Nedsatte nettoinntekter: lønnsomhetsindeks, konsept og beregning

Nå forstår til og med et skolebarn at pengene som en person har for øyeblikket og som han nå kan kjøpe et spesifikt produkt for et år vil ha en helt annen verdi, vanligvis mindre. I denne forbindelse, for å evaluere store prosjekter med betydelige økonomiske kostnader i utenlandsk praksis, ble det foreslått en indikator, kalt den diskonterte nettoinntekten. Takket være det er det mulig å se i inneværende periode verdien av inntekten som vil bli mottatt etter en viss periode.

Verdsettelse av finansielle eiendeler

Fra den grunnleggende økonomiske teorien er det kjent at prisen på et produkt er lik summen av midlene som er investert i produksjonen, for eksempel arbeidskraft, råvarer, materialer og overskudd. Finansielle eiendeler er verdt så mye som de kan gi overskudd til eieren i fremtiden.

For eksempel er det umulig å måle de materielle fordelene ved å skaffe seg en sofa, så prisen tilsvarer kostnadene for ressurser som er investert i produksjonen. Hvis det var mulig å beregne monetære utgifter til å sitte og ligge på polstrede møbler, ville det være mulig å beregne prisen på denne sofaen i fremtiden.

Situasjonen er annerledes med eiendeler. For eksempel bestemmes kostnadene for et anlegg ikke bare av kostnadene for dets bygging, men avhenger av hvilke fordeler som vil bli produsert i fremtiden av obligasjoner, aksjer og kredittfond investert i det. Og å bringe denne fordelen til det nåværende øyeblikket hjelper nedsatte nettoinntekter.

Essensen av diskontering

Tid er ikke bare en aldersfaktor for aldring, men også et kritisk moment i beregningen av forventede kontantstrømmer fra ethvert prosjekt. Dette fordi pengene mottatt for inneværende periode er å foretrekke fremfor fremtidige. Dette skyldes det faktum at det tilgjengelige beløpet reduserer kjøpekraften med inflasjon, og det er alltid risikoen for ikke å motta de investerte midlene.

Diskontering hjelper investoren med å bestemme prisen på nåverdien av fremtidige kontantstrømmer. Koeffisienten som er involvert for å bringe den fremtidige mengden penger til en størrelse som kan sammenlignes med dagens priser er: 1 / (1 + pc)^periodenhvor pc er renten.

Den angitte diskonteringsrenten er kompensasjon for pengene som er investert i prosjektet, og den består av andelen av den risikofrie eiendelen som dekker inflasjon og risikokostnaden.

Nåværende og fremtidig verdi av pengene

beregningen netto nåverdi (NPV) basert på begrepene om fremtidig og nåværende verdi av kontanter. I internasjonal praksis er det opprinnelige beløpet betegnet som PV, og avkastningen - FV. For eksempel investeres et visst beløp (230 tusen rubler) i 2 år til 15% per år. I dette tilfellet vil det bli mottatt: 230 000 (1 + 0,15)²= 304,175 rubler. Dette er et alternativ for å beregne fremtidig beløp.

Den omvendte operasjonen med å beregne nåverdien av kontanter, med et kjent beløp på fremtidig inntekt, kalles diskontering.

PV (nåverdi) = FV / (1 + sd)^perioden hvor cd er diskonteringsrenten. Visuell situasjon: om 2 år forventes inntekt i mengden 304 175 rubler. Det er også kjent at diskonteringsrenten er 15% per år. Hva blir den diskonterte (nåværende) kostnaden for midler?

PV = 304 175 / (1 + 0,15)²= 230 000 rubler. Det viser seg at i de to tilfellene av renteopptjening og diskontering, sammenfaller resultatet av nåværende og fremtidig verdi av penger.

NPV

Hvis beregningen for diskonterer kontantstrømmer hva er netto nåverdien av investeringsprosjektet? Til å begynne med, bør flere definisjoner huskes. Kontantstrøm (eller fra den engelske "kontantstrømmen") i finansiell analyse refererer ikke bare til mottak av midler, men også deres utgifter. En positiv indikator kjennetegner tilstrømningen av finans, en negativ indikator - kostnadene til den økonomiske enheten. Den vanlige betegnelsen for kontantstrøm CF.

