Pasaran pertukaran tidak dapat dibayangkan tanpa derivatif atau instrumen kewangan derivatif. Mereka mendapat nama mereka kerana fakta bahawa mereka tidak wujud sendiri, tetapi terbentuk dari beberapa aset yang disebut sebagai asas. Derivatif termasuk opsyen, niaga hadapan, swap dan ke hadapan. Walau bagaimanapun, dua jenis pertama yang paling popular, kerana mereka bebas diniagakan di bursa.
Mengenali dengan derivatif
Kontrak niaga hadapan adalah kontrak niaga hadapan yang mengenakan obligasi di masa depan untuk menyelesaikan transaksi untuk menjual aset asas pada harga tetap, yang mana penjual dan pembeli bersetuju hari ini. Kontrak pertama kali muncul pada abad ke-19 disebabkan oleh keperluan petani dan pedagang untuk memastikan diri mereka terlebih dahulu terhadap pelbagai kejutan pada musim yang akan datang. Malah, pasaran niaga hadapan itu dilahirkan. Kontrak ini mempunyai beberapa parameter utama:
- lot - jumlah aset asas;
- harga transaksi;
- tarikh tamat tempoh - tarikh memenuhi kewajipan.
Pilihan juga merupakan kontrak jangka tetap. Tetapi tidak seperti niaga hadapan, ia hanya mengenakan obligasi kepada penjual, yang disebut pelanggan. Tetapi pembeli (pemegang) adalah bebas untuk membuat keputusan, mengikut budi bicaranya, sama ada untuk membuat kesepakatan berdasarkan istilah yang dirundingkan atau membiarkan dia "membakar" yang tidak dipenuhi. Pilihan mempunyai parameter berikut:
- premium - nilai yang pembeli membayar penjual pada masa pengambilalihan pilihan;
- mogok - harga pelaksanaan kontrak;
- lot;
- tarikh tamat tempoh.
Terdapat dua jenis pilihan:
- memanggil (mengira) - memberi hak kepada pemegang untuk membeli aset asas dari pelanggan pada harga mogok;
- letakkan - memberi hak kepada pemegang untuk menjual aset pendasar kepada pelanggan pada harga mogok.
Ramai pedagang baru tidak memahami sepenuhnya apa yang ada niaga hadapan dan opsyen. Mereka membuat banyak kesilapan dalam perdagangan alat ini. Untuk lebih memahami masalah ini, kami mempertimbangkan makna ekonomi kedua-dua jenis kontrak, yang pada mulanya dilaburkan di dalamnya.
Hadapan: Dagangan Besok
Bermula untuk menanam jagung pada musim bunga, seorang petani tertentu akan menjualnya pada harga tertentu. Walau bagaimanapun, pelbagai faktor, misalnya, cuaca yang baik atau persaingan yang meningkat, dapat mengurangkan harga barang pada musim luruh. Oleh itu, ia memberi manfaat kepada petani untuk bersetuju dengan penjualan tanaman masa depan pada harga yang berpatutan sekarang. Pada masa yang sama, terdapat syarikat pemprosesan bijirin yang berminat untuk menyimpulkan perjanjian pembekalan terlebih dahulu untuk mengelakkan gangguan pada bahan mentah pada musim gugur. Kos jagung yang dicadangkan oleh petani nampaknya dapat diterima oleh pengurusan syarikat. Dan sudah pada bulan Mac, mereka menyimpulkan kontrak untuk pembekalan pada 15 September daripada sejumlah gantang (jumlah unit bijirin) produk pada harga yang dipersetujui.
Dalam penafsiran moden, petani bertindak sebagai penjual masa depan, dan perusahaan pemprosesan bijirin sebagai pembeli. Aset yang mendasari adalah jagung, jumlahnya adalah bilangan gantang, dan tarikh tamat tempohnya ialah 15 September.
Pilihan: pembelian dan penjualan harapan dan keraguan
Pilihan ini mempunyai intipati yang sedikit berbeza, walaupun matlamatnya sama untuk pembeli - insurans sekiranya keadaan pasaran yang buruk. Menggunakan contoh petani dan perusahaan, ini akan kelihatan seperti berikut.
