Visas uzņēmuma finansiālās un ekonomiskās darbības tiek uzrādītas kā neto naudas plūsma, tas ir, ienākumu un izdevumu attiecība, ko rada viss darbs. Jebkuru lēmumu pieņemšana, kas saistīti ar kapitāla ieguldīšanas iespējām, ir diezgan svarīgs solis jebkura mūsdienu uzņēmuma darbā, jo, lai reāli efektīvi izmantotu pieejamos līdzekļus un gūtu maksimālu iespējamo peļņu no ieguldītā kapitāla, jums jāveic detalizēta naudas plūsmu analīze. kuru mērķis ir izstrādāto plānu, projektu un operāciju īstenošana.
Naudas plūsmas tiek aprēķinātas, izmantojot diskonta metodes, ņemot vērā šīs naudas laika vērtības jēdzienu.
Šajā gadījumā finanšu vadītāja uzdevums ir projektu izvēle, kā arī tie to ieviešanas veidi, kas ļaus jums iegūt maksimālu iespējamo līdzekļu pieplūdumu pie maksimālās pašreizējās vērtības, salīdzinot ar tam nepieciešamo kapitāla ieguldījumu skaitu. Citiem vārdiem sakot, galvenais mērķis ir nodrošināt maksimālu neto naudas plūsmu.
Investīciju analīze
Ir vairākas tehnoloģijas, ar kuru palīdzību jūs varat novērtēt noteiktu investīciju projektu pievilcību, un tāpēc ir vairāki vissvarīgākie šo projektu radīto naudas plūsmu efektivitātes rādītāji. Katrai atsevišķai tehnoloģijai pamatā ir viens princips: konkrēta projekta ieviešanas procesā uzņēmumam jāgūst peļņa, tas ir, jāaug savam kapitālam. Tajā pašā laikā ir ļoti daudz rādītāju, kas projektu nosaka no vairākām pusēm un atbilst dažādu ar to saistīto cilvēku interesēm, un viens no šiem rādītājiem ir neto naudas plūsma.
Pirmais posms, no kura sākas dažādu investīciju projektu efektivitātes analīze, ir rūpīgs to ieviešanai nepieciešamo kapitālieguldījumu aprēķins, kā arī iespējamo ienākumu no šī projekta prognozēšana.
Kāda ir neto naudas plūsma?
Paredzēto vai jau izmantoto investīciju projektu dažādu darbības rādītāju aprēķināšanas pamatā ir neto naudas plūsma. To aprēķina, nosakot starpību starp izmaksām un ieņēmumiem, kas saistīti ar šī projekta īstenošanu, un noteiktu ar naudas vienību skaitu noteiktā laika posmā. Tādā veidā var noteikt neto naudas plūsmu. Formula ir šāda:
- Naudas vienība / pagaidu vienība.
Lielākajā daļā gadījumu kapitālieguldījumi tiek veikti projekta sākumā, tas ir, nulles posmā vai dažos pirmajos periodos, un tikai tad sākas peļņas pieplūdums.
No finansiālā viedokļa visas kārtējo izdevumu un ienākumu plūsmas, kā arī projekta neto naudas plūsma ļauj mums to pilnībā raksturot.
Prognozēšana
Prognozēšanas procesā ir ļoti ieteicams prognozēt pirmā gada datus, tos sadalot pa mēnešiem, savukārt otro gadu jau vajadzētu sadalīt pa ceturkšņiem, un visiem nākamajiem nedrīkst būt nekas cits kā kopējās gada vērtības. Šīs shēmas izmantošanu iesaka vairums speciālistu, taču praksē tai pilnībā jāatbilst noteiktas produkcijas nosacījumiem.
Kādi viņi ir?
Neto naudas plūsma (aprēķināšanas formula tika aprakstīta iepriekš), kurai ir negatīvi elementi pirms pozitīvajām, parasti tiek saukta par parasto, bet nestandarta plūsma paredz iespēju negatīvos un pozitīvos elementus mainīt.Lielākajā daļā gadījumu praksē ir iespējams saskarties ar līdzīgām situācijām, kad konkrēta projekta pabeigšanai ir nepieciešams liels līdzekļu apjoms, vienlaikus ir vērts atzīmēt, ka projekta īstenošanas laikā var būt nepieciešami arī papildu finanšu ieguldījumi, kas saistīti ar vides aizsardzību.
Kāpēc tos izmanto?
Ir vairākas priekšrocības, kas atšķir neto naudas plūsmas aprēķināšanu, novērtējot konkrēta uzņēmuma ieguldījumu un finanšu darbību efektivitāti:
- naudas plūsma vienmēr atbilst naudas vērtības teorijai, kas ir mūsdienu finanšu vadības pamatkoncepcija;
- tie attēlo precīzi noteiktu notikumu;
- to izmantošana ļauj pilnībā novērst problēmas, kas saistītas ar piemiņas grāmatvedību.
Kas jāņem vērā?
Nosakot neto naudas plūsmas summu, jums noteikti jāņem vērā visas plūsmas, kas mainās saistībā ar šo lēmumu:
- visas izmaiņas ienākumos, maksājumos un ieņēmumos;
- ražošanas ieviešanai nepieciešamās izmaksas;
- nodokļu atskaitījumi;
- apgrozāmo līdzekļu izmaiņas;
- visa veida izmaksas, kas vajadzīgas, lai izmantotu uzņēmumam pieejamos retos resursus.
