Pulangan Indeks Pelaburan. Indeks Pulangan Pelaburan

Tujuan melabur adalah untuk mendapatkan pendapatan dari modal. Manfaat ekonomi dianggarkan tidak hanya secara mutlak, tetapi juga oleh petunjuk relatif. Khususnya, kos yang perlu dilakukan untuk mencapai keputusan. Pelabur terutamanya berminat untuk pelaburan di mana setiap ruble akan membawa keuntungan maksimum. Untuk mengira data tersebut, penunjuk khas digunakan - indeks pulangan atas pelaburan.

Penilaian Projek

Prinsip penentuan keberkesanan adalah membandingkan penunjuk dianalisis dengan nilai asas. Dalam hal pelaburan, itu adalah deposit bank dan kadar diskaun. Pelaburan dianggap menguntungkan, pendapatan yang melebihi keuntungan dari deposit.

Untuk menganalisis projek, petunjuk digunakan:

• nilai pelaburan bersih (NPV);
• keuntungan dalaman (IRR);
• pulangan atas indeks pelaburan (PI);
• ROC;
• bayaran balik (PP).

Mari kita pertimbangkan setiap daripada mereka dengan lebih terperinci.

Nilai Had Semasa Bersih (NPV)

Penunjuk ini dikira sebagai perbezaan antara pelaburan dan nilai semasa pembayaran. NPV tidak termasuk faktor masa. Jika nilai nilai semasa> 0 - projek itu menguntungkan; sama dengan 0 - peningkatan jumlah tidak akan menyumbang kepada pertumbuhan keuntungan; <0 - projek tidak menguntungkan.

NPV adalah penunjuk mutlak. Nilainya sangat dipengaruhi oleh jumlah pelaburan awal dan struktur peruntukan kos. Lebih besar kos dalam tempoh berikutnya, lebih besar jumlah nilai semasa bersih akan berlaku. Oleh itu, nilai penunjuk yang tinggi tidak selalu bermakna pelaburan yang lebih cekap. Formula pengiraan:

NPV = Σ [FV \ (1 + r)^t] - IC, di mana:

• FV - aliran tunai diskaun;
• IC - pelaburan permulaan;
• t ialah tahun;
• r ialah kadar diskaun.

Contoh pengiraan NPV

Untuk kemudahan dan kejelasan, kami meletakkan semua nombor yang diperlukan dalam jadual.

Kirakan nilai semasa projek

1. Pendapatan diskaun:

PV = 186 x 0.75 + 279 x 0.69 + 372 x 0.62 = 561.3 ribu rubel.

2. Jumlah pelaburan terdiskaun:

PV = 279 x 0.91 + 186 x 0.83 = 407.3 ribu rubel.

3. Nilai pelaburan bersih:

NPV = 561.3 - 407.3 = 154 ribu rubel.

Kunci untuk mengira NPV adalah memilih kadar diskaun. Dalam proses ini, perlu mengambil kira saiz kadar risiko bebas (bank), kadar kos, ketidakpastian, risiko pelaburan jangka panjang, dan lain-lain.

Mengurangkan aliran tunai dana memaparkan projek yang menjana lebih banyak pendapatan. Tetapi pelaburan "terbaik" mungkin bebas risiko.

Kadar pulangan (IRR)

Nisbah ini mencirikan kos maksimum pelaburan (perbelanjaan) yang mungkin ditanggung dalam rangka projek ini. Sekiranya pembiayaan dijalankan atas perbelanjaan pinjaman bank, maka nilai IRR menunjukkan batas atas kadar perkhidmatan. Jika ia terlampau, projek itu tidak menguntungkan. Pengertian ekonomi: perusahaan boleh membuat keputusan yang keuntungannya melebihi harga semasa dana - SS:

• kadar pulangan> SS - projek yang menguntungkan;
• kadar pulangan
• kadar pulangan = SS - projek itu pulih, tetapi tidak mendatangkan keuntungan.

PI

Nisbah keuntungan kepada jumlah modal yang dilaburkan, nilai diskaun dari setiap unit pelaburan memaparkan pulangan ke atas indeks pelaburan. Formula untuk mengira:

PI = 1 + NPV: Saya, di mana saya adalah pelaburan.

Kadar pulangan pelaburan adalah relatif. Ia memaparkan nisbah aliran tunai bersih kepada kos.Oleh kerana kelebihan ini, penunjuk boleh digunakan untuk penilaian perbandingan projek yang berbeza dalam jumlah pelaburan awal. Juga, indeks pulangan pelaburan harus digunakan untuk mengenalpasti dan mengecualikan projek-projek yang tidak berkesan pada tahap pertimbangan. Penyelesaian yang mungkin adalah:

• Jika pulangan ke atas indeks pelaburan (PI)> 1.0 - pelaburan akan membawa keuntungan, dengan syarat kadar terpilih digunakan.
• PI <1.0 - pelaburan tidak akan dibayar.
• PI = 1,0 - kadar pulangan adalah sama dengan IRR.

Projek-projek dengan pulangan tinggi ke atas indeks pelaburan lebih stabil. Tetapi jangan lupa bahawa nilai besar pekali tidak selalu sesuai dengan tahap nilai sekarang bersih, dan sebaliknya.

