Apakah kadar diskaun?

Pelaburan adalah satu kemestian jika anda ingin meningkatkan kekayaan anda. Tidak kira sama ada perniagaan atau kewangan peribadi. Salah satu konsep asas dalam melabur ialah kadar diskaun. Mari lihat apa itu dan apakah kaedah pengiraan yang wujud.

Definisi

Sebelum membuat keputusan untuk melabur dalam projek tertentu, pelabur ingin mendapatkan penilaian permulaan keberkesanannya untuk memilih pilihan yang paling menguntungkan. Untuk melakukan ini, gunakan diskaun, atau potongan harga - satu cara untuk menentukan nilai wang pada satu ketika tertentu.

Maksudnya ialah jumlah yang kita ada hari ini sentiasa sama pada masa akan datang. Secara kasar, sepuluh ribu rubel hari ini lebih daripada sebulan, dan lebih setahun lagi.

Ini berlaku kerana tiga sebab:

• Inflasi sentiasa mengurangkan kuasa beli wang (hari ini adalah mungkin untuk membeli barang bernilai sepuluh ribu rubel lebih daripada satu bulan kemudian).
• Jumlah yang tersedia dapat menjana pendapatan (contohnya, jika anda meletakkannya di bank dengan bunga).
• Pada masa akan datang, selalu ada risiko tidak mendapat wang sama sekali.

Kadar diskaun adalah jumlah keuntungan yang boleh diperoleh oleh pelabur daripada pelaburan alternatif. Dengan bantuannya, beberapa projek pelaburan telah dibandingkan dan yang paling menarik dipilih.

Bagaimana untuk mengira diskaun?

Pengiraan kos projek pelaburan adalah salah satu tugas kewangan yang paling sukar. Bagi beberapa perusahaan ini adalah satu keperluan - contohnya, bagi mereka yang menyediakan laporan mengikut IFRS, kerana di sana anda perlu menunjukkan nilai perniagaan dan pelaburan, dengan mengambil kira pengaruh faktor masa.

Terdapat pelbagai kaedah pengiraan. Bagaimanapun, intipati mereka semua datang ke formula berikut:

Nilai wang pada masa hadapan = Nilai wang pada masa ini / (kadar 1 + diskaun) x jangka panjang

Pengiraan yang paling sukar ialah menentukan bida. Mari kita lihat contoh paling mudah - meletakkan wang di bank dengan minat. Tiga bank menawarkan kadar yang berbeza: 7%, 9% dan 12%. Di sini, walaupun tanpa formula, dapat dilihat bahawa pilihan pelaburan yang paling menguntungkan adalah yang terakhir.

Tetapi bagaimana untuk difahami, adalah lebih menguntungkan untuk melabur sepuluh ribu Rubel dalam satu projek yang akan menjadikannya lima belas ribu dalam 18 bulan, atau dimasukkan ke dalam bank untuk tempoh yang sama dengan minat? Bagaimana untuk menentukan sama ada berkesan untuk menarik dana yang dipinjam untuk mengambil bahagian dalam melabur atau adakah lebih baik untuk mengehadkan diri menggunakan sendiri?

Pengiraan kadar diskaun harus sentiasa mengambil kira nilai inflasi. Dalam erti kata lain, walaupun wang itu hanya dalam akaun semasa dan tidak digunakan dengan apa-apa cara, kadar diskaun bersamaan dengan kadar inflasi semasa juga akan dikenakan kepada mereka, yang akan mengurangkan jumlahnya dari semasa ke semasa.

Menetapkan norma

Ini adalah titik asas dalam pengiraan. Kadar diskaun (kadar diskaun) adalah saiz pulangan yang boleh diperoleh jika pelabur menggunakan kaedah pelaburan alternatif. Contohnya ialah kadar faedah pada deposit di bank. Dalam kes ini, kita boleh mengatakan bahawa kadar diskaun adalah sama dengannya.

Jika keuntungan projek lebih rendah daripada yang diterima sebagai norma, maka pelabur enggan berpartisipasi, jika lebih tinggi, maka dia membuat keputusan yang positif. Apa yang perlu digunakan sebagai parameter asas, setiap syarikat memutuskan sendiri secara bebas.

Identiti "kadar bank = kadar diskaun" tidak selalu digunakan. Titik permulaan mungkin:

• keuntungan dari sebarang sekuriti;
• penunjuk subjektif berdasarkan pendapat ahli pakar kewangan perusahaan;
• tahap risiko pelaburan dan kadar pertumbuhan inflasi;
• kos modal dikurangkan kepada purata.

Intinya adalah bahawa kadar diskaun adalah pulangan atas modal dilaburkan dalam instrumen pelaburan yang berpatutan di pasaran dengan tahap risiko minimum, disesuaikan dengan kadar inflasi semasa.

Pelbagai faktor boleh mempengaruhi kadar: faedah bank, ketersediaan pelbagai instrumen pelaburan, perubahan kadar cukai dan inflasi, dan banyak lagi.

