Pendapatan bersih diskaun: indeks keuntungan, konsep dan pengiraan

Kini, walaupun seorang anak sekolah memahami bahawa wang yang seseorang itu pada masa ini dan yang kini dia boleh membeli produk tertentu selama setahun akan mempunyai nilai yang sama sekali berbeza, biasanya kurang. Dalam hal ini, untuk menilai projek besar-besaran dengan kos kewangan yang besar dalam amalan asing, satu penunjuk dicadangkan, yang disebut pendapatan bersih didiskaunkan. Terima kasih kepadanya, adalah mungkin untuk melihat dalam tempoh semasa nilai pendapatan yang akan diterima selepas tempoh tertentu.

Penilaian aset kewangan

Dari teori asas ekonomi diketahui bahawa harga produk adalah sama dengan jumlah dana yang dilaburkan dalam pengeluarannya, seperti buruh, bahan mentah, bahan dan keuntungan. Aset kewangan bernilai seberapa banyak yang boleh membawa keuntungan kepada pemiliknya pada masa akan datang.

Sebagai contoh, adalah mustahil untuk mengukur faedah-faedah penting untuk mendapatkan sofa, jadi harganya sesuai dengan kos sumber yang dilaburkan dalam pengeluarannya. Jika ada kemungkinan untuk mengira dalam segi kewangan, kos duduk dan berbaring di atas perabot kerangka, maka mungkin untuk mengira harga sofa ini di masa depan.

Keadaan ini berbeza dengan aset. Sebagai contoh, kos kilang ditentukan bukan sahaja oleh kos pembinaannya, tetapi bergantung kepada faedah apa yang akan dihasilkan pada masa akan datang oleh bon, saham dan dana kredit yang dilaburkan di dalamnya. Dan untuk membawa manfaat ini kepada masa kini membantu mengurangkan pendapatan bersih.

Inti diskaun

Masa bukan sahaja faktor penuaan umur, tetapi juga masa kritikal dalam mengira aliran tunai yang dijangkakan dari mana-mana projek. Ini kerana wang yang diterima untuk tempoh semasa adalah lebih baik untuk masa depan. Ini disebabkan oleh fakta bahawa jumlah yang ada akan mengurangkan kuasa beli dengan inflasi dan selalu ada risiko tidak menerima dana yang dilaburkan.

Diskaun membantu pelabur menentukan harga nilai semasa aliran tunai masa depan. Pekali yang terlibat dalam membawa jumlah wang masa depan kepada saiz yang setanding dengan harga semasa ialah: 1 / (1 + pc)^{tempoh itu}di mana pc ialah kadar faedah.

Kadar diskaun yang dinyatakan adalah pampasan bagi wang yang dilaburkan dalam projek itu dan ia terdiri daripada bahagian aset bebas risiko yang meliputi inflasi dan caj risiko.

Nilai wang semasa dan masa depan

Pengiraan nilai semasa bersih (NPV) berdasarkan konsep masa depan dan nilai tunai semasa. Dalam amalan antarabangsa, jumlah dana awal ditetapkan PV, dan pulangan - FV. Sebagai contoh, jumlah tertentu (230 ribu Rubles) dilaburkan selama 2 tahun pada 15% setahun. Dalam kes ini, ia akan diterima: 230,000 (1 + 0.15)²= 304,175 rubel. Ini adalah pilihan untuk mengira jumlah masa depan.

Operasi terbalik untuk mengira nilai tunai sekarang, dengan jumlah pendapatan masa depan yang diketahui, disebut potongan.

PV (nilai sekarang) = FV / (1 + sd)^{tempoh itu} di mana cd adalah kadar diskaun. Keadaan visual: dalam 2 tahun, pendapatan dijangka dalam jumlah 304 175 rubel. Ia juga diketahui bahawa kadar diskaun adalah 15% setahun. Apakah dana dana diskaun (semasa)?

PV = 304 175 / (1 + 0.15)²= 230,000 rubel. Ternyata dalam dua kes bunga akrual dan diskaun, hasil nilai wang sekarang dan masa depan bertepatan.

NPV

Jika pengiraan untuk mendiskaun aliran tunai apakah nilai semasa projek pelaburan? Untuk memulakan, beberapa definisi perlu diingat. Aliran tunai (atau dari "aliran tunai" Bahasa Inggeris) dalam analisis kewangan merujuk kepada bukan sahaja penerimaan dana, tetapi juga perbelanjaan mereka. Penunjuk positif mencirikan aliran masuk kewangan, penunjuk negatif - kos entiti ekonomi. Penamaan biasa untuk aliran tunai CF.