Petani berharap untuk menjual tanaman dengan harga $ 500 seberat jatuh ini. Seperti yang dijangka pertumbuhan pesat dalam kos jagung. Beliau menulis pilihan panggilan dengan mogok 500 untuk sejumlah gantang dan menjualnya untuk premium kecil. Syarikat pemprosesan juga melihat beberapa prasyarat untuk kenaikan harga bijirin.Oleh itu, ia memperoleh pilihan ini sebagai insurans jika harga jagung naik. Kemudian ia akan menguntungkan untuk memenuhi kontrak, iaitu membeli bahan mentah dari petani dengan harga $ 500 per bushel. Sekiranya ini tidak berlaku, pilihannya akan "dibakar". Dalam kes ini, syarikat akan kehilangan premium yang dibayar, dan petani akan memperolehnya. Selain itu, risiko syarikat adalah minimum - hanya saiz premium yang dibayar. Petani kehilangan keuntungan berpotensi jika harga jagung melebihi $ 500, kerana ia boleh menjual tanamannya lebih mahal. Tetapi sebaliknya, dia menang besar sekiranya kejatuhan pasaran.
Derivatif Pertukaran Moden
Sejak masa ketika derivatif kewangan pertama muncul, pasaran telah berubah banyak. Apakah niaga hadapan dan pilihan hari ini? Pertama, mereka telah menjadi "tidak berwajah", iaitu kontrak tidak diselesaikan antara penjual dan pembeli tertentu, tetapi bebas diniagakan di bursa. Kedua, mereka hampir kehilangan fungsi penghantaran mereka. Banyak niaga hadapan adalah penyelesaian, iaitu, mereka menganggap hanya mengkredit margin kepada akaun peniaga atau mendebitnya. Sekitar 90% daripada opsyen tersebut tamat tempoh tanpa latihan, yang membolehkan penjual memperoleh premium. Ketiga, derivatif pertukaran telah menjadi jelas standard - semua parameter, kecuali harga, dikawal oleh spesifikasi kontrak. Dan tarikh tamat tempoh ditetapkan oleh bursa.
Di pasaran maju, niaga hadapan dan opsyen untuk pasangan mata wang sedang digunakan hari ini, indeks stok kadar faedah, stok dan bon, serta aset pasaran komoditi: minyak, gas, logam, bijirin, kopi, jagung dan lain-lain. Terdapat juga derivatif untuk peristiwa cuaca: hujan, fros, salji, taufan. Di Rusia, pasaran derivatif berada di negara sedang membangun, namun, pemilihan kontrak yang agak luas juga dibentangkan di sini.
Hadapan dan pilihan sebagai alat lindung nilai
Opsyen, niaga hadapan dan instrumen kewangan derivatif lain, dicipta untuk melindungi (lindung nilai) oleh usahawan aset mereka, menghadapi masalah ini dengan baik hari ini. Pertimbangkan salah satu pilihan pada contoh pembelian pilihan.
Peniaga mempunyai 1,000 saham Gazprom, yang telah dibeli sebelum ini pada 120 rubel. Kini mereka dipetik pada 145 p. Setelah menjualnya, dia boleh mengambil keuntungan dalam jumlah 25,000 (tanpa mengambil kira komisen broker dan pertukaran itu). Walau bagaimanapun, peniaga tidak berhasrat untuk melakukan ini, kerana dia melihat prasyarat untuk pertumbuhan lebih lanjut. Tetapi saya ingin melindungi keuntungan yang berpotensi. Untuk melakukan ini, beliau memperoleh 10 pilihan pada niaga hadapan Gazprom dengan sekumpulan 14,500 bernilai 1,000 rubel setiap satu sebagai insurans.