Tajā pašā laikā ir vērts atzīmēt to, ka nevajadzētu ņemt vērā tās naudas plūsmas, kas nemainīsies saistībā ar šo lēmumu, proti:
- iepriekšējās naudas plūsmas;
- izmaksas, kas būtu radušās jebkurā gadījumā neatkarīgi no tā, vai investīciju projekts tika īstenots vai nē.
Izmaksas
Nepieciešamo kapitālieguldījumu apjomu veido divu veidu izmaksas:
- Tūlīt. Viņiem tiek prasīts vadīt noteiktu projektu. Tas jo īpaši ietver ēku celtniecību, specializēta aprīkojuma iegādi un uzstādīšanu, visa veida ieguldījumus apgrozāmajā kapitālā un daudz ko citu.
- Alternatīva. Lielākajā daļā gadījumu tas attiecas uz izmaksām par izmantotajām telpām vai zemes gabaliem, kas varētu kļūt rentabli citās darbībās, ja tos nevajadzēs izmantot projekta īstenošanai.
Arī prognozējot neto pamatdarbības naudas plūsmu, nevajadzētu aizmirst, ka uzņēmuma apgrozāmo līdzekļu palielināšanai nepieciešamo izmaksu atlīdzināšana tiek veikta pēc projekta pabeigšanas un ļauj palielināt naudas plūsmu, kas saistīta ar pēdējo periodu.
Katra atsevišķa perioda gala rezultāts, kas ļauj veidot nākotnes naudas plūsmu, ir neto peļņas summa, kas palielināta par uzkrātā nolietojuma summu, kā arī uzkrātie procenti par visiem aizņemtajiem līdzekļiem. Šajā gadījumā procenti jau tika ņemti vērā kapitāla izmaksu noteikšanas procesā, tāpēc tie nav jāpārrēķina.
Attīstības iespējas
Tā kā neto naudas plūsmas vērtība tiek prognozēta nenoteiktības apstākļos, lai ņemtu vērā riska faktoru, jāapsver trīs ieviešanas iespējas - optimistiska, reālistiska, pesimistiska. Jo mazāka būs atšķirība starp galīgajiem finanšu rādītājiem attiecībā uz katru atsevišķo variantu, jo stabilāks būs šis projekts jebkurām ārējo apstākļu izmaiņām un jo mazāks būs risks, kas saistīts ar šī projekta īstenošanu.
Galvenie rādītāji
Svarīgs solis, kas jāņem vērā, novērtējot neto naudas plūsmas rādītāju, ir uzņēmuma pašreizējo finansiālo iespēju analīze, kuras procesā ir nepieciešams noteikt uzņēmuma kapitāla izmaksas dažādiem nepieciešamo investīciju apjomiem.
WACC vērtība ir pamats dažādu investīciju vai finanšu lēmumu pieņemšanai, tāpēc, lai palielinātu uzņēmuma kapitālu, šī kapitāla izmaksas jāpadara mazākas par ienākumiem, kas saņemti no tā ieguldījumiem.
WACC vidējās svērtās kapitāla izmaksas vairumā gadījumu tiek atlasītas kā diskonta likme turpmāko naudas plūsmu novērtēšanas procesā. Vajadzības gadījumā to var pielāgot dažiem iespējamā riska rādītājiem, kas saistīti ar konkrēta projekta īstenošanu, kā arī prognozētajam inflācijas līmenim.
Ja WACC aprēķins ir sarežģīts, kā rezultātā var rasties šaubas par rezultāta ticamību, tad šajā gadījumā kā diskonta likme būs jāizvēlas vidējā tirgus ienesīgums, paredzot korekciju visa veida riskiem, kurus nes attiecīgā projekta īstenošana.
Atsevišķos gadījumos diskonta likmes vērtību ņem proporcionāli centrālās bankas noteiktajai refinansēšanas likmei.
Atmaksāšanās periods
Piešķirto ieguldījumu atmaksāšanās laiks ir jāaprēķina, pirmkārt, izlemjot par investīciju projekta pievilcību uzņēmumam. Ir vērts atzīmēt, ka šo tehnoloģiju var izmantot arī tādu projektu noraidīšanai, kuri ir nepieņemami likviditātes ziņā.
Visvairāk šī rādītāja aprēķināšanas procesā ir ieinteresēti aizdevēji, kuriem maksimālā atmaksāšanās likme ir viena no garantijām viņu sniegto līdzekļu pilnīgai atdošanai.
Lēmuma kritērijus atmaksas perioda aprēķināšanas tehnoloģijas izmantošanai var formulēt šādi:
- Projektu var pieņemt, ja atklātā DPP vērtība ir noteiktajās robežās. Šo iespēju vienmēr izmanto, analizējot projektus ar diezgan augstu riska pakāpi.
- Projektu var pieņemt, ja kopumā notiek tā atmaksāšanās.
Ja izvēlaties no vairākiem projektiem, priekšroka tiek dota tiem, kuriem atmaksas periods ir īsāks, jo tie var nopelnīt īsākā laika posmā.
