Nền kinh tế hiện đại dường như là một cơ chế khá phức tạp. Không kém phần phức tạp là hệ thống tiền, chứng khoán và các loại phương tiện thanh toán khác. Trái phiếu chính phủ chiếm một vị trí quan trọng trong thị trường ngách này và chúng có thể được gọi là một trong những công cụ tài chính lâu đời nhất. Về lý do tại sao nhà nước phát hành trái phiếu, loại trái phiếu nào tồn tại và cũng về nhiều thứ khác liên quan đến thị trường chứng khoán Bạn có thể đọc trong bài viết này.
Sự cần thiết phải có thêm kinh phí nhà nước
Tiền, như một phương tiện thanh toán, có thể được so sánh với máu lưu thông trong nền kinh tế. Nói cách khác, không có tiền, hoặc một số tương tự khác của chúng, hệ thống kinh tế đơn giản là không thể hoạt động. Đối với bất kỳ hoạt động kinh tế, thương mại hoặc thậm chí nhà nước, một nền tảng là cần thiết, hỗ trợ tài chính. Ở một mức độ nào đó, trái phiếu chính phủ và các chứng khoán khác cũng có thể được coi là một phương tiện thanh toán.
Và nếu mục đích của các doanh nghiệp thương mại là kiếm lợi nhuận, vì lý do này là họ được tạo ra, làm việc, sản xuất và bán sản phẩm của họ hoặc cung cấp dịch vụ, thì rõ ràng nhà nước cũng cần tiền mặt. Ngoài ra, nó là người tham gia vào hệ thống phân phối hàng hóa vật chất này, hoàn thành các chức năng và nghĩa vụ của mình đối với người dân, thu thuế và cung cấp các dịch vụ khác. Vì nó luôn xảy ra, đôi khi không có đủ tiền, và không chỉ doanh nghiệp tư nhân, mà cả nhà nước cũng có thể phải đối mặt với vấn đề này.
Lấy tiền ở đâu?
Tại sao cần phát hành trái phiếu chính phủ? Là một phần của hệ thống kinh tế, nhà nước cần tiền mà nó cần để cung cấp tất cả các loại chức năng quản lý. Việc nhận tiền trong ngân sách của đất nước chủ yếu đến từ thuế và thuế hải quan. Do đó, trong trường hợp nhà nước cần tài trợ thêm, một giải pháp hợp lý có thể là tăng thuế và các loại phí khác. Tuy nhiên, các biện pháp như vậy không phải lúc nào cũng cho kết quả mong muốn, bởi vì tăng gánh nặng thuế có thể kích động giảm hoạt động kinh doanh hoặc buộc nó phải trốn thuế.
Một giải pháp khác có thể là phát thải - việc phát hành theo trạng thái của tiền bổ sung, dường như sẽ giúp giải quyết tất cả các vấn đề tích lũy. Nhưng ở đây, không phải mọi thứ đều đơn giản như chúng ta mong muốn, bởi vì sự gia tăng số lượng cung tiền đang lưu hành mà không có sự gia tăng tương ứng trong sản xuất hàng hóa và dịch vụ dẫn đến sự mất giá của tiền. Lạm phát khiến việc phát hành các hóa đơn mới trở nên vô nghĩa, vì giá cả đang tăng lên, điều này thậm chí có thể làm trầm trọng thêm tình hình.
Chỉ có một cách duy nhất - để vay tiền. Một giải pháp như vậy là thuận lợi ở chỗ bạn không cần tăng thuế và in tiền giấy mới để gây quỹ, dòng tiền này chắc chắn sẽ dẫn đến lạm phát.
Trái phiếu như một sự đảm bảo từ người đi vay
Trái phiếu vay nhà nước tạo thành chứng khoán, chủ sở hữu, khi hết thời hạn hiệu lực, nhà nước đảm bảo trả lại giá trị danh nghĩa, cũng như thanh toán một tỷ lệ nhất định. Trong trường hợp này, người phát hành, nghĩa là người bảo lãnh cho nghĩa vụ nợ là cơ quan hành pháp nhà nước hoặc cá nhân được ủy quyền phát hành chứng khoán.Không giống như cổ phiếu, có tỷ lệ chịu biến động, lợi suất trái phiếu chính phủ không thay đổi, vì vậy đầu tư vào chúng có vẻ khá đáng tin cậy.
Nhiều quốc gia sử dụng các khoản vay của chính phủ để có được các nguồn lực bổ sung và giải quyết các khó khăn tài chính. Trái phiếu dường như là một cách tốt để thu hút đầu tư. Nếu chúng ta nghiên cứu cấu trúc nợ nhà nước của các nước phát triển, chúng ta có thể thấy rằng trái phiếu chính phủ, nằm ở cả thị trường trong và ngoài nước, chiếm phần lớn tất cả các nghĩa vụ nợ.
Ngoài các tiểu bang, doanh nghiệp thương mại có thể phát hành chứng khoán để thu hút đầu tư. So với trái phiếu chính phủ, việc mua lại trái phiếu đó mang nhiều rủi ro hơn, bởi vì trong trường hợp doanh nghiệp bị hủy hoại như vậy, các quỹ đầu tư có thể bị mất. Tuy nhiên, trong trường hợp phá sản của một pháp nhân Nợ phải trả cho trái chủ là ưu tiên.
Bối cảnh của trái phiếu. Chứng khoán ở Nga Sa hoàng
Có lẽ sẽ không thừa khi nói về nền tảng của sự xuất hiện của trái phiếu. Từ này xuất phát từ nghĩa vụ Latinh, được dịch là "cam kết." Vào thời trung cổ, các trung tâm tài chính chính là những kẻ cho vay nặng lãi. Họ cũng có thể cho tiền của họ "tăng trưởng." Một thay thế cho những người cho vay tiền, có hoạt động, trong số những thứ khác, bị nhà thờ lên án, là những trái phiếu xuất hiện ở Hà Lan vào thế kỷ 16. Ban đầu, chúng tương tự như các hóa đơn, và được phát hành bởi các thương nhân của họ, những người trả lãi cho các nghĩa vụ nợ từ lợi nhuận của họ. Các điều khoản hoàn trả và lãi cho trái phiếu đầu tiên đã được thỏa thuận trước.
Đối với Nga, ở đây trái phiếu chính phủ xuất hiện theo sáng kiến của Catherine II. Cô vừa chinh phục Crimea, tuy nhiên, vì điều này mà cô phải mắc nợ. Những người cho vay cung cấp cho quân đội Nga yêu cầu định cư, vì vậy Catherine buộc phải tìm kiếm tiền ở nước ngoài. Các ngân hàng Anh và Đức đã đến gặp cô, sau đó chứng khoán Nga đầu tiên ra đời. Thị trường trái phiếu bắt đầu phát triển nhanh chóng kể từ khi bãi bỏ chế độ nông nô. Hoạt động xây dựng đường sắt đã được thực hiện trong nước, các doanh nghiệp lớn đã được tạo ra - các quỹ mới đã được thu hút cho các mục đích này. Trái phiếu được phát hành bởi các công ty luyện kim, ngân hàng và nhà cai trị Nga, sau này đặc biệt cần tiền trong các cuộc chiến. Vào thời điểm đó, chủ sở hữu của trái phiếu nhận được khoảng 4% mỗi năm và thời hạn hiệu lực của chúng thường dao động từ 5 đến 50 năm.
Chứng khoán Liên Xô
Như đã đề cập trước đó, chứng khoán chính phủ dường như là một phương tiện đầu tư tiền khá đáng tin cậy, nhưng vào năm 1917, sau khi những người Bolshevik nắm quyền lực ở nước này, tất cả các nghĩa vụ nợ của Đế quốc Nga và chính phủ lâm thời đều bị vô hiệu, nghĩa là chính phủ mới chỉ từ chối thanh toán các hóa đơn cũ. Nhưng đã có từ những năm 1920, chính phủ Liên Xô bắt đầu phát hành cái gọi là trái phiếu trúng thưởng của riêng mình, tiền lãi được phát ra và thanh toán theo nguyên tắc xổ số. Vì không có nhiều người muốn mua chứng khoán mới, việc mua lại của họ được thực hiện bắt buộc.
Vào thời Xô Viết, nhiều loại trái phiếu đã được phát hành, giao dịch mua bắt buộc của họ đã bị Khrushchev hủy bỏ và khoản nợ cho các chủ nợ chỉ được trả một phần sau năm 1977. Dưới thời Brezhnev, chứng khoán chiến thắng đã trở nên phổ biến. Và ngay trước khi Liên Xô sụp đổ, trái phiếu hàng hóa đã xuất hiện ở nước này, chủ sở hữu đã nhận được quyền trong tương lai gần để mua nhiều hàng hóa khác nhau, ví dụ như đồ gia dụng hoặc thậm chí là một chiếc xe VAZ. Nhưng, như năm 1917, sau khi đất nước sụp đổ, không ai thực sự trả cho các nghĩa vụ nợ này.
Mục tiêu phát hành
Ngày nay, một quốc gia có thể phát hành trái phiếu cho vay của chính phủ vì nhiều lý do, theo đuổi các mục tiêu khác nhau. Hãy xem xét những cái chính:
- Để bù đắp thâm hụt ngân sách.
- Nếu cần thiết, giảm thời gian đáo hạn của các nghĩa vụ nợ trước đó.
- Đối với bổ sung tiền mặt của ngân sách nhà nước.
- Khi chính quyền địa phương tài trợ các chương trình mục tiêu.
- Để đảm bảo dòng tiền thuế thống nhất và không bị gián đoạn trong suốt năm tài chính.
- Trong trường hợp khi các tổ chức và tổ chức khác nhau có hoạt động có ý nghĩa kinh tế và xã hội quan trọng đối với nhà nước cần hỗ trợ tài chính.
Các loại chứng khoán
Vì trái phiếu chính phủ có nhiều loại, nhà đầu tư có cơ hội lựa chọn các lựa chọn phù hợp nhất cho mình, dựa trên các ưu tiên của chính họ.
- Trái phiếu chính phủ chịu lãi, lãi suất cố định và người nắm giữ chứng khoán đó có quyền thường xuyên nhận cổ tức trong toàn bộ thời gian đầu tư.
- Chứng khoán thuộc loại chiết khấu mà lãi suất hoặc bất kỳ ưu đãi tài chính nào khác không được cung cấp. Tuy nhiên, lợi nhuận từ chúng có thể thu được bằng cách kiếm được chênh lệch giữa chi phí phát hành các chứng khoán này và giá danh nghĩa của chúng.
- Trái phiếu đã đăng ký được phát hành và đăng ký cho một người cụ thể có quyền định đoạt chứng khoán loại này theo quyết định của mình.
- Chứng khoán phiếu giảm giá, còn được gọi là trái phiếu không ghi tên. Một tờ đặc biệt được đính kèm với chúng, từ đó các phiếu giảm giá riêng lẻ bị cắt trong khi nhận cổ tức.
- Chiến thắng chứng khoán, tương tự như chứng khoán phổ biến ở Liên Xô. Không có lợi cho sự trưởng thành của trái phiếu, nhưng người nắm giữ chúng có cơ hội tham gia xổ số của nhiều giải thưởng tiền mặt và hàng hóa khác nhau.
Ngoài ra, chứng khoán chính phủ được đề cử cả bằng tiền quốc gia và ngoại tệ. Trái phiếu ngoại tệ có lãi suất cao hơn một chút, trong khi chúng không phải là không có sự đảm bảo về an ninh của nhà nước. Tuy nhiên, chứng khoán như vậy là mục đích thị trường và phi thị trường. Đầu tiên bao gồm ghi chú, trái phiếu, tín phiếu kho bạc, mà bạn luôn có thể bán hoặc mua. Thị trường trái phiếu không dành cho chứng chỉ tiết kiệm và một số loại chứng khoán ngân hàng khác.
Chứng khoán cũng có thể khác nhau về hiệu lực. Ví dụ, trái phiếu ngắn hạn của chính phủ thường kéo dài từ 7 ngày đến một năm. Ghi chú trung hạn có thể có thời gian đáo hạn cho vay từ một đến năm năm và các ghi chú dài hạn được chuộc lại sau 5 năm trở lên. Tuy nhiên, trái phiếu như vậy có thể được xuất trình để thanh toán bất cứ lúc nào, tuy nhiên, trong trường hợp này, thanh toán lãi sẽ thấp hơn đáng kể.
Cơ cấu thị trường
Người cho vay mua trái phiếu chính phủ có thể vừa là cá nhân vừa là pháp nhân, và người vay là nhà nước hoặc một số đối tượng của nó. Tại thời điểm mua chứng khoán, một hợp đồng được ký kết với người cho vay, trong đó nêu rõ tất cả các điều kiện liên quan đến các điều khoản trả nợ, lãi cho các khoản thanh toán và các quyền và nghĩa vụ khác của các bên.
Thị trường chứng khoán là chính và phụ. Trái phiếu, cổ phiếu, chứng chỉ và hóa đơn được đặt trên thị trường sơ cấp, nghĩa là trên sàn giao dịch, nơi ai cũng có thể mua chúng, tất nhiên, nếu anh ta có tiền. Tất cả các hoạt động khác không liên quan đến giao dịch trên sàn giao dịch, khi việc mua và bán chứng khoán được thực hiện thông qua các liên hệ cá nhân hoặc qua Internet, được coi là có mặt trên thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, ngày nay hầu hết các tổ chức tài chính và những người chơi nghiêm túc khác làm việc trong thị trường chứng khoán thứ cấp hoặc thực hiện các giao dịch với sự trợ giúp của các trung gian.
Kiểm soát thị trường trái phiếu ở Nga
Để đảm bảo hoạt động hợp pháp và ổn định của thị trường chứng khoán, cả nhà nước và tất cả các tổ chức khác, chính phủ có nghĩa vụ kiểm soát các hoạt động của những người tham gia. Tại Nga, một Ủy ban Liên bang đặc biệt của Ngân hàng Trung ương (FCSM) đã được thành lập cho các mục đích này, có hoạt động được quy định bởi Luật Liên bang của Liên bang Nga. Ở mỗi vùng của đất nước, các cơ quan lãnh thổ đặc biệt đã được tạo ra phụ thuộc vào FCSM. Họ có nhiều quyền hạn và được quyền:
- Cấp giấy phép chung cho những người tham gia thị trường chứng khoán để thực hiện các hoạt động nghề nghiệp của họ, cũng như thu hồi và đình chỉ hiệu lực của các giấy phép này.
- Trao quyền cho chính quyền địa phương, kiểm soát công việc của họ trong lĩnh vực này.
- Chứng nhận đủ điều kiện, các loại trái phiếu, cũng như xác định các khía cạnh của phân phối tiếp theo của họ.
- Để thiết lập tất cả các loại chỉ tiêu và tiêu chuẩn để giảm rủi ro cho người tham gia thị trường liên quan đến giao dịch chứng khoán.
- Quyết định thanh lý hoặc thành lập các chi nhánh bổ sung của FCSM trong khu vực.
- Giám sát việc thực hiện tất cả các yêu cầu và tiêu chuẩn điều hành hoạt động của thị trường chứng khoán, tham gia vào việc xác định các vi phạm, cũng như trong các thủ tục tố tụng tiếp theo về vấn đề này.
Các cơ quan và hoa hồng này, cũng như Luật Liên bang và các hành vi pháp lý điều chỉnh khác, cũng kiểm soát trái phiếu chính phủ của Liên bang Nga.
Đầu tư vào trái phiếu chính phủ
Thị trường trái phiếu chính phủ có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư do một số tính năng của nó. Đầu tư vào một khoản vay của chính phủ là công cụ phù hợp nhất cho những người ưu tiên độ tin cậy của khoản tiết kiệm và thu nhập ổn định hơn lãi suất cao, vì trái phiếu chính phủ thường có lợi nhuận thấp.
Ngày nay, gần như không thể tìm thấy một cách đáng tin cậy hơn để đầu tư tiền cá nhân của bạn hơn là đầu tư chúng vào chứng khoán chính phủ. Họ thuộc thẩm quyền của các hành vi lập pháp, đảm bảo sự ổn định và độ tin cậy của họ - điều này bù đắp cho lợi suất thấp đến kỳ hạn của trái phiếu do nhà nước phát hành. Trái phiếu chính phủ có tính thanh khoản cao do lợi ích không thể nghi ngờ của họ, vì vậy việc bán chúng không khó. Ngoài ra, độ tin cậy của các chứng khoán như vậy là do chúng được hỗ trợ không chỉ bởi khả năng kinh tế của cấu trúc nhà nước, mà còn bởi tài sản và tài sản của nó.
Trái phiếu chính phủ do nhà nước phát hành, một thông lệ rất phổ biến ở hầu hết các quốc gia trên thế giới, được coi là công cụ đầu tư ổn định và đáng tin cậy nhất.
