Visa įmonės finansinė ir ekonominė veikla yra pateikiama kaip grynieji grynųjų pinigų srautai, tai yra pajamų ir išlaidų, kurias sukuria visas darbas, santykis. Bet kokių sprendimų, susijusių su galimybe investuoti kapitalą, priėmimas yra gana svarbus kiekvienos modernios įmonės darbo žingsnis, nes norint iš tikrųjų efektyviai panaudoti turimas lėšas ir gauti maksimalų įmanomą pelną iš investuoto kapitalo, reikia atlikti išsamią pinigų srautų analizę. skirtas įgyvendinti parengtus planus, projektus ir operacijas.
Pinigų srautai apskaičiuojami taikant nuolaidų metodus, atsižvelgiant į šių pinigų laiko vertės sampratą.
Šiuo atveju finansų vadovo užduotis yra projektų pasirinkimas, taip pat tie jų įgyvendinimo būdai, kurie leis gauti maksimalų įplaukų srautą esant maksimaliai dabartinei vertei, palyginti su tam reikalingų kapitalo investicijų skaičiumi. Kitaip tariant, pagrindinis tikslas yra užtikrinti maksimalų grynųjų pinigų srautą.
Investicijų analizė
Yra keletas technologijų, kuriomis galite įvertinti tam tikrų investicinių projektų patrauklumą, todėl yra keli svarbiausi šių projektų generuojamų pinigų srautų efektyvumo rodikliai. Kiekviena atskira technologija iš esmės turi vieną principą: įgyvendindama konkretų projektą, įmonė turėtų gauti pelną, tai yra, turėtų augti nuosavas kapitalas. Tuo pačiu metu yra daugybė rodiklių, kurie apibūdina projektą iš kelių pusių ir atitinka skirtingų su juo susijusių žmonių interesus, o vienas iš šių rodiklių yra grynieji grynųjų pinigų srautai.
Pirmasis etapas, nuo kurio prasideda įvairių investicinių projektų efektyvumo analizė, yra kruopštus jo įgyvendinimui reikalingų kapitalo investicijų apskaičiavimas, taip pat numatomos galimos pajamos iš šio projekto.
Kas yra grynieji grynųjų pinigų srautai?
Įvairių numatomų ar jau naudojamų investicinių projektų veiklos rodiklių apskaičiavimo pagrindas yra grynieji grynųjų pinigų srautai. Jis apskaičiuojamas nustatant išlaidų ir įplaukų, susijusių su šio projekto įgyvendinimu, skirtumą ir nustatomas pagal piniginių vienetų skaičių tam tikram laikotarpiui. Tokiu būdu galima nustatyti grynuosius pinigų srautus. Formulė yra tokia:
- Piniginis vienetas / laikinasis vienetas.
Daugeliu atvejų kapitalo investicijos yra daromos projekto pradžioje, ty nuliniame etape arba per pirmuosius keletą laikotarpių, ir tik tada prasideda pelno įplaukos.
Finansiniu požiūriu visi einamųjų išlaidų ir pajamų srautai, taip pat grynieji projekto grynųjų pinigų srautai leidžia mums juos visiškai apibūdinti.
Prognozavimas
Prognozavimo procese labai patartina numatyti pirmųjų metų duomenis, suskirstant juos pagal mėnesius, o antrus metus jau reikėtų suskirstyti į ketvirčius, o visi paskesni metai neturėtų turėti nieko, išskyrus bendras metines vertes. Šią schemą rekomenduoja naudoti dauguma specialistų, tačiau praktiškai ji turėtų visiškai atitikti tam tikros gamybos sąlygas.
Kuo jie panašūs?
Grynasis grynųjų pinigų srautas (skaičiavimo formulė buvo aprašyta aukščiau), turintis neigiamų elementų prieš teigiamus, paprastai vadinamas standartiniu, o nestandartinis srautas suteikia galimybę neigiamus ir teigiamus elementus pakeisti.Didžioji dauguma atvejų galima susidurti su panašiomis situacijomis praktikoje, kai tam tikram projektui įgyvendinti reikia didelių lėšų, tuo tarpu verta paminėti, kad įgyvendinant projektą gali prireikti ir papildomų finansinių investicijų, susijusių su aplinkos apsauga.
Kodėl jie naudojami?
Yra keletas pranašumų, kurie išskiria grynųjų pinigų srautų skaičiavimą vertinant konkrečios įmonės investicinės ir finansinės veiklos efektyvumą:
- pinigų srautai visada atitinka pinigų vertės teoriją, kuri yra pagrindinė šiuolaikinio finansų valdymo samprata;
- jie atspindi tiksliai apibrėžtą įvykį;
- jų naudojimas leidžia visiškai pašalinti problemas, susijusias su memorialine apskaita.
Į ką atsižvelgti?
Nustatydami grynųjų pinigų srautų sumą, turite atsižvelgti į absoliučiai visus srautus, kurie keičiasi priimant šį sprendimą:
- visi pajamų, mokėjimų ir įplaukų pokyčiai;
- gamybos įgyvendinimui būtinos išlaidos;
- mokesčių atskaitymai;
- apyvartinio kapitalo pokyčiai;
- visų rūšių išlaidos, reikalingos norint naudotis retais įmonės turimais ištekliais.