Nilai semasa bersih ditakrifkan sebagai perbezaan antara aliran tunai tempoh masa hadapan yang dibentangkan pada masa semasa dan kos pelaburan. Terjemahan harfiah dari bahasa Inggeris penunjuk ini adalah nilai sekarang bersih. Pengiraan NPV diperlukan bagi pelabur dan pemberi pinjaman untuk membuat pelaburan jangka panjang dalam instrumen pendapatan tetap.

Pengiraan nilai bersih bersih dijalankan mengikut formula berikut:

Permohonan praktikal

Kaedah untuk menentukan nilai semasa pelaburan jangka panjang untuk keuntungan adalah berdasarkan pengiraan parameter NPV. Ia boleh menjadi negatif, positif dan sama dengan sifar. Anda tidak perlu menjadi penganalisis yang hebat untuk memahami fakta bahawa dengan nilai positif penunjuk ini untuk projek itu, pendapatan masa depan dianggarkan dalam pasaran kewangan semasa dengan nilai melebihi jumlah dana yang dilaburkan.

Sekiranya nilai sekarang adalah negatif, maka projek sedemikian tidak dapat dicapai, dan pelabur atau pemiutang terus mencari pelaburan yang menguntungkan dana mereka.

Jika nilai sekarang bersih = 0, maka pelabur menilai keadaan dengan cara yang berbeza. Dalam kes ini, pelabur tidak akan membuat keuntungan dan tidak akan kekal dalam kerugian. Ia akan menjadi sifar, iaitu, ia akan meliputi kos yang dilaburkan dalam projek ini. Walau bagaimanapun, jika tujuannya adalah untuk tidak menerima pampasan kewangan, tetapi idea itu bersifat sosial, maka keputusan dibuat atas pelaksanaannya, mungkin dengan keuntungan lebih lanjut.

Indeks keuntungan

Untuk menilai keberkesanan pelaburan modal Selari dengan nilai semasa aliran tunai, indeks keuntungan boleh dikira. Penunjuk ini dalam sumber yang berbeza juga boleh dipanggil indeks keuntungan.

Projek dianggap berkesan apabila indeks keuntungan lebih tinggi daripada 1. Tetapi mengapa perlu dikira jika NPV diketahui? Memang, dengan nilai positif nilai kini bersih indeks keuntungan akan lebih daripada 1. Jawapannya mudah: nilainya diperlukan untuk membandingkan projek dengan NPV positif yang sama. Selain itu, semakin tinggi nilai ROI, semakin besar margin keselamatan didiagnosis untuk sesuatu projek.

Indeks nilai semasa bersih

Penunjuk ini sangat dekat dengan indeks keuntungan. Ia ditentukan oleh nisbah NPV kepada pelaburan. Dan ia menunjukkan bahagian pendapatan masa depan, dibawa ke masa kini, berbanding dengan dana yang dibelanjakan.

Perbezaan indeks keuntungan dan NPV akan dianggap sebagai contoh. Terdapat satu projek, diketahui bahawa kadar diskaun adalah 8%, tempoh pelaksanaannya adalah 3 tahun. Pelaburan permulaan sebanyak 10,000 p. Adalah perlu bagi pelabur untuk mengira indeks yang ditunjukkan.

Jadual menunjukkan bahawa pulangan pelaburan selepas tiga tahun akan mencapai 29%. Satu-satunya perbezaan adalah bahawa indeks keuntungan mengambil kira jumlah pelaburan, jadi penunjuknya lebih daripada 1.

Ketergantungan NPV ke atas pelbagai faktor

Apabila menilai dua atau lebih projek, yang mempunyai pendapatan bersih diskaun maksimum dengan pelaburan yang sama adalah menguntungkan. Sebagai contoh, pada kadar diskaun sebanyak 10%, projek No 1 mempunyai NPV = 78 ribu Rubles, dan penunjuk yang sama bagi projek No 2 ialah 48.2 ribu Rubles. Mengikut peraturan pendapatan yang dikurangkan, keutamaan diberi kepada pilihan pertama.Iaitu, penunjuk bergantung pada skim dan jumlah aliran tunai bersih; harga diskaun.

Seperti yang telah disebutkan, nilai semasa bersih ditakrifkan sebagai jumlah aliran tunai swasta kepada kadar diskaun ditambah satu darjah yang bersamaan dengan tahun penerimaan ini, selepas pelaburan. Penunjuk ini sensitif kepada kadar diskaun yang tinggi. Selain itu, jika pada tahun pertama pelaksanaan projek aliran tunai yang signifikan diperhatikan, maka kadar yang tinggi pada hasil akhir (NPV) tidak akan mempengaruhi. Sebagai contoh, apabila mempertimbangkan dua projek dengan kadar yang sama, tempoh pelaksanaan dan satu jumlah pelaburan, tetapi dengan pola aliran tunai yang berbeza, program pelaburan yang akan menerima aliran kewangan yang besar pada tahun-tahun pertama akan lebih menguntungkan.

