Yatırım krizi, genel ekonomik gerilemenin ayrılmaz bir parçasıdır ve ikincisi ile ortak sebepleri vardır. Yatırımdaki krize temel olarak devletin, işletmelerin ve nüfusun mali durumundaki keskin bir bozulma neden oldu, bunun sonucu olarak fonlar esas olarak mevcut tüketim için tahsis edildi.
Yatırım Değerlendirme Kriterleri
Şirketin yatırım faaliyetinin uygulanmasının şekli bir yatırım projesidir. Değerlendirildiğinde, ekonomik verimliliğini belirlemek gereklidir. Yatırımın değerlendirilmesindeki ölçütlerden biri, normatif yatırım verimliliği katsayısıdır. Ama ne zaman yatırım için zamanında fon bulmak, ne zaman ekonomi krizi ve yasada istikrarsızlık? Çoğu yatırımcı, finansörlerin kendi kurallarına göre oynadığı yurtdışında, yalnızca kendilerine fayda sağlayacak projelere yatırım yapmaya hazırlar. Bir sorun ortaya çıkıyor: yabancı yatırımcıların dikkatini ne çekebilir? Yatırım başlangıcı için bayrağı yükselten başlangıç noktası olarak neler yapabilir?
Çok fazla alternatif proje olduğunda genellikle kararlar alınmalıdır. Bu durumda, belirli kriterlere göre bir veya daha fazla seçenek seçmek gerekir. Yatırımcıların yatırımlar için ekonomik bir gerekçelendirmesi gerekir, bu nedenle, bize göre böyle bir nokta, onları belirli bir sektöre çekmenin cazibesini ve uygulanabilirliğini gösterecek normal bir yatırım verimliliği katsayısı olabilir. Bu, nihai ürünün üretim hacminin belirtilen hacminin optimizasyonunu gösteren parametredir. Bu nedenle çalışmanın amacı, modern koşullarda normatif yatırım verimliliği katsayısının nasıl geliştiğini incelemektir.
Sorunla İlgili Araştırma ve Yayın
Dünya bilimsel düşüncesi, yatırımların ekonomik verimliliğini değerlendirmede kullanılan yöntem ve kriterler üzerine birçok teorik gelişme sunmaktadır. Bu alanda tanınmış yabancı araştırmacılar şunlardır: W. Behrens, L. J. Gitman, M.D. Jonkey, P. Havranek, V. Keskin, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Yatırım faaliyetinin çeşitli yönlerinin araştırılması ve yatırım projelerinin etkinliğinin analizi, BDT ülkelerinin önde gelen bilim adamlarının bilimsel çalışmalarının konusudur. Bunlar V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. , V. Krasovsky, D.S Lvov, M. Melnik, A.S. Muzychenko, E. Panchenko, vb.
Ana malzemenin beyanı
Bir yatırım projesini değerlendirirken, ekonomik verimliliğini belirlemek gereklidir. Yatırımları değerlendirmek için bu kriterlerden biri, yatırım etkinliği düzenleyici katsayısıdır. Nasıl biri? Neden kullanılır ve modern koşullarda buna ihtiyaç var mı? “Normatif bir yatırım verimliliği katsayısı” kavramı, Sovyet döneminde, bu katsayının hükümetin en yüksek şubelerinin planlanması ve yönlendirilmesi ile oluştuğu dönemde ortaya çıkmıştır. İhtiyacı hem işletmelerin hem de endüstrilerin ve devletin, göstergeyi herkesin elde etmeye çalışmasına ve hatta abartmasına neden olacak bir göstergeye ihtiyaç duymasıydı;Bu nedenle, ilk tezahürler SSCB Devlet Bilim ve Teknoloji Komitesinin Metodolojik önerilerinde, Devlet Planlama Komisyonunda, vb.
Normatif katsayının belirlenmesi
Normatif katsayı, ekonomik ciroya ilave bir kaynak biriminin dahil edilmesinden elde edilen asgari ekonomik getiri düzeyidir. Ekonomik özünde, normatif verimlilik katsayısı, matematiksel formülasyonu aşağıdaki gibi olan cari harcamalarda azami düşüş sağlayan serbest sermaye yatırımlarının dağılımının optimize edilmesinin genel sonucunu gösterir.
Her şeyden önce, normatif ekonomik verimlilik katsayısı, sabit bir üretim miktarının toplam üretim maliyetinin plana göre asgariye indirilmesi görevini bırakmaktadır. Elde edilen değer optimum olacaktır. Sovyet zamanlarında, bu parametreler hem her işletme için hem de sanayi için ve bir bütün olarak ülke için hesaplanabilir. Düzenleyici sermaye verimliliği oranları, yalnızca en rasyonel seçeneği belirlerken yatırım büyümesini karşılaştırmak için kullanılır. Yatırımın mutlak etkinliğinin belirlenmesinde norm ile tanımlanamazlar. Normatif maliyet etkinliği katsayısı, düşük maliyet metodolojisinin ayrılmaz bir parçasıdır. Formül (1) ile hesaplanan bir kritere dayanmaktadır. Asgari toplam maliyet toplamı seçeneği de etkin olarak kabul edilir: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), burada:
Зі - Her seçenek için maliyetler;
• Her seçenek için cari giderler;
Ен - normatif yatırım verimliliği katsayısı;
Ki - Her seçenek için yatırım.
Bu nedenle, yatırımların ekonomik etkinliği, çeşitli yatırım seçeneklerinde maliyetlerin azaltılmasıyla karşılaştırılır. Sermaye yatırımlarını kullanma seçeneklerinin en etkili olanı, gerçekleştirilen çıktı veya iş birimi başına asgari miktarda maliyet düşüren bir şeydir. Bununla birlikte, bir sonraki Metodolojide (1977), standart yatırım verimliliği katsayısı tek olarak kullanılır ve 0.15 olarak ayarlanır. Modern koşullarda, iskonto oranına eşittir (farklı ekonomik göstergeler fatura döneminin başlangıcına göre - yani, belirli koşullara bağlı olarak değeri (inşaatın başlangıcından önceki yıla kadar) (kural olarak, Ulusal Bankanın iskonto oranına karşılık gelir). Piyasa koşullarında, net proje karı kriterine göre yatırım projesi seçeneklerini seçmek daha iyidir, zira mevcut maliyetleri ve gelecekteki gelirleri yatırımlardan önemli ölçüde dengeler. Öte yandan, bu kriter, bilimsel ve teknolojik ilerlemenin ihtiyaçlarını göz önünde bulundurmaksızın nesnelerin seçilmesi, dolayısıyla yavaşlaması nedeniyle dezavantajı vardır.
Maksimum kriter
İlerlemenin ritmi büyük oranda fiyat kusurlarına bağlıdır ve banka yatırımına benzer bir şekilde bir sermaye yatırım etkinliği standardının doğru bir nicel değerlendirmesini gerektirir. Sermaye yatırımlarının azami verimlilik oranına ilişkin kriter, aksine, teknolojik ilerlemenin yüksek oranda gelişmesini teşvik eder ve fiyatlandırma sisteminin eksikliklerine çok daha az bağımlıdır, çünkü tesisin tüm ömrü boyunca bir sermaye yatırımlarının yuvarlanma değerlendirmesi gibi göreceli bir özellik ile çalışmaktadır. Sermayenin azami sermaye yatırım etkinliği oranı ölçütünün en önemli dezavantajı, sermaye yoğun seçeneklerin kaderinin ve dolayısıyla yatırımların genel ve üretim maliyetlerinin payının fazla tahmin edilmesidir. Bu eksiklik, iade süresindeki bir artışla kısmen veya tamamen telafi edilebilir, yani birikim, teknolojik ilerleme ve ekonomik büyüme oranının arttırılmasına biraz yardımcı olabilir.Ancak, maksimum verimlilik standartları için böyle bir kriter, yatırım projelerinin değerlendirilmesi açısından hala avantajlara sahiptir, çünkü, maksimum kârlılıkla birlikte, sermaye yatırımlarının finansal likiditesini ve proje kaynaklarının kıtlığını gösterir, dış sınırların analiz edilmesiyle netleştirilir ve özünde tam bir hesap için yatırımın geri dönüşünün ilkesidir. net ve brüt gelirin yeniden yatırımı.
Yatırım performansı göstergelerini belirleme adımları
Tüm ekonomideki en yüksek verimlilik standardı, etkin yatırımların düşük limiti olabilen “sermaye malları” kaynağının zaman içinde değerlendirilmesi sırasında ortalama ve nesnel olarak belirlenmiş olanıdır. Bölge için maksimum verimlilik standardı bir bütün olarak ekonomi için daha yaygınsa, bu sanayi gelişecektir. Ancak bu gibi durumlarda bile, daha düşük bir verimlilik oranına sahip olan seçenek her zaman atılmayacaktır. Bu nedenle, genel göstergeden daha düşük bir verimlilik standardıyla gelişen gerçek bir ekonomide, sermaye yatırımları seçeneği reddedilecektir, çünkü yokluğu endüstrinin gelişimini engelleyebilir.
Yatırım performansının bir değerlendirmesini belirlemek için aşağıdaki adımlar önerilebilir:
a) ekonomik düzeydeki zamana göre değişkenlik veya maksimum verimlilik standardının zamana göre ortalama değeri, ekonominin işleyişi için gelecekteki en olası koşullara göre tahmin edilir;
b) Sermaye yatırımlarının etkinliğinin normlarının sektörel değerleri tahmin edilir (yatırımlar ve eğer yatırım projesinin sektörel verimliliği bütün ekonominin verimlilik normlarından büyükse, bu durumda bu proje kabul edilir, eğer böyle olmazsa, bu olgunun nedenleri açıklığa kavuşturulur ve analize göre bir karar verilir);
c) Yatırım projeleri için maksimum verimlilik standartları, verimlilik için endüstri standartlarıyla karşılaştırılır ve verimlilik için endüstri standartları, tüm ekonomi düzeyinde bu standartlardan daha büyük ise, bu projeler, uygulamanın amacı ile ilişkili olan en az kârlı yatırım projelerinin seçilmesi halinde, azalan bir sırada yapılır. durumlar.
Yatırım projelerinin ekonomik verimliliği çalışmaları
Modern literatürdeki yatırım projelerinin ekonomik verimliliğinin çalışılmasına büyük önem verilmektedir. Aynı zamanda, gerçek yatırım nesnelerini değerlendirirken yöntem ve performans göstergelerinin seçimi konusunda fikir birliği yoktur. Bu nedenle, örneğin, I. A. Blank, değerlendirme yöntemlerini iki gruba ayırır: geleneksel ve yeni. Geleneksel yöntemler uygulanırken, verimlilik oranı ve yatırımların geri ödeme sürelerinin hesaplanması önerilmektedir; geri ödeme süresi, iç getiri oranı hesaplanması yeni yöntemlere atıfta bulunur. A. A. Preuvelichenov, yatırım projelerinin etkililiğinin değerlendirilmesinin bu yöntemler kullanılarak yapılabileceğine inanmaktadır: kar hesaplaması, net sermaye maliyetinin muhasebesi, net bugünkü sermaye fiyatı, marjinal verimlilik. Özel ekonomik literatürde yatırım projelerinin etkinliğini değerlendirmek için önerilen yaklaşımların incelenmesi, onların en çok Y. D. Krupki'nin çalışmalarında haklı olduğuna işaret etmektedir. Projelerin, yatırımcı tarafından yatırım portföyüne dahil edilme sürecindeki etkililiğinin değerlendirilmesinin tavsiye edilebileceği iki alanı belirler:
1. Zaman faktörünü dikkate almayan basit statik yöntemler.
2. Gelecekteki finansal akışların iskonto edilmesine ve mevcut değerlerine getirilmesine dayalı yeni dinamik yöntemler.
Geleneksel göstergeler arasında en yaygın kullanılanlar şunlardır: verimlilik oranları (yıllık ortalama kâr miktarının sermaye yatırımlarının hacmine oranı) ve geri ödeme süresi (bunun tersi).Hesaplamanın basitliğine rağmen, bu göstergelerin her ikisinin de dezavantajları vardır. İlk olarak, zaman faktörünü dikkate almazlar. Bunun bir sonucu olarak, hem verimlilik katsayısı hem de geri ödeme süresi hesaplanırken, oranlar açıkça karşılaştırılamaz değerler ile belirlenir - mevcut değerdeki yatırım fonlarının toplamı ve gelecekteki değerdeki beklenen kar. Yatırım yapma ve gelecekteki faydaları elde etme arasındaki zaman farkının önemli olabileceği göz önüne alındığında, enflasyon ve diğer yatırım riski türleri bu karşılaştırmayı önemli ölçüde etkileyebilir. İkincisi, sermaye yatırımlarının etkinliğini hesaplamak için bu geleneksel yöntemlerin dezavantajı, yatırım yapılan sermayenin yatırımcıya iade edilmesinde sadece kâr miktarının temel kriter olarak alındığıdır. Amortisman kavramının geçmişindeki özel yorum (yıpranmış nesnelerin gelecekteki çoğaltılması için fon biriktirme yöntemi olarak) hesaplamaya izin vermedi amortisman ücretleri. Piyasa koşullarında, değer düşüklüğü yatırım yapılan sermayeyi geri döndürmenin bir yolu olarak kabul edilir. Net kar ile birlikte, belirtildiği gibi, bir nakit akışı oluşumu kaynağıdır.
Norm ve verimlilik katsayısı: formül
Yatırım etkinliği normları, aynı kaynağın t zamanındaki V zamanındaki V fiyatının sabit zamanlardaki t1 zamanında karşılaştırılması için kullanılır ve aşağıdaki formülle belirlenir: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2); moment t1 moment t'ye kıyasla; E, verimlilik normudur.
Formül (2) 'ye göre, verimlilik t1-t momentleri (periyotları) boyunca olacak şekilde hesaplanır. Bu nedenle, kaynak ne kadar erken kullanılırsa, etki o kadar büyük olur.
Etkinlik oranları, sonucun uygulanmasından elde edilen kazancın yaratma maliyetlerine oranı olarak aşağıdaki şekilde hesaplanır: E = З / Э; (3) burada:
- E - tasarruf ya da kar;
- C - tasarruf yaratmanın maliyeti;
- E - ekonomik verimlilik.
Hesaplama örneği: E = 200 000 ov., Z = 1 000 000 ovmak. O zaman E = 1,000,000 / 200,000,000 = 0,5.
Verimliliğin kesirlerle ölçülen göreceli bir parametre olduğu ortaya çıktı. Verimlilik, verimlilik ve etkinlikle karıştırılmamalıdır. Verimlilik normunun doğru belirlenmesi büyük önem taşımaktadır. Bu, özellikle değerleri (maliyetler, karlar) kullanan belirli performans kriterleri için seçenekleri karşılaştırırken önemlidir. Etkililik oranı ne kadar düşük olursa, ilk dönem için yüksek maliyetli ve gelecek için büyük yatırımlarla daha fazla seçenek avantajları olacaktır. Orandaki artış, gelecekteki önceki giderlerin fiyatlarında önemli bir artış olduğunu göstermektedir. Bu nedenle, maliyetlerin zaman içindeki dağılımına dikkat edilmelidir.
Verimlilik standardının basitleştirilmiş bir şekli ile, bu fonların faizten bankalara aktarılmasından elde edilecek göreceli kar miktarını alabilirsiniz. Örneğin, bir bankaya para yüzde n oranında yatırım yapılabilirse, verimlilik standartları E = 0.01 n olarak alınabilir. Bu nedenle, bir nesneye yatırım yapma problemini çözerken, her şeyden önce etkinliği hesaplamak gerekir ve bu sadece para yatırmaktan daha karlı olacaktır.
Bu yaklaşım ilk önce L.V. Kantorovich tarafından değerlendirildi. Yatırımların normatif oranını, aynı anda farklı maliyetler getirme normu ile tanımlar. Bu yaklaşımı önerilen dinamik uzun vadeli planlama modelinde değerlendirdi. Bu model kullanılarak, zaman içinde maliyetlerin ve üretim sonuçlarının optimal tahmini olarak adlandırılan genel bir değişiklik eğilimi tespit edilebilir.
Verimlilik oranının belirlenmesinde yeni bir yaklaşım
Ancak, normatif bir nakit akışı verimlilik oranının ne olduğu konusunda başka bir yorum var.Hangi seçeneklerin seçildiğine bağlı olarak, uygulanması için gerekli yatırım miktarını belirlediği gerçeğinde yatmaktadır. Mevcut yatırım hacmiyle, kural olarak, tüm ihtiyaçların karşılanmamasının mümkün olduğu gerçeğini göz önüne alarak, yatırım sınırına uyan seçenek kombinasyonlarının aranması ve aynı zamanda belirtilen üretim hacminin üretilmesi için toplam maliyetlerin asgari miktarını sağlama problemi ortaya çıkmaktadır. Bu tür bir arama sonucunda elde edilen normatif ekonomik verimlilik katsayısı, sermaye yatırımları için arz ve talebi dengeleyen ana parametre olarak hareket edecektir. Böyle bir yaklaşım ilk önce A.L. Lurie tarafından önerildi. Normatif verimlilik katsayısının ekonomik niteliğinin yorumlanmasındaki farklılıklar, bu katsayının hesaplanmasında mekanizmada bir fark yaratmaktadır.
Genellikle geleneksel olarak adlandırılan mevcut karşılaştırmalı etkinlik okulu, verimlilik standardının ek sermaye yatırımı birimi başına maliyetin asgari azaltılması olarak anlaşılmasına dayanan aşağıdaki hesaplama mekanizmasını sunar. Her endüstri için nihai ürünün üretim hacmi belirlenir. Ardından, toplam kapasitelerinde kararlaştırılan hacmin serbest bırakılmasını sağlayan belirli sayıda nesne seçin. Seçimdeki avantaj, yatırım birimi maliyetinde daha fazla azalma sağlayan nesnelere verilir. İlk defa, yaklaşımlar ve Movshovich ve Ovsienko değerlendirildi ve analiz edildi. Bazı koşullar altında L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (üç yaklaşım) modelinin bir dinamik modele indirgenebileceğini kanıtladılar. Ele alınan yaklaşımların her birinde, sadece bir gösterge belirlenir, farklı maliyetlerin yardımı ile cari giderler sermaye için ölçülür. Makroekonomik göstergelerin, normatif verim katsayısı L. A. Vaage hesaplanmasına eşit olan formülle analiz edilmesinin, aşağıdakilere düşürüldüğü not edilebilir. Normatif verimlilik katsayısı, toplam fazlalık ürününün toplam sabit işletme sermayesi varlıklarına oranı olarak tanımlanır.
Yönetim verimliliği
Yönetim etkinliğini değerlendirme süreci bir dizi eylemdir:
- kriterlerin değerinin hesaplanması;
- değerlendirme hedefleri geliştirilir;
- ölçüt hesaplama yöntemleri seçilir;
- değerlendirme kriterleri doğrulanır;
- değerlendirme kriterleri için gereksinimler oluşturulur;
- kaynak verinin bileşimi belirlenir.
Tipik olarak, yönetimin ekonomik etkinliği aşağıdaki faktörlerle belirlenir.
- Çıktı başına yönetim maliyetlerinin oranı.
- Yönetim verimlilik katsayısı.
- Yönetim Maliyet Oranı.
- Yönetici çalışan sayısının oranı.
Bir şirketin performans göstergelerinin iyileştirilmesi, karmaşık verimlilik faktörlerini yansıtan kurumsal ve teknik önlemlerin uygulanması ve geliştirilmesi sonucunda mümkündür. Yönetimi modernize etmek için alınan önlemlerin ekonomik etkinliğinin en tipik tanımı, uygulamalarından alınan yıllık ekonomik etkiyi kredilendirmek ve bu olayların maliyetleriyle karşılaştırmaktır. Devam eden yönetim modernizasyon önlemlerinin etkinliğinin kabaca bir değerlendirmesi için, genel verimlilik katsayısı gibi bir gösterge kullanılmaktadır.
Bu yönde ne yapılması gerekiyor?
Daha net yöntemlerin geliştirilmesiyle, bu katsayının değeri daha doğru olacaktır, ancak, normatif nakit akışı verimliliği katsayısı, özünde, sermaye yatırımlarının fiyatıdır ve herhangi bir fiyat gibi, tüm tüketiciler için aynı olmalıdır. Bu nedenle, muhtemelen, bu özellik için tek bir değer oluşturmak gereklidir.Her ne kadar bu parametrenin tüm endüstriler için hesaplanması gerektiği ile ilgili başka bir bakış açısı olsa da. Ülkedeki durumu analiz ettikten ve standart verimlilik katsayısının yaklaşımlarını analiz ettikten sonra, Rusya için standart verimlilik faktörlerinin hesaplandığı saydam ve net bir metodoloji ve ülkemiz ekonomisinin koşullarını dikkate alacak standart verimlilik katsayısının net bir şekilde hesaplanması gerektiğini söyleyebiliriz.