Kartu verta atkreipti dėmesį į tai, kad neturėtų būti atsižvelgiama į tuos pinigų srautus, kurie nesikeis priimant šį sprendimą, būtent:
- praeities pinigų srautai;
- išlaidos, kurios būtų patirtos bet kokiu atveju, nepriklausomai nuo to, ar investicinis projektas buvo įgyvendintas, ar ne.
Kaina
Būtinos kapitalo investicijos sudaro dviejų rūšių kaštus:
- Tuoj pat. Jie privalo vykdyti konkretų projektą. Visų pirma tai apima pastatų statybą, specializuotos įrangos pirkimą ir montavimą, visų rūšių investicijas į apyvartines lėšas ir daug daugiau.
- Alternatyva. Dažniausiai tai susiję su naudojamų patalpų ar žemės sklypų, kurie galėtų tapti pelningi atliekant kitas operacijas, sąnaudomis, jei jų nereikėtų užimti įgyvendinant projektą.
Taip pat, prognozuodami grynuosius veiklos grynųjų pinigų srautus, nereikėtų pamiršti, kad išlaidų, reikalingų įmonės apyvartiniam kapitalui padidinti, atlyginimas atliekamas po projekto pabaigos ir leidžia padidinti pinigų srautus, susijusius su paskutiniu laikotarpiu.
Galutinis kiekvieno atskiro laikotarpio rezultatas, leidžiantis suformuoti būsimus pinigų srautus, yra grynojo pelno suma, padidinta sukaupto nusidėvėjimo suma, taip pat sukauptos palūkanos už visas pasiskolintas lėšas. Šiuo atveju nustatant kapitalo kainą jau buvo atsižvelgiama į palūkanas, todėl jų nereikia perskaičiuoti.
Plėtros galimybės
Kadangi grynųjų pinigų srautų vertė prognozuojama esant neapibrėžtumui, norint atsižvelgti į rizikos veiksnį, reikėtų apsvarstyti tris įgyvendinimo variantus - optimistinį, realistinį, pesimistinį. Kuo mažesnis bus atskirų variantų galutinių finansinių rodiklių skirtumas, tuo stabilesnis šis projektas bus bet kokių išorinių sąlygų pokyčiams ir tuo mažesnė rizika bus susijusi su šio projekto įgyvendinimu.
Pagrindiniai rodikliai
Svarbus žingsnis, į kurį reikia atsižvelgti vertinant grynųjų pinigų srautų rodiklį, yra esamų įmonės finansinių galimybių analizė, kurios metu būtina nustatyti įmonės kapitalo kainą įvairioms reikalingų investicijų apimtims.
WACC vertė yra pagrindas priimti įvairius investicinius ar finansinius sprendimus, todėl norint padidinti įmonės kapitalą, reikia padaryti šio kapitalo kainą mažesnę nei pajamos, gautos iš jos investicijų.
WACC vidutinė svertinė kapitalo kaina daugeliu atvejų pasirenkama kaip diskonto norma vertinant bet kokius būsimus pinigų srautus. Prireikus jis gali būti pakoreguotas atsižvelgiant į tam tikrus galimos rizikos, susijusios su konkretaus projekto įgyvendinimu, rodiklius, taip pat numatomą infliacijos lygį.
Jei WACC apskaičiavimas yra sudėtingas, dėl to gali kilti abejonių dėl rezultato patikimumo, tokiu atveju reikės pasirinkti vidutinį rinkos pelningumą kaip diskonto normą, numatant koregavimą visoms rizikoms, kurias kelia nagrinėjamo projekto įgyvendinimas.
Tam tikrais atvejais diskonto normos vertė yra proporcinga Centrinio banko nustatytai refinansavimo normai.
Atsipirkimo laikotarpis
Paskirtų investicijų atsipirkimo laiką būtina apskaičiuoti pirmiausia nusprendžiant dėl investicinio projekto patrauklumo įmonei. Verta paminėti, kad ši technologija taip pat gali būti naudojama atmesti projektus, kuriems nepriimtina likvidumas.
Labiausiai, skaičiuojant šį rodiklį, domimasi kreditoriais, kuriems maksimalus atsipirkimo procentas yra viena iš garantijų visapusiškam jų suteiktų lėšų grąžinimui.
Sprendimo kriterijai, naudojant technologiją atsipirkimo laikotarpiui apskaičiuoti, gali būti suformuluoti šiais būdais:
- Projektą galima priimti, jei aptikta DPP vertė neviršija nustatytų ribų. Ši parinktis visada naudojama nagrinėjant gana didelės rizikos projektus.
- Projektas gali būti priimtas, jei jis apskritai atsiperka.
Jei renkatės iš kelių projektų, pirmenybė teikiama tiems, kurių atsipirkimo laikotarpis yra trumpesnis, nes jie gali uždirbti trumpesnį laiką.