NPV dengan tempoh operasi yang tidak sama rata

Dalam praktiknya, sering terdapat kes-kes di mana nilai semasa bersih projek dikira di bawah keadaan yang tidak sama rata. Dalam kes ini, apakah program pelaburan yang diputuskan?

Terdapat dua idea (A, B) untuk melabur. Tempoh pelaksanaan untuk yang pertama adalah 4 tahun, yang kedua untuk dua. NPV (A) = 45, dan projek kedua 41. Ia seolah-olah segala-galanya adalah jelas, keutamaan harus diberikan kepada idea A. Walau bagaimanapun, jika dengan pendapatan yang sama, pelaburan dan kos modal (kadar), melaburkan semula kewangan dalam projek B (sehingga akhir projek A), maka NPV idea kedua akan meningkat.

Untuk menyelesaikan masalah tersebut, kaedah jangka panjang digunakan untuk analisis kewangan. Adalah perlu untuk menentukan sebilangan besar terma projek yang sedang dipertimbangkan, hitung NPV dan pilih program mengikut nilai terbesarnya.

Kelebihan dan kekurangan

Walaupun nilai semasa bersih menunjukkan hasil pelaburan, berbanding dengan nilai pasaran semasa mata wang, aliran tunai adalah nilai ramalan. Oleh itu, memberi keutamaan kepada idea perniagaan untuk penunjuk NPV maksimum, anda tidak akan menerima jaminan bahawa hasil peristiwa semasa projek akan seperti yang diharapkan oleh penganalisis kewangan.

Tetapi seseorang tidak boleh meninggalkan tanpa disedari kelebihan menentukan pendapatan masa depan di sini dan sekarang. Iaitu, perakaunan untuk sumber kewangan dari masa ke masa adalah kelebihan yang tidak dapat dipertikaikan daripada petunjuk yang dipersoalkan. Di samping itu, nilai NPV juga mengambil kira risiko yang dinyatakan oleh kadar diskaun. Tetapi kelebihan ini juga menjadi kelemahan, kerana ketidakmampuan untuk menentukan risiko dan tahap inflasi dengan tepat.

Cabaran

Pelaksanaan dua langkah melibatkan perbelanjaan: 3 juta rubel pada mulanya dan 1 juta rubel selama tiga tahun. Pendapatan tahunan yang dijangkakan: 2.5 juta; 3.5 juta; 1.5 juta untuk satu acara dan 3 juta setiap tahun untuk yang kedua. Kos modal adalah 10%. Persoalannya adalah: "Kira nilai sekarang bersih anda."

NPV₁= -3 / (1 + 0.1) 0 + (2.5-1) / (1 + 0.1) 1 + (3.5-1) / (1 + 5 - 1) / (1 + 0.1) 3 = -3 + 1.36 + 2.07 + 0.38 = 0.81 juta rubel.

NPV₂= -3 / (1 + 0.1) 0 + (3-1) / (1 + 0.1) 1 + (3 - 1) / (1 + 0.1) 2 + (3-1) / 1 + 0.1) 3 = -3 + 1.82 + 1.65 + 1.5 = 1.97 juta rubel.

Contoh paling mudah analisis pelaburan projek. Ia lebih menguntungkan untuk melabur dalam acara kedua.

Ringkasan

Walaupun terdapat kekurangan yang ada, pendapatan bersih diskaun masih digunakan sebagai kriteria untuk membuat keputusan pelaburan. Dan untuk pelaburan dalam projek tertentu untuk mewajarkan dirinya dan mengesahkan kadar pulangan yang lebih rendah, diperlukan maklumat awal yang boleh dipercayai. Maksudnya, pengeluaran, pemasaran dan pelan kewangan harus mencerminkan data sedekat mungkin untuk realiti masa depan.

Sebagai contoh, overestimation permintaan yang dijangkakan, yang, apabila menganalisis keadaan, menarik hasil positif untuk penunjuk NPV, boleh mengakibatkan kerugian bagi semua peserta semasa pelaksanaan projek yang diluluskan oleh pelabur.

Pada masa yang sama, indeks keuntungan harus dikira, yang boleh mempengaruhi keputusan pemberi pinjaman / pelabur memihak kepada acara dengan pendapatan diskaun paling rendah, tetapi dengan margin keselamatan yang paling besar.

Metodologi pemilikan penunjuk yang dipertimbangkan dalam artikel ini adalah sebahagian daripada analisis pelaburan.