Valiutų rinkos neįmanoma įsivaizduoti be išvestinių priemonių ar išvestinių finansinių priemonių. Jie gavo savo vardą dėl to, kad jie neegzistuoja vieni, o yra suformuoti iš kažkokio turto, vadinamo pagrindiniu. Išvestinės finansinės priemonės apima pasirinkimo sandorius, ateities sandorius, apsikeitimo sandorius ir išankstinius sandorius. Tačiau pirmosios dvi rūšys buvo populiariausios, nes jomis laisvai prekiaujama biržoje.
Susipažinimas su dariniais
Ateities sandoriai yra ateities sandoriai, kuriais šalys įpareigojamos ateityje įvykdyti sandorį, kad parduotų pagrindinį turtą už fiksuotą kainą, dėl kurios šiandien susitaria pardavėjas ir pirkėjas. Pirmosios tokios sutartys atsirado XIX amžiuje dėl to, kad ūkininkams ir prekybininkams reikėjo iš anksto apsidrausti nuo įvairių artėjančio sezono netikėtumų. Tiesą sakant, tada gimė ateities sandorių rinka. Ši sutartis turi keletą pagrindinių parametrų:
- lot - pagrindinio turto suma;
- sandorio kaina;
- galiojimo laikas - prievolės įvykdymo data.
Pasirinkimas taip pat yra terminuota sutartis. Tačiau skirtingai nei ateities sandoriai, jis įpareigoja tik pardavėją, vadinamą abonentu. Bet pirkėjas (turėtojas) gali savo nuožiūra nuspręsti, ar sudaryti sandorį derybomis, ar leisti jam „sudegti“ neįvykdytam. Parinktis turi šiuos parametrus:
- priemoka - vertė, kurią pirkėjas moka pardavėjui įsigyjant pasirinkimo sandorį;
- streikas - sutarties vykdymo kaina;
- partija;
- galiojimo data.
Yra dviejų tipų parinktys:
- skambučio (skaičiavimo) - suteikia savininkui teisę nusipirkti pagrindinį turtą iš abonento už mažesnę kainą;
- įdėti - suteikia savininkui teisę parduoti pagrindinį turtą abonentui už mažmeninę kainą.
Daugelis pradedančiųjų prekybininkų nevisiškai supranta, kas yra ateities sandoriai ir pasirinkimo galimybės. Jie daro daug klaidų prekiaudami šiomis priemonėmis. Norėdami geriau suprasti šią problemą, atsižvelgiame į abiejų rūšių sutarčių, kurios iš pradžių į jas buvo investuotos, ekonominę prasmę.
Ateities sandoriai: Prekyba rytoj
Pradėjęs sodinti kukurūzus pavasarį, tam tikras ūkininkas ketina jį parduoti už tam tikrą kainą. Tačiau įvairūs veiksniai, pavyzdžiui, geras oras ar padidėjusi konkurencija, gali labai sumažinti prekių kainą iki rudens. Todėl ūkininkui naudinga susitarti dėl būsimo derliaus pardavimo už priimtiną kainą dabar. Tuo pačiu metu yra grūdų perdirbimo įmonė, kuri suinteresuota iš anksto sudaryti tiekimo sutartis, kad rudenį žaliavos nebūtų pertraukiamos. Ūkininko pasiūlytos kukurūzų kainos atrodo gana priimtinos įmonės vadovybei. Ir jau kovo mėnesį jie sudaro sutartį dėl tam tikro skaičiaus bušelių (grūdų tūrio vieneto) tiekimo produktui už sutartą kainą rugsėjo 15 d.
Šiuolaikiniame aiškinime ūkininkas elgėsi kaip ateities sandorių pardavėjas, o grūdų perdirbimo įmonė - kaip pirkėjas. Pagrindinis turtas yra kukurūzai, partijoje yra bušelių skaičius, o galiojimo laikas yra rugsėjo 15 d.
Variantas: vilčių ir abejonių pirkimas ir pardavimas
Pasirinkimo variantas turi šiek tiek kitokią esmę, nors jo tikslas yra tas pats pirkėjui - draudimas esant blogai rinkos situacijai. Remiantis ūkininko ir įmonės pavyzdžiu, tai atrodys taip.
Ūkininkas tikisi šį rudenį parduoti derlių už 500 dolerių už krūmelį. Kaip tikisi greito kukurūzų kainos augimo. Jis išrašo pirkimo pasirinkimo sandorį su 500 įspėjimų už tam tikrą skaičių bušelių skaičių ir parduoda už nedidelę priemoką. Perdirbimo įmonė taip pat mato kai kurias prielaidas kylančioms grūdų kainoms.Todėl ji pasirenka šią galimybę kaip draudimas tuo atveju, jei kukurūzų kaina labai padidės. Tuomet bus pelninga įvykdyti sutartį, tai yra nusipirkti žaliavų iš ūkininko už 500 USD už košę. Jei taip neatsitiks, pasirinkimo galimybė „išdegs“. Tokiu atveju įmonė praras sumokėtą priemoką, o ūkininkas ją uždirbs. Tuo pačiu įmonės rizika yra minimali - tik mokamos įmokos dydis. Ūkininkas praranda galimą pelną, jei kukurūzų kaina viršija 500 USD, nes jis galėtų parduoti savo derlių brangiau. Bet, kita vertus, jis labai laimi, jei rinka krinta.
Šiuolaikiniai biržos išvestiniai instrumentai
Nuo to laiko, kai pasirodė pirmosios išvestinės finansinės priemonės, rinka labai pasikeitė. Kas yra ateities sandoriai ir galimybės šiandien? Pirma, jos tapo „beveidės“, tai yra, sutartys nesudaromos tarp konkretaus pardavėjo ir pirkėjo, o yra laisvai parduodamos biržoje. Antra, jie beveik visiškai prarado pristatymo funkciją. Daugelis ateities sandorių yra atsiskaitymai, tai yra, jie mano, kad marža tik įmokama į prekybininko sąskaitą arba nurašoma nuo jos. Apie 90% pasirinkimo sandorių pasibaigia be pasinaudojimo, tai leidžia pardavėjams užsidirbti įmokų. Trečia, mainų išvestinės priemonės tapo aiškiai standartizuotos - visi parametrai, išskyrus kainą, yra reglamentuojami sutarties specifikacijoje. O galiojimo laiką nustato mainai.
Išsivysčiusiose rinkose šiandien naudojami ateities sandoriai ir valiutų porų pasirinkimo sandoriai, akcijų indeksai palūkanų normos, akcijos ir obligacijos, taip pat prekių rinkos turtas: nafta, dujos, metalai, grūdai, kava, kukurūzai ir kiti. Yra net oro įvykių darinių: lietaus, šalčio, sniego, uragano. Rusijoje išvestinių finansinių priemonių rinka yra besivystančioje valstybėje, tačiau čia pateikiamas ir gana platus sutarčių pasirinkimas.
Ateities sandoriai ir galimybės kaip apsidraudimo priemonė
Pasirinkimo sandoriai, ateities sandoriai ir kitos išvestinės finansinės priemonės, kurias verslininkai sugalvojo apsaugoti (apsidrausti) nuo savo turto, šiandien sėkmingai susidoroja su šiuo vaidmeniu. Apsvarstykite vieną iš variantų pasirinkimo pasirinkimo pavyzdyje.
Prekybininkas turi 1 000 „Gazprom“ akcijų, kurias anksčiau pirko už 120 rublių. Dabar jų citata yra 145 p. Pardavęs juos, jis gali gauti 25 000 pelno (neatsižvelgdamas į brokerio komisinius ir biržą). Tačiau prekybininkas to neketina daryti, nes mato tolesnio augimo prielaidas. Bet norėčiau apsaugoti galimą pelną. Norėdami tai padaryti, jis įsigyja 10 „Gazprom“ ateities sandorių pasirinkimo sandorių, kurių kiekviena sudaro 14 500 pulkų, kurių kiekviena siekia 1000 rublių.
Jei pasibaigus turtui turtas sumažės iki 120 rublių, prekybininkas pasinaudos pasirinkimo sandoriais ir gaus trumpąją 10 poziciją ateities sandoriai tobulas už 14 500 rublių kainą. Tuo pačiu metu rinkos vertė svyruos iki 12 000. Iš tikrųjų ateities sandorių galiojimo laikas yra palyginamas su palyginamo skaičiaus akcijų kaina. Baigęs sandorį prekybininkas nustatys 25 000 rublių maržą. Taigi jo pelnas, atsižvelgiant į priemoką, sumokėtą už pasirinkimo sandorius, bus 15 000 rublių. Tuo pačiu metu jis išlaikys atsargų poziciją. Jei pasibaigus pasirinkimo sandorių galiojimo laikui „Gazprom“ akcijos kainuos daugiau nei 145 rublius, prekybininkas neįvykdys sutarčių ir praras sumokėtą priemoką. Tačiau tai visiškai ar iš dalies kompensuoja padidėjusi akcijų kaina.
Pasirodo, kad apsaugotų savo pozicijas akcijose, prekybininkas išleido dalį uždirbto maržos. Tačiau jei jis nebūtų nusipirkęs opcionų, tada, kritus kainoms, jis būtų praradęs visą pelną iš sandorio su „Gazprom“ akcijomis. Taigi toks įsigijimas yra draudimas nuo neigiamų kainų pokyčių.
Išvestinių finansinių priemonių specifikacijos
Kalbant apie ateities ir pasirinkimo sandorius, negalima nepaminėti spekuliacinės išvestinių priemonių vertės. Prekiautojus vilioja mažesni komisiniai išvestinių priemonių rinkoje ir didelis prekybos priemonių pasirinkimas. Tačiau pagrindinis išvestinių finansinių priemonių pranašumas yra obligacijų skolinimo mechanizmas arba juose esantis „svertas“.Išvestinių finansinių priemonių rinkoje jums nereikia mokėti visos sutarties kainos, kad galėtumėte įsigyti ateities sandorių, o tik garantinį užstatą. Jos dydį nustato mainai ir skiriasi priklausomai nuo instrumento. Bet vidutiniškai tai sudaro 10–20 proc. Šią sumą birža gauna kaip ateities sandorio garantą. Ir uždarius poziciją, jis grąžinamas prekybininkui.
Grįžkime prie „Gazprom“ pavyzdžio. Už 100 000 rublių prekybininkas gali nusipirkti 689 bendrovės akcijas neatidėliotinų sandorių rinkoje po 145 rublius už vienetą. „Gazprom GO“ ateities sandoriams nustatytas 14 proc. Tarkime, kad sutarties kaina už 100 bendrovės akcijų juda arti 14 600 rublių (ateities sandorių kainos paprastai yra šiek tiek didesnės nei bazinio turto proporcingos sumos kaina). Tada vieno iš jų GO sudarys 2 044 rublius. Savo sąskaita prekybininkas gali įsigyti 48 „Gazprom“ ateities sandorius, tai prilygsta 4800 akcijų. Norėdami nusipirkti tokią sumą neatidėliotinų prekių rinkoje, jis turėtų išleisti beveik 7 kartus daugiau pinigų! Įspūdingas skirtumas, ar ne? Tinkamu momentu prekybininkas parduoda įsigytus ateities sandorius. Ir tik jo sąskaitoje liko įspūdinga marža.
Tačiau išvestinių priemonių prekybininkai ne tik turi didelį pelno potencialą, bet ir rizikuoja. Dėl maržinio skolinimo mechanizmo didėja ir pajamos, ir nuostoliai. Taigi nesėkminga investicija į ateities ir pasirinkimo sandorius gali pakenkti sąskaitai. Tapti „ilgalaikiu investuotoju“ į išvestines finansines priemones neveiks, nes jų apyvarta yra ribota. Todėl norint visiškai suprasti, kas yra ateitis ir galimybės, būtina suprasti jų prigimtį.
Mes pateikėme tik pagrindinę informaciją apie biržos išvestines priemones ir jų taikymą. Praktiškai yra daug įvairių strategijų, naudojančių ateities sandorius, pasirinkimo sandorius ir pagrindinį turtą, leidžiantį kvalifikuotiems prekybininkams uždirbti pajamų. Tačiau svarbu nepamiršti, kad turi būti aiškiai ir griežtai laikomasi kapitalo ir rizikos valdymo išvestinių priemonių rinkoje taisyklių!
