Ekonomikā ir milzīgs skaits finanšu instrumentu. Parunāsim par vienu no viņiem. Nestandartizēts līgums faktiski ir līgums, kas noslēgts starp divām pusēm un kurā sīki aprakstīts bāzes aktīva konkrētas summas pirkšana vai pārdošana par skaidri noteiktām izmaksām, ar līguma noteikumiem nākotnē ieskaitot. Parakstot šo līguma veids nozīmē, ka viena no darījuma pusēm - pārdevējs - apņemas piegādāt noteiktu summu no pakārtotajiem aktīviem uz līgumā norādīto numuru, bet tas ir maznozīmīgs attiecībā uz līguma parakstīšanas datumu. Otra puse - pircējs uzņemas saistības pieņemt piegādi laikā.
Līgumu galvenās iezīmes
Nākotnes līguma parakstīšanas datumu sauc par līguma datumu. Skaitli, kuru puses nosaka kā vienošanās laiku, sauc par maksājuma vai norēķina datumu. Tiek pārsūtīts laika intervāls no līguma parakstīšanas brīža līdz norēķinu brīdim. Līgumus var noslēgt uz visiem noteikumiem un līdzekļu summām, tas viss ir atkarīgs tikai no katras puses vajadzībām. Par visefektīvākajiem tiek uzskatīti nākotnes darījumi, kuru vērtība sākas ar USD 5 miljoniem. Starptautiskā atvasināto finanšu instrumentu tirgū līgumu summa svārstās no 1 līdz 100 miljoniem. Katrs no parametriem - līguma parakstīšanas datums un norēķinu datums, darījuma summa un pamatā esošā aktīva apjoms - tiek noteikti tikai individuālā režīmā. Šajā jautājumā nav ierobežojumu.
Riska ierobežošana
Pateicoties sākotnējai līguma vērtības noteikšanai, ir iespējams ierobežot riskus. Nosakot finanšu instrumenta vērtību, gan pārdevējs, gan pircējs nākotnes periodā tiek pilnībā atbrīvoti no tirgus vērtības izmaiņu riska. Darījums neļauj iegūt noteiktas priekšrocības. Pārdevējs nesaņem būtiskas priekšrocības aktīva vērtības pieauguma gadījumā tirgū, un pārdevējs nesaņem tā paša aktīva krituma rezultātu. Ja rodas šāda situācija, tad viena no pusēm var atteikties no savām saistībām, jo tā iegūst iespēju noslēgt darījumu ar izdevīgākiem noteikumiem. Līgumus definē kā stabilus nākotnes darījumus. Viņiem pamatā ir pienākums izpildīt savu līguma daļu, bez šīs pazīmes instruments vairs nepastāvētu kā virziens risku ierobežošanai.
Stāsts
Nākotnes darījumi pirmo reizi parādījās apmēram pirms 400 gadiem. Viņiem bija nākamo ražas pārdošanas noteikumu formāts. Pēdējo dažu gadu desmitu laikā līgumi ir kļuvuši īpaši populāri, galveno uzmanību pievēršot finanšu instrumentiem. Nākotnes finanšu tirgus būtībā ir ārpusbiržas tirgus. Biržas tirdzniecība nav pieņemama, jo līgumu noslēgšanas nosacījumi ir individuāli. Formāli jebkura tirdzniecības vienība var piedalīties līguma tirdzniecībā. Praksē partnera izvēli veic ļoti uzmanīgi un uzmanīgi, jo tas samazina piegādes pārtraukšanas risku.
Iepriekšējie tirgus dalībnieki
Lielākoties līgumu puses ir lielas bankas un pensiju fondi, apdrošināšanas sabiedrības, kurām ir pozitīva reputācija. Uz noteiktām darījumu kategorijām attiecas daži ierobežojumi.Piemēram, nākotnes aizdevumu darījumi, kuros vienai pusei ir jābūt atvērtai kredītlīnijai uzņēmumā, kas darbojas kā otra puse līgumā. Privātie uzņēmēji var rīkoties arī kā solītāji, taču viņiem jābūt spēcīgai materiālajai bāzei un aktīviem dalībniekiem pasaules finanšu dzīvē.
Kas nosaka noskaņojumu nākotnes tirgū?
