Dalam populariti dengan pedagang yang berdagang di pasaran maju, derivatif telah lama mendahului aset sebenar. Derivatif mendapat momentum di Rusia juga - sepanjang tahun lepas sahaja, jumlah perdagangan di bahagian derivatif di mana niaga hadapan dan opsyen yang diniagakan telah berkembang lebih daripada 76%. Pemain swasta juga secara beransur-ansur mula "berbalik" dengan derivatif. Tetapi jika kira-kira kontrak niaga hadapan majoriti mempunyai sekurang-kurangnya beberapa konsep, maka pilihan masih kelihatan banyak untuk menjadi sesuatu yang sangat eksotik. Sementara itu, alat ini - kedua-duanya apabila ia bebas, dan apabila digunakan bersama dengan niaga hadapan - menyediakan peluang yang sangat luas untuk melaksanakan pelbagai tugas.
Mengenali dengan derivatif
Hadapan dan kontrak hadapan opsyen, swap dan beberapa instrumen lain dipanggil derivatif, iaitu derivatif pasaran sekuriti. Dan mereka dihasilkan dari asas - aset asas (BA): stok, bon, mata wang, barangan, indeks stok kadar faedah dan juga fenomena semulajadi. Harga derivatif dan aset dari mana ia dibentuk agak berkait rapat, tetapi tidak sama.
Niaga hadapan dan pilihan adalah jenis derivatif yang paling terkenal dan biasa. Mereka membolehkan perdagangan berdagang dengan mudah, di mana bukan sahaja indeks, mata wang, stok dan akta bon, tetapi juga minyak, gas asli, logam berharga, serta produk makanan: bijirin dan kekacang, kopi, gula dan banyak barangan lain. Lebih-lebih lagi, kebanyakan kontrak ditutup tanpa penghantaran, membolehkan peniaga keuntungan dari transaksi dan menghapuskan kerumitan barang-barang sebenar.
Pasaran derivatif Rusia
Pedagang Rusia membiayai derivatif perdagangan di pasaran derivatif Bursa Moscow (FORTS). Kecairan utama tertumpu di hadapan dalam indeks RTS, pasangan matawang utama (USD / ruble, EUR / USD dan EUR / ruble), minyak, emas, serta beberapa cip biru - Sberbank, Gazprom, VTB, Lukoil. Terdapat aktiviti dalam masa depan yang lain, tetapi kebanyakannya tidak didagangkan dengan baik.
Pilihannya kurang popular, walaupun tidak wajar - dari segi jumlah dagangan, pasaran ini menduduki kira-kira 3-5% dari masa depan. Walau bagaimanapun, terdapat kecairan dalam pilihan untuk peniaga swasta, terutamanya jika anda memilih instrumen yang paling diperdagangkan (pilihan pada RTS, Sberbank, Gazprom, USD / ruble, EUR / USD, emas dan sebagainya) dengan tarikh latihan terdekat.
Opsyen pada pasaran derivatif Rusia mempunyai keanehan - aset asas bukan stok, mata wang, barangan atau indeks, tetapi niaga hadapannya.
Tanggungjawab yang betul berbanding dengannya
Untuk memahami apa perbezaan antara niaga hadapan dan opsyen, mari kita beralih kepada definisi mereka. Niaga hadapan adalah kontrak dengan tarikh akhir yang disepakati (tamat), mengikut mana penjual menganggap obligasi untuk menjual aset pada harga tertentu, dan pembeli bersetuju untuk membayarnya. Opsyen juga merupakan kontrak jangka tetap, namun, ia memberikan pemegang hanya hak untuk membeli (call-option) atau menjual (put-opsional) aset pada harga yang dinyatakan (harga mogok). Oleh itu, perbezaan utama antara alat adalah hak pembeli.
Penjual pilihan mesti memenuhi terma kontrak tanpa mengira hasratnya, melainkan, tentu saja, pemegang itu mahukannya. Sebagai pampasan untuk mengehadkan haknya, penjual menerima premium dari pembeli, yang merupakan harga opsyen. Jika urus niaga tidak menguntungkan bagi penjual, saiz premium yang diterima akan mengurangkan sedikit kerugiannya. Jika tidak menguntungkan bagi pemegang untuk melaksanakan pilihan, premium yang diterima akan berjumlah kepada keuntungan penjual.
Ciri Derivatif
Niaga hadapan dan opsyen adalah instrumen standard, iaitu, parameter mereka, dengan pengecualian harga pengambilalihan, tidak berubah. Tarikh tamat tempoh, jumlah aset, jenis kontrak (penyelesaian atau penghantaran), proses pelaksanaan, jumlah cagaran - semua ini ditulis dalam spesifikasi kontrak tertentu. Pematuhan dengan semua syarat dipantau oleh bursa, yang bertindak sebagai penjamin transaksi.