Kadar diskaun dalaman

Ini adalah penunjuk di mana kesan kewangan pelaburan adalah sifar. Manual ini dijumpai dalam bentuk singkatan IRR.

Dalam erti kata lain, penunjuk ini menunjukkan bahawa pemilik tidak akan mengalami kerugian daripada pelaburan ini. Peculiar titik putus. Kadar diskaun dalaman (formula) kelihatan seperti ini:

0 = ⁿjumlahnya_{t = 1} x CFt / (1 + IRR)^t - IC, di mana:

• CFt - aliran tunai perusahaan untuk jangka masa tertentu;
• IC - kos yang akan ditanggung pelabur jika dilaburkan dalam projek;
• t ialah tempoh masa.

Oleh itu, jika IRR adalah lebih tinggi daripada kos, maka projek sebegini harus dianggap menarik. Jika di bawah, anda perlu menolak untuk mengambil bahagian dalamnya. Oleh itu, kadar diskaun dalaman adalah titik permulaan dalam analisis projek.

Kaedah untuk mengira kadar diskaun

Terdapat sekurang-kurangnya sepuluh kaedah pengiraan. Antaranya, mereka yang menggunakan penilaian pakar, keuntungan, model dividen, dan lain-lain sebagai asas. Yang paling biasa dan kurang intensif buruh adalah dua kaedah pengiraan:

• diperbesarkan;
• kumulatif.

Yang pertama juga dipanggil kaedah kos purata berwajaran. Formula pengiraan merangkumi kos bukan sahaja ekuiti perusahaan di bawah kajian, tetapi juga yang tertarik (dipinjam).

Kaedah pembesaran kadar yang diperbesarkan

Rumusan secara amnya adalah seperti berikut:

WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1 - tc), di mana:

• Kadar pulangan atas ekuiti, yang sendiri;
• E - kos ekuiti syarikat dalam istilah pasaran;
• D ialah kos modal yang dipinjam dalam pasaran setara;
• V adalah jumlah E dan D;
• Rd adalah kos peminjaman;
• Tc ialah kadar cukai pendapatan semasa.

Pengiraan kadar pulangan ekuiti

Penunjuk Re pula pula dihitung oleh formula:

Re = Rf + β (Rm - Rf), di mana:

• Rf - kadar di mana anda boleh mendapatkan pendapatan dengan cara yang tidak memerlukan risiko. Instrumen sedemikian secara tradisinya dianggap sebagai pelaburan dalam bon kerajaan.
• β adalah pekali yang menunjukkan turun naik nilai saham syarikat tertentu berbanding dengan nilai pasaran saham syarikat yang beroperasi dalam segmen yang sama. Jika parameter itu bersamaan dengan perpaduan, ini bermakna perubahan dalam nilai saham sesuatu perusahaan bertepatan dengan perubahan umum ciri-ciri segmen ini. Sekiranya pekali lebih dari satu, maka kenaikan harga saham perusahaan ini adalah lebih awal daripada persaingan, jika kurang dari satu, sebaliknya, di belakang.

Bahagian formula yang dilampirkan dalam kurungan melambangkan premium risiko pasaran. Dalam erti kata lain, ini adalah perbezaan pulangan antara pasaran saham dan bon kerajaan. Untuk pengiraan mengambil data statistik untuk tempoh masa yang panjang.

Kelemahan kaedah ini ialah ia hanya boleh digunakan oleh syarikat-syarikat yang, dalam bentuk undang-undang, adalah milik syarikat saham. Juga, sejumlah besar data statistik untuk tempoh yang panjang diperlukan untuk pengiraan.

Cara kumulatif

Untuk mengira dengan kaedah ini, formula berikut digunakan:

Kadar diskaun = kadar minimum + inflasi + premium risiko.

Kadar pulangan pelaburan dalam sekuriti kerajaan digunakan sebagai kadar minimum. Premium risiko - sama dengan penunjuk yang diterangkan dalam formula perbelanjaan yang diperbesarkan. Walau bagaimanapun, terdapat lebih banyak cara untuk mengira premium sedemikian.

Garis panduan menasihati mengambil kira risiko kebolehpercayaan rakan kongsi, risiko yang merancang pendapatan tidak akan diterima sama sekali, serta risiko negara. Penunjuk terakhir boleh didapati dalam jadual khas yang mengandungi penarafan setiap negara, dikira oleh organisasi pakar.

Jadi, kami meneliti apa kadar diskaun itu. Formula untuk mengira ia di atas bukanlah satu-satunya. Kami hanya menyelesaikan kaedah pengiraan yang paling mudah. Topik penyelidikan keberkesanan projek-projek pelaburan jauh lebih rumit dan mendalam, memerlukan rendaman lebih menyeluruh dalam bahan (yang semestinya mustahil dalam rangka satu artikel) dan praktik jangka panjang.