Aktīvākie nākotnes darījumu dalībnieki ir bankas. Viņi aktīvi izmanto valūtas nākotnes pirkšanas līgumu, lai ierobežotu savus riskus, kas saistīti ar finanšu instrumentu vērtības izmaiņām. Finanšu iestādes piedāvā šāda veida vienošanos ar līdzīgu mērķi saviem klientiem. Sakarā ar plašajām finansiālajām iespējām attiecībā uz materiālo resursu sadali un piesaisti, bankas atšķirībā no citiem pretendentiem izvairās no reāliem zaudējumiem pat tad, ja tirgus cenas neietilpst rokās. Noslēdzot divus pretējus līgumus, bankai izdodas viegli segt viena darījuma zaudējumus ar otra peļņu. Bankas var darboties arī kā starpnieki, kas palīdz atrast tirgus dalībniekus ar pretējām vēlmēm.
Līgumu tirdzniecības specifika
Nākotnes darījumiem nav skaidras organizētas struktūras. Zema konkurence šajā darbības segmentā bankām dod noteiktas priekšrocības, kas izpaužas kā iespēja uzspiest partnerības nosacījumus līgumu pusēm. Peļņa, ko var dot valūtas maiņas nākotnes līgumi, lielā mērā ir atkarīga no spējas paredzēt aktīva vērtību nākotnē, kas ir līguma pamatā.
Bankas šeit uzvar, jo tām ir pieejama milzīga informācija, tajās strādā profesionāli analītiķi. Tas noved pie milzīga un aktīva piegādes tirgus - ārpusbiržas akciju tirgus - veidošanās. Forward līgumus var parakstīt ne tikai par reālo, bet arī ar nosacīto līdzekļu summu. Pēdējā gadījumā pēc līguma izpildes līguma un bāzes aktīva tirgus vērtības atšķirības gadījumā viena no pusēm maksā tikai cenu starpību. Valūtu, akciju, vērtspapīru un citu finanšu instrumentu faktiskā apmaiņa nenotiek.
Līgumu priekšrocības
Nākotnes līgums ir universāls finanšu instruments, kam ir noteiktas priekšrocības salīdzinājumā ar citiem, piemēram, tas. Darījuma galvenā priekšrocība ir tā individuālais raksturs, kas ļauj ļoti profesionāli ierobežot riskus. Iepriekšējie līgumi neparedz papildu līdzekļu, komisiju arestu. Runājot par banku privilēģijām, var atzīmēt spēju noteikt bāzes aktīva vērtību un diktēt tā līguma nosacījumus, jo darījumi ir ārpusbiržas darījumi.
Līgumu mīnusi
Galvenais līguma trūkums ir rīcības brīvības trūkums. Pušu pienākums izpildīt savu līguma daļu neļauj izbeigt līgumu vai grozīt tā nosacījumus pirms noteiktā termiņa. Tā kā nav sekundārā nākotnes tirgus, līguma tālākpārdošana ir vienkārši neiespējama. Tas noved pie pietiekami zema instrumenta likviditātes un ar pārāk lielu risku, ka kāda no pusēm nepilda savas saistības. Stingrā tirdzniecības sistēma piespieda tirgus dalībniekus meklēt nepilnības. Piemēram, šodien ir ļoti izplatīta līgumu slēgšanas prakse, kas paredz iespēju izbeigt līgumus, vienojoties divām pusēm vai pēc vienas puses iniciatīvas, bet ar turpmāku kompensācijas izmaksu.
Kas ierobežo nākotnes tirgus dalībnieku skaitu?
Nākotnes tirgus dalībnieku skaits ir stingri ierobežots ar visu normu un standartu kopumu.Lai iegādātos vai pārdotu nestandartizētu nākotnes līgumu, tirdzniecības dalībniekiem jābūt kredītlīnijai, augstam reitingam un stabiliem finanšu kontaktiem ar banku iestādi. Nākotnes darījumu trūkums dalībniekiem ir ierobežoto iespēju dēļ, izvēloties partnerbanku, jums ir jāpiekrīt finanšu iestāžu diktētajiem nosacījumiem. Ar partneru meklēšanu saistītas zināmas grūtības, jo atrast partiju, kas būtu gatava ieņemt pretēju nostāju, nav tik vienkārši. Tas noved pie nestandartizēta nākotnes līguma tirgus popularitātes un aktivitātes.
Kāda ir atšķirība starp nākotnes un nākotnes līgumiem
Nākotnes vērtības līgumi ir nākotnes un nākotnes līgumi. Starp tiem ir ievērojama atšķirība. Nākotnes darījums tiek parakstīts starp pircēju un pārdevēju, savukārt partnerības galvenais mērķis ir aktīva reāla piegāde. Nākotnes darījumi tiek realizēti ārpusbiržas tirgū, kas noved pie instrumenta zemas likviditātes salīdzinājumā ar fjūčeriem. Piemēram, ir ļoti grūti atrast pircēju simtiem tonnu metāla, ja tas vairs nav būtisks konkrētai ražotnei.
Nākotnes līgumi, salīdzinot ar nestandartizētajiem finanšu instrumentiem, darbojas kā standartizēts līgums, kura galvenais mērķis ir tā ir spekulācija. Nav runa par reālu piegādi. Nākotnes darījumus un nākotnes līgumus, neraugoties uz acīmredzamo acīmredzamo līdzību, izmanto pretējiem mērķiem. Termins “standartizēts” nozīmē skaidru preču daudzuma ierobežojumu ar maiņas noteikumiem. Tirgot atļauts tikai veselas partijas. Piemēram, daudz vara ir 2500 mārciņu, bet kviešu - 136 tonnas. Iespējas, fjūčeri un fjūčeri ir finanšu instrumenti, taču to pastāvēšanas mērķis ir atšķirīgs, kas nosaka lietojuma specifiku.
Valūtas maiņas nākotnes līgumi
Valūtas tipa nestandartizēta nākotnes līguma vispārīgais raksturojums paredz iepriekšēju partnerattiecību nosacījumu skaidrojumu šādos parametros:
- Līguma valūta.
- Darījuma summa.
- Maiņas kurss.
- Maksājuma datums.
Nākotnes darījumu ilgums var mainīties no 3 dienām līdz 5 gadiem. Visizplatītākie līguma nosacījumi ir 1, 3, 6 un 12 mēneši no līguma noslēgšanas dienas. Nākotnes ārvalstu valūtas maiņas līgums pēc savas būtības tiek klasificēts kā banku operācijas. Tas nav standartizēts un to var pielāgot jebkurai situācijai. Nākotnes darījumu tirgus, kura ilgums nepārsniedz 6 mēnešus dominējošos valūtas pāros, ir ļoti stabils. Tirgus segments, kurā darījumi tiek noslēgti uz 6 un vairāk mēnešiem, ir nestabils. Jebkurš realizēts ilgtermiņa darījums var izraisīt ievērojamas valūtas kursa svārstības valūtas tirgus.
Forward operāciju veidi
Nestandartizēto līgumu var noformēt divos formātos:
- Vienkāršs nākotnes darījums vai tiešs līgums. Šis ir viens reklāmguvuma darījums, kuram ir skaidrs valutēšanas datums, kas atšķiras no tūlītējā datuma. Situācija neparedz vienlaicīgu reverso darījumu. Puses noslēdz vienošanos par noteiktas summas piešķiršanu uz skaidri noteiktu termiņu un ar fiksētu likmi. Šis operāciju formāts tiek plaši izmantots apdrošināšanai pret valūtas kursa nepastāvību.
- Mijmaiņas darījumi. Šis tandēms ir pretstats reklāmguvumu veida darījumiem, kuriem ir atšķirīgi valutēšanas datumi. Valūtas darījumi starp bankām ir sava veida kombinācija starp vienas valūtas pirkšanu un pārdošanu, bet ar pilnīgi atšķirīgiem laika intervāliem. Noteiktu summu vienas valūtas ekvivalentā vienlaikus pārdod un pērk tirgū skaidri noteiktā laika posmā un otrādi.
Apsverot jautājumu par nākotnes līgumu, ir vērts precizēt faktu, ka šāda veida līgumos tiek izmantota specializēta nestandartizēta nākotnes likme, kas radikāli atšķiras no tūlītējās likmes.Iemesls slēpjas atšķirībās starp valstu piedāvātajām noguldījumu procentu likmēm. Nākotnes procentu likmes aprēķināšanai izmanto specializētu formulu.