Satu lagi ciri derivatif ialah kehadiran bahu "terbina". Faktanya ialah seorang peniaga membayar pembukaan kedudukan niaga hadapan atau opsyen bukan biaya penuh, tetapi hanya menjamin perlindungan (GO). Selepas transaksi selesai, ia dikembalikan ke akaun. Biasanya, GO ditetapkan pada 5-20% daripada harga kontrak, tetapi dalam kes tertentu, ia boleh diubah dengan keputusan pertukaran. Ternyata bukannya membeli stok, ia lebih menguntungkan untuk membeli pilihan (masa depan) - perbezaan dalam jumlah yang boleh dibeli dengan jumlah yang sama adalah 5-10 kali. Oleh itu, derivatif menyediakan peluang yang mencukupi untuk spekulasi - dengan melabur kurang, peniaga berpotensi memperoleh lebih banyak. Walau bagaimanapun, ini juga bahaya mereka, kerana apabila kerugian diterima, kesan leverage dengan cepat dapat mengakibatkan kehilangan keseluruhan akaun.
Tahap risiko yang berlainan
Derivatif membolehkan anda membuat kedudukan dengan pelbagai tahap risiko. Membuka kedudukan niaga hadapan bersamaan dengan memperoleh atau menjual aset yang mendasari - keuntungan dan kerugian tidak terhad, kerana harga secara teorinya boleh meningkat kepada beberapa kali atau jatuh hampir kepada sifar.
Pembelian pilihan tidak memaksa anda untuk apa-apa, jadi sekiranya pergerakan harga tidak menguntungkan bagi pembeli, dia semestinya tidak akan dilaksanakan. Iaitu, kerugian maksimum bagi pembeli mempunyai jumlah tetap - sama dengan premium yang dia bayar kepada penjual. Untuk menggambarkan bagaimana pilihan berbeza dari masa depan, mari kita beralih kepada angka di bawah. Ia menunjukkan carta keuntungan dan kerugian untuk pembelian masa depan bersyarat (garis biru) dan pilihan panggilan (garis merah) pada aset yang sama. Seperti yang dapat anda lihat, kerugian atas pembelian pilihan adalah terhad. Keuntungan yang dijanjikan oleh kedua-dua derivatif, mempunyai dinamika yang sama, dengan satu-satunya perbezaannya adalah bahawa pilihan itu sedikit kurang - dengan jumlah premium yang dibayar kepada penjual.
Apabila menjual pilihan, keadaan bertentangan dengan berlainan: jika harga bergerak tidak sesuai untuk penjual, dia akan menghadapi kerugian yang tidak terhad. Untung dalam apa-apa hal tidak melebihi jumlah yang dia terima dari pembeli. Dalam pengertian ini, penjual pilihan sering dibandingkan dengan syarikat insurans yang mengambil risiko membayar pampasan kewangan yang lebih besar untuk premium kecil. Tetapi jika penanggung insurans hanya boleh berharap bahawa peristiwa yang diinsuranskan tidak berlaku, maka bagi pedagang satu harapan untuk ini tidak cukup. Penjual profesional pilihan sekiranya pergerakan harga yang buruk mempunyai rancangan untuk menguruskan kedudukan mereka untuk meminimumkan kerugian. Walau bagaimanapun, untuk ini anda perlu mempunyai pengalaman perdagangan yang luas, jadi sangat tidak disarankan untuk pemula untuk menjual pilihan.
Oleh itu, pilihan berbeza daripada niaga hadapan yang membenarkan pembentukan kedudukan dengan tahap risiko tertentu.
Bagaimana ia berfungsi dalam amalan?
Berikut adalah contoh skema niaga hadapan dan opsyen, yang menggambarkan intipati perdagangan derivatif. Katakan seorang pedagang membeli niaga hadapan pada saham Sberbank dengan harga 13.000 rubel, yang setara dengan membeli 100 saham syarikat di pasaran saham pada harga 130 rubel setiap satu. Dengan harga saham 140 rubel, keuntungan pedagang ialah 1000 rubel. Pada harga saham sebanyak 120 rubel, dia akan menerima kehilangan saiz yang sama. Pada bila-bila masa sebelum akhir kontrak, peniaga boleh merakam keuntungan atau kerugian dari transaksi dengan menutup kedudukan.
Sekarang pertimbangkan apa yang akan berlaku jika pedagang tidak membeli niaga hadapan sendiri, tetapi pilihan panggilan dengan harga mogok 13.000 rubel. Jika pada masa tamatnya harga BA ialah 14.000 rubel, maka pembeli akan melaksanakan pilihan tersebut.Pada masa yang sama, dia akan menerima masa depan saham Sberbank dan margin variasi sebanyak 1,000 rubel. Dengan segera menjual niaga hadapan untuk 14,000 rubel, dia akan mencatatkan jumlah keuntungan daripada transaksi dalam jumlah 800 rubel. Sekiranya masa hadapan untuk tamat harga jatuh kepada 12,000 rubel, maka pembeli tidak akan melaksanakan pilihan dan kehilangan hanya premium yang dibayar - 200 Rubles.
Harga
Mekanisme pembentukan nilai derivatif adalah satu lagi titik yang perlu disebut. Adalah jelas bahawa pasaran menentukan harga derivatif, namun, terdapat nilai saksama kontrak, yang membolehkan kami menilai sama ada ia terlebih nilai atau dipandang rendah. Sudah tentu, harga BA secara langsung bergantung kepada berapa banyak pilihan dan niaga hadapan yang akan dikenakan. Perbezaan di antara mereka dari segi kos sangat penting. Harga niaga hadapan selalu sama dengan harga BA: misalnya, dengan harga saham Sberbank 130 rubel, niaga hadapan dengan tarikh tamat tempoh terdekat boleh didagangkan di rantau 13,200 rubel. Faktor masa menjejaskan harga kontrak niaga hadapan: selalunya semakin tamat tempoh, semakin tinggi kos niaga hadapan berbanding BA, walaupun dengan jangkaan yang jelas mengenai penurunan pasaran, niaga hadapan boleh lebih murah. Pada akhir rayuan, perbezaan antara harga aset dan niaga hadapan "runtuh".
Dengan pilihan, perkara lebih rumit. Apabila memutuskan untuk membeli kontrak, peniaga membandingkan nilai pasarannya dengan harga teori, yang biasanya disiarkan di terminal pertukaran. Harga teoritis dikira menggunakan formula rumit dan mengambil kira beberapa penunjuk, di antaranya yang utama adalah yang berikut:
- sama ada opsyen adalah dalam bentuk wang atau tidak, adakah nilai BA melebihi harga mogok pilihan;
- masa yang tinggal sebelum tamat tempoh;
- turun naik, iaitu, kelajuan dengan harga BA berubah.
Setiap faktor ini mempunyai pengaruh sendiri pada harga opsyen. Sebagai contoh, semakin hampir tamat tempoh, semakin kuat kerosakan yang dipanggil sementara - opsyen itu mula kehilangan nilai masa dan menjadi lebih murah, walaupun harga BA tidak dapat berubah. Sebaliknya, sekiranya kontrak itu dibeli semasa tempoh yang singkat, dan kemudian pergerakan yang kuat tiba-tiba bermula, pilihannya dapat menambah nilai dengan peningkatan volatilitas, dan kadang-kadang walaupun harga BA bergerak ke arah yang bertentangan.
Peluang strategik
Hadapan dan opsyen menyediakan peluang yang mencukupi untuk membina pelbagai strategi. Ia digunakan untuk melindungi kedudukan terbuka pada aset asas (lindung nilai) dan untuk permainan spekulatif pendek. Terima kasih kepada derivatif, anda boleh "membeli keseluruhan pasaran", iaitu, memajukan pertumbuhan bukan kerepek individu, tetapi indeks pasaran pada umumnya. Untuk melakukan ini, anda perlu membeli niaga hadapan indeks atau membeli pilihan jenis panggilan (strategi Long Call). Dalam mood yang lemah, anda boleh melakukan sebaliknya: buka kedudukan pendek pada indeks hadapan atau beli pilihan seperti meletakkan (strategi Long Put).
Terdapat lebih banyak strategi menarik yang dibentuk dengan membeli dan / atau menjual niaga hadapan dan opsyen. Ia didasarkan pada perbezaan sementara dalam kontrak, arbitraj, pertumbuhan atau penurunan turun naik, dan parameter lain. Kami menyebut hanya beberapa daripada mereka: lembu jantan biasa atau proporsional atau beruang penyebaran (Bull Spread, Bear Spread), membeli atau menjual streddla (Long / Short Straddle), membeli atau menjual strangle (Long / Short Strangle), membeli atau menjual "kupu-kupu" Rama panjang / pendek). Grafik sesetengahnya digambarkan dalam angka berikut.
Adakah saya perlu memilih?
Apa yang lebih baik untuk digunakan dalam perdagangan? Malah, soalan "pilihan versus niaga hadapan" tidak betul. Jelas sekali, setiap alat mempunyai ciri tersendiri yang membolehkan anda menyelesaikan masalah tertentu. Selain itu, penggunaan bersama mereka membolehkan anda untuk membina strategi yang menarik dengan parameter maksimum kehilangan dan keuntungan yang diberikan, yang paling sesuai untuk situasi semasa di pasaran.
Derivatif adalah instrumen yang lebih menarik dan kompleks daripada saham dan aset lain. Keupayaan mereka agak luas: dari spekulasi intraday ke posisi lindung nilai untuk bulan dan bahkan tahun. Sudah tentu, derivatif adalah bernilai belajar untuk bekerja dengan, ini akan mengembangkan keupayaan peniaga dan membolehkan anda memperoleh wang dalam keadaan pasaran apa pun.