Jika pada masa tamat tempoh aset jatuh kepada 120 Rubles, peniaga akan melaksanakan pilihan dan mendapat kedudukan 10 kontrak niaga hadapan sempurna pada harga 14.500 rubel. Pada masa yang sama, nilai pasaran akan turun naik pada tahap 12,000. Sesungguhnya, niaga hadapan memetik pada masa tamat tempohnya dibandingkan dengan harga saham sebanding yang boleh dibandingkan. Setelah menutup perjanjian itu, peniaga akan menetapkan margin dalam jumlah 25,000 rubel. Oleh itu, keuntungannya, dengan mengambil kira premium yang dibayar untuk pilihan, akan menjadi 15,000 rubel. Pada masa yang sama, beliau akan mengekalkan kedudukan dalam stok. Jika pada masa tamatnya pilihan saham Gazprom akan menelan belanja lebih daripada 145 rubel, peniaga tidak akan memenuhi kontrak dan kehilangan premium yang dibayar. Bagaimanapun, ini sepenuhnya atau sebahagiannya diimbangi oleh kenaikan harga saham.
Ternyata untuk melindungi kedudukannya dalam stok, pedagang menghabiskan sebahagian daripada margin yang diperolehi. Walau bagaimanapun, jika dia tidak membeli opsyen, maka sekiranya harga jatuh, dia akan kehilangan semua keuntungan dari transaksi dengan saham Gazprom. Oleh itu, pemerolehan sedemikian adalah insurans terhadap pergerakan harga yang buruk.
Spesifikasi derivatif
Bercakap tentang apa yang ada niaga hadapan dan opsyen, tidak boleh tetapi menyebutkan nilai spekulatif derivatif. Pedagang tertarik dengan komisen yang lebih rendah dari pasaran derivatif dan banyak alat untuk diperdagangkan. Tetapi kelebihan utama derivatif kewangan adalah mekanisme pemberian margin atau "leverage" yang terdapat di dalamnya.Dalam pasaran derivatif, anda tidak perlu membayar harga penuh kontrak untuk membeli kontrak niaga hadapan, tetapi hanya menjamin keselamatan (CS). Saiznya ditetapkan oleh bursa dan berbeza bergantung pada instrumen. Tetapi secara purata ia adalah kira-kira 10-20%. Jumlah ini diterima oleh bursa sebagai penjamin transaksi niaga hadapan. Dan selepas menutup kedudukan itu, ia dikembalikan kepada peniaga.
Mari kita kembali kepada contoh Gazprom. Untuk 100,000 Rubles, pedagang boleh membeli 689 saham syarikat di pasaran spot dengan harga 145 rubles setiap satu. Bagi niaga hadapan pada Gazprom GO ditetapkan pada 14%. Katakan harga kontrak bagi 100 saham syarikat bergerak berhampiran tanda 14,600 rubel (sebut harga niaga hadapan biasanya lebih tinggi sedikit daripada kos jumlah yang berkadar dari aset asas). Kemudian GO satu daripada mereka akan berjumlah 2,044 rubel. Dan dengan perbelanjaannya sendiri, pedagang boleh membeli 48 niaga hadapan Gazprom, yang bersamaan dengan 4,800 saham. Untuk membeli jumlah sedemikian di pasaran spot, dia perlu menghabiskan hampir 7 kali lebih banyak wang! Perbezaan yang mengagumkan, bukan? Pada masa yang tepat, peniaga menjual niaga hadapan yang diperolehi. Dan hanya margin yang mengagumkan yang tetap di dalam akaunnya.
Walau bagaimanapun, pedagang derivatif bukan sahaja mempunyai potensi keuntungan yang besar, tetapi juga membawa risiko yang tinggi. Melalui mekanisme pinjaman margin, kedua-dua pendapatan dan kerugian meningkat. Oleh itu, pelaburan yang tidak berjaya dalam niaga hadapan dan opsyen boleh mencederakan akaun. Ia tidak akan berfungsi untuk menjadi "pelabur jangka panjang" dalam derivatif, kerana ia mempunyai tempoh peredaran yang terhad. Oleh itu, untuk memahami sepenuhnya apa yang ada niaga hadapan dan opsyen, penting untuk memahami sifatnya.
Kami hanya menyediakan maklumat asas mengenai derivatif pertukaran dan permohonan mereka. Dalam praktiknya, terdapat banyak strategi berlainan yang menggunakan niaga hadapan, opsyen dan aset dasar yang membolehkan peniaga mahir memperoleh pendapatan. Walau bagaimanapun, adalah penting untuk tidak lupa bahawa peraturan untuk menguruskan modal dan risiko dalam pasaran derivatif mesti diikuti dengan jelas dan ketat!