Contoh

Menggunakan indeks pulangan atas pelaburan, kami mengira keberkesanan dua projek. Untuk kejelasan, kita sekali lagi menggunakan jadual.

Cari aliran tunai bersih bagi kedua-dua projek:

NPV 1 = 270 x 0.75 + 330 x 0.68 + 375 x 0.62 - 500 x 0.83 = 244, 4 ribu Rubles.

NPV 2 = 345 x 0.75 + 525 x 0.68 + 600 x 0.62 - 780 x 0.83 = 340, 4 ribu Rubles.

Kami mengira indeks pulangan pelaburan. Formula

PI = 1 + NPV: I.

Jelas, PI bergantung kepada NPV. Sekiranya aliran tunai bersih negatif, maka projek itu tidak mendatangkan keuntungan. Jika NPV> 0, maka projek yang mempunyai nilai penunjuk yang besar akan dianggap lebih menguntungkan:

PI 1 = 1 + 244.4 / 500 = 1 + 0.49 = 1.49.

PI 2 = 1 + 340.4 / 780 = 1 + 0.44 = 1.44.

Kadar perubahan harga

ROC menunjukkan bagaimana harga telah berubah pada masa ini berbanding dengan tempoh ke-n pada masa lalu. Ia boleh dibentangkan dalam mata atau peratus.

Pulangan Diskaun Atas Indeks Pelaburan

Sekiranya pelaburan satu masa dalam projek itu, indeks diskaun dikira:

DPI = PV / IC, di mana:

• PV - nilai semasa pendapatan;
• IC adalah jumlah pelaburan permulaan.

Sekiranya proses pelaburan dibahagikan kepada beberapa peringkat, maka penunjuk akan dikira menggunakan formula yang berbeza:

DPI = PV_k : (IC_k: (1 + r)^k), di mana:

• PV_k - nilai resit semasa untuk tempoh tersebut k;
• IC_k - jumlah pelaburan;
• r - kadar.

Jika nilai DPI < 1,0, maka projek itu tidak boleh diterima, kerana ia tidak akan mendatangkan pendapatan tambahan.

Payback (PP)

Tempoh di mana dana akan diterima dalam jumlah yang mengimbangi pelaburan awal dipanggil tempoh bayaran balik. Ia diukur dalam bulan dan tahun. Masa bayaran balik datang apabila NPV menjadi positif.

Algoritma pengiraan bergantung kepada keseragaman pengedaran pendapatan. Sekiranya saiz dijangka tiba biasanya diedarkan, maka PP dikira dengan formula berikut:

PP = IC: FV.

PP harus kurang daripada tempoh maksimum yang boleh diterima.

Sekiranya jumlah pendapatan berbeza tahun, maka PP ditentukan dengan mengira bilangan tahun di mana pendapatan akan sama dengan jumlah pelaburan awal.

PP = 1 + 5: 25 = 1.2 tahun.

PP yang dikira oleh formula ini tidak mengambil kira faktor masa. Kelemahan ini menghapuskan tempoh bayaran balik diskaun (DPB) - tempoh masa yang diperlukan untuk mendapatkan semula pelaburan dengan mengorbankan nilai kini hasil. Ia dikira dengan membahagikan kos oleh NPV yang diberikan setakat ini. Apabila menganalisis projek menggunakan PP dan DPP, syarat berikut adalah benar:

a) projek diterima jika ia dibayar;

b) jika tempoh yang dikira adalah kurang daripada maksimum yang dibenarkan, yang dianggap oleh syarikat itu diterima, maka projek itu diterima;

c) beberapa pilihan, satu boleh diterima yang tempoh bayaran baliknya lebih singkat.

DPP dan PP menyediakan perkiraan anggaran kecairan dan risiko.

DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1.57 = 2.57 tahun.

PP menunjukkan bilangan tahun di mana pelaburan awal dibayar. Tetapi pelabur berharap bukan sahaja untuk mengembalikan dana, tetapi juga untuk membuat keuntungan.Keuntungan ekonomi ditentukan untuk tempoh selepas bayaran balik. Jika tempoh projek sesuai dengan PP, maka pelabur akan menanggung kerugian dalam bentuk keuntungan yang hilang dari bidang pelaburan lain.

DPP dan PP mempunyai kebaikan dan keburukan mereka. Mereka tidak boleh dianggap sebagai satu-satunya kriteria pemilihan.

Bagaimana untuk mengira keuntungan

Berdasarkan penunjuk di atas, keputusan dibuat untuk melabur dalam projek itu. Algoritma berikut digunakan:

1. NPV dikira, tempoh yang mana nilai ini melebihi sifar ditentukan.
2. Kadar pulangan dalaman dibandingkan dengan kadar deposit semasa. Sekiranya IRR berada di atas paras pendapatan dijamin bank, pelaburan adalah dinasihatkan.
3. Pengiraan indeks pulangan atas pelaburan. Pelaburan adalah dinasihatkan jika nilai penunjuk melebihi 1.
4. Dari beberapa pilihan, projek yang paling menguntungkan dipilih.