ฟิวเจอร์และตัวเลือก: ความแตกต่างตัวอย่าง

ด้วยความนิยมในการซื้อขายกับผู้ค้าในตลาดที่พัฒนาแล้วตราสารอนุพันธ์ได้นำหน้าสินทรัพย์จริงมานานแล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้รับแรงผลักดันในรัสเซียเช่นกัน - ในปีที่ผ่านมาเพียงอย่างเดียวปริมาณการซื้อขายในส่วนของอนุพันธ์ที่มีการซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นเพิ่มขึ้นมากกว่า 76% ผู้เล่นส่วนตัวก็เริ่ม“ พลิกตัว” ด้วยอนุพันธ์ แต่ถ้าเกี่ยวกับ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ส่วนใหญ่มีแนวคิดอย่างน้อยบางส่วนจากนั้นตัวเลือกยังคงดูเหมือนจะเป็นสิ่งที่แปลกใหม่มาก ในขณะเดียวกันเครื่องมือนี้ - ทั้งเมื่อมันเป็นอิสระและเมื่อใช้ร่วมกับฟิวเจอร์ส - ให้โอกาสที่กว้างมากสำหรับการใช้งานต่าง ๆ

ความใกล้ชิดกับอนุพันธ์

ฟิวเจอร์สและ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ตัวเลือกการแลกเปลี่ยนและเครื่องมืออื่น ๆ ที่เรียกว่าอนุพันธ์นั่นคืออนุพันธ์ของตลาดหลักทรัพย์ และผลิตจากฐาน - สินทรัพย์อ้างอิง (BA): หุ้นพันธบัตรสกุลเงินสินค้า ดัชนีหุ้น อัตราดอกเบี้ยและแม้แต่ปรากฏการณ์ทางธรรมชาติ ราคาของตราสารอนุพันธ์และสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นมีความสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิด แต่ไม่เหมือนกัน

ฟิวเจอร์สและออปชั่นเป็นอนุพันธ์ที่มีชื่อเสียงและเป็นที่รู้จักมากที่สุด พวกเขาทำให้เป็นไปได้ที่จะทำสัญญาซื้อขายได้อย่างสะดวกสบายซึ่งไม่เพียง แต่ดัชนีสกุลเงินหุ้นและพันธบัตรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงน้ำมันก๊าซธรรมชาติโลหะมีค่าตลอดจนผลิตภัณฑ์อาหารเช่นธัญพืชและพืชตระกูลถั่วกาแฟน้ำตาลและสินค้าอื่น ๆ อีกมากมาย นอกจากนี้สัญญาส่วนใหญ่จะถูกปิดโดยไม่มีการจัดส่งทำให้ผู้ค้าสามารถทำกำไรจากการทำธุรกรรมและลดความยุ่งยากของสินค้าจริง

ตลาดอนุพันธ์ของรัสเซีย

ผู้ค้าชาวรัสเซียซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดอนุพันธ์ของตลาดหลักทรัพย์มอสโก (FORTS) สภาพคล่องหลักมีความเข้มข้นในฟิวเจอร์สของดัชนี RTS คู่สกุลเงินหลัก (USD / รูเบิล EUR / USD และ EUR / รูเบิล) น้ำมันทองคำรวมถึงชิปสีฟ้า - Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil มีกิจกรรมในอนาคตอื่น ๆ แต่ส่วนใหญ่ของพวกเขาไม่ได้มีการซื้อขายที่ดีเกินไป

ตัวเลือกได้รับความนิยมน้อยกว่ามากถึงแม้ว่าจะไม่ได้รับผลตอบแทน - ในแง่ของปริมาณการซื้อขายตลาดนี้มีประมาณ 3-5% ของฟิวเจอร์ส อย่างไรก็ตามมีตัวเลือกสภาพคล่องเพียงพอสำหรับนักลงทุนเอกชนโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณเลือกตราสารที่มีการซื้อขายมากที่สุด (ตัวเลือกใน RTS, Sberbank, Gazprom, USD / รูเบิล, EUR / USD, ทองคำและอื่น ๆ ) พร้อมวันใช้สิทธิที่ใกล้ที่สุด

ตัวเลือกในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของรัสเซียมีลักษณะเฉพาะ - สินทรัพย์อ้างอิงไม่ใช่หุ้นสกุลเงินสินค้าหรือดัชนี แต่เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ถูกต้องกับภาระผูกพัน

เพื่อให้เข้าใจถึงความแตกต่างระหว่างฟิวเจอร์สกับออปชั่นต่าง ๆ ขอให้เราหันไปหาคำจำกัดความของพวกเขา Futures เป็นสัญญาที่มีกำหนดเวลาสิ้นสุด (หมดอายุ) ตามที่ผู้ขายตกลงว่าจะขายทรัพย์สินในราคาที่แน่นอนและผู้ซื้อตกลงที่จะชำระเงิน ตัวเลือกยังเป็นสัญญาระยะคงที่ แต่จะให้สิทธิ์แก่ผู้ถือเท่านั้นที่จะซื้อ (ตัวเลือกการโทร) หรือการขาย (ตัวเลือกตัวเลือก) สินทรัพย์ในราคาที่ระบุ (ราคาใช้สิทธิ) ดังนั้นความแตกต่างที่สำคัญระหว่างเครื่องมือคือสิทธิ์ของผู้ซื้อ

ผู้ขายตัวเลือกต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของสัญญาโดยไม่คำนึงถึงความต้องการของเขาเว้นแต่ผู้ถือจะต้องการ เพื่อชดเชยการ จำกัด สิทธิ์ของเขาผู้ขายจะได้รับพรีเมี่ยมจากผู้ซื้อซึ่งเป็นราคาของตัวเลือก หากการทำธุรกรรมไม่เป็นประโยชน์สำหรับผู้ขายขนาดของพรีเมี่ยมที่ได้รับจะลดการสูญเสียของเขาเล็กน้อย หากไม่เป็นประโยชน์สำหรับผู้ถือในการใช้ตัวเลือกพรีเมี่ยมที่ได้รับจะเป็นจำนวนเงินสำหรับกำไรของผู้ขาย

คุณสมบัติของตราสารอนุพันธ์

ฟิวเจอร์และตัวเลือกเป็นเครื่องมือที่ได้มาตรฐานนั่นคือพารามิเตอร์ของพวกเขายกเว้นราคาซื้อไม่เปลี่ยนแปลง วันหมดอายุ, ปริมาณของสินทรัพย์, ประเภทของสัญญา (การชำระเงินหรือการส่งมอบ), กระบวนการดำเนินการ, จำนวนหลักประกัน - ทั้งหมดนี้เป็นลายลักษณ์อักษรในข้อกำหนดของสัญญาเฉพาะ การปฏิบัติตามเงื่อนไขทั้งหมดจะถูกตรวจสอบโดยการแลกเปลี่ยนซึ่งทำหน้าที่เป็นผู้ค้ำประกันการทำธุรกรรม

คุณสมบัติของอนุพันธ์อีกประการหนึ่งก็คือการมี“ ไหล่” ในตัว ความจริงก็คือว่าผู้ค้าจ่ายสำหรับการเปิดของฟิวเจอร์สหรือตำแหน่งตัวเลือกไม่เต็มราคา แต่เพียงรับประกันความคุ้มครอง (GO) หลังจากธุรกรรมเสร็จสิ้นจะถูกส่งกลับไปยังบัญชี โดยปกติแล้ว GO จะกำหนดไว้ที่ 5-20% ของราคาตามสัญญา แต่ในบางกรณีสามารถเปลี่ยนแปลงได้โดยการตัดสินใจของการแลกเปลี่ยน ปรากฎว่าแทนที่จะซื้อหุ้นมันเป็นผลกำไรมากขึ้นในการซื้อตัวเลือก (ฟิวเจอร์ส) - ความแตกต่างของจำนวนเงินที่สามารถซื้อได้ในจำนวนเดียวกันคือ 5-10 เท่า ดังนั้นตราสารอนุพันธ์ให้โอกาสที่เพียงพอสำหรับการเก็งกำไร - โดยการลงทุนน้อยกว่าผู้ค้ามีศักยภาพที่จะได้รับเพิ่มเติม อย่างไรก็ตามนี่ก็เป็นอันตรายเช่นกันเพราะเมื่อได้รับการสูญเสียผลกระทบจากการงัดสามารถนำไปสู่การสูญเสียของบัญชีทั้งหมดได้อย่างรวดเร็ว

ระดับความเสี่ยงต่าง ๆ

อนุพันธ์ช่วยให้คุณสร้างตำแหน่งที่มีระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน การเปิดสถานะฟิวเจอร์สนั้นเทียบเท่ากับการได้มาหรือการขายสั้น ๆ ของสินทรัพย์อ้างอิง - กำไรและขาดทุนไม่ จำกัด เนื่องจากราคาในทางทฤษฎีสามารถเติบโตได้ถึงจำนวนครั้งหรือลดลงจนเกือบเป็นศูนย์

การซื้อตัวเลือกไม่ได้บังคับคุณให้ทำอะไรเลยดังนั้นในกรณีที่การเคลื่อนไหวของราคาไม่เอื้ออำนวยต่อผู้ซื้อเขาจะไม่ถูกประหารชีวิต นั่นคือการสูญเสียสูงสุดสำหรับผู้ซื้อมีจำนวนคงที่ - มันเท่ากับเบี้ยประกันที่เขาจ่ายให้กับผู้ขาย เพื่อแสดงให้เห็นว่าตัวเลือกแตกต่างจากฟิวเจอร์สอย่างไรให้เราหันไปดูรูปด้านล่าง จะแสดงแผนภูมิกำไรและขาดทุนสำหรับการซื้อฟิวเจอร์สที่มีเงื่อนไข (เส้นสีน้ำเงิน) และตัวเลือกการโทร (เส้นสีแดง) ในสินทรัพย์เดียวกัน อย่างที่คุณเห็นการสูญเสียจากการซื้อตัวเลือกนั้นมี จำกัด กำไรซึ่งสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งสองสัญญานั้นมีการเปลี่ยนแปลงที่เหมือนกันโดยมีความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือตัวเลือกจะมีน้อยกว่าเล็กน้อย - โดยจำนวนของพรีเมี่ยมที่จ่ายให้กับผู้ขาย

เมื่อขายตัวเลือกสถานการณ์จะตรงกันข้ามในทางตรงกันข้ามหากราคาเคลื่อนไหวไม่เอื้ออำนวยต่อผู้ขายเขามีความเสี่ยงที่จะขาดทุนอย่างไม่ จำกัด กำไรไม่ว่าในกรณีใด ๆ จะต้องไม่เกินจำนวนเงินที่เขาได้รับจากผู้ซื้อ ในแง่นี้ผู้ขายออปชั่นมักจะถูกเปรียบเทียบกับ บริษัท ประกันภัยที่มีความเสี่ยงในการจ่ายเงินชดเชยที่มากขึ้นสำหรับเบี้ยประกันขนาดเล็ก แต่ถ้าผู้ประกันตนสามารถหวังว่าเหตุการณ์ที่ประกันจะไม่เกิดขึ้นสำหรับผู้ค้าหนึ่งความหวังสำหรับเรื่องนี้ไม่เพียงพอ ผู้ขายมืออาชีพของตัวเลือกในกรณีที่มีการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์มีแผนการจัดการตำแหน่งของพวกเขาเพื่อลดการสูญเสีย อย่างไรก็ตามสำหรับสิ่งนี้คุณต้องมีประสบการณ์การซื้อขายที่กว้างขวางดังนั้นจึงไม่แนะนำสำหรับผู้เริ่มต้นที่จะขายตัวเลือก

ดังนั้นตัวเลือกที่แตกต่างจากฟิวเจอร์สที่พวกเขาอนุญาตให้มีการก่อตัวของตำแหน่งที่มีระดับความเสี่ยงที่กำหนด

มันทำงานอย่างไรในทางปฏิบัติ?

นี่คือตัวอย่างแผนผังของฟิวเจอร์สและตัวเลือกที่แสดงให้เห็นถึงสาระสำคัญของการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ สมมติว่าผู้ค้าคนหนึ่งซื้อฟิวเจอร์สของหุ้น Sberbank ในราคา 13,000 รูเบิลซึ่งเทียบเท่ากับการซื้อ 100 หุ้นของ บริษัท ในตลาดหุ้นที่ราคา 130 รูเบิลต่อคน ด้วยราคาหุ้น 140 รูเบิลผลกำไรของผู้ซื้อขายคือ 1,000 รูเบิล ในราคาหุ้น 120 รูเบิลเขาจะได้รับการสูญเสียขนาดเท่ากัน เมื่อใดก็ได้ก่อนสิ้นสุดสัญญาผู้ซื้อขายสามารถบันทึกกำไรหรือขาดทุนจากการทำธุรกรรมโดยปิดสถานะ

ตอนนี้ให้พิจารณาสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากผู้ค้าไม่ได้ซื้อฟิวเจอร์สด้วยตัวเอง แต่เป็นตัวเลือกการโทรในราคาที่ตี 13,000 รูเบิล หากเวลาหมดอายุราคา BA คือ 14,000 รูเบิลผู้ซื้อจะใช้สิทธิ์ในเวลาเดียวกันเขาจะได้รับฟิวเจอร์สสำหรับหุ้น Sberbank และส่วนต่างที่เปลี่ยนแปลง 1,000 รูเบิล เมื่อขายฟิวเจอร์สทันทีจำนวน 14,000 รูเบิลเขาจะบันทึกกำไรทั้งหมดจากการทำธุรกรรมในจำนวน 800 รูเบิล หากฟิวเจอร์สสำหรับหมดอายุลงในราคาถึง 12,000 รูเบิลจากนั้นผู้ซื้อจะไม่ออกกำลังกายตัวเลือกและสูญเสียเพียงพรีเมี่ยมที่จ่าย - 200 รูเบิล

การตั้งราคา

กลไกการสร้างมูลค่าอนุพันธ์เป็นอีกจุดที่ควรกล่าวถึง เป็นที่ชัดเจนว่าตลาดกำหนดราคาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอย่างไรก็ตามยังมีมูลค่ายุติธรรมของสัญญาซึ่งช่วยให้เราตัดสินได้ว่ามีการประเมินค่าสูงหรือประเมินต่ำเกินไป แน่นอนว่าราคา BA โดยตรงขึ้นอยู่กับราคาและตัวเลือกในอนาคต ความแตกต่างระหว่างพวกเขาในแง่ของค่าใช้จ่ายมีความสำคัญมาก ราคาฟิวเจอร์สเทียบได้กับราคา BA เสมอ: ตัวอย่างเช่นราคาหุ้น Sberbank 130 รูเบิลฟิวเจอร์สที่มีวันหมดอายุที่ใกล้ที่สุดสามารถซื้อขายในภูมิภาค 13,200 รูเบิล ปัจจัยด้านเวลามีผลต่อราคาของสัญญาฟิวเจอร์ส: โดยปกติจะเป็นวันหมดอายุของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายิ่งค่าใช้จ่ายของฟิวเจอร์สที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับ BA แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ที่ชัดเจนของการลดลงของตลาด ในตอนท้ายของการอุทธรณ์ความแตกต่างระหว่างราคาของสินทรัพย์และฟิวเจอร์ส“ ยุบ”

ด้วยตัวเลือกสิ่งต่าง ๆ มีความซับซ้อนมากขึ้น เมื่อตัดสินใจซื้อสัญญาผู้ค้าจะเปรียบเทียบมูลค่าตลาดกับราคาตามทฤษฎีซึ่งมักจะออกอากาศในสถานีแลกเปลี่ยน ราคาตามทฤษฎีจะคำนวณโดยใช้สูตรที่ซับซ้อนและคำนึงถึงตัวบ่งชี้หลายตัวซึ่งตัวหลักมีดังต่อไปนี้:

• เป็นเงินหรือไม่นั่นคือมูลค่าของ BA จะสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือกหรือไม่
• เหลือเวลาอีกก่อนหมดอายุ
• ความผันผวนนั่นคือความเร็วที่ราคาของ BA เปลี่ยนแปลง

แต่ละปัจจัยเหล่านี้มีอิทธิพลต่อราคาออปชั่น ตัวอย่างเช่นยิ่งใกล้หมดอายุยิ่งมีการสลายตัวชั่วคราวที่เรียกว่ายิ่งแข็งแกร่งยิ่งขึ้นตัวเลือกเริ่มสูญเสียค่าเวลาและกลายเป็นถูกกว่าแม้ว่าราคาของ BA จะไม่เปลี่ยนแปลงในทางปฏิบัติ ในทางกลับกันหากสัญญาถูกซื้อในช่วงระยะเวลาขับกล่อมและจากนั้นการเคลื่อนไหวที่แข็งแกร่งก็เริ่มตัวเลือกที่สามารถเพิ่มมูลค่าโดยการเพิ่มความผันผวนและบางครั้งแม้ว่าราคา BA เคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม

โอกาสเชิงกลยุทธ์

ฟิวเจอร์และตัวเลือกให้โอกาสที่เพียงพอในการสร้างกลยุทธ์ที่หลากหลาย พวกเขาจะใช้เพื่อป้องกันตำแหน่งที่เปิดในสินทรัพย์อ้างอิง (ป้องกันความเสี่ยง) และสำหรับเกมเก็งกำไรระยะสั้น ขอบคุณอนุพันธ์ที่ทำให้คุณสามารถ "ซื้อทั้งตลาด" กล่าวคือวางเดิมพันในการเติบโตไม่ใช่แค่ชิปตัวเดียว แต่เป็นดัชนีตลาดโดยรวม ในการทำเช่นนี้คุณจะต้องซื้อดัชนีล่วงหน้าหรือตัวเลือกประเภทการโทร (กลยุทธ์การโทรระยะยาว) คุณสามารถทำสิ่งตรงกันข้ามได้: เปิดสถานะสั้น ๆ ในฟิวเจอร์สดัชนีหรือซื้อตัวเลือกเช่นวาง (กลยุทธ์ Long Put)

มีกลยุทธ์ที่น่าสนใจที่เกิดขึ้นจากการซื้อและ / หรือขายฟิวเจอร์สและตัวเลือก พวกเขาจะขึ้นอยู่กับความแตกต่างชั่วคราวในสัญญาการเก็งกำไรการเจริญเติบโตหรือลดลงของความผันผวนและพารามิเตอร์อื่น ๆ เราพูดถึงเพียงไม่กี่ของพวกเขา: วัวกระทิงปกติหรือสัดส่วนหรือหมี (กระจาย Spread, หมีกระจาย), การซื้อหรือขาย Stredla (ยาว / สั้น Straddle), การซื้อหรือขายรัด (Long / Short Strangle), การซื้อหรือขาย "ผีเสื้อ" ( ผีเสื้อยาว / สั้น) กราฟของบางส่วนแสดงในรูปต่อไปนี้

ฉันจำเป็นต้องเลือกหรือไม่

อะไรจะดีไปใช้ในการค้าขาย? ในความเป็นจริงคำถาม "ตัวเลือกเทียบกับฟิวเจอร์" ไม่ถูกต้อง เห็นได้ชัดว่าแต่ละเครื่องมือมีคุณสมบัติของตัวเองที่ช่วยให้คุณแก้ปัญหาบางอย่าง ยิ่งไปกว่านั้นการใช้งานร่วมกันของพวกเขาช่วยให้คุณสร้างกลยุทธ์ที่น่าสนใจด้วยพารามิเตอร์ที่กำหนดของการสูญเสียและผลกำไรสูงสุดซึ่งเหมาะสมที่สุดสำหรับสถานการณ์ปัจจุบันในตลาด

ตราสารอนุพันธ์เป็นตราสารที่น่าสนใจและซับซ้อนกว่าหุ้นและสินทรัพย์อื่น ๆ ความสามารถของพวกเขาค่อนข้างกว้าง: ตั้งแต่การเก็งกำไรระหว่างวันจนถึงการป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งเป็นเดือนหรือเป็นปี แน่นอนว่าตราสารอนุพันธ์มีมูลค่าการเรียนรู้ที่จะทำงานร่วมกับสิ่งนี้จะเป็นการขยายขีดความสามารถของผู้ซื้อขายและช่วยให้คุณได้รับเงินในสถานการณ์ตลาดใด ๆ