У својој популарности код трговаца који тргују на развијеним тржиштима, деривати су дуго били испред стварне имовине. Деривати добијају на значају и у Русији - само током прошле године, обим трговања секцијама деривата где се тргује фјучерсима и опцијама порастао је за више од 76%. Приватни играчи такође постепено почињу да се „окрећу“ дериватима. Али ако о томе термински уговори већина има бар неки концепт, а затим се многима многе опције чине као нешто врло егзотично. У међувремену, овај алат - и када је независан, и када се користи заједно са будућности, пружа врло широке могућности за спровођење различитих задатака.
Упознавање са дериватима
Футурес анд форвард уговори опције, свапови и неки други инструменти називају се дериватима, односно дериватима тржишта хартија од вредности. А производе се из основе - основног средства (БА): акције, обвезнице, валуте, робе, берзански индекси каматне стопе, па чак и природне појаве. Цене деривата и средства из кога се формирају прилично су уско повезане, али нису идентичне.
Будућности и опције су најпознатије и најчешће врсте деривата. Омогућавају трговање уговорима с једнаком лакоћом у којима не делују само индекси, валуте, акције и обвезнице, већ и нафта, природни гас, племенити метали, као и прехрамбени производи: житарице и махунарке, кафа, шећер и многе друге робе. Штавише, већина уговора је затворена без испоруке, што трговцу омогућава да профитира од трансакције и елиминише гњаважу са стварном робом.
Руско тржиште деривата
Руски трговци тргују дериватима на тржишту деривата Московске берзе (ФОРТС). Главна ликвидност концентрирана је у будућности на индексу РТС, главним валутним паровима (УСД / рубал, ЕУР / УСД и ЕУР / рубље), нафти, злату, као и неким плавим чиповима - Сбербанк, Газпром, ВТБ, Лукоил. Постоји активност и у другим фјучерсима, али већина њих није превише тргована.
Опције су много мање популарне, мада незаслужено - у смислу обима трговине ово тржиште заузима око 3-5% будућности. Ипак, постоји довољно ликвидности у опцијама за приватног трговца, посебно ако одаберете инструменте који се највише тргују (опције на РТС, Сбербанк, Газпром, УСД / рубл, ЕУР / УСД, злато и неки други) са најближим датумом реализације.
Опције на руском тржишту деривата имају посебност - основна имовина нису акције, валуте, робе или индекси, већ будућности на њима.
Право насупрот обавези
Да бисмо разумели која је разлика између будућности и опција, окренимо се њиховим дефиницијама. Футурес је уговор са договореним роком (истеком), према којем продавац преузима обавезу продаје средства по одређеној цени, а купац пристаје да га плати. Опција је такође уговор на одређено време, међутим, имаоцу даје само право да купи (позив-опција) или прода (пут-опција) имовину по назначеној цени (штрајк цена). Дакле, главна разлика између алата су права купца.
Продавац опције мора да испуни услове уговора без обзира на своју жељу, осим ако га, наравно, власник не жели. Као надокнаду за ограничавање његових права, продавац добија премију од купца, што је цена опције. Ако је трансакција непрофитабилна за продавца, величина примљене премије ће умањити његов губитак. Ако власнику није исплативо да користи опцију, примљена премија ће представљати зараду продавца.
Карактеристике деривата
Будућности и опције су стандардизовани инструменти, односно њихови параметри, осим цене набавке, нису промењени. Датум истека, обим имовине, врста уговора (нагодба или испорука), поступак извршења, износ обезбеђења - све је то записано у спецификацији одређеног уговора. Испуњавање свих услова надгледа размена, која делује као гарант трансакције.
Још једна карактеристика деривата је присуство „уграђеног“ рамена. Чињеница је да трговац плаћа отварање будућности или опционе позиције не пуни трошак, већ само покриће гаранције (ГО). Након завршетка трансакције враћа се на рачун. Обично се ГО поставља на 5–20% од уговорне цене, али у одређеним случајевима може се мењати одлуком размене. Испада да је уместо куповине акција много исплативије купити опцију (футурес) - разлика у износу који се може купити за исти износ је 5-10 пута. Тако деривати пружају широке могућности за шпекулације - улажући мање, трговац има потенцијал да заради више. Међутим, ово је и њихова опасност, јер када се прими губитак, ефекат полуге може брзо довести до губитка целог рачуна.
Различит ниво ризика
Деривати вам омогућавају да креирате позиције са различитим степеном ризика. Отварање футурес позиције је еквивалентно стицању или краткој продаји основног средства - добитак и губитак нису ограничени, јер цена теоретски може нарасти до одређеног броја пута или пасти готово до нуле.
Куповина опције вас не обавезује ни на шта, тако да у случају неповољног кретања цена за купца, он се једноставно неће извршити. Односно, највећи губитак за купца има фиксни износ - једнак је премији коју је платио продавцу. Да бисмо илустровали како се опција разликује од будућности, вратимо се на слику испод. Приказује графиконе добити и губитка за куповину условне будућности (плава линија) и опцију позива (црвена линија) на истом средству. Као што видите, губитак од куповине опције је ограничен. Профит, који обе деривате обећавају, има исту динамику, с тим што је разлика само што опција има мало мање - износом премије која је плаћена продавцу.
Када продајете опцију, ситуација је дијаметрално супротна: уколико се цена креће неповољно за продавца, ризикује неограничен губитак. Профит ни у ком случају не прелази износ који је примио од купца. У том смислу, продавачи опција често се упоређују са осигуравајућим друштвима која ризикују да плате већу новчану накнаду за малу премију. Али ако се осигуратељи могу само надати да се случај осигурања не догоди, за трговце једна нада за то није довољна. Професионални продавци опција у случају неповољних кретања цена имају план да управљају својом позицијом како би минимизирали губитке. Међутим, за ово вам је потребно велико искуство трговања, па почетницима топло не препоручујемо продају опција.
Дакле, опције се разликују од футуритета по томе што омогућавају формирање позиција са датим нивоом ризика.
Како то функционише у пракси?
Ево схематичног примера будућности и опција, који илуструју суштину трговања дериватима. Претпоставимо да је трговац купио футурес на акције Сбербанк по цени од 13.000 рубаља, што је еквивалентно куповини 100 акција компаније на берзи по цени од 130 рубаља по комаду. Уз цену акције од 140 рубаља, зарада трговца је 1000 рубаља. По цени акције од 120 рубаља, добиће губитак исте величине. У било које време пре краја уговора, трговац може да забележи профит или губитак од трансакције затварањем позиције.
Сада размислите шта ће се догодити ако трговац не купи саме уговоре, већ опцију позива на штрајку од 13.000 рубаља. Ако у тренутку истека цена БА износи 14.000 рубаља, купац ће искористити опцију.У исто време, он ће добити фјучерс на акције Сбербанк и варијацијску маржу од 1.000 рубаља. Након што је одмах продао футурес за 14.000 рубаља, бележио би укупни профит од трансакције у износу од 800 рубаља. Ако се рокови за истек спусте на 12.000 рубаља, купац неће искористити опцију и изгубиће само уплаћену премију - 200 рубаља.
Цене
Механизам формирања вредности деривата је још једна ствар коју треба поменути. Јасно је да тржиште одређује цену деривата, ипак, постоји одређена фер вредност уговора, што нам омогућава да проценимо да ли је прецењена или потцењена. Наравно, цена БА директно зависи од тога колико ће коштати опција и будућности. Разлике између њих у погледу трошкова су веома значајне. Футурес цена је увек упоредива са БА ценом: на пример, са ценама акција Сбербанк 130 рубаља, фјучерсима са најближим датумом важења може се трговати у региону од 13.200 рубаља. Временски фактор утиче на цену фјучерског уговора: обично што даље истече, то је већи трошак будућих уговора у односу на БА, мада уз очигледна очекивања пада тржишта, будућности могу бити и јефтиније. На крају жалбе, разлика између цене имовине и будућности се „урушава“.
Са опцијама су ствари много сложеније. Када се одлучи за куповину уговора, трговац упоређује своју тржишну вредност са теоријском ценом која се обично емитује на терминалу размене. Теоријска цена израчунава се сложеном формулом и узима у обзир неколико показатеља, међу којима су главни следећи:
- да ли је опција у новцу или не, односно да ли вредност БА премашује штрајк цене опције;
- преостало време до истека;
- волатилност, односно брзина којом се мења цена БА.
Сваки од ових фактора има свој утицај на цену опције. На пример, што је ближе истеку, јаче ће такозвано привремено пропадање - опција почиње да губи временску вредност и постаје јефтинија, чак и када се цена БА практично не промени. С друге стране, ако је уговор купљен током затишног периода, а затим су изненада започели снажни покрети, опција може додати вредност повећањем волатилности, а понекад чак и ако се цена БА креће у супротном смеру.
Стратешке могућности
Будућности и опције пружају довољно могућности за изградњу различитих стратегија. Користе се за заштиту отворених позиција на основном средству (хедгинг) и за кратку шпекулативну игру. Захваљујући дериватима, можете „купити цело тржиште“, односно кладити се на раст не једног чипа, већ тржишних индекса у целини. Да бисте то учинили, морате да купите индекс термина или купите опције типа позива (стратегија дугог позива). У медвјеђем расположењу можете учинити супротно: отворити кратку позицију на индексним фјучерсима или купити опцију као што је пут (Лонг Пут стратегија).
Постоји занимљивијих стратегија које се формирају куповином и / или продајом будућности и опција. Они се заснивају на привременим разликама у уговорима, арбитражи, расту или смањењу волатилности и другим параметрима. Спомињемо само неколико њих: редовно или пропорционално ширење бика или медведа (ширење бика, ширење медведа), куповина или продаја стреддла (дугачка / кратка страдалица), куповина или продаја дављења (дугачка / кратка задавица), куповина или продаја „лептира“ ( Дуги / Кратки лептир). Графикони неких од њих приказани су на следећој слици.
Требам ли одабрати?
Шта је боље користити у трговини? У ствари, питање „опције против будућности“ је погрешно. Очигледно је да сваки алат има своје карактеристике које вам омогућавају да решите одређене проблеме. Штавише, њихова заједничка употреба омогућава вам да изградите занимљиве стратегије са датим параметрима максималног губитка и профитабилности, који су најприкладнији за тренутну ситуацију на тржишту.
Деривати су занимљивији и сложенији инструменти од акција и остале имовине. Њихове могућности су прилично широке: од шпекулација унутар дана до заштите од позиција месецима, па чак и годинама. Наравно, са дериватима је вредно научити радити, то ће проширити могућности трговца и омогућити вам да зарађујете у било којој ситуацији на тржишту.
