Улагање је неопходно ако желите да повећате своје богатство. Није важно да ли је у питању предузеће или личне финансије. Један од основних концепата улагања је дисконтна стопа. Погледајмо шта је то и који методи израчуна постоје.
Дефиниција
Пре него што се одлуче за улагање у одређени пројекат, инвеститори желе да добију прелиминарну процену његове ефикасности у циљу избора најповољније опције. Да бисте то учинили, користите попуст или попуст - начин да одредите вредност новца у одређеном тренутку.
Поента је да је износ који данас имамо увек исти у будућности. Грубо говорећи, десет хиљада рубаља данас износи више од месец дана, а још више годину касније.
То се догађа из три разлога:
- Инфлација константно смањује куповну моћ новца (данас је могуће купити робу у вредности од десет хиљада рубаља више него месец дана касније).
- Доступни износ може створити приход (на пример, ако га ставите у банку уз камату).
- У будућности увек постоји ризик да се новац уопште не добије.
Дисконтна стопа је износ добити који инвеститор може добити од алтернативне инвестиције. Уз његову помоћ упоређује се неколико инвестиционих пројеката и бира се најзанимљивији.
Како израчунати попуст?
Прорачун трошкова инвестиционих пројеката један је од најтежих финансијских задатака. За одређени број предузећа то је неопходно - на пример, за она која припремају извештаје у складу са МСФИ, јер тамо морате навести вредност пословања и улагања, узимајући у обзир утицај временског фактора.
Постоји велики избор различитих метода прорачуна. Међутим, суштина свих њих се своди на следећу формулу:
Вредност новца у будућности = Вредност новца у садашњој / (1+ дисконтној стопи) к термину
Најтежа рачуница је одредити понуду. Погледајмо најједноставнији пример - стављање новца у банку са каматама. Три банке нуде различите стопе: 7%, 9% и 12%. Овде се, чак и без формуле, види да је најисплативија инвестицијска опција последња.
Али како да схватимо, исплативије је уложити десет хиљада рубаља у пројекат који ће их за 18 месеци претворити у петнаест хиљада или ставити у банку за исти период уз камату? Како утврдити да ли је ефикасно привући позајмљена средства за учествовање у инвестирању или је боље ограничити се на коришћење сопствених?
Израчун дисконтне стопе увек треба да узме у обзир вредност инфлације. Другим речима, чак и ако се новац једноставно налази на текућем рачуну и не користи се ни на који начин, на њих ће се применити и дисконтна стопа једнака тренутној стопи инфлације, што ће износ с временом смањивати.
Постављање норме
Ово је основна тачка у прорачунима. Дисконтна стопа (дисконтна стопа) је величина поврата који се може добити ако инвеститор користи алтернативни начин улагања. Пример је каматна стопа на депозит у банци. У овом случају можемо рећи да је дисконтна стопа једнака тој.
Ако је профитабилност пројекта нижа од онога што је прихваћено као норма, тада инвеститор одбија да учествује, ако је већи, тада доноси позитивну одлуку. Шта користити као основни параметар, свако предузеће одлучује за себе самостално.
Не користи се увек идентитет „банкарска стопа = дисконтна стопа“. Полазна тачка може бити:
- профитабилност свих хартија од вредности;
- субјективни показатељи засновани на стручном мишљењу финансијских стручњака предузећа;
- ниво инвестиционог ризика и стопа раста инфлације;
- цена капитала смањена на просек.
Суштина је да је дисконтна стопа повраћај капитала уложеног у приступачне инвестиционе инструменте на тржишту са минималним нивоом ризика, прилагођеним тренутној стопи инфлације.
На стопу могу утицати различити фактори: камате банака, доступност различитих инструмената за улагање, промене пореских стопа и инфлације и још много тога.
Интерна стопа попуста
Ово је такав показатељ код којег је финансијски ефекат инвестиција нула. Приручници се налазе у облику скраћенице ИРР.
Другим речима, овај показатељ показује да власник неће трпети губитке од ових улагања. Карактеристична тачка пробијања. Интерна дисконтна стопа (формула) изгледа овако:
0 = низност = 1 к ЦФт / (1 + ИРР)т - ИЦ, где:
- ЦФт - новчани токови предузећа у одређеном временском периоду;
- ИЦ - трошкови које ће инвеститор имати ако уложи у пројекат;
- т је временски период.
Стога, ако је ИРР већи од трошкова, такав пројекат треба сматрати атрактивним. Ако је доле, онда морате да одбијете да учествујете у њему. Стога је интерна дисконтна стопа полазиште у анализи пројекта.
Методе за израчунавање дисконтне стопе
Постоји најмање десет метода израчуна. Међу њима су они који користе основу стручне просудбе, профитабилности, модела дивиденди и других. Најчешће и најмање радно интензивне су две методе израчунавања:
- увећана;
- кумулативно.
Први се такође назива метода пондерираних просечних трошкова. Формула израчуна укључује трошкове не само капитала предузећа у студији, већ и привлачења (позајмљеног).
Проширени метод израчуна стопе
Формула уопште је следећа:
ВАЦЦ = Ре (Е / В) + Рд (Д / В) (1 - тц), где:
- Стопа приноса на капитал, која је сопствена;
- Е - цена капитал компаније у тржишном смислу;
- Д је цена позајмљеног капитала у тржишном еквиваленту;
- В је збир Е и Д;
- Рд је цена позајмљивања;
- Тц је тренутна стопа пореза на доходак.
Прорачун стопе приноса на капитал
Показатељ Ре се, такође, израчунава по формули:
Ре = Рф + β (Рм - Рф), где:
- Рф - стопа по којој можете добити приход на начине који не захтевају ризик. Такав инструмент се традиционално сматра инвестицијом у државне обвезнице.
- β је коефицијент који показује колебање вредности акција одређеног предузећа у односу на тржишну вредност акција предузећа која послују у сличном сегменту. Ако је параметар једнак јединици, то значи да се промена вредности акција одређеног предузећа подудара са општим променама карактеристичним за овај сегмент. Ако је коефицијент већи од један, тада је повећање цена акција овог предузећа испред конкуренције, ако је мање од једне, напротив, заостаје.
Дио формуле приложен у заградама симболизира премију на тржишни ризик. Другим речима, ово је разлика у приносу између берзе и државне обвезнице. За израчун узмите статистичке податке током дужег временског периода.
Недостатак ове методе је у томе што је могу користити само она предузећа која у правном облику припадају акционарским друштвима. Такође, за прорачун је потребна значајна количина статистичких података током дужег периода.
Кумулативни начин
Да би се израчунао овом методом, користи се следећа формула:
Дисконтна стопа = минимална стопа + инфлација + премија на ризик.
Стопа поврата улагања у државне хартије од вредности користи се као најнижа стопа. Премија на ризик - слично индикатору који је описан у формули увећаног трошка. Међутим, постоји много више начина за израчунавање такве премије.
Смернице саветују узимајући у обзир ризик непоузданости партнера, ризике да планирани приходи уопште неће бити примљени, као и ризик земље. Последњи индикатор се може наћи у посебним табелама које садрже оцене сваке земље, израчунате од стране стручних организација.
Дакле, испитали смо шта је дисконтна стопа. Формула за његово израчунавање није једина. Одлучили смо се за најједноставније методе прорачуна. Тема истраживања ефикасности инвестиционих пројеката је много сложенија и дубља, захтева темељито урањање у материјал (што је у оквиру једног чланка једноставно немогуће) и дугорочну праксу.
