Et børsmarked kan ikke forestilles uden derivater eller afledte finansielle instrumenter. De fik deres navn på grund af det faktum, at de ikke eksisterer alene, men er dannet af et aktiv kaldet det underliggende. Derivater inkluderer optioner, futures, swaps og forward. De to første typer var dog mest populære, da de handles frit på børsen.
Kendskab til derivater
En futures-kontrakt er en futures-kontrakt, der pålægger parterne en forpligtelse i fremtiden til at gennemføre en transaktion for at sælge det underliggende aktiv til en fast pris, som sælgeren og køberen er enige om i dag. De første sådanne kontrakter optrådte i det 19. århundrede på grund af behovet for landmænd og forhandlere at forsikre sig på forhånd mod forskellige overraskelser i den kommende sæson. Faktisk blev futuresmarkedet født. Denne kontrakt har flere nøgleparametre:
- parti - størrelsen af det underliggende aktiv;
- transaktionspris;
- udløbsdato - dato for opfyldelse af forpligtelsen.
En mulighed er også en tidsbegrænset kontrakt. Men i modsætning til futures pålægger det kun en forpligtelse for sælgeren, kaldet abonnenten. Men køberen (indehaveren) kan frit beslutte, om han skal indgå en aftale på forhandlede vilkår eller lade ham "brænde" uopfyldt. En indstilling har følgende parametre:
- præmie - den værdi, som køberen betaler sælgeren på det tidspunkt, hvor optionen er erhvervet;
- strejke - udførelsespris for kontrakten;
- meget;
- udløbsdato.
Der er to typer muligheder:
- call (count) - giver indehaveren ret til at købe det underliggende aktiv fra abonnenten til en strejkurs;
- sætte (sætte) - giver indehaveren ret til at sælge det underliggende aktiv til abonnenten til en strejkurs.
Mange begynderhandlere forstår ikke fuldt ud hvad futures og optioner er. De laver en masse fejl ved handel med disse værktøjer. For bedre at forstå dette problem overvejer vi den økonomiske betydning af begge typer kontrakter, som oprindeligt blev investeret i dem.
Futures: Handel i morgen
Begyndt at plante majs om foråret, vil en bestemt landmand sælge det til en bestemt pris. Imidlertid kan forskellige faktorer, for eksempel godt vejr eller øget konkurrence, i høj grad reducere prisen på varer efteråret. Derfor er det fordelagtigt for landmanden at blive enige om salg af den fremtidige afgrøde til en rimelig pris nu. Samtidig er der et kornforarbejdningsfirma, der er interesseret i at indgå leveringsaftaler på forhånd for at undgå afbrydelser i råmaterialer i efteråret. Omkostningerne til majs, som landmanden foreslår, synes at være ganske acceptabelt for virksomhedens ledelse. Og allerede i marts indgår de en kontrakt om levering den 15. september af et vist antal bushels (enhedsvolumen af korn) af produktet til en aftalt pris.
I den moderne fortolkning fungerede landmanden som sælger af futures og kornforarbejdningsvirksomheden som køber. Det underliggende aktiv er korn, partiet er antallet af bushels, og udløbsdatoen er 15. september.
Valgmulighed: køb og salg af håb og tvivl
Valgmuligheden har en lidt anden essens, selvom dens mål er det samme for køberen - forsikring i tilfælde af en dårlig markedssituation. Ved at bruge eksemplet på en landmand og en virksomhed ser dette ud som følger.
Landmanden håber at sælge afgrøden for $ 500 pr. Bushel i efteråret. Som forventer hurtig vækst i omkostningerne til majs. Han skriver en opkaldsmulighed med en strejke på 500 for et vist antal bushels og sælger det til en lille præmie. Forarbejdningsvirksomheden ser også nogle forudsætninger for stigende kornpriser.Derfor erhverver den denne mulighed som forsikring i tilfælde af, at prisen på majs stiger. Derefter vil det være rentabelt at opfylde kontrakten, det vil sige købe råvarer fra landmanden til $ 500 pr. Bushel. Hvis dette ikke sker, vil indstillingen "udbrændes". I dette tilfælde mister virksomheden den betalte præmie, og landmanden vil tjene den. Derudover er virksomhedens risici minimale - kun størrelsen af den betalte præmie. Landmanden mister potentiel fortjeneste, hvis prisen på majs går over $ 500, fordi han kunne sælge sin afgrøde dyrere. Men på den anden side vinder han meget i tilfælde af et markedsfald.
Moderne udvekslingsderivater
Siden det tidspunkt, hvor de første finansielle derivater optrådte, har markedet ændret sig meget. Hvad er futures og optioner i dag? For det første er de blevet ”ansigtsløse”, det vil sige, at kontrakter ikke indgås mellem en bestemt sælger og køber, men handles frit på børsen. For det andet mistede de næsten fuldstændigt deres leveringsfunktion. Mange futures er afvikling, det vil sige, de antager kun at kreditere margenen til den erhvervsdrivendes konto eller debitere den. Cirka 90% af optionerne udløber uden udøvelse, hvilket giver sælgere mulighed for at tjene præmier. For det tredje er valutaderivater blevet klart standardiserede - alle parametre undtagen prisen er reguleret af kontraktens specifikation. Og udløbsdatoen indstilles af børsen.
På udviklede markeder bruges futures og optioner for valutapar i dag, aktieindekser renter, aktier og obligationer samt på aktiver på råvaremarkederne: olie, gas, metaller, korn, kaffe, majs og andre. Der er endda derivater til vejrbegivenheder: regn, frost, snefald, orkan. I Rusland er derivatmarkedet i en udviklingsstat, men et relativt bredt udvalg af kontrakter er dog også præsenteret her.
Futures og optioner som et sikringsværktøj
Optioner, futures og andre afledte finansielle instrumenter, der er opfundet til beskyttelse (afdækning) af iværksættere af deres aktiver, klarer sig godt i denne rolle i dag. Overvej en af mulighederne i eksemplet med at købe en option.
Den erhvervsdrivende har 1.000 aktier i Gazprom, som han tidligere havde købt til 120 rubler. Nu er de citeret på 145 s. Når han har solgt dem, kan han tage et overskud på 25.000 (uden at tage hensyn til mæglerprovisionen og børsen). Den erhvervsdrivende har dog ikke til hensigt at gøre dette, fordi han ser forudsætningerne for yderligere vækst. Men jeg vil gerne beskytte den potentielle fortjeneste. For at gøre dette, erhverver han 10 salgsoptioner på Gazprom futures med en flokk på 14.500 værd 1.000 rubler hver som forsikring.
Hvis aktivet falder til 120 rubler på udløbetstidspunktet, udøver den erhvervsdrivende optioner og får en kort position på 10 futures kontrakter perfekt til en pris af 14.500 rubler. Samtidig vil markedsværdien svinge på niveauet 12.000. Faktisk sammenlignes futures på tidspunktet for udløbet med prisen på et sammenligneligt antal aktier. Efter at have lukket handlen, vil den erhvervsdrivende fastsætte margenen i mængden på 25.000 rubler. Hans fortjeneste under hensyntagen til den præmie, der er betalt for optioner, vil være 15.000 rubler. Samtidig vil han opretholde en position i aktier. Hvis Gazprom-aktier på tidspunktet for udløbet af optionerne koster mere end 145 rubler, vil den erhvervsdrivende ikke opfylde kontrakterne og miste den betalte præmie. Dette modregnes dog helt eller delvist af en stigning i kursen på aktier.
Det viser sig, at den erhvervsdrivende brugte en del af den fortjente margen for at beskytte sin position i aktier. Men hvis han ikke havde købt optioner, ville han i tilfælde af prisfald have mistet alt overskuddet fra transaktionen med Gazprom-aktier. En sådan erhvervelse er således forsikring mod ugunstige prisbevægelser.
Derivater specs
Når man taler om, hvad futures og optioner er, kan man ikke nævne den spekulative værdi af derivater. Forhandlere tiltrækkes af lavere provisioner på derivatmarkedet og et stort udvalg af værktøjer til handel. Men den største fordel ved finansielle derivater er marginaludlånsmekanismen eller ”gearing”, der er indeholdt i dem.På derivatmarkedet behøver du ikke betale den fulde pris på kontrakten for køb af en futureskontrakt, men kun garantere sikkerhed (CS). Størrelsen indstilles af udvekslingen og varierer afhængigt af instrumentet. Men i gennemsnit er det ca. 10–20%. Dette beløb modtages af børsen som garant for en futures-transaktion. Og efter at have lukket positionen, returneres den til den erhvervsdrivende.
Lad os vende tilbage til eksemplet med Gazprom. For 100.000 rubler kan en erhvervsdrivende købe 689 aktier i virksomheden på spotmarkedet til en pris på 145 rubler pr. Stk. For futures på Gazprom GO indstillet til 14%. Antag, at prisen på en kontrakt for 100 selskabers aktier bevæger sig tæt på mærket på 14.600 rubler (futures er normalt lidt højere end prisen på et forholdsmæssigt beløb af det underliggende aktiv). Derefter udgør GO af en af dem 2.044 rubler. Og for hans egen regning kan en erhvervsdrivende købe 48 Gazprom-futures, hvilket svarer til 4.800 aktier. For at købe et sådant beløb på spotmarkedet skulle han bruge næsten 7 gange flere penge! Imponerende forskel, er det ikke? I det rigtige øjeblik sælger den erhvervsdrivende de erhvervede futures. Og kun en imponerende mængde margin tilbage på hans konto.
Derivatforhandlere har imidlertid ikke kun et stort overskudspotentiale, men bærer også høje risici. Gennem mekanismen for marginlån øges både indkomst og tab. Så en mislykket investering i futures og optioner kan skade kontoen. Det vil ikke arbejde for at blive en ”langsigtet investor” i derivater, da de har en begrænset varighed af cirkulation. For fuldt ud at forstå, hvad futures og optioner er, er det bydende nødvendigt at forstå deres natur.
Vi har kun givet grundlæggende oplysninger om udvekslingsderivater og deres anvendelse. I praksis er der mange forskellige strategier, der bruger futures, optioner og et underliggende aktiv, der gør det muligt for dygtige erhvervsdrivende at tjene indkomst. Det er dog vigtigt ikke at glemme, at reglerne for styring af kapital og risici på derivatmarkedet skal følges klart og strengt!
