Ydelsesforhold. Kriterier og resultatindikatorer

Investeringskrisen er en integreret del af den generelle økonomiske afmatning og har fælles årsager med sidstnævnte. Krisen i investeringerne var primært forårsaget af en kraftig forværring af statens, virksomhedernes og befolkningens økonomiske tilstand, som et resultat af, at midler hovedsageligt afsættes til det nuværende forbrug.

Kriterier for investeringsvurdering

Formen for implementering af virksomhedens investeringsaktivitet er et investeringsprojekt. Når det vurderes, er det nødvendigt at bestemme dets økonomiske effektivitet. Et af kriterierne for evaluering af investering er den normative koefficient for investeringseffektivitet. Men hvor finder man midler til tiden for investering, når krisen i økonomien og ustabilitet i loven? De fleste investorer er i udlandet, hvor finansfolk spiller efter deres egne regler, de er klar til kun at investere i de projekter, der kommer dem til gode. Et problem opstår: hvad kan tiltrække udenlandske investorers opmærksomhed? Hvad er i stand til at tjene som udgangspunkt, der hæver flag for starten af ​​investeringen?

Ofte skal der træffes beslutninger, når der er mange alternative projekter. I dette tilfælde er det nødvendigt at vælge en eller flere indstillinger baseret på visse kriterier. Investorer er nødt til at foretage en økonomisk begrundelse for investeringer, og efter vores mening kan et sådant punkt være en normativ koefficient for investeringseffektivitet, hvilket viser attraktiviteten og gennemførligheden af ​​at tiltrække dem til en bestemt branche. Det er denne parameter, der viser optimeringen af ​​det specificerede produktionsvolumen for det endelige produkt. Derfor er formålet med undersøgelsen at undersøge, hvordan den normative koefficient for investeringseffektivitet under moderne forhold udvikler sig.

Forskning og offentliggørelse af problemet

Verdensvidenskabelige tanker præsenterer mange teoretiske udviklinger om metoder og kriterier til vurdering af investeringernes økonomiske effektivitet. Kendte udenlandske forskere på dette område er: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Undersøgelsen af ​​forskellige aspekter af investeringsaktivitet og analysen af ​​effektiviteten af ​​investeringsprojekter er genstand for videnskabelige værker fra førende forskere fra SNG-landene. Disse er V. Anin, V. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, etc.

Erklæring om hovedmaterialet

Ved evaluering af et investeringsprojekt er det nødvendigt at bestemme dets økonomiske effektivitet. Et af sådanne kriterier for evaluering af investeringer er den normative koefficient for investeringseffektivitet. Hvordan er han? Hvorfor bruges det, og er der behov for det under moderne forhold? Begrebet en "normativ koefficient for investeringseffektivitet" opstod tilbage i Sovjet-tiden, da denne koefficient blev fastlagt ved planlægningen og direktivet om de højeste regeringsgrene. Dets behov skyldtes, at både virksomheder og industrier, og staten havde brug for en indikator, der ville få alle til at forsøge at nå og til tider endda overdrive indikatoren, hvorved virksomheden, industrien, landets høje effektivitet viste.Derfor blev de første manifestationer afspejlet i de metodologiske henstillinger fra USSR State Committee for Science and Technology, i State Planning Commission osv.

Bestemmelse af den normative koefficient

Den normative koefficient er det acceptabelt minimum af økonomisk afkast fra inkluderingen af ​​en ekstra enhed af ressource i den økonomiske omsætning. I sin økonomiske essens viser den normative effektivitetskoefficient det samlede resultat af at optimere fordelingen af ​​den frie ressource til kapitalinvesteringer, hvilket sikrer den maksimale reduktion af løbende udgifter, hvis matematiske formulering er som følger.

For det første efterlader den normative koefficient for økonomisk effektivitet opgaven med at minimere de samlede aktuelle produktionsomkostninger for et fast produktionsmængde i henhold til planen. Den resulterende værdi vil være optimal. I sovjetiske tider kunne disse parametre beregnes både for hver virksomhed og for branchen og for landet som helhed. Regulatoriske kapitaleffektivitetsforhold bruges kun til at sammenligne investeringsvækst, når man underbygger den mest rationelle mulighed. De kan ikke identificeres med normen ved bestemmelse af investeringens absolutte effektivitet. Den normative omkostningseffektivitetskoefficient er en integreret del af metodologien til reducerede omkostninger. Det er baseret på et kriterium, der beregnes med formlen (1). Indstillingen med minimumssummen af ​​de samlede omkostninger anerkendes også som effektiv: =і = Сі + ЕнКи → min, (1), hvor:

Зі - omkostninger for hver mulighed;

Сі - løbende udgifter for hver mulighed;

Ен - normativ koefficient for investeringseffektivitet;

Ki - investering for hver mulighed.

Derfor sammenlignes investeringernes økonomiske effektivitet med niveauet for reducerede omkostninger for flere investeringsmuligheder. Den mest effektive af mulighederne for anvendelse af kapitalinvesteringer er en, der giver et minimumsbeløb for reducerede omkostninger pr. Enhed output eller arbejde, der udføres. Imidlertid anvendes allerede i den næste metode (1977) standardkoefficienten for investeringseffektivitet som den eneste og er indstillet til 0,15. Under moderne forhold er det lig med diskonteringsrenten (reduktion af forskellige økonomiske indikatorer ved begyndelsen af ​​faktureringsperioden - det vil sige indtil året forud for byggestart), hvis værdi tages afhængigt af specifikke forhold (som regel svarer det til diskonteringsrenten for National Bank). Under markedsforhold er det bedre at vælge investeringsprojektindstillinger baseret på et kompromiskriterium for nettoresultat, da dette væsentligt afbalancerer løbende udgifter og fremtidige indtægter fra investeringer. På den anden side har dette kriterium den ulempe, at der ifølge det vælges genstande uden at tage hensyn til behovene for videnskabelig og teknologisk fremgang, så det bremser.

Maksimum kriterium

Fremskridtets rytme afhænger meget af prisimperfektioner og kræver en nøjagtig kvantitativ vurdering af standarden for kapitalinvesteringseffektivitet med en analogi til bankrenter. Kriteriet for den maksimale effektivitetsgrad for kapitalinvesteringer stimulerer tværtimod en høj grad af udvikling af teknologiske fremskridt og er langt mindre afhængig af manglerne i prisfastsættelsessystemet, da det fungerer med en relativ egenskab som rullende vurdering af en enhed af kapitalinvesteringer i hele anlæggets levetid. Den største ulempe ved kriteriet for den maksimale effektivitet i kapitalinvesteringen er overvurderingen af ​​skæbnen for kapitalintensive optioner og følgelig andelen af ​​investeringer generelt og produktionsomkostninger. Denne mangel kan delvis eller fuldt ud kompenseres ved en stigning i afskrivningsperioden, det vil sige en lille hjælp til at øge akkumuleringsgraden, teknologisk fremgang og økonomisk vækst.Men et sådant kriterium for maksimal effektivitetsstandarder har stadig fordele set fra evaluering af investeringsprojekter, fordi det sammen med den maksimale rentabilitet viser den finansielle likviditet af kapitalinvesteringer og mangel på projektressourcer, det afklares ved at analysere de ydre grænser og er i det væsentlige princippet om investeringsafkastet for en fuld konto geninvestering af netto- og bruttoindkomst.

Trin til at bestemme investeringsresultatindikatorer

Den eneste maksimale effektivitetsstandard på hele økonomiens niveau er den gennemsnitlige og objektivt bestemte over tidvurdering af ”kapitalgoder” -ressourcen, hvilket kan være den nedre grænse for effektive investeringer. Hvis den maksimale effektivitetsstandard for regionen er mere almindelig for økonomien som helhed, vil denne industri udvikle sig. Men selv under sådanne omstændigheder vil muligheden med en lavere effektivitetshastighed ikke altid kasseres. Så i en realøkonomi, der udvikler sig med en effektivitetsstandard, der er mindre end den generelle indikator, afvises muligheden for kapitalinvesteringer, da dens fravær kan hæmme udviklingen i industrien.

Følgende trin kan foreslås for at bestemme en vurdering af investeringsresultatet:

a) variablen i tid eller den gennemsnitlige værdi af den maksimale effektivitetsstandard på det økonomiske niveau estimeres i henhold til de mest sandsynlige fremtidige betingelser for økonomiens funktion

b) sektorværdier af normerne for effektivitet af kapitalinvesteringer estimeres (investeringer, og hvis den sektorielle effektivitet af investeringsprojektet er større end normen for effektivitet i hele økonomien, accepteres dette projekt. Hvis dette ikke er tilfældet, afklares årsagerne til dette fænomen, og der træffes en beslutning i overensstemmelse med analysen);

c) de maksimale effektivitetsstandarder for investeringsprojekter sammenlignes med branchestandarder for effektivitet, og hvis industristandarder for effektivitet er større end sådanne standarder på hele økonomiens niveau, udføres disse projekter i faldende rækkefølge, hvis tværtimod vælges de mindst rentable investeringsprojekter, hvis gennemførelse er forbundet med objektiv omstændigheder.

Undersøgelser af investeringsprojekternes økonomiske effektivitet

Der lægges stor vægt på studiet af den økonomiske effektivitet af investeringsprojekter i moderne litteratur. Samtidig er der ingen enighed om valg af metoder og resultatindikatorer, når man vurderer reelle investeringsobjekter. Så F.eks. Deler A. A. Blank vurderingsmetoder i to grupper: traditionel og ny. Ved anvendelse af traditionelle metoder foreslås det at beregne effektivitetskvotienten og tilbagebetalingsperioden for investeringer; han henviser til nye metoder til beregning af tilbagebetalingsperioden, den interne afkastrate. A. A. Preuvelichenov mener, at vurderingen af ​​effektiviteten af ​​investeringsprojekter kan foretages ved hjælp af sådanne metoder: overskudsberegning, opgørelse af de endelige nettoomkostninger for kapital, netto nuværende kapitalpris, marginale effektivitet. En undersøgelse af de tilgange, der er foreslået i den specielle økonomiske litteratur til vurdering af effektiviteten af ​​investeringsprojekter, indikerer, at de er mest berettigede i Y. D. Krupkis arbejde. Han identificerer to områder, hvor det tilrådes at vurdere effektiviteten af ​​projekter i processen med at blive inkluderet af dem i investeringsporteføljen:

1. Enkle statiske metoder, der ikke tager højde for tidsfaktoren.

2. Nye dynamiske metoder baseret på diskontering af fremtidige finansielle strømme, der bringer dem til deres nuværende værdi.

Blandt de traditionelle indikatorer er de mest anvendte: effektivitetsforhold (forholdet mellem det gennemsnitlige årlige overskud og størrelsen af ​​kapitalinvesteringer) og tilbagebetalingsperioden (omvendt).På trods af enkelhedens beregning har begge disse indikatorer visse ulemper. For det første tager de ikke hensyn til tidsfaktoren. Som et resultat heraf bestemmes proportioner ved beregning af både effektivitetskoefficienten og tilbagebetalingsperioden af ​​klart uforlignelige værdier - summen af ​​de investerede midler i nutidsværdien og den forventede fortjeneste i den fremtidige værdi. I betragtning af at tidsforskellen mellem investering og opnåelse af fremtidige fordele kan være betydelig, kan inflation og andre typer investeringsrisiko have en betydelig indflydelse på denne sammenligning. For det andet er ulempen ved disse traditionelle metoder til beregning af effektiviteten af ​​kapitalinvesteringer, at kun profitmængden tages som hovedkriteriet for tilbagevenden af ​​investeret kapital til investoren. Den specielle fortolkning i fortiden af ​​begrebet afskrivning (som en måde at akkumulere midler til den fremtidige reproduktion af slidte genstande) tillader ikke beregning afskrivninger. Under markedsforhold betragtes afskrivninger som en måde at returnere den investerede kapital på. Det er sammen med nettoresultatet som nævnt en kilde til dannelse af pengestrømme.

Norm og effektivitetskoefficient: formel

Normerne for investeringseffektivitet bruges til at sammenligne omkostninger til pris V på tidspunktet for den samme ressource på tidspunktet t1 til faste priser og bestemmes af formlen: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), hvor V1 er prisen på ressourcen i øjeblik t1 sammenlignet med øjeblik t; E er normen for effektivitet.

I henhold til formlen (2) beregnes effektiviteten, som vil være gennem t1-t-øjeblikke (tidsperioder). Så jo før ressourcen bruges, jo større er effekten.

Effektivitetsforhold beregnes som forholdet mellem fortjeneste ved implementering af resultatet og omkostningerne ved dets oprettelse som følger: E = З / Э; (3) hvor:

• E - besparelse eller fortjeneste;
• C - omkostningerne ved at skabe besparelser;
• E - økonomisk effektivitet.

Beregningseksempel: E = 200 000 gnid, Z = 1 000 000 gnid. Derefter er E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0.5.

Det viser sig, at effektivitet er en relativ parameter målt i fraktioner. Effektivitet bør ikke forveksles med produktivitet og effektivitet. Den korrekte bestemmelse af effektivitetsnormen er af stor betydning. Dette er især vigtigt, når man sammenligner muligheder for bestemte ydelseskriterier, der bruger værdier (omkostninger, overskud). Jo lavere effektivitet, jo flere muligheder med høje omkostninger for den første periode og med store investeringer i fremtiden vil have fordele. Stigningen i forholdet viser en markant stigning i prisen på tidligere udgifter i fremtiden. Derfor kræver dette omhyggelig opmærksomhed på fordelingen af ​​omkostninger over tid.

Med en forenklet form for effektivitetsstandarden kan du tage det relative overskud, der kan opnås ved overførsel af disse midler til banker med renter. For eksempel, hvis penge kan investeres i en bank til n procent, kan effektivitetsstandarder tages E = 0,01 n. Derfor, når man løser problemet med at investere i et objekt, er det først og fremmest nødvendigt at foretage en beregning af effektiviteten, og dette vil være mere rentabelt end at sætte penge blot på et depositum.

Denne tilgang blev først overvejet af L. V. Kantorovich. Han identificerer det normative forhold mellem investeringer og normen for at bringe forskellige omkostninger på samme tid. Han overvejede denne tilgang i sin foreslåede dynamiske langsigtede planlægningsmodel. Ved hjælp af denne model kan en generel tendens til ændringer identificeres, som kaldes optimale estimater af omkostninger og produktionsresultater over tid.

En ny tilgang til bestemmelse af effektivitetsforholdet

Der er dog en anden fortolkning af, hvad en normativ kontantstrømeffektivitet er.Det ligger i det faktum, at de, afhængigt af hvilke optioner der vælges, bestemmer størrelsen af ​​de investeringer, der er nødvendige for deres gennemførelse. I betragtning af det faktum, at med det tilgængelige investeringsvolumen er det som regel muligt at tilfredsstille ikke alle behov, opstår problemet ved at søge efter sådanne kombinationer af optioner, der passer ind i investeringsgrænsen og samtidig give et samlet minimum af de reducerede omkostninger til produktion af det angivne produktionsvolumen. Den normative koefficient for økonomisk effektivitet opnået som et resultat af en sådan søgning vil fungere som den vigtigste parameter, der afbalancerer udbud og efterspørgsel efter kapitalinvesteringer. En sådan tilgang blev først foreslået af A. L. Lurie. Forskelle i fortolkningen af ​​den økonomiske karakter af den normative effektivitetskoefficient giver anledning til en forskel i mekanismen til beregning af denne koefficient.

Den eksisterende skole med komparativ effektivitet, det kaldes ofte traditionel, tilbyder følgende beregningsmekanisme, baseret på en forståelse af effektivitetsstandarden som en minimumsreduktion i omkostninger pr. Enhed yderligere kapitalinvestering. For hver branche fastlægges produktionsmængden af ​​det endelige produkt. Vælg derefter et vist antal objekter, der i deres samlede kapacitet giver frigivelsen af ​​det aftalte volumen. Fordelen ved valget er givet til de objekter, der giver en større reduktion i omkostninger pr. Investeringseenhed. For første gang blev fremgangsmåderne og Movshovich og Ovsienko overvejet og analyseret. De beviste, at modellerne af L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (tre fremgangsmåder) under visse betingelser kan reduceres til en dynamisk model. I hver af de betragtede fremgangsmåder bestemmes kun en indikator, ved hjælp af hvilke der gives forskellige omkostninger, måles løbende udgifter for kapital. Det kan bemærkes, at analysen af ​​makroøkonomiske indikatorer ved formlen lig med beregningen af ​​den normative effektivitetskoefficient L. A. Vaage reduceres til følgende. Den normative effektivitetskoefficient defineres som forholdet mellem det samlede overskydende produkt og dets samlede faste driftskapitalaktiver.

Ledelseseffektivitet

Processen med at evaluere effektiviteten af ​​ledelsen er en række handlinger:

• beregning af kriteriets værdi
• evalueringsmål udvikles;
• kriterier beregningsmetoder er valgt;
• vurderingskriterier er berettigede
• der udarbejdes krav til vurderingskriterier;
• sammensætningen af ​​kildedataene bestemmes.

Typisk bestemmes den økonomiske effektivitet i ledelsen af ​​følgende faktorer.

1. Forholdet mellem administrationsomkostninger pr. Outputenhed.
2. Ledelsens effektivitetskoefficient.
3. Forvaltningsomkostningsforhold.
4. Forholdet mellem antallet af ledende medarbejdere.

Forbedring af en virksomheds præstationsindikatorer er mulig som et resultat af implementering og udvikling af organisatoriske og tekniske foranstaltninger, der afspejler komplekse effektivitetsfaktorer. Den mest typiske definition af den økonomiske effektivitet af foranstaltninger til modernisering af forvaltningen er at kreditere den årlige økonomiske virkning fra deres gennemførelse og sammenligne den med omkostningerne ved disse begivenheder. Til en grov vurdering af effektiviteten af ​​igangværende moderniseringsforanstaltninger til forvaltning bruges en indikator som koefficienten for den samlede effektivitet.

Hvad skal der gøres i denne retning?

Med udviklingen af ​​klarere metoder vil værdien af ​​denne koefficient blive mere og mere præcis, men den normative koefficient for pengestrømseffektivitet er i det væsentlige prisen på kapitalinvesteringer, og som enhver pris skal den være den samme for alle forbrugere. Derfor er det sandsynligvis nødvendigt at etablere en enkelt værdi for denne egenskab.Selvom der er et andet synspunkt på, at denne parameter skal beregnes for alle brancher. Efter at have analyseret situationen i landet og analyseret tilgange til standardeffektivitetskoefficienten, kan vi sige, at det for Rusland er nødvendigt at udvikle en gennemsigtig og klar metode, hvormed standardeffektivitetsfaktorerne beregnes, og en klar beregning af standardeffektivitetskoefficienten, der tager højde for betingelserne for vores lands økonomi.