Daudzi uzņēmumi pārdod savus aktīvus, kas parasti veido ražošanas infrastruktūru, par atlikušo vērtību. To var izraisīt dažādi iemesli - nepieciešamība modernizēt rūpnīcas līnijas, uzņēmuma īpašnieka vēlme pārdot uzņēmumu un pāriet uz citu segmentu, vajadzība pēc ātrām norēķiniem ar kreditoriem. Kāda ir telpu pārdošanas specifika ar atlikušo vērtību? Kādi faktori ietekmē tā vērtības noteikšanu?
Kas ir tālākpārdošanas vērtība?
Glābšanas vērtība ir vērtēšanas subjekta monetārs rādītājs, no kura atskaitītas izmaksas, kas saistītas ar tā pārdošanu (piemēram, komisijas nauda, reklāmas, uzglabāšanas, piegādes izdevumi utt.). Praksē nepieciešamība pēc tā noteikšanas rodas, ja atbilstošais objekts jāievieš pēc iespējas ātrāk.
Likvidācijas vērtības aprēķins parasti tiek veikts, ja komercsabiedrība aiziet no bankrota tirgus vai maksā par parādiem ar esošajiem aktīviem noteiktu infrastruktūras objektu veidā.
Uzņēmums var arī nolemt pārdot aktīvus ar atlikušo vērtību, ja, piemēram, tas ietver uzņēmuma pārdošanu vai ražošanas modeļa optimizāciju, lai tas atbilstu jaunām tirgus prasībām. Tad no tehnoloģiskā viedokļa novecojušu uzņēmuma līdzekļu klātbūtne var būt iemesls peļņas zaudēšanai apjomā, kas pārsniedz summu, kas raksturotu aktīvu pārdošanu par standarta cenām. Tāpēc pamatlīdzekļu atlikušo vērtību var samazināt līdz minimumam - tikai tāpēc, lai nodrošinātu, ka uzņēmumam ir lielāka iespēja modernizēt ražošanas iekārtas, un pēc tam sākt gūt lielākus ieņēmumus, jo tirgū tiek izlaistas vairāk tehnoloģisko preču grupu.
Tūlītēja uzņēmuma aktīvu pārdošana var būt pieprasīta, ja uzņēmuma īpašnieks nolemj nodarboties ar principiāli atšķirīgu segmentu un viņam steidzami nepieciešama nauda. Uzņēmumam piederošu objektu pārdošana par samazinātu cenu var būt labāka nekā aizdevuma iegūšana, jo procentu maksājumi par to var būt ievērojami lielāki nekā starpība starp aktīvu likvidāciju un standarta cenām.
Parasti attiecīgais rādītājs ir ievērojami zemāks par pašreizējo tirgus cenu attiecīgajiem objektiem. Bet, efektīvi pārvaldot uzņēmumu, aktīva atlikušā vērtība parasti var būt salīdzināma ar standartu. Turklāt, ja pārdotajam īpašumam ir raksturīga augsta cenu nepastāvība, tad to teorētiski var pārdot izdevīgāk (tirgus vērtības virsotnē) nekā tad, ja pārdošana notiktu par parastajām cenām, bet cenu samazināšanas periodā.
Var atzīmēt, ka dažos gadījumos objekta tālākpārdošanas vērtība netiek aprēķināta īsā laikā. Piemēram, ja daudzpakāpju un, kā likums, garš bankrota procedūra liels uzņēmums. Šajā gadījumā pārdotā objekta cena var tik ļoti neatšķirties no tirgus.
Likvidācijas vērtību klasifikācija
Glābšanas vērtība faktiski ir vairāku diezgan atšķirīgu rādītāju kolektīvais nosaukums. Tāpēc svarīga nianse, apsverot tās specifiku, būs klasifikācija. Eksperti identificē šādas tālākpārdošanas vērtības šķirnes:
- īstermiņa vai obligāts;
- vidēja termiņa;
- atspoguļo nelikvīdu vai nepārdodamu aktīvu norakstīšanas procesu.
Pirmais scenārijs paredz uzņēmuma aktīvu ātrāko pārdošanu. Tas var atbilst situācijai, kad uzņēmumam steidzami jāsamaksā parādi.
Otrais atlikušās vērtības veids ir saistīts ar uzņēmuma aktīvu pārdošanu pietiekami ilgā laika posmā. Tas var precīzi atbilst standarta bankrota procedūras scenārijam lielam biznesam. Uzņēmuma vadības galvenais uzdevums ir pārdot aktīvus tā, lai to vērtība būtu tuvu tirgus vērtībai.
Trešais atlikušās vērtības veids galvenokārt tiek atspoguļots negatīvās vērtībās, jo tas nozīmē nevis pārdošanu, bet aktīvu norakstīšanu. Uzņēmums parasti nesaņem ienākumus no šīs operācijas.
Kā tiek aprēķināta atlikušā vērtība
Apsverot galveno klasifikācijas pieeju atlikušās vērtības definīciju, mēs izpētīsim, kā tiek aprēķināts attiecīgais rādītājs. Atbilstošās problēmas risinājums tiek veikts vairākos galvenajos posmos.
Pirmkārt, uzņēmuma vadība izstrādā grafiku, saskaņā ar kuru tiek plānots likvidēt uzņēmuma aktīvus. Nākamais posms ir aktīvu vērtības, kā arī iespējamo izmaksu, kas saistītas ar to likvidāciju, aprēķināšana. Turklāt attiecīgais rādītājs tiek koriģēts, ņemot vērā objekta steidzamo pārdošanu un citus attiecīgās procedūras apstākļus. Tajā, piemēram, var ņemt vērā to, kāds ir uzņēmuma saistību apjoms, kuru izpildei nepieciešams pārdot uzņēmuma aktīvus par atlikušo vērtību.
Runājot par attiecīgā rādītāja tiešu aprēķināšanu, tas tiek veikts, ņemot vērā datus uzņēmuma bilancē. To definīcija ietver uzņēmuma īpašuma uzskaiti. Dažos gadījumos, aprēķinot attiecīgo rādītāju, tiek aprēķināti arī bruto ieņēmumi no aktīvu pārdošanas. Var ņemt vērā arī darbības peļņas rādītājus par likvidācijas periodu.
Aprēķinot uzņēmuma pārdoto aktīvu optimālo vērtību, tiek ņemti vērā prioritārie izdevumi, kas saistīti ar atalgojumu personālam, maksājumu pārskaitīšanu budžetā, naudas darījumiem ar kreditoriem, kuri nepiedalās bankrota procedūrā (ja ar to ir saistīta uzņēmuma likvidācijas pārdošana).
Atlikušās vērtības aprēķināšanas formula
Kā aprēķina atlikušo vērtību? Šī rādītāja aprēķināšanas formula ietver šādus komponentus:
- objekta pašreizējā tirgus cena;
- korekcijas koeficients;
- rādītājs, kas atspoguļo to, ka aktīvs ir jāpārdod savlaicīgi.
Aprēķinu secība, piemērojot attiecīgo formulu, ir šāda. Pirmkārt, tiek noteikta korekcijas koeficienta vērtība - ņemot vērā pārdošanas steidzamību, pašreizējo pieprasījuma līmeni pēc pārdotā objekta, tā īpašības. Apsvērtā formulas elementa vērtība ir aptuveni 0,3. Tas ir, mēs varam teikt, ka likvidācijas vērtība ir rādītājs, kas ir aptuveni par 30% zemāks par pārdotā objekta tirgus cenām.
Tiklīdz tiek noteikts korekcijas koeficienta lielums, tas ir jāatskaita no 1. Pēc tam - iegūto skaitli reiziniet ar pārdotā objekta tirgus vērtības vērtību. Tāpēc visgrūtākais, aprēķinot aktīva likvidācijas cenu, ir aprēķināt korekcijas koeficientu. Tirgus vērtība - rādītājs, kas tiek noteikts bez problēmām. Lai aprēķinātu koeficientu, jums, iespējams, būs jāatsaucas uz statistikas datiem, kas atspoguļo to darījumu specifiku, kas saistīti ar objektu pārdošanu ar atlikušo vērtību pagātnē un kurus veica firmas tajā pašā segmentā, kurā darbojas uzņēmums, kurš ātri pārdod savus aktīvus. Bet iespējams, ka koeficients būs ievērojami zemāks par vidējo statistiku, it īpaši, ja to veicina daži faktori. Sīkāk apsveriet viņu specifiku.
Tālākpārdošanas vērtības faktori
Kādi faktori var ietekmēt tādu rādītāju kā uzņēmuma likvidācijas vērtību kopumā un visproblemātiskākais elements to aprēķināšanas formulai - korekcijas koeficients?
Pirmkārt, šie ir vēlamie attiecīgo aktīvu pārdošanas datumi. Daudzos gadījumos to ilgums ir tieši proporcionāls uzņēmuma pārdoto priekšmetu cenai. Glābšanas vērtība ir rādītājs, kas atkarīgs no aktīvu īpašībām. Ja tas ir nekustamais īpašums, tad tiek ņemts vērā tā izgatavošanas materiāls, tips, atrašanās vieta, celtniecības gads.
Pastāv tālākpārdošanas vērtības ārējie faktori. Pirmkārt, tas ir piedāvājuma un pieprasījuma līmenis tirgū tajā segmentā, pie kura pieder pārdotais objekts. Politiskais faktors attiecas arī uz ārējiem - tam var būt nozīme tirgus lielumā, kurā ir paredzēts pārdot uzņēmuma aktīvus. Pilnīgi iespējams, ka noteiktu valstu pārstāvji nevarēs iegādāties šo objektu. Vai arī uzņēmums savukārt nevarēs piedāvāt savus aktīvus noteiktos ārvalstu tirgos.
Atlikušās un sākotnējās vērtības korelācija ar likvidāciju
Aprēķinot objektu likvidācijas likmes, var ņemt vērā to atlikušo vērtību. Tas ir, vērtība, kas balstīta uz aktīva sākotnējo cenu, kas samazināta par rādītāju, kas atspoguļo aktīva nolietojuma pakāpi. Gadījumā, ja no tehnoloģiskā viedokļa tas atbilst jauna aprīkojuma līmenim, un pieprasījuma līmenim būs tāda pati dinamika kā tad, kad tas tika nopirkts, tad attiecīgā objekta atlikušā vērtība, visticamāk, būs pēc iespējas tuvāk likvidācijai. Bet, ja šis aktīvs būs tehnoloģiski novecojis infrastruktūras elements, iespējams, ka tā cena operatīvās pārdošanas laikā būs ievērojami zemāka nekā atlikusī.
Protams, teorētiski likvidācija var atbilst objekta sākotnējai vērtībai. Tas ir iespējams ar minimālu nolietojuma līmeni (kā izvēles iespēju - ja tas nebija iesaistīts ražošanas ciklos) vai, piemēram, ja ir tirgus situācija, kurā pieprasījums pēc atbilstošām iekārtām ievērojami pārsniedz piedāvājumu.
Vēl viens iespējams faktors, kas var ietekmēt objekta likvidācijas cenu, ir tā atrašanās vieta, kā arī izmaksas, kas saistītas ar aprīkojuma pārvietošanu uz pircēja teritoriju. Var izrādīties, ka transporta izmaksas par infrastruktūras elementa piegādi būs tik augstas, ka pārdevējam nāksies pazemināt cenu, lai pircējam būtu pieņemamas atbilstošās izmaksas. Savukārt ir pilnīgi iespējams, ka aprīkojuma pārvietošanas izmaksas būs ievērojami zemākas nekā tad, ja partneris iegādātos infrastruktūras elementus citur. Tad uzņēmums var pamatoti palielināt aprīkojuma atlikušo vērtību.
Maiņas kursa izmaiņas kā atlikušās vērtības faktors
Tādējādi tūlītēja uzņēmuma infrastruktūras objektu pārdošana ne vienmēr nozīmē būtisku peļņas deficītu. Iespējams, ka pat sākotnējās pārdotā aprīkojuma izmaksas būs zemākas par likvidācijas vērtību. Lai gan, protams, tas ir noteikuma izņēmums. Šādas situācijas visbiežāk ir iespējamas gadījumos, kad ir ievērojami palielinājusies valūta, par kuru priekšmets tika nopirkts. Aktīva vērtības samazināšanos amortizācijas un pat tā tehnoloģiskās novecošanas dēļ tomēr var pavadīt ar ieņēmumu saņemšanu, kas pārsniedz attiecīgā infrastruktūras elementa iegādes izmaksas - ja valūta, kurai tas tiek nopirkts, ir palielinājusies par cenu vairāk nekā korekcijas koeficienta vērtība.
Tajā pašā laikā uzņēmuma ārvalstu partneri var izrādīt īpašu interesi iegādāties aprīkojumu ar likvidācijas likmēm, kas atbilst sākotnējai infrastruktūras cenai. Sakarā ar tās valsts valūtas vērtības samazināšanos, kurā pārdevēja uzņēmums ir reģistrēts, ārzemju organizācijai var šķist, ka viņiem ir ļoti pievilcīgi iegādāties novecojušu un nedaudz nolietotu aprīkojumu, bet lētāk savas valsts valūtas ziņā. Tādēļ viena no efektīvākajām metodēm veiksmīgai uzņēmuma aktīvu pārdošanas realizācijai pēc likvidācijas likmēm ir iekļūšana ārvalstu tirgos.
Atlikušās vērtības noteikšanas metodes
Tagad izpētīsim, kādas ir likvidācijas vērtības novērtēšanas metodes. Eksperti identificē 2 galvenos atbilstošā veida mehānismus: tiešu un netiešu. Apsveriet to īpašības.
Tieša uzņēmuma likvidācijas aktīvu novērtēšanas metode ietver pārdošanas procesu salīdzināšanu un aktīvu vērtību atkarības no faktoriem, kas tos ietekmē, analīzi.
Netiešā aktīvu novērtēšanas metode ietver to vērtības noteikšanu, pamatojoties uz tirgus rādītājiem. Tie tiek ņemti par pamatu un koriģēti, ņemot vērā pārdošanas steidzamību, kā arī uzņēmuma kreditoru prasību raksturu.
Kura no apskatītajām aktīvu vērtības samazināšanas metodēm ir efektīvāka?
Katram no tiem ir priekšrocības un trūkumi. Tiešā metode ir īpaši laba gadījumos, kad uzņēmuma vadītājiem ir pietiekami uzticama statistikas datu bāze, kas atspoguļo likvidācijas darījumus, ko segmenta uzņēmumi ir veikuši iepriekš. Netiešā metode, savukārt, būs efektīvāka, ja uzņēmumam nebūs iespēju izmantot iepriekšējo firmu pieredzi attiecīgo darījumu jomā.
Krīzes faktors, novērtējot tālākpārdošanas vērtību
Uzņēmuma aktīvu atlikušās vērtības aprēķināšanai krīzes apstākļos ir vairākas funkcijas. Fakts ir tāds, ka šādā situācijā uzņēmuma vadībai nav viegli noteikt optimālo cenu pārdotajam objektam (sakarā ar to, ka pat tā tipiskā tirgus vērtība ir nestabila).
Šis faktors var noteikt, no vienas puses, kādu labumu uzņēmumam. Kā mēs jau atzīmējām iepriekš, ar lielu cenu nepastāvību labs risinājums var būt aktīvu pārdošana ar maksimālo vērtību pat par likvidācijas cenu. Šāda nepastāvība var izpausties krīzes apstākļos. No otras puses, nav zināms, kādā veidā attiecīgā aktīva cenas sāks virzīties tālāk. Krīzes apstākļos var būt grūti paredzēt noteiktu objektu pieprasījuma dinamiku. Iespējams, ka tā samazināsies, kā rezultātā aktīvu likvidācijas vērtība var samazināties tiktāl, ka to pārdošana kļūs bezjēdzīga - ieņēmumi no pārdošanas nebūs pietiekami, lai kompensētu parādus.
Tāpēc krīzes situācijā laba alternatīva aktīvu pārdošanai par likvidācijas cenām var būt jaunu sarunu kārtu organizēšana ar kreditoriem. Iespējams, ka, lai uzturētu konstruktīvas attiecības ar klientu, viņi tiksies.
Kopsavilkums
Tātad, mēs izpētījām komercuzņēmuma infrastruktūras ieviešanas specifiku par cenām, kas atspoguļo to atlikušo vērtību. Attiecīgo aktīvu pārdošanu var veikt, ja:
- uzņēmums atrodas bankrotā;
- uzņēmuma īpašnieks pārdod biznesu, lai pārietu uz citu segmentu;
- uzņēmumam steidzami jāapmaksā aizdevumi;
- uzņēmums modernizē ražošanas līnijas, un to agrīna atjaunināšana noteiks peļņas summu, kas pārsniedz zaudētās peļņas apmēru starpību starp aprīkojuma standarta un likvidācijas vērtību.
Aprēķinot attiecīgo rādītāju, tiek ņemta vērā pārdoto objektu tirgus vērtība, to sākotnējā cena, kā arī dažādi faktori, kas ietekmē piedāvājuma un pieprasījuma veidošanos attiecīgajā segmentā, tehnoloģiskās attīstības dinamika tāda paša mērķa iekārtu ražošanā, ko pārdod uzņēmums.
Ļoti nozīmīgs apstāklis objekta likvidācijas cenas noteikšanā var būt nacionālās valūtas kurss. Krīzes faktors var būt arī ietekmei uz uzņēmuma aktīvu operatīvās pārdošanas procesu. Atkarībā no tirgus situācijas, vadītāju zināšanu līmenī par pagātnes likvidācijas darījumiem, tiek izvēlēta optimālā metode uzņēmuma aktīvu novērtēšanai.