Netto nåverdi er definert som forskjellen mellom kontantstrømmer for fremtidige perioder presentert på nåværende tidspunkt og investeringskostnader. Den bokstavelige oversettelsen fra engelsk av denne indikatoren er nåverdien. Beregningen av NPV er nødvendig for at investorer og långivere kan gjøre langsiktige investeringer i renteinstrumenter.

Beregningen av netto nåverdi utføres i henhold til følgende formel:

Praktisk anvendelse

Metoden for å bestemme nåverdien av langsiktige investeringer for fortjeneste er basert på beregningen av NPV-parameteren. Det kan være negativt, positivt og lik null. Du trenger ikke å være en stor analytiker for å forstå det faktum at med en positiv verdi av denne indikatoren for prosjektet, estimeres fremtidige inntekter i det nåværende finansmarkedet med en verdi som overstiger mengden investerte midler.

Hvis nåverdien er negativ, finner ikke slike prosjekter deres realisering, og investorer eller kreditorer fortsetter å søke etter lønnsomme investeringer av fondene sine.

Hvis netto nåverdi = 0, vurderer investoren situasjonen annerledes. I dette tilfellet vil investoren ikke tjene penger og vil ikke forbli i tap. Det vil gå til null, det vil si at det vil dekke kostnadene som er investert i dette prosjektet. Imidlertid, hvis målet ikke er å motta økonomisk kompensasjon, men ideen er sosial i sin natur, tas en beslutning om dens gjennomføring, muligens med ytterligere fortjeneste.

Lønnsomhetsindeks

For å evaluere effektiviteten kapitalinvestering Parallelt med nåverdien av kontantstrømmer, kan en lønnsomhetsindeks beregnes. Denne indikatoren i forskjellige kilder kan også kalles indeksen for lønnsomhet.

Et prosjekt anses som effektivt når lønnsomhetsindeksen er over 1. Men hvorfor skal det beregnes hvis NPV er kjent? Faktisk med en positiv verdi av nåverdien lønnsomhetsindeks vil være mer enn 1. Svaret er enkelt: dets verdi er nødvendig for å sammenligne prosjekter med den samme positive NPV. Dessuten, jo høyere І-verdi, desto større blir sikkerhetsmarginen diagnostisert for et bestemt prosjekt.

Netto nåverdiindeks

Denne indikatoren er veldig nær karakter av lønnsomhetsindeksen. Det bestemmes av forholdet mellom NPV og investering. Og den viser andelen av fremtidig inntekt, brakt til det nåværende øyeblikket, i forhold til de brukte midlene.

Forskjellen i lønnsomhetsindekser og NPV vil bli betraktet som et eksempel. Det er et prosjekt, det er kjent at diskonteringsrenten er 8%, implementeringsperioden er 3 år. Initial investering på 10.000 pst. Det er nødvendig for investoren å beregne de indikerte indeksene.

Tabellen viser at avkastningen etter tre år vil nå 29%. Den eneste forskjellen er at lønnsomhetsindeksen tar hensyn til mengden av investeringer, så indikatoren er mer enn 1.

NPVs avhengighet av forskjellige faktorer

Når du vurderer to eller flere prosjekter, er den lønnsomme ett med den maksimale nedsatte nettoinntekten med samme investering. For eksempel, til en diskonteringsrate på 10%, har prosjekt nr. 1 en NPV = 78 tusen rubler, og den samme indikatoren for prosjekt nr. 2 er 48,2 tusen rubler. I henhold til regelen om redusert inntekt prioriteres det første alternativet.Det vil si at indikatoren avhenger av ordningen og mengden av netto kontantstrøm; rabattpriser.

Som allerede nevnt er netto nåverdi definert som summen av de private kontantstrømmene til diskonteringsrenten pluss en i den grad som tilsvarer året for disse mottakene, netto etter investeringer. Denne indikatoren er følsom for en høy diskonteringsrente. Hvis det i tillegg vurderes betydelige kontantstrømmer i de første årene av prosjektgjennomføringen, påvirker ikke en høy rente på det endelige resultatet (NPV). Når du for eksempel vurderer to prosjekter med samme hastighet, gjennomføringsperioden og ett investeringsbeløp, men med et annet kontantstrømningsmønster, vil investeringsprogrammet som vil motta betydelige økonomiske strømmer de første årene være mer lønnsomt.

