Kā atrast investīcijas biznesa projekta īstenošanai? Pastāv "klasiskais" variants - aizdevums komercbankā. Varat mēģināt sazināties ar specializētu investīciju vai riska fondu. Bet ir arī cits, ne mazāk daudzsološs scenārijs - iesaistīt projekta finansēšanu. Kāda ir šī investora un uzņēmēja mijiedarbības forma?
Termina definīcija
Kas ir projekta finansēšana? Saskaņā ar krievu ekspertu vidū plaši izplatīto interpretāciju, tas ir aizņemto līdzekļu virziens par labu objektiem, kas nozīmē turpmāku pašu atmaksu. Kā projektu finansēšana būtiski atšķiras, piemēram, no aizdevumiem?
Pirmkārt, mehānisms risku dalīšanai starp projektā iesaistītajiem. Vēl viens vissvarīgākais kritērijs, kas nosaka šīs parādības būtību, ir aizdevumu atmaksa, kas tiek pieņemta uz konkrēta avota rēķina, proti, uz ieņēmumiem, ko nodrošina projekts. Papildu investīciju resursi parasti netiek ņemti vērā.
Izmantojot aizdevumu, jūs varat de facto norēķināties ar kontiem bankā, kā vēlaties. Tas var būt gan ieņēmumi, gan pilnīgi trešo personu avoti. Tas ir bezprincipuāli. Tomēr, ja tiek veikts investīciju projektu finansējums, tad tiem, kas investē, ir svarīgi, lai objekts maksā pats.
Projektu finansēšanas ieguvumi
Attiecīgā parādība Krievijā tiek uzskatīta par diezgan jaunu. Projekta finansējuma sniegtās iespējas aktīvi izmanto Krievijas tirgus spēlētāji apmēram 20 gadus, Rietumu uzņēmumi - apmēram 30-40. Kādas ir šāda veida naudas avota atrašanas priekšrocības?
Pirmkārt, tā ir mērķtiecīga. Tā ir tās priekšrocība salīdzinājumā ar tradicionālajām kreditēšanas iespējām. Ja salīdzinām šo parādību ar riska kapitāla ieguldījumiem, riska pakāpe, kā likums, nav salīdzināma vai pat samazināta. Riska investors var veikt ieguldījumus pilnīgi neveiksmīgā projektā. Projektu finansēšanas mīnu lauki, kā likums, nav tik pārpildīti ar sprādzienbīstamiem elementiem. Uzņēmējdarbība šī uzņēmēju un investoru attiecību modeļa ietvaros parasti notiek paredzamā veidā, kur ir vieta racionālam aprēķinam un atbilstošai prognozēšanai.
Īpašības
Kādas ir projektu finansēšanas iezīmes? Pirmkārt, galvenais ieņēmumu radītājs, kā likums, nav revolucionāras tehnoloģijas, bet jau ir kaut kur veiksmīgi pārbaudīts. Tas piesaista daudzus investorus. Arī to cilvēku skaits, kuri vēlas ieguldīt projektā, kā arī to, kuri dalās atbildībā, parasti ir daudz lielāks nekā ar riska un aizdevuma līgumiem.
Nacionālā nozīme
Cik nozīmīgs ir projektu finansējums Krievijā no noteiktu tirgus segmentu attīstības viedokļa? Eksperti uzskata, ka šīs investīciju iestādes loma mūsu valstij var būt diezgan liela. Pēc dažu pētnieku domām, Krievijas ekonomikas izaugsmes potenciāls lielā mērā ir atkarīgs no progresīvu kreditēšanas formu attīstības, kas, no vienas puses, ļautu samērīgi apgrūtināt kredītņēmējus, no otras puses, garantētu noteiktu rezultātu investoriem.
Nozares specifika
Kurās nozarēs visbiežāk tiek izmantota šī finansēšanas metode? Eksperti uzskata, ka projektu finansēšana vislabāk ir saderīga tieši ar stratēģiski nozīmīgajiem Krievijas ekonomikas segmentiem - ieguves rūpniecību, enerģētiku, būvniecību, īpaši apgabalos, kas saistīti ar federālo ceļu infrastruktūru.
Projekta iespējas
Neskatoties uz to, ka pasaules ekonomistu vidū nav vienotas pieejas, lai noteiktu raksturīgos raksturlielumus projektiem, kurus finansē ar attiecīgajiem mehānismiem, daži eksperti tomēr identificē vairākus kritērijus.
Pirmkārt, ilgtermiņa aizņēmumi - apmēram 10-20 gadi. Izmantojot banku un riska kapitāla piesaistīšanas iespējas, šie periodi parasti ir vairākas reizes īsāki.
Otrkārt, līdz ar projekta finansēšanu tiek izmantoti kredītriska diversifikācijas mehānismi. Piemēram, piemēram, valsts garantijas, apdrošināšana, lielu investoru piesaistīšana, kurus pārstāv federālās un starptautiskās banku institūcijas.
Treškārtparasti, piedaloties projektos, parasti tiek iesaistītas dažādas konsultāciju struktūras (kuras ierosina ieguldītājs vai finansējuma objekts), kas spēj sniegt ekspertu novērtējumu par finansētā biznesa modeļa perspektīvām un paaugstināt tā efektivitāti.
Līguma nosacījumi
Projektu finansēšanas principi ietver līgumu slēgšanu starp investoriem un uzņēmējiem, kuru saturs var būt pilnīgi nestandarta. Vienošanās struktūra un juridiski fiksēti pušu tiesību, pienākumu un atbildības mehānismi var ievērojami atšķirties atkarībā no konkrētā projekta. Tajā pašā laikā joprojām ir virkne ekspertu atzītu īpašību, kas ir raksturīgas lielākajai daļai biznesa modeļu projekta finansēšanas ietvaros. Mēs tos uzskaitām.
- Galvenais līguma priekšmets ir aizdevums.
- Darījuma puses ir “projekta inženieris” un ieguldītājs (“aizdevējs”).
- Fiksēts aizdevuma atmaksas avots - ieņēmumi no projekta.
- Atbildība par riskiem tiek sadalīta starp projekta attīstītāju un investoru.
- Pašlaik tiek iesaistīti mehānismi atbildības par aizdevumu pārdalei, lai gan daži eksperti uzskata, ka tam bieži ir ierobežojumi.
- Tiesības saņemt daļu no ieņēmumiem ir proporcionālas katra ieguldītāja veiktajam maksājumam.
- Piedāvāts mehānisms projekta akciju pārdalei starp ieguldītājiem atbilstoši aprēķinātajam risku apjomam.
Ieguldīt neko?
Dažos gadījumos projekta finansēšanas formās tiek pieņemts, ka līguma priekšmets ietvers ne tikai kredītus, bet arī sponsorēšanas fondus (kas nenozīmē pienākumus atgriezties no finansēšanas iespējas). Eksperti sauc gadījumu, kad starp investoru un uzņēmēju noslēgtā līguma priekšmets parādās tikai aizdevums, "projekta kreditēšana".
Atbildības definīcija
Apsveriet niansi attiecībā uz 4. pozīciju sarakstā, ko mēs izveidojām iepriekš. Parasti ir trīs galvenās iespējas.
Saskaņā ar pirmo, aizņēmējs principā ir atbrīvots no pienākuma atmaksāt aizdevumu. Nav tā saucamās "regresa prasības" - zaudējumu atlīdzināšanas prasības aizņēmējam. Šajā ziņā uzņēmēja un investora mijiedarbības shēma ir tuva riskiem. Tas ņem vērā ne tikai finanšu, bet arī, piemēram, politiskos riskus. Parasti aizdevuma nosacījumi ar šāda veida līgumu ir diezgan stingri.
Otrā iespēja - "regresija" ir pilnībā piešķirta aizņēmējam. Šī iespēja ir ļoti tuvu klasiskajam bankas aizdevumam.
Bet šajā gadījumā aizņēmējs var saņemt ieguldījumus diezgan ērtos apstākļos.
Trešais scenārijs - atbildība tiek sadalīta aptuveni vienādās proporcijās starp aizņēmēju un aizdevēju.
Lai paļautos uz taisnīgu saistību līdzsvaru, uzņēmējam, kurš piesaista investīcijas, ir jāizstrādā modelis, kas pārliecinās partneri par to, ka projektam nepieciešamie resursi ir pietiekami dažādoti un ka zaudējumu varbūtība ir maza.
Regresē pēc vienošanās
Dažos gadījumos ir atļautas pušu atbildības noteikšanas iespējas, kad uzņēmējs apmaiņā pret regresu saņem dažas papildu preferences, kas nav saistītas ar projektu - pilnu vai izteiktu valdošajās proporcijās. Tā var būt, piemēram, ienākšana ieguldītājsabiedrības pamatkapitālā bez atsauces uz pašreizējā projekta īstenošanu.
Tas ir, nosacīti runājot, ja pašreizējo biznesa ideju nevar realizēt un tā nes zaudējumus, tad nākamais investora projekts, ja tas ir izdevīgi, nes arī ieņēmumus uzņēmējam. Cita iespēja: finansēšanas mehānisms pieņem pilnu regresa iespēju, bet piekrīt aizdevējam, ka, ja rodas grūtības, aizdevumu var atmaksāt ar izdevīgiem noteikumiem - elastīgu grafiku, pārskatot procentu likmi utt.
Rentabilitāte diktē nosacījumus
Visretāk praktizētais variants ir pirmais. Tas ir piemērojams tajās jomās, kur rentabilitāte ir praktiski garantēta (naftas rūpniecība, cita veida izejvielu eksports, pieprasīti metāli. 0 Parasti regresija tiek pilnībā nodota uzņēmējam. Tomēr parasti zemākas likmes dēļ tas ir izdevīgāk nekā parasts bankas aizdevums, un, tā kā Mēs jau teicām, ka, atmaksājot aizdevumu, ir priekšrocības.
Aizņēmējs var arī piekrist pilnīgai regresijai, ja projekts acīmredzami neizskatās rentabls vai ja analīze ir parādījusi, ka tirgus nav tik daudzsološs, kā vēlas ieguldītājs.
Arī aizdevējs var piekrist šai iespējai tikai tad, ja projektam nav pietiekami daudz papildu garantiju - valsts vai no lielām bankām.
Cits iespējamais scenārijs ir tāds, ka uzņēmējs piekrīt pilnīgai regresijai, ja viņam parastie banku aizdevumi ir pārāk lieli.
Finanšu instrumenti
Kādus finanšu un juridiskos instrumentus izmanto projektu finansēšanai? Eksperti identificē šādas šķirnes.
- Aizdevuma līguma (parasti, ja aizdevuma avots ir komercbanka) projekta finansēšana.
- Līgums par materiālu vai aprīkojuma piegādi. Šī iespēja ir izplatīta gadījumos, kad, piemēram, tiek veikts būvniecības projektu finansējums.
- Līgums par noteiktu resursu nodrošināšanu īrei vai nomā.
Dažos gadījumos līgumam var pievienot citus dokumentus. Tā var būt vienošanās par noteiktu risku apdrošināšanu.
Projekta prasības
Kādas ir prasības projektiem, kuri piesakās uz finansējumu no attiecīgās shēmas? Mēs uzskaitām tos, kas bieži parādās ekspertu avotos.
Pirmkārt, projektam jāpievieno dokumentācija, kurā ir detalizēts biznesa idejas biznesa plāns. Ja mēs runājam par samērā standartizētu nozari, piemēram, to pašu konstrukciju, tad tiek veikts atbilstošs projekta finansējuma aprēķins (ko var analizēt arī investors vai banka).
Otrkārt, tirgum, kurā paredzēts realizēt projektu, jābūt ar ievērojamu kapitāla intensitāti. Biznesa ideju finansēšana, kas ietver darbu jaunos segmentos, kurus vēl nav pārbaudījis neviens, tiek veikta attiecīgā modeļa ietvaros diezgan reti.
Treškārt, izpētīja projekta ražošanas bāzi (vai tās potenciālu). Pat ja ideja ir pietiekami laba un tirgus ir pietiekami kapitāla ietilpīgs, uzņēmumam vajadzētu būt resursiem plāna īstenošanai. Investoram ir jāpārbauda arī to pietiekamība.
Valsts formāts
Krievijā valsts aktīvi piedalās projektu finansēšanā. Ir īpaša institūcija, kuras darbība tiek veikta šajā jomā. Tas ir federālais projektu finansēšanas centrs. Šī organizācija, kuras pamatā ir nozares direktorijos publicētā informācija, nodarbojas ar konsultēšanu.
Šīs struktūras kompetencē ietilpst projekti, kas tiek īstenoti reģionālā un pašvaldību līmenī. To sagatavošanā ir iesaistīta Federālā vērtspapīru tirgus komisija, pēc tam iesaistot ārpusbudžeta finansējuma avotus. Aģentūru galvenokārt interesē Krievijas sociālās infrastruktūras, transporta sistēmas, komunālo pakalpojumu, kā arī enerģētikas nozares attīstība. Arī federālās mērķprogrammas prioritātes ir to teritoriju integrēta attīstība, kurās infrastruktūras jautājumiem ir sistēmisks raksturs.
Dažos gadījumos Federālais projektu finanšu centrs veic specializētas finanšu un ekonomiskās pārbaudes, palīdz uzņēmumiem rast ekonomisku pamatojumu, gatavojoties dažādām investīciju kārtām. Viens no galvenajiem uzņēmējdarbības veikšanas veidiem ar Federālo vērtspapīru tirgu ir publiskā un privātā sektora partnerības jeb PPP. Starp jomām, kur to intensīvi izmanto, ir siltumapgāde. Projektu finansēšanas federālais centrs parādījās jau sen, 1995. gadā. Federālais vērtspapīru tirgus ir Vnesheconombank meitasuzņēmums, visas centra akcijas pieder šai kredītiestādei.
