Mục đích của đầu tư là để có được thu nhập từ vốn. Lợi ích kinh tế được ước tính không chỉ bởi tuyệt đối, mà còn bởi chỉ tiêu tương đối. Đặc biệt, các chi phí phải chịu để đạt được kết quả. Các nhà đầu tư chủ yếu quan tâm đến các khoản đầu tư, trong đó mỗi rúp sẽ mang lại lợi nhuận tối đa. Để tính toán dữ liệu đó, một chỉ số đặc biệt được sử dụng - chỉ số lợi tức đầu tư.
Đánh giá dự án
Nguyên tắc xác định hiệu quả là so sánh chỉ tiêu được phân tích với giá trị cơ sở. Trong vấn đề đầu tư, đó là tiền gửi ngân hàng và lãi suất chiết khấu. Đầu tư được coi là có lãi, thu nhập từ đó vượt quá lợi nhuận từ tiền gửi.
Để phân tích các dự án, các chỉ số được sử dụng:
- giá trị đầu tư ròng (NPV);
- lợi nhuận nội bộ (IRR);
- tỷ lệ hoàn vốn đầu tư (PI);
- Trung Hoa Dân Quốc;
- hoàn vốn (PP).
Chúng ta hãy xem xét từng người trong số họ chi tiết hơn.
Giá trị hiện tại ròng (NPV)
Chỉ tiêu này được tính là chênh lệch giữa khoản đầu tư và giá trị thanh toán hiện tại. NPV không bao gồm yếu tố thời gian. Nếu giá trị của giá trị hiện tại> 0 - dự án có lợi nhuận; bằng 0 - việc tăng khối lượng sẽ không đóng góp vào tăng trưởng lợi nhuận; <0 - dự án là không có lợi.
NPV là một chỉ số tuyệt đối. Giá trị của nó bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi số tiền đầu tư ban đầu và cơ cấu phân bổ chi phí. Chi phí càng lớn trong các giai đoạn tiếp theo, số lượng giá trị hiện tại ròng sẽ càng lớn. Do đó, giá trị cao của chỉ số không phải lúc nào cũng có nghĩa là đầu tư hiệu quả hơn. Công thức tính toán:
NPV = ∑ [FV \ (1 + r)t] - IC, trong đó:
- FV - dòng tiền chiết khấu;
- IC - đầu tư ban đầu;
- t là năm;
- r là tỷ lệ chiết khấu.
Ví dụ tính toán NPV
Để thuận tiện và rõ ràng, chúng tôi đặt tất cả các số cần thiết vào bảng.
| Thu nhập | Tài liệu đính kèm | Tỷ lệ chiết khấu |
| 0 | 279 | 0,91 |
| 0 | 186 | 0,83 |
| 186 | 0 | 0,75 |
| 279 | 0 | 0,68 |
| 372 | 0 | 0,62 |
Tính giá trị hiện tại của dự án
1. Thu nhập chiết khấu:
PV = 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 = 561,3 nghìn rúp.
2. Chiết khấu khoản đầu tư:
PV = 279 x 0,91 + 186 x 0,83 = 407,3 nghìn rúp.
3. Giá trị ròng của các khoản đầu tư:
NPV = 561.3 - 407.3 = 154 nghìn rúp.
Chìa khóa để tính NPV là chọn tỷ lệ chiết khấu. Trong quá trình này, cần phải tính đến quy mô của lãi suất phi ngân hàng (ngân hàng), tỷ lệ chi phí, sự không chắc chắn, rủi ro của các khoản đầu tư dài hạn, v.v.
Chiết khấu dòng tiền quỹ hiển thị một dự án tạo ra thu nhập nhiều hơn. Nhưng khoản đầu tư tốt nhất của người Viking có thể không có rủi ro.
Tỷ lệ lợi nhuận (IRR)
Tỷ lệ này đặc trưng cho chi phí đầu tư (chi phí) tối đa có thể phát sinh trong khuôn khổ của dự án này. Nếu tài chính được thực hiện bằng chi phí của khoản vay ngân hàng, thì giá trị IRR cho biết giới hạn trên của tỷ lệ dịch vụ. Nếu vượt quá, dự án sẽ không có lợi. Ý nghĩa kinh tế: một doanh nghiệp có thể đưa ra quyết định có khả năng sinh lời vượt quá giá hiện tại của các quỹ - SS:
- tỷ lệ lợi nhuận> SS - một dự án có lợi nhuận;
- tỷ lệ hoàn vốn
- tỷ lệ hoàn vốn = SS - dự án hòa vốn, nhưng sẽ không mang lại lợi nhuận.
PI
Tỷ lệ lợi nhuận trên số vốn đầu tư, giá trị chiết khấu thu nhập trên mỗi đơn vị đầu tư hiển thị tỷ lệ hoàn vốn đầu tư. Công thức tính toán:
PI = 1 + NPV: Tôi, nơi tôi là các khoản đầu tư.
Tỷ lệ lợi tức đầu tư là tương đối. Nó hiển thị tỷ lệ dòng tiền ròng đến các chi phí.Do lợi thế này, chỉ số có thể được sử dụng để đánh giá so sánh các dự án khác nhau về khối lượng đầu tư ban đầu. Ngoài ra, chỉ số hoàn vốn đầu tư nên được sử dụng để xác định và loại trừ các dự án không hiệu quả ở giai đoạn xem xét. Các giải pháp có thể là:
- Nếu chỉ số lợi tức đầu tư (PI)> 1.0 - các khoản đầu tư sẽ mang lại lợi nhuận, với điều kiện là tỷ lệ được chọn sẽ được sử dụng.
- PI <1.0 - đầu tư sẽ không trả hết.
- PI = 1,0 - tỷ lệ hoàn vốn bằng IRR.
Các dự án có lợi nhuận cao về chỉ số đầu tư ổn định hơn. Nhưng đừng quên rằng các giá trị lớn của các hệ số không phải lúc nào cũng tương ứng với mức giá trị hiện tại ròng và ngược lại.
Ví dụ
Sử dụng chỉ số lợi tức đầu tư, chúng tôi tính toán hiệu quả của hai dự án. Để rõ ràng, chúng tôi lại sử dụng bảng.
| Năm | Dự án A | Dự án B | Hệ số chiết khấu | ||
| Thu nhập | Đầu tư | Thu nhập | Đầu tư | ||
| 1 | 0 | 500 | 0 | 780 | 0,83 |
| 2 | 270 | 0 | 345 | 0 | 0,75 |
| 3 | 330 | 0 | 525 | 0 | 0,68 |
| 4 | 375 | 0 | 600 | 0 | 0,62 |
| TỔNG | 975 | 500 | 1470 | 780 | |
Tìm dòng tiền ròng cho cả hai dự án:
NPV 1 = 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 = 244, 4 nghìn rúp.
NPV 2 = 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 = 340, 4 nghìn rúp.
Chúng tôi tính toán chỉ số lợi tức đầu tư. Công thức
PI = 1 + NPV: tôi
Rõ ràng, PI phụ thuộc vào NPV. Nếu dòng tiền ròng âm, thì dự án sẽ không mang lại lợi nhuận. Nếu NPV> 0, thì một dự án có giá trị chỉ báo lớn sẽ được coi là có lợi hơn:
PI 1 = 1 + 244,4 / 500 = 1 + 0,49 = 1,49.
PI 2 = 1 + 340,4 / 780 = 1 + 0,44 = 1,44.
Tỷ lệ thay đổi giá
ROC cho thấy giá đã thay đổi như thế nào tại thời điểm này so với thời kỳ thứ n trong quá khứ. Nó có thể được trình bày theo điểm hoặc phần trăm.
Chiết khấu lợi tức đầu tư
Trong trường hợp đầu tư một lần vào dự án, chỉ số chiết khấu được tính:
DPI = PV / IC, trong đó:
- PV - giá trị hiện tại của doanh thu;
- IC là số tiền đầu tư ban đầu.
Nếu quá trình đầu tư được chia thành nhiều giai đoạn, thì chỉ tiêu sẽ được tính bằng một công thức khác:
Sở DPI = PVk : (ICk: (1 + r)k), trong đó:
- PVk - giá trị hiện tại của các khoản thu trong kỳ k;
- ICk - số tiền đầu tư;
- r - tỷ lệ.
Nếu giá trị DPI < 1,0, sau đó dự án không nên được chấp nhận, vì nó sẽ không mang lại thu nhập bổ sung.
Hoàn vốn (PP)
Khoảng thời gian mà các khoản tiền sẽ được nhận với số tiền bù cho khoản đầu tư ban đầu được gọi là thời gian hoàn vốn. Nó được đo bằng tháng và năm. Thời điểm hoàn vốn đến khi NPV trở nên tích cực.
Thuật toán tính toán phụ thuộc vào tính đồng nhất của phân phối thu nhập. Nếu kích thước dự kiến đến bình thường phân phối, sau đó PP được tính theo công thức sau:
PP = IC: FV.
PP nên nhỏ hơn thời gian tối đa chấp nhận được.
Nếu mức thu nhập khác nhau theo năm, thì PP được xác định bằng cách tính số năm mà thu nhập sẽ bằng tổng số tiền đầu tư ban đầu.
| Thời gian | Dòng tiền, ngàn rúp | Dòng tiền tích lũy, ngàn rúp |
| 0 | - 25 | -25 |
| 1 | 20 | -25 + 20 = -5 |
| 2 | 25 | -5 + 25 = 20 |
| 3 | 30 | 20 + 30 = 50 |
PP = 1 + 5: 25 = 1,2 năm.
PP tính theo công thức này không tính đến yếu tố thời gian. Hạn chế này giúp loại bỏ thời gian hoàn vốn chiết khấu (DPB) - khoảng thời gian sẽ được yêu cầu để thu hồi vốn đầu tư bằng chi phí của giá trị hiện tại của thu nhập. Nó được tính bằng cách chia chi phí cho NPV cho đến nay. Khi phân tích các dự án sử dụng PP và DPP, các điều kiện sau là đúng:
a) dự án được chấp nhận nếu nó thành công;
b) nếu khoảng thời gian tính toán nhỏ hơn mức cho phép tối đa mà công ty cho là chấp nhận được thì dự án được chấp nhận;
c) của một số tùy chọn, một lựa chọn có thể chấp nhận được với thời gian hoàn vốn ngắn hơn.
DPP và PP cung cấp các ước tính gần đúng về thanh khoản và rủi ro.
| Thời gian | Dòng tiền, ngàn rúp | Dòng tiền tích lũy, ngàn rúp |
| 0 | - 30 | -30 |
| 1 | 17, 86 | -30 + 17,86 = -32,14 |
| 2 | 19, 925 | -32.14 + 19,925 = 12,215 |
| 3 | 21, 36 | -12,215 + 21,36 = 9,145 |
DPP = 1 + 12215/21360 = 1 + 1,57 = 2,57 năm.
PP cho thấy số năm mà khoản đầu tư ban đầu được đền đáp. Nhưng nhà đầu tư hy vọng không chỉ trả lại tiền, mà còn để kiếm lợi nhuận.Lợi nhuận kinh tế được xác định cho giai đoạn sau khi hoàn vốn. Nếu thời gian của dự án tương ứng với PP, thì nhà đầu tư sẽ phải chịu một khoản lỗ dưới dạng lợi nhuận bị mất từ các lĩnh vực đầu tư khác.
DPP và PP có ưu và nhược điểm của họ. Chúng không thể được coi là tiêu chí lựa chọn duy nhất.
Cách tính lợi nhuận
Dựa trên các chỉ số trên, một quyết định được đưa ra để đầu tư vào dự án. Thuật toán sau được sử dụng:
- NPV được tính toán, khoảng thời gian mà giá trị này vượt quá 0 được xác định.
- Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ được so sánh với lãi suất tiền gửi hiện tại. Nếu IRR cao hơn mức thu nhập được bảo đảm của ngân hàng, thì nên đầu tư.
- Việc tính toán chỉ số lợi tức đầu tư. Đầu tư được khuyến khích nếu giá trị của chỉ báo vượt quá 1.
- Từ một số tùy chọn, dự án có lợi nhất được chọn.