NPV med ulik driftstid

I praksis er det ofte tilfeller hvor netto nåverdi av et prosjekt beregnes under ulik forhold. I hvilket tilfelle avgjøres investeringsprogrammet?

Det er to ideer (A, B) for å investere. Gjennomføringsperioden for det første er 4 år, den andre for to. NPV (A) = 45, og det andre prosjektet 41. Det ser ut til at alt er klart, bør ideen A foretrekkes. Imidlertid, hvis med samme inntekt, investeringer og kapitalkostnad (rente), kan du investere finansene på nytt i prosjekt B (til prosjektets slutt) A), så vil NPV for den andre ideen øke.

For å løse slike problemer brukes langvarig metode for økonomisk analyse. Det er nødvendig å bestemme det minste flere antall vilkår for prosjektene som blir vurdert, beregne NPV og velge et program i henhold til dets største verdi.

Fordeler og ulemper

Til tross for at nåverdien viser resultatet av investeringer, sammenlignet med dagens markedsverdi på valutaen, er kontantstrømmer prognosverdier. Derfor, hvis du foretrekker forretningsidéen for den maksimale NPV-indikatoren, vil du ikke motta noen garanti for at utfallet av hendelsene i løpet av prosjektet blir som forventet av finansanalytikere.

Men man kan ikke la ubemerket merke seg fordelen ved å bestemme fremtidig inntekt her og nå. Det vil si at regnskap for økonomiske ressurser over tid er en udiskutabel fordel av indikatoren det gjelder. I tillegg ligger verdien av NPV også ved at den tar hensyn til risikoen som uttrykkes av diskonteringsrenten. Men denne fordelen blir også en ulempe, på grunn av manglende evne til å bestemme risikoen og inflasjonsnivået nøyaktig.

oppgave

Gjennomføringen av to tiltak innebærer utgifter: 3 millioner rubler opprinnelig og 1 million rubler i tre år. Forventet årlig inntekt: 2,5 millioner; 3,5 millioner; 1,5 millioner for ett arrangement og 3 millioner hvert år for det andre. Kostnaden for kapital er 10%. Spørsmålet er: "Beregn din nåverdi."

NPV₁= -3 / (1 + 0,1) 0 + (2,5 - 1) / (1 + 0,1) 1 + (3,5 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (1, 5 - 1) / (1 + 0,1) 3 = -3 + 1,36 + 2,07 + 0,38 = 0,81 millioner rubler.

NPV₂= -3 / (1 + 0,1) 0 + (3-1) / (1 + 0,1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0,1) 2 + (3 - 1) / ( 1 + 0,1) 3 = -3 + 1,82 + 1,65 + 1,5 = 1,97 millioner rubler.

Enkleste eksempel investeringsanalyse prosjektet. Det er mer lønnsomt å investere i det andre arrangementet.

sammendrag

Til tross for de eksisterende manglene, brukes fortsatt den diskonterte nettoinntekten som kriterium for å ta en investeringsbeslutning. Og for at investeringer i et spesifikt prosjekt skal rettferdiggjøre seg og bekrefte de høye prisene med redusert avkastning, er pålitelig innledende informasjon nødvendig. Det vil si at produksjons-, markedsførings- og økonomiplanen skal gjenspeile data så nær som mulig fremtidens virkelighet.

For eksempel kan overvurderingen av forventet etterspørsel, som, når man analyserer situasjonen, trekke et positivt resultat for NPV-indikatoren, føre til tap for alle deltakerne under gjennomføringen av prosjektet godkjent av investorer.

Parallelt bør det beregnes en lønnsomhetsindeks som kan påvirke beslutningen fra långivere / investorer til fordel for arrangementet med lavest nedsatte inntekt, men med størst sikkerhetsmargin.

Eierskapsmetodikken til indikatoren som er vurdert i denne artikkelen er en integrert del av investeringsanalysen.