Чини се да је савремена економија прилично компликован механизам. Ништа мање сложен је систем новца, хартија од вредности и других врста платних средстава. Државне обвезнице заузимају важно место у овој ниши и оне се с правом могу назвати једним од најстаријих финансијских инструмената. О томе зашто држава издаје обвезнице, које врсте обвезница постоје, као и о многим другим стварима везаним за њих тржиште хартија од вредности Можете прочитати у овом чланку.
Потреба за додатним државним финансирањем
Новац као средство плаћања може се упоредити са крвљу која кружи економијом. Другим речима, без новца или неког другог њиховог аналога, економски систем једноставно не може да функционише. За сваку економску активност, трговинску или чак државну, потребна је фондација, финансијска подршка. До неке мере државне обвезнице и други хартије од вредности могу се сматрати начином плаћања.
А ако је циљ комерцијалних предузећа да зараде, јер из тог разлога они креирају, раде, производе и продају своје производе или пружају услуге, онда је очигледно да држави такође треба новац. Поред тога, учесник је овог система дистрибуције материјалних добара, испуњава своје функције и обавезе према људима, наплаћује порезе и пружа друге услуге. Као што то увек бива, понекад нема довољно новца, и не само приватни посао, већ и држава могу да се суоче са овим проблемом.
Одакле новац?
Зашто је потребно издавати државне обвезнице? Будући да је део економског система, држави је потребан новац који јој је потребан за обављање свих врста управљачких функција. Примање новца у буџет државе долази углавном од пореза и царина. Стога, у случајевима када је држави потребно додатно финансирање, логично решење може бити повећање пореза и других накнада. Међутим, такве мере не дају увек жељени резултат, јер су повећане пореско оптерећење може изазвати смањење пословне активности или приморати да се сакрије од плаћања пореза.
Друго решење може бити емисија - ослобађање од државе додатног новца, што ће, изгледа, помоћи у решавању свих нагомиланих проблема. Али овде није све тако једноставно као што бисмо желели, јер повећање количине новчане масе у оптицају без одговарајућег повећања производње добара и услуга доводи до депрецијације новца. Инфлација чини бесмислено издавање нових рачуна, јер цијене расту, што чак може погоршати ситуацију.
Постоји само један излаз - позајмити новац. Такво решење је повољно јер вам није потребно да подижете порезе и штампате нове новчанице да бисте прикупили средства, чији ће прилив неизбежно довести до инфлације.
Обвезнице као гаранција корисника кредита
Обвезнице зајам државе представљају хартије од вредности, чији власник по истеку рока важења државе гарантује повраћај номиналне вредности, као и исплату одређеног процента. У овом случају издавалац, односно гарант за дужничке обавезе је држава или појединачна извршна тела овлашћена за издавање хартија од вредности.За разлику од акција, чија стопа расте под флуктуацијом, приноси на државне обвезнице се не мењају, па се улагање у њих чини прилично поузданим.
Многе земље прибегавају државним зајмовима како би прибавиле додатна средства и решавале финансијске тешкоће. Обвезнице изгледају као добар начин за привлачење инвестиција. Ако проучавамо структуру државног дуга развијених земаља, можемо видети да државне обвезнице, које се налазе и на домаћем и на иностраном тржишту, заузимају већину свих дужничких обавеза.
Поред држава, комерцијална предузећа могу издавати хартије од вредности како би привукла инвестиције. У поређењу с државним обвезницама, стицање таквих обвезница носи више ризика јер у случају пропадања таквог предузећа уложена средства могу бити изгубљена. Међутим, у случају банкрот правног лица обавезе према власницима обвезница су приоритетне.
Позадина обвезница. Хартије од вредности у царистичкој Русији
Можда неће бити сувишно објаснити позадину појаве обвезница. Сама реч потиче од латинског облигатио, што у преводу значи "обавеза". У средњем веку, главни финансијски центри били су морски пси. Они би такође могли да дају свој новац „у расту“. Алтернатива зајмодавцима новца, чије је активности, између осталог, црква осудила, обвезнице које су се у Холандији појавиле у 16. веку. У почетку су били аналогни рачунима, а издавали су их трговци, који су из свог профита плаћали камате на дужничке обавезе. Услови отплате и камате на прве обвезнице били су унапред строго договорени.
Што се тиче Русије, овде су се државне обвезнице појавиле на иницијативу Катарине ИИ. Међутим, она је само освојила Крим због чега је морала да се задужи. Зајмодавци који снабдевају руску војску захтевали су нагодбу, па је Катарина била приморана да новац тражи у иностранству. Енглеске и немачке банке су јој изашле у сусрет, тада су рођене прве руске хартије од вредности. Тржиште обвезница почело се убрзано развијати након укидања кметства. У земљи је извршена активна изградња железница, створена су велика предузећа - за то су привучена нова средства. Обвезнице су издавале металуршке компаније, банке и руски владари, за шта је посебно требало новца током ратова. Тада су власници обвезница добијали око 4% годишње, а њихови рокови важења обично су се кретали од 5 до 50 година.
Хартије од вредности СССР-а
Као што је раније споменуто, чини се да су државни хартије од вредности прилично поуздано средство за улагање новца, али 1917. године, након што су бољшевици преузели власт у земљи, све дужничке обавезе Руског царства и привремене владе биле су неважеће, односно нова влада је једноставно одбила да плати старе рачуне. Али већ у 1920-им, влада СССР-а је почела да издаје своје такозване добитне обвезнице, камате на које је отплаћивана и плаћана по принципу лутрије. Пошто није било много људи који су желели да купе нове хартије од вредности, њихово стицање постало је добровољно-обавезно.
У совјетска времена издаване су разне врсте обвезница, Хрушчов је отказао њихову обавезну куповину, а дуг према повериоцима делимично је враћен тек после 1977. Под Брежњевим је освајање популарних хартија од вредности донело популарност. И непосредно пре распада СССР-а, у земљи су се појавиле робне обвезнице, чији је власник у блиској будућности добио право на куповину разне робе, на пример, кућанских апарата или чак аутомобила ВАЗ. Али, као и 1917. године, после пропасти земље, нико заиста није платио ове дужничке обавезе.
Циљеви ослобађања
Данас земља може из различитих разлога издавати државне обвезнице, залажући се за различите циљеве. Размотримо главне:
- За покриће буџетског дефицита.
- Ако је потребно, смањите рочност претходних дужничких обавеза.
- За готовинско надокнађивање државног буџета.
- Када локалне самоуправе финансирају циљане програме.
- Да би се осигурао уједначен и несметан проток пореских средстава током финансијске године.
- У случају када различите организације и институције чије активности имају важан економски и друштвени значај за државу требају финансијску подршку.
Врсте хартија од вредности
Пошто су државне обвезнице различитих врста, инвеститор има могућност да одабере најпогодније опције за себе, на основу сопствених приоритета.
- Каматне државне обвезнице, чији су каматни стопи фиксни, и власник таквих хартија од вредности има право да редовно прима дивиденде током целог периода улагања.
- Хартије од вредности са попустом за које нису дате камате или други финансијски подстицаји. Међутим, профит од њих може се добити зарађивањем разлике између трошкова издавања ових хартија од вредности и њихове номиналне цене.
- Регистроване обвезнице се издају и региструју за одређено лице које има право располагања хартијама ове врсте по сопственом нахођењу.
- Купонске хартије од вредности, које се такође називају обвезнице на приносе. Њима је приложен посебан лист са којег се одрезују поједини купони док примају дивиденде.
- Добитке хартија од вредности, сличне онима које су биле уобичајене у СССР-у. Добит доспећа обвезнице не постоји, али њихов власник добија прилику да учествује у жребању различитих новчаних и робних награда.
Поред тога, државне хартије од вредности номиноване су и у националној валути и у страним. Обвезнице у страној валути имају нешто вишу каматну стопу, док оне нису без гаранција сигурности државе. Ипак су такве хартије од вредности тржишне и нетржишне. Први укључују ноте, обвезнице, државне записе, које увек можете продати или купити. Тржиште обвезница није намијењено штедним цертификатима и неким другим врстама банкарских хартија од вриједности.
Хартије од вредности могу такође да варирају у важности. На пример, државне краткорочне обвезнице обично трају од 7 дана до једне године. Средњорочне новчанице могу имати рок доспећа од једне до пет година, а дугорочне белешке откупљују се након 5 или више година. Међутим, такве обвезнице могу бити представљене за плаћање у сваком тренутку, међутим, у овом случају, плаћања камата ће бити знатно нижа.
Структура тржишта
Зајмодавац који купује државне обвезнице може бити и физичко и правно лице, а дужник је држава или неки од њених субјеката. У тренутку куповине хартија од вредности закључује се уговор са зајмодавцем који јасно показује све услове у вези са отплатом кредита, камате на исплате и друга права и обавезе страна.
Само тржиште хартија од вредности је примарно и секундарно. Обвезнице, акције, сертификати и рачуни пласирају се на примарно тржиште, односно на берзу, где их свако може купити, наравно ако има новца. Све остале операције које нису повезане са трговањем на берзи, када се куповина и продаја хартија од вредности врши личним контактима или путем интернета, сматра се да су на секундарном тржишту. Међутим, данас већина финансијских институција и други озбиљни играчи раде на секундарном тржишту хартија од вриједности или обављају трансакције уз помоћ посредника.
Контрола тржишта обвезница у Русији
Да би осигурала легитиман и стабилан рад на тржишту хартија од вредности, како државног тако и свих осталих, влада је дужна да врши контролу над активностима својих учесника. У Русији је створена посебна Федерална комисија Централне банке (ФЦСМ) за ове сврхе, чије су активности регулисане савезним законом Руске Федерације. У сваком региону земље створена су посебна територијална тела која су подређена ФЦСМ-у. Имају широк спектар овлашћења и имају право на:
- Да издају опште дозволе учесницима на тржишту хартија од вредности за обављање својих професионалних активности, као и да одузму и обуставе важност ових лиценци.
- Оснаживање локалних власти, контрола њиховог рада у овој области.
- Квалификујте хартије од вредности, врсте обвезница, као и одредите аспекте њихове даље дистрибуције.
- Успоставити све врсте индикатора и стандарда у циљу смањења ризика за учеснике на тржишту повезаних са трансакцијама са хартијама од вредности.
- Одлучити о ликвидацији или успостављању додатних огранака ФЦСМ-а у регионима.
- Надгледати спровођење свих услова и стандарда који регулишу пословање на тржишту хартија од вредности, учествовати у утврђивању кршења закона, као и у даљим поступцима у вези с тим.
Ова тела и комисије, као и савезни закон и други регулаторни правни акти, такође контролишу државне обвезнице Руске Федерације.
Улагање у државне обвезнице
Државно обвезничко тржиште можда није погодно за сваког инвеститора због низа његових карактеристика. Улагање у државни зајам је најприкладније средство за оне којима је приоритет поузданост њихове штедње и стабилан приход од високих каматних стопа, јер државне обвезнице обично имају ниске приносе.
Данас је готово немогуће пронаћи поузданији начин да инвестирате у лична средства него да их уложите у државне хартије од вредности. Они су под надлежношћу законодавних аката, што гарантује њихову стабилност и поузданост - ово надокнађује низак принос до доспећа обвезница које емитује држава. Државне обвезнице су високо ликвидне због несумњивих добитака, тако да их није тешко продати. Поред тога, поузданост таквих хартија од вредности је последица чињенице да их подржавају не само економске могућности државне структуре, већ и њена имовина и имовина.
Државне обвезнице које је издала држава, што је врло уобичајена пракса у већини земаља света, сматрају се најпоузданијим и стабилнијим инструментом улагања.
