Све финансијске и економске активности компаније представљене су као нето новчани ток, односно однос прихода и расхода који настају свим радом. Доношење било каквих одлука везаних за могућност улагања капитала прилично је важан корак у раду било које савремене компаније, јер да бисте заиста ефикасно искористили расположива средства и добили максималан могући профит од уложеног капитала, потребно је извршити детаљну анализу новчаних токова усмерени на спровођење развијених планова, пројеката и операција.
Новчани токови се процењују методом дисконта, узимајући у обзир концепт временске вредности овог новца.
У овом случају, задатак финансијског менаџера је избор пројеката, као и они начини њихове реализације, који ће вам омогућити да добијете максимални могући прилив средстава по максималној садашњој вредности у поређењу са бројем потребних капиталних улагања. Другим ријечима, главни циљ је осигурати максимални нето новчани ток.
Инвестициона анализа
Постоји неколико технологија помоћу којих можете проценити атрактивност одређених инвестиционих пројеката, и самим тим, постоји неколико најважнијих показатеља ефикасности новчаних токова генерисаних овим пројектима. Свака појединачна технологија у основи има један принцип: у процесу спровођења одређеног пројекта компанија би требало да доноси профит, односно да би њен капитал требало да расте. Истовремено, постоји пуно показатеља који пројект дефинишу са више страна и одговарају интересима различитих људи повезаних с њим, а један од тих показатеља је и нето новчани ток.
Прва фаза од које почиње анализа ефикасности различитих инвестиционих пројеката је пажљив израчун капиталних инвестиција потребних за његову реализацију, као и предвиђање могућих прихода од овог пројекта.
Шта је нето новчани ток?
Основа за израчунавање различитих показатеља успјешности пројектованих или већ коришћених инвестиционих пројеката је нето новчани ток. Израчунава се одређивањем разлике између трошкова и прихода повезаних са спровођењем овог пројекта и одређује се бројем новчаних јединица током одређеног временског периода. На овај начин се може утврдити нето новчани ток. Формула је следећа:
- Монетарна јединица / привремена јединица.
У огромној већини случајева капитална улагања се врше на почетку пројекта, тј. У нултој фази или током првих неколико периода, а тек онда почиње прилив добити.
Са финансијског становишта, сви токови текућих трошкова и прихода, као и нето новчани ток пројекта омогућавају нам да га у потпуности окарактеришемо.
Прогнозирање
У процесу прогнозирања, веома је препоручљиво прогнозирати податке прве године, рашчлањујући их по мјесецима, док би друга година требала бити рашчлањена по четвртинама, а све наредне не би требале имати ништа осим укупних годишњих вриједности. Употребу ове шеме препоручује већина стручњака, али у пракси треба да у потпуности буде у складу са условима одређене производње.
Какви су они?
Нето новчани ток (обрачунска формула описана је горе), који има негативне елементе који претходе позитивним, обично се назива стандардним, док нестандардни ток предвиђа могућност наизменичних негативних и позитивних елемената.У огромној већини случајева могуће је сусрести се са сличним ситуацијама у пракси када је за завршетак одређеног пројекта потребан велики износ средстава, а важно је напоменути да ће током реализације пројекта бити потребна и додатна финансијска улагања која су везана за заштиту животне средине.
Зашто се користе?
Постоји неколико предности које разликују израчунавање нето новчаног тока у процесу процене ефикасности инвестиционих и финансијских активности одређеног предузећа:
- новчани токови су увек у складу са теоријом вредности новца, што је основни концепт модерног финансијског управљања;
- они представљају тачно дефинисан догађај;
- Њихова употреба омогућава вам да у потпуности уклоните проблеме који се односе на рачуноводство меморијала.
Шта треба узети у обзир?
При одређивању износа нето новчаног тока морате узети у обзир апсолутно све токове који се мењају у вези с овом одлуком:
- све промене у приходима, исплатама и примањима;
- трошкови неопходни за реализацију производње;
- порески одбитци;
- промене у обртном капиталу;
- све врсте трошкова неопходних за коришћење ретких ресурса који су на располагању компанији.
Истовремено, вреди приметити чињеницу да се они новчани токови који се неће променити у вези са овом одлуком, не узимају у обзир, наиме:
- прошли новчани токови;
- трошкови који би у сваком случају настали, без обзира да ли је инвестициони пројекат реализован или не.
Трошак
Постоје две врсте трошкова који чине обим потребних капиталних улагања:
- Одмах. Од њих се захтева да покрећу одређени пројекат. То нарочито укључује изградњу зграда, куповину и уградњу специјализоване опреме, све врсте улагања у обртна средства и још много тога.
- Алтернатива. У претежној већини случајева то се односи на трошкове коришћених просторија или парцела земљишта које би могле постати профитабилне у другим операцијама ако их није било потребно заузети за реализацију пројекта.
Такође, предвиђајући нето оперативни новчани ток, не треба заборавити да се надокнада трошкова потребних за повећање обртног капитала компаније врши по завршетку пројекта и омогућава вам да повећате новчани ток везан за последњи период.
Коначни резултат сваког појединачног периода који омогућава формирање будућег новчаног тока је износ нето добити увећан за износ обрачунате амортизације, као и обрачуната камата на сва позајмљена средства. У овом случају, камата је већ узета у обзир у поступку утврђивања трошкова капитала, тако да их није потребно поновно бројати.
Опције развоја
С обзиром да се вредност нето новчаног тока предвиђа у случају неизвесности, да би се узео у обзир фактор ризика, потребно је размотрити три опције примене - оптимистичне, реалистичне, песимистичне. Што је мања разлика у коначним финансијским показатељима за сваку појединачну опцију, то ће овај пројекат бити стабилнији на било какве промене у спољним условима и мањи ће ризик бити повезан са спровођењем овог пројекта.
Кључни индикатори
Важан корак који се мора узети у обзир при процјени показатеља нето новчаног тока је анализа тренутних финансијских могућности компаније, у току којих је потребно утврдити трошак капитала предузећа за различите количине потребних улагања.
Вредност ВАЦЦ-а је основа за доношење различитих инвестиционих или финансијских одлука, стога је за повећање капитала предузећа потребно да се трошкови овог капитала смање од прихода оствареног од његове инвестиције.
Пондерисани просечни трошкови капитала ВАЦЦ-а у већини случајева су одабрани као дисконтна стопа у процесу процене будућих новчаних токова. Ако је потребно, може се прилагодити за одређене показатеље могућег ризика у вези са спровођењем одређеног пројекта, као и за пројицирану стопу инфлације.
Ако је израчун ВАЦЦ-а тежак, због чега може постојати сумња у поузданост резултата, у овом случају ће бити потребно одабрати просјечни принос на тржишту као дисконтну стопу, предвиђајући прилагођавање за све врсте ризика које носи имплементација предметног пројекта.
У одређеним случајевима, вредност дисконтне стопе узима се у сразмери са стопом рефинансирања коју је утврдила Централна банка.
Период отплате
Потребно је израчунати рок отплате додељених инвестиција, пре свега, када се одлучује о атрактивности инвестиционог пројекта за неко предузеће. Вриједно је напоменути да се ова технологија може користити и за одбацивање пројеката који су неприхватљиви у погледу ликвидности.
Највише од свега, у процесу израчунавања овог показатеља, заинтересовани су зајмодавци, за које је максимална стопа отплате једно од гаранција за потпуни поврат средстава која су им обезбедили.
Критеријуми за одлучивање у процесу коришћења технологије за израчунавање периода поврата могу се формулисати на следеће начине:
- Пројект се може прихватити ако је откривена ДПП вриједност унутар задатих граница. Ова опција се увек користи у процесу анализе пројеката са прилично високим степеном ризика.
- Пројекат се може прихватити ако се у целини исплати.
Ако бирате између више пројеката, тада се даје предност онима са краћим временом отплате, јер они могу у кратком року да остваре зараду.
