Avkastning på investeringsindeksen. Indeks for avkastning av investeringer

Formålet med å investere er å skaffe kapitalinntekter. Økonomiske fordeler estimeres ikke bare av absolutte, men også av relative indikatorer. Spesielt kostnadene som måtte påløpe for å oppnå et resultat. Investorer er først og fremst interessert i investeringer der hver rubel gir maksimal fortjeneste. For å beregne slike data brukes en spesiell indikator - avkastningen på investeringen.

Prosjektevaluering

Prinsippet for å bestemme effektiviteten er å sammenligne den analyserte indikatoren med basisverdien. Når det gjelder investeringer er slike bankinnskudd og diskonteringsrente. Investeringer regnes som lønnsomme, hvor inntekten overstiger overskuddet fra innskuddet.

For å analysere prosjekter brukes indikatorer:

• netto investeringsverdi (NPV);
• intern lønnsomhet (IRR);
• avkastning på investeringsindeksen (PI);
• ROC;
• tilbakebetaling (PP).

La oss vurdere hver av dem mer detaljert.

Netto nåverdi (NPV)

Denne indikatoren beregnes som forskjellen mellom investeringen og nåværende verdi på utbetalinger. NPV ekskluderer tidsfaktoren. Hvis verdien av nåverdien> 0 - er prosjektet lønnsomt; lik 0 - en økning i volumene vil ikke bidra til gevinstvekst; <0 - prosjektet er ulønnsomt.

NPV er en absolutt indikator. Verdien påvirkes sterkt av det opprinnelige investeringsbeløpet og kostnadsfordelingsstrukturen. Jo større kostnader i påfølgende perioder, desto større blir netto nåverdi. Derfor betyr ikke en høy indikator alltid en mer effektiv investering. Beregningsformel:

NPV = ∑ [FV \ (1 + r)^t] - IC, hvor:

• FV - diskontert kontantstrøm;
• IC - initial investering;
• t er året;
• r er diskonteringsrenten.

NPV-beregningseksempel

For enkelhets skyld og oversikt legger vi alle nødvendige tall i tabellen.

Beregn prosjektets nåværende verdi

1. Nedsatte inntekter:

PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 tusen rubler.

2. Nedsatte investeringer:

PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 tusen rubler.

3. Netto verdi av investeringer:

NPV = 561,3 - 407,3 = 154 tusen rubler.

Nøkkelen til å beregne NPV er å velge diskonteringsrente. I denne prosessen er det nødvendig å ta hensyn til størrelsen på risikofri (bank) renter, kostnaden, usikkerhet, risikoen for langsiktige investeringer, etc.

Diskonterer kontantstrømmer midler viser et prosjekt som gir mer inntekt. Men den "beste" investeringen kan være risikofri.

Avkastning (IRR)

Dette forholdet kjennetegner de maksimale kostnadene for investeringer (utgifter) som kan påløpe i rammen av dette prosjektet. Hvis finansiering gjennomføres på bekostning av et banklån, indikerer IRR-verdien den øvre grensen for tjenestesatsen. Hvis det overskrides, vil prosjektet være ulønnsomt. Økonomisk forstand: et selskap kan ta beslutninger hvis lønnsomhet overstiger gjeldende pris på fond - SS:

• avkastning> SS - et lønnsomt prosjekt;
• avkastningsgrad
• avkastning = SS - prosjektet er break-even, men vil ikke gi overskudd.

PI

Forholdet mellom fortjeneste og mengden av investert kapital, den diskonterte verdien av inntekten per enhet av investering viser avkastningen på investeringsindeksen. Formelen for beregning:

PI = 1 + NPV: Jeg, der jeg er investeringene.

Avkastningen på investeringen er relativ. Det viser forholdet netto kontantstrøm til kostnadene.På grunn av denne fordelen kan indikatoren brukes til en sammenlignende vurdering av prosjekter som er forskjellige i volumet av de første investeringene. Også avkastningsindeksen bør brukes til å identifisere og ekskludere ineffektive prosjekter i vurderingsstadiet. Mulige løsninger er:

• Hvis avkastningen på investeringsindeksen (PI)> 1,0 - vil investeringene gi overskudd, forutsatt at den valgte renten brukes.
• PI <1.0 - investeringene vil ikke lønne seg.
• PI = 1,0 - avkastningskursen er lik IRR.

Prosjekter med høy avkastning på investeringsindeksen er mer stabile. Men ikke glem at store verdier av koeffisientene ikke alltid tilsvarer nivået av netto nåverdi, og omvendt.

eksempel

Ved å bruke indeksen for avkastning på investeringer beregner vi effektiviteten til to prosjekter. For klarhet bruker vi igjen tabellen.

Finn netto kontantstrøm for begge prosjekter:

NPV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 tusen rubler.

NPV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 000 rubler.

Vi beregner avkastningen på investeringen. formel:

PI = 1 + NPV: jeg.

Det er klart at PI er avhengig av NPV. Hvis netto kontantstrøm er negativ, vil ikke prosjektet gi overskudd. Hvis NPV> 0, vil et prosjekt med en stor indikatorverdi bli ansett som mer lønnsomt:

PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.

PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.

Prisendringsrate

ROC viser hvordan prisen har endret seg for øyeblikket sammenlignet med den niende perioden i det siste. Det kan presenteres i poeng eller prosent.

Rabattert avkastning på investeringsindeksen

I tilfelle en engangsinvestering i prosjektet, beregnes rabattindeksen:

DPI = PV / IC, hvor:

• PV - nåværende verdi av inntektene;
• IC er mengden av den første investeringen.

Hvis investeringsprosessen er delt inn i flere trinn, vil indikatoren bli beregnet ved å bruke en annen formel:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k), hvor:

• PV_k - nåværende verdi av kvitteringer for perioden k;
• IC_k - mengde investering;
• r - rate.

Hvis DPI-verdien < 1,0, da bør ikke prosjektet aksepteres, siden det ikke vil gi merinntekter.

Tilbakebetaling (PP)

Perioden som midler vil bli mottatt i et beløp som kompenserer for den første investeringen, kalles tilbakebetalingstid. Det måles i måneder og år. Tilbakebetalingsøyeblikket kommer når NPV blir positiv.

Beregningsalgoritmen avhenger av ensartetheten i inntektsfordelingen. Hvis størrelsen er forventet ankom normalt distribuert, blir PP deretter beregnet med følgende formel:

PP = IC: FV.

PP bør være mindre enn den maksimale akseptable perioden.

Hvis inntektsbeløpet avviker fra år, bestemmes PP ved å beregne antall år som inntekten vil være lik summen av den første investeringen.

PP = 1 + 5: 25 = 1,2 år.

PP beregnet med denne formelen tar ikke hensyn til tidsfaktoren. Denne ulempen eliminerer den diskonterte tilbakebetalingsperioden (DPB) - tidsperioden som vil være nødvendig for å gjenopprette investeringen på bekostning av nåverdien av inntektene. Det beregnes ved å dele kostnadene med NPV gitt til dags dato. Når du analyserer prosjekter som bruker PP og DPP, er følgende forhold sanne:

a) prosjektet blir akseptert hvis det lønner seg;

b) hvis den beregnede perioden er mindre enn det maksimalt tillatte, som selskapet anser som akseptabelt, blir prosjektet akseptert;

c) av en rekke opsjoner er en akseptabel hvis tilbakebetalingstid er kortere.

DPP og PP gir omtrentlige estimater av likviditet og risiko.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 år.

PP viser antall år den opprinnelige investeringen lønner seg. Men investoren håper ikke bare å gi tilbake pengene, men også å tjene penger.Økonomisk lønnsomhet bestemmes for perioden etter tilbakebetaling. Hvis varigheten av prosjektet tilsvarer PP, vil investoren pådra seg et tap i form av tapt fortjeneste fra andre investeringsområder.

DPP og PP har sine fordeler og ulemper. De kan ikke betraktes som det eneste utvalgskriteriet.

Hvordan beregne lønnsomhet

Basert på indikatorene ovenfor tas det en beslutning om å investere i prosjektet. Følgende algoritme brukes:

1. NPV blir beregnet, perioden for hvilken denne verdien overstiger null bestemmes.
2. Den interne avkastningen sammenlignes med gjeldende innskuddsrenter. Hvis IRR er over bankens garanterte inntektsnivå, anbefales det en investering.
3. Beregningen av avkastningen på investeringen. Det anbefales investering hvis verdien av indikatoren overstiger 1.
4. Fra flere alternativer velges det mest lønnsomme prosjektet.