Investīcijas ir neatņemama uzņēmējdarbības sastāvdaļa. Šī parādība ir nozīmīga gan vienam uzņēmumam, gan visai nozarei un pat visai valstij. Investīciju klasifikācija tiek veikta pēc dažādiem kritērijiem.
Ir tiešās investīcijas, un ir arī tā saucamās "portfeļa" investīcijas. Kā viņi atšķiras? Kādas ir portfeļa ieguldījumu galvenās iezīmes un veidi? Kāda ir ārvalstu organizāciju un uzņēmēju loma valsts ekonomikā? Cik nozīmīgi ir starptautiskie portfeļieguldījumi? Mēs centīsimies atbildēt uz šiem jautājumiem, kā arī atklāt vairākas citas nianses, kas raksturīgas pavada procesiem finanšu investīcijas biznesā.
Kas tas ir
Portfeļa ieguldījumi saskaņā ar Krievijas ekonomistu vidū plaši izplatīto definīciju ir ieguldījumi, kuru mērķis ir gūt ienākumus, palielinot finansētā aktīva vērtību. Praksē tas visbiežāk nozīmē dažu dividenžu izmaksu vai procentu saņemšanu par krājuma pieaugumu. Portfeļieguldījumi parasti ietver finanšu līdzekļu ieguldījumus noteiktā projekta daļā. Tā atšķiras no tiešajiem, kad visus aktīvus vai to kontroldaļu iegādājas, lai ieguldītājs iegūtu uzņēmuma vienīgā īpašnieka statusu.
Portfeļieguldījumos parasti ietilpst darījumi, kas saistīti ar investora ienākšanu uzņēmuma pamatkapitālā, kā arī darījumi, kas saistīti ar akciju un citu vērtspapīru iegādi. Kas visbiežāk veic šāda veida ieguldījumus? Pietiekami plašs subjektu loks, kas nodarbojas ar portfeli ieguldīšana: tas var būt bankas, fondi, privātpersonas, valdības organizācijas. Arī ārvalstu investori un uzņēmēji var būt aktīvi investori.
Investīcijas un akciju tirgus
Ekonomistu vidū plaši tiek uzskatīts, ka portfeļieguldījumi ir indivīdu un organizāciju ieguldījumi akcijās, kuras tiek tirgotas biržās. Vai šo viedokli var uzskatīt par likumīgu?
Lai atbildētu uz šo jautājumu, mēs noteiksim, kas ir akciju tirgus. Pirmkārt, tas ir papildu likviditātes piesaistīšanas mehānisms. Ja uzņēmumi vēlas palielināt savu kapitāla intensitāti, tie emitē akcijas un laiž apgrozībā īpaša veida biržās. Pieaugot ieguldījumiem, kas saņemti no vietējiem un ārvalstu spēlētājiem, palielinās vērtspapīru vērtība. Aiz tā slēpjas uzņēmuma kapitalizācija un attiecīgi biznesa mērogs. Ja pieprasījums pēc krājumiem samazinās, aktīvu vērtība samazinās.
Tādējādi pilnīgi iespējams piekrist tēzei, ka naudas ieguldījumi akciju tirdzniecībā ir portfeļieguldījumi. Turklāt finanšu plūsmu piesaiste valūtas tirdzniecības ietvaros ir ļoti nozīmīga, attīstot konkrētas korporācijas, nozares un