ng serbisyo. Kung lumampas ito, hindi magiging kapaki-pakinabang ang proyekto. Pang-ekonomiyang kahulugan: ang isang negosyo ay maaaring gumawa ng mga desisyon na ang kakayahang kumita ay lumampas sa kasalukuyang presyo ng mga pondo - SS:
- rate ng pagbabalik> SS - isang kumikitang proyekto;
- rate ng pagbabalik
- rate ng return = SS - ang proyekto ay break-kahit na, ngunit hindi magdadala ng kita.
PI
Ang ratio ng kita sa halaga ng namuhunan na kapital, ang diskwento na halaga ng kita sa bawat yunit ng pamumuhunan ay nagpapakita ng pagbabalik sa index ng pamumuhunan. Ang pormula para sa pagkalkula:
PI = 1 + NPV: Ako, kung saan ako ang mga pamumuhunan.
Ang rate ng pagbabalik sa pamumuhunan ay may kaugnayan. Ipinapakita nito ang ratio net cash flow sa mga gastos.Dahil sa kalamangan na ito, ang tagapagpahiwatig ay maaaring magamit para sa isang paghahambing na pagtatasa ng mga proyekto na naiiba sa dami ng paunang pamumuhunan. Gayundin, dapat gamitin ang index return index upang makilala at ibukod ang mga hindi epektibo na proyekto sa yugto ng pagsasaalang-alang. Ang mga posibleng solusyon ay:
- Kung ang pagbabalik sa index index (PI)> 1.0 - ang mga pamumuhunan ay magdadala ng kita, sa kondisyon na ang napiling rate ay ginagamit.
- PI <1.0 - hindi magbabayad ang mga pamumuhunan.
- PI = 1,0 - ang rate ng pagbabalik ay katumbas ng IRR.
Ang mga proyekto na may mataas na pagbabalik sa index index ay mas matatag. Ngunit huwag kalimutan na ang malaking halaga ng mga koepisyente ay hindi palaging tumutugma sa antas ng net present na halaga, at kabaliktaran.
Halimbawa
Gamit ang index ng pagbabalik sa pamumuhunan, kinakalkula namin ang pagiging epektibo ng dalawang proyekto. Para sa kalinawan, muli naming ginagamit ang talahanayan.
| Taon | Proyekto A | Proyekto B | Factor ng diskwento | ||
| Kita | Pamumuhunan | Kita | Pamumuhunan | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| TOTAL | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Hanapin ang net cash flow para sa parehong mga proyekto:
NPV 1 = 270 x 0.75 + 330 x 0.68 + 375 x 0.62 - 500 x 0.83 = 244, 4 libong rubles.
NPV 2 = 345 x 0.75 + 525 x 0.68 + 600 x 0.62 - 780 x 0.83 = 340, 4 libong rubles.
Kinakalkula namin ang index ng pagbabalik sa pamumuhunan. Pormula
PI = 1 + NPV: I.
Malinaw, ang PI ay nakasalalay sa NPV. Kung ang net cash flow ay negatibo, kung gayon ang proyekto ay hindi magdadala ng kita. Kung ang NPV> 0, kung gayon ang isang proyekto na may malaking halaga ng tagapagpahiwatig ay isasaalang-alang na mas kumikita:
PI 1 = 1 + 244.4 / 500 = 1 + 0.49 = 1.49.
PI 2 = 1 + 340.4 / 780 = 1 + 0.44 = 1.44.
Presyo ng pagbabago sa presyo
Ipinapakita ng ROC kung paano nagbago ang presyo sa ngayon kumpara sa nth period sa nakaraan. Maaari itong iharap sa mga puntos o porsyento.
Discounted Return On Investment Index
Sa kaso ng isang beses na pamumuhunan sa proyekto, ang diskwento ng index ay kinakalkula:
DPI = PV / IC, kung saan:
- PV - kasalukuyang halaga ng mga kita;
- Ang IC ay ang halaga ng paunang pamumuhunan.
Kung ang proseso ng pamumuhunan ay nahahati sa maraming mga yugto, pagkatapos ang indikasyon ay makakalkula gamit ang ibang formula:
DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k), kung saan:
- PVk - kasalukuyang halaga ng mga resibo para sa panahon k;
- ICk - halaga ng pamumuhunan;
- r - rate.
Kung ang halaga ng DPI < 1,0, kung gayon ang proyekto ay hindi dapat tanggapin, dahil hindi ito magdadala ng karagdagang kita.
Payback (PP)
Ang panahon kung saan ang mga pondo ay matatanggap sa isang halaga na magbabayad para sa paunang puhunan ay tinatawag na panahon ng pagbabayad. Sinusukat ito sa mga buwan at taon. Darating ang momentum ng payback kapag nagiging positibo ang NPV.
Ang algorithm ng pagkalkula ay nakasalalay sa pagkakapareho ng pamamahagi ng kita. Kung ang laki ay inaasahan dumating nang normal ipinamamahagi, pagkatapos ang PP ay kinakalkula ng mga sumusunod na formula:
PP = IC: FV.
Ang PP ay dapat na mas mababa sa maximum na katanggap-tanggap na panahon.
Kung ang halaga ng kita ay naiiba sa bawat taon, pagkatapos ay tinutukoy ang PP sa pamamagitan ng pagkalkula ng bilang ng mga taon kung saan ang kita ay magiging katumbas ng kabuuan ng paunang pamumuhunan.
| Panahon | Daloy ng cash, libong rubles | Nakakuha ng cash flow, libong rubles |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1.2 taon.
Ang PP na kinakalkula ng formula na ito ay hindi isinasaalang-alang ang kadahilanan ng oras. Tinatanggal ng disbenteng ito ang panahon ng diskwento sa pagbabayad (DPB) - ang tagal ng panahon na kakailanganin upang mabawi ang puhunan sa gastos ng kasalukuyang halaga ng mga nalikom. Ito ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa mga gastos ng NPV na ibinigay hanggang sa kasalukuyan. Kapag sinusuri ang mga proyekto gamit ang PP at DPP, ang mga sumusunod na kondisyon ay totoo:
a) tatanggapin ang proyekto kung babayaran ito;
b) kung ang kinakalkula na panahon ay mas mababa sa maximum na pinahihintulutan, na itinuturing ng kumpanya na katanggap-tanggap, pagkatapos ay tinatanggap ang proyekto;
c) ng isang bilang ng mga pagpipilian, tatanggapin ang isa na mas maikli ang panahon ng pagbabayad.
Nagbibigay ang DPP at PP ng tinatayang mga pagtatantya ng pagkatubig at peligro.
| Panahon | Daloy ng cash, libong rubles | Nakakuha ng cash flow, libong rubles |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1.57 = 2.57 taon.
Ipinapakita ng PP ang bilang ng mga taon kung saan binabayaran ang paunang puhunan. Ngunit inaasahan ng mamumuhunan hindi lamang ibabalik ang mga pondo, kundi upang kumita din ng kita.Ang kakayahang pang-ekonomiya ay tinutukoy para sa panahon kasunod ng pagbabayad. Kung ang tagal ng proyekto ay tumutugma sa PP, kung gayon ang mamumuhunan ay magkakaroon ng pagkawala sa anyo ng mga nawalang kita mula sa ibang mga lugar ng pamumuhunan.
Ang DPP at PP ay mayroong kanilang mga kalamangan at kahinaan. Hindi sila maaaring isaalang-alang bilang ang tanging pamantayan sa pagpili.
Paano makalkula ang kakayahang kumita
Batay sa mga tagapagpahiwatig sa itaas, ang isang desisyon ay ginawa upang mamuhunan sa proyekto. Ang sumusunod na algorithm ay ginagamit:
- Ang NPV ay kinakalkula, ang panahon kung saan ang halaga na ito ay lumampas sa zero ay tinutukoy.
- Ang panloob na rate ng pagbabalik ay inihambing sa kasalukuyang mga rate ng deposito. Kung ang IRR ay nasa itaas ng garantisadong antas ng kita ng bangko, maipapayo ang isang pamumuhunan.
- Ang pagkalkula ng index ng pagbabalik sa pamumuhunan. Maipapayo ang mga pamumuhunan kung ang halaga ng tagapagpahiwatig ay lumampas sa 1.
- Mula sa maraming mga pagpipilian, ang pinakinabangang proyekto ay napili.
