Discounted netong kita: index ng kakayahang kumita, konsepto at pagkalkula

Ngayon kahit na ang isang mag-aaral ay nauunawaan na ang pera ng isang tao sa sandaling ito at kung saan maaari na siyang bumili ngayon ng isang tiyak na produkto para sa isang taon ay magkakaroon ng ganap na magkakaibang halaga, kadalasan mas mababa. Kaugnay nito, upang suriin ang mga malalaking proyekto na may malaking gastos sa pananalapi sa kasanayan sa dayuhan, isang iminungkahi ang isang iminungkahi, na tinatawag na diskwento na netong kita. Salamat dito, posible na makita sa kasalukuyang panahon ang halaga ng kita na matatanggap pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon.

Ang pagsusuri ng mga pag-aari sa pananalapi

Mula sa pangunahing teoryang pang-ekonomiya ay kilala na ang presyo ng isang produkto ay katumbas ng kabuuan ng mga pondo na namuhunan sa paggawa nito, tulad ng paggawa, hilaw na materyales, materyales at kita. Ang mga asset sa pananalapi ay nagkakahalaga hangga't maaari silang magdala ng kita sa kanilang may-ari sa hinaharap.

Halimbawa, imposibleng masukat ang mga materyal na benepisyo sa pagkuha ng isang sopa, kaya ang presyo nito ay tumutugma sa gastos ng mga mapagkukunan na namuhunan sa paggawa nito. Kung posible upang makalkula sa mga tuntunin sa pananalapi ang gastos ng pag-upo at nakahiga sa upholstered na kasangkapan, kung gayon posible na kalkulahin ang presyo ng sofa na ito sa hinaharap.

Ang sitwasyon ay naiiba sa mga pag-aari. Halimbawa, ang gastos ng isang halaman ay natutukoy hindi lamang sa mga gastos sa pagtatayo nito, ngunit nakasalalay sa kung anong mga benepisyo ang magagawa sa hinaharap sa pamamagitan ng mga bono, pagbabahagi at pondo ng kredito na namuhunan dito. At upang madala ang benepisyo na ito sa kasalukuyang sandali ng oras ay nakakatulong sa diskwento na netong kita.

Ang kakanyahan ng diskwento

Ang oras ay hindi lamang isang kadahilanan ng edad ng pagtanda, kundi pati na rin isang kritikal na sandali sa pagkalkula ng inaasahang daloy ng pera mula sa anumang proyekto. Ito ay dahil ang pera na natanggap para sa kasalukuyang panahon ay mas mabuti sa hinaharap. Ito ay dahil sa ang katunayan na ang magagamit na halaga ay binabawasan ang kapangyarihang bumili nito na may implasyon at palaging may panganib na hindi matanggap ang mga namuhunan na pondo.

Ang diskwento ay tumutulong sa namumuhunan na matukoy ang presyo ng kasalukuyang halaga ng mga daloy sa hinaharap. Ang koepisyent na kasangkot sa pagdadala ng hinaharap na halaga ng pera sa isang sukat na maihahambing sa kasalukuyang mga presyo ay: 1 / (1 + pc)^{ang tagal}kung saan ang pc ay ang rate ng interes.

Ang ipinahiwatig na rate ng diskwento ay kabayaran para sa perang ipinuhunan sa proyekto at binubuo ito ng bahagi ng walang bayad na panganib na sumasaklaw sa inflation at ang singil sa panganib.

Kasalukuyan at hinaharap na halaga ng pera

Pagkalkula net present na halaga (NPV) batay sa mga konsepto ng hinaharap at kasalukuyang halaga ng cash. Sa internasyonal na kasanayan, ang paunang halaga ng mga pondo ay itinalagang PV, at ang pagbabalik - FV. Halimbawa, ang isang tiyak na halaga (230 libong rubles) ay namuhunan sa loob ng 2 taon sa 15% bawat taon. Sa kasong ito, matatanggap ito: 230,000 (1 + 0.15)²= 304,175 rubles. Ito ay isang pagpipilian para sa pagkalkula ng hinaharap na halaga.

Ang reverse operation ng pagkalkula ng kasalukuyang halaga ng cash, na may isang kilalang halaga ng kita sa hinaharap, ay tinatawag na diskwento.

PV (kasalukuyang halaga) = FV / (1 + sd)^{ang tagal} kung saan cd ang rate ng diskwento. Visual na sitwasyon: sa 2 taon, ang kita ay inaasahan sa dami ng 304 175 rubles. Ito ay kilala rin na ang rate ng diskwento ay 15% bawat taon. Ano ang magiging diskwento (kasalukuyang) gastos ng mga pondo?

PV = 304 175 / (1 + 0.15)²= 230,000 rubles. Ito ay lumiliko na sa dalawang kaso ng accrual at diskwento, ang resulta ng kasalukuyan at hinaharap na halaga ng pera ay nagkakasabay.

NPV

Kung ang pagkalkula para sa diskwento ang daloy ng cash ano ang net present na halaga ng proyekto sa pamumuhunan? Upang magsimula sa, maraming mga kahulugan ay dapat na maalala. Ang daloy ng cash (o mula sa Ingles na "cash flow") sa pagsusuri sa pananalapi ay tumutukoy hindi lamang sa pagtanggap ng mga pondo, kundi pati na rin ang kanilang paggasta. Ang isang positibong tagapagpahiwatig ay kumikilala sa mga daloy ng pananalapi, isang negatibong tagapagpahiwatig - ang mga gastos ng pang-ekonomiyang nilalang. Ang karaniwang pagtalaga para sa cash flow CF.

Ang halaga ng net kasalukuyan ay tinukoy bilang pagkakaiba sa pagitan ng mga daloy ng pera ng mga hinaharap na panahon na ipinakita sa kasalukuyang oras at mga gastos sa pamumuhunan. Ang literal na pagsasalin mula sa Ingles ng tagapagpahiwatig na ito ay ang halaga ng net kasalukuyan. Ang pagkalkula ng NPV ay kinakailangan para sa mga namumuhunan at nagpapahiram upang gumawa ng pangmatagalang pamumuhunan sa mga instrumento na may kita na may kita.

Ang pagkalkula ng net present na halaga ay isinasagawa ayon sa sumusunod na pormula:

Praktikal na aplikasyon

Ang pamamaraan para sa pagtukoy ng kasalukuyang halaga ng pang-matagalang pamumuhunan para sa kita ay batay sa pagkalkula ng parameter ng NPV. Maaari itong maging negatibo, positibo at pantay sa zero. Hindi mo kailangang maging isang mahusay na analyst upang maunawaan ang katotohanan na may isang positibong halaga ng tagapagpahiwatig na ito para sa proyekto, ang mga kita sa hinaharap ay tinatantya sa kasalukuyang merkado sa pananalapi sa pamamagitan ng isang halaga na lumampas sa halaga ng mga namuhunan na pondo.

Kung ang kasalukuyang halaga ay negatibo, kung gayon ang mga naturang proyekto ay hindi natagpuan ang kanilang pagsasakatuparan, at ang mga mamumuhunan o creditors ay patuloy na naghahanap para sa mga kapaki-pakinabang na pamumuhunan ng kanilang mga pondo.

Kung ang halaga ng net kasalukuyan = 0, susuriin ng mamumuhunan nang naiiba ang sitwasyon. Sa kasong ito, ang mamumuhunan ay hindi makakakuha ng kita at hindi mananatili sa pagkawala. Ito ay pupunta sa zero, iyon ay, sakupin nito ang mga gastos na namuhunan sa proyektong ito. Gayunpaman, kung ang layunin ay hindi makatanggap ng kabayaran sa pananalapi, ngunit ang ideya ay sosyal sa kalikasan, kung gayon ang isang desisyon ay ginawa sa pagpapatupad nito, marahil sa karagdagang kita.

Index ng kakayahang kumita

Upang masuri ang pagiging epektibo pamumuhunan ng kapital Kaayon ng kasalukuyang halaga ng mga daloy ng cash, ang isang index ng kakayahang kumita ay maaaring kalkulahin. Ang tagapagpahiwatig na ito sa iba't ibang mga mapagkukunan ay maaari ding tawaging index ng kakayahang kumita.

Ang isang proyekto ay itinuturing na epektibo kapag ang index ng kakayahang kumita ay mas mataas kaysa sa 1. Ngunit bakit dapat itong kalkulahin kung kilala ang NPV? Sa katunayan, na may positibong halaga ng net present na halaga index ng kakayahang kumita ay higit pa sa 1. Ang sagot ay simple: ang halaga nito ay kinakailangan para sa paghahambing ng mga proyekto na may parehong positibong NPV. Bukod dito, ang mas mataas na halaga ng РІ, mas malaki ang margin ng kaligtasan ay nasuri para sa isang partikular na proyekto.

Net index ng halaga ng kasalukuyan

Ang tagapagpahiwatig na ito ay napakalapit sa likas na katangian sa index ng kakayahang kumita. Ito ay tinutukoy ng ratio ng NPV sa pamumuhunan. At ipinapakita nito ang bahagi ng kita sa hinaharap, dinala sa kasalukuyang sandali, na nauugnay sa mga nagastos na pondo.

Ang pagkakaiba sa mga indeks ng kakayahang kumita at NPV ay isasaalang-alang bilang isang halimbawa. Mayroong proyekto, kilala na ang diskwento ay 8%, ang panahon ng pagpapatupad ay 3 taon. Paunang pamumuhunan ng 10,000 p. Ito ay kinakailangan para sa mamumuhunan upang makalkula ang ipinahiwatig na mga indeks.

Ipinapakita ng talahanayan na ang pagbabalik sa pamumuhunan pagkatapos ng tatlong taon ay umabot sa 29%. Ang pagkakaiba lamang ay ang index ng kakayahang kumita ay isinasaalang-alang ang halaga ng pamumuhunan, kaya ang tagapagpahiwatig nito ay higit sa 1.

Ang pag-asa ng NPV sa iba't ibang mga kadahilanan

Kapag sinusuri ang dalawa o higit pang mga proyekto, ang kumikita ay ang isa na may pinakamataas na diskwento na netong kita na may parehong pamumuhunan. Halimbawa, sa isang rate ng diskwento na 10%, ang proyekto No 1 ay mayroong NPV = 78 libong rubles, at ang parehong tagapagpahiwatig para sa proyekto No 2 ay 48.2 libong rubles. Ayon sa patakaran ng pagbawas ng kita, ang priyoridad ay ibinibigay sa unang pagpipilian.Iyon ay, ang tagapagpahiwatig ay nakasalalay sa scheme at ang halaga ng daloy ng net cash; mga rate ng diskwento.

Tulad ng nabanggit na, ang halaga ng net present ay tinukoy bilang ang kabuuan ng mga pribadong daloy ng cash sa rate ng diskwento kasama ang isa sa degree na naaayon sa taon ng mga resibo, net ng mga pamumuhunan. Ang tagapagpahiwatig na ito ay sensitibo sa isang mataas na rate ng diskwento. Dagdag pa, kung sa mga unang taon ng pagpapatupad ng proyekto ng mga makabuluhang daloy ng cash ay sinusunod, kung gayon ang isang mataas na rate sa panghuling resulta (NPV) ay hindi nakakaapekto. Halimbawa, kung isinasaalang-alang ang dalawang mga proyekto na may parehong rate, ang panahon ng pagpapatupad at isang halaga ng pamumuhunan, ngunit sa iba't ibang pattern ng daloy ng cash, ang programa sa pamumuhunan na makakatanggap ng makabuluhang mga daloy sa pananalapi sa mga unang taon ay magiging mas kumikita.

Ang NPV na may hindi pantay na tagal ng operasyon

Sa pagsasagawa, madalas na mga kaso kung saan ang halaga ng net kasalukuyan ng isang proyekto ay kinakalkula sa ilalim ng hindi pantay na mga kondisyon. Saang kaso napagpasyahan ang programa ng pamumuhunan?

Mayroong dalawang mga ideya (A, B) para sa pamumuhunan. Ang panahon ng pagpapatupad ng una ay 4 na taon, ang pangalawang dalawa. Ang NPV (A) = 45, at ang pangalawang proyekto 41. Tila malinaw na ang lahat, ang kagustuhan ay dapat ibigay sa ideya A. Gayunpaman, kung may parehong kita, pamumuhunan at gastos ng kapital (rate), muling mamuhunan ng pananalapi sa proyekto B (hanggang sa katapusan ng proyekto A), kung gayon ang NPV ng pangalawang ideya ay tataas.

Upang malutas ang nasabing mga problema, ang pinahabang pamamaraan na ginagamit para sa pagsusuri sa pananalapi. Kinakailangan upang matukoy ang pinakamaliit na maramihang bilang ng mga termino ng mga proyekto na isasaalang-alang, kalkulahin ang NPV at pumili ng isang programa ayon sa pinakamalaking halaga nito.

Mga kalamangan at kawalan

Bagaman ang net present na halaga ay nagpapakita ng resulta ng mga pamumuhunan, maihahambing sa kasalukuyang halaga ng merkado ng pera, ang mga daloy ng cash ay mga halaga ng forecast. Samakatuwid, ang pagbibigay ng kagustuhan sa ideya ng negosyo para sa pinakamataas na tagapagpahiwatig ng NPV, hindi ka makakatanggap ng isang garantiya na ang kinahinatnan ng mga kaganapan sa panahon ng proyekto ay tulad ng inaasahan ng mga analista sa pananalapi.

Ngunit hindi maiiwan ng isa na hindi napansin ang bentahe ng pagtukoy ng kita sa hinaharap dito at ngayon. Iyon ay, ang pag-accounting para sa mga mapagkukunan sa pananalapi sa paglipas ng panahon ay hindi maikakaila na bentahe ng tagapagpahiwatig na pinag-uusapan. Bilang karagdagan, ang halaga ng NPV ay isinasaalang-alang din ang mga panganib na ipinahayag ng rate ng diskwento. Ngunit ang kalamangan na ito ay lumiliko din sa isang kawalan, dahil sa kawalan ng kakayahan na tumpak na matukoy ang mga panganib at antas ng implasyon.

Hamon

Ang pagpapatupad ng dalawang hakbang ay nagsasangkot ng mga gastos: 3 milyong rubles sa una at 1 milyong rubles sa loob ng tatlong taon. Inaasahang taunang kita: 2.5 milyon; 3.5 milyon; 1.5 milyon para sa isang kaganapan at 3 milyon bawat taon para sa pangalawa. Ang gastos ng kapital ay 10%. Ang tanong ay: "Kalkulahin ang iyong net kasalukuyan na halaga."

NPV₁= -3 / (1 + 0.1) 0 + (2.5 - 1) / (1 + 0.1) 1 + (3.5 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0.1) 3 = -3 + 1.36 + 2.07 + 0.38 = 0.81 milyong rubles.

NPV₂= -3 / (1 + 0.1) 0 + (3-1) / (1 + 0.1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0.1) 3 = -3 + 1.82 + 1.65 + 1.5 = 1.97 milyong rubles.

Pinakasimpleng halimbawa pagsusuri sa pamumuhunan proyekto. Mas kapaki-pakinabang na mamuhunan sa ikalawang kaganapan.

Buod

Sa kabila ng umiiral na mga pagkukulang, ang diskwento na netong kita ay ginagamit pa rin bilang isang criterion para sa paggawa ng isang desisyon sa pamumuhunan. At upang ang mga pamumuhunan sa isang tiyak na proyekto upang bigyang-katwiran ang sarili at kumpirmahin ang mataas na rate ng pagbabawas ng pagbabalik, kinakailangan ang maaasahang paunang impormasyon. Iyon ay, ang produksyon, marketing at pinansiyal na plano ay dapat sumasalamin sa data nang mas malapit sa hinaharap na katotohanan.

Halimbawa, ang sobrang labis na pag-asa ng inaasahang demand, na, kapag sinusuri ang sitwasyon, nakuha ang isang positibong kinalabasan para sa tagapagpahiwatig ng NPV, ay maaaring magresulta sa mga pagkalugi para sa lahat ng mga kalahok nito sa pagpapatupad ng proyekto na naaprubahan ng mga namumuhunan.

Kaayon, ang isang index ng kakayahang kumita ay dapat kalkulahin, na maaaring makaapekto sa desisyon ng mga nagpapahiram / mamumuhunan sa pabor sa kaganapan na may pinakamababang diskwento, ngunit may pinakamalaking margin sa kaligtasan.

Ang pamamaraan ng pagmamay-ari ng tagapagpahiwatig na isinasaalang-alang sa artikulong ito ay isang mahalagang bahagi ng pagsusuri ng pamumuhunan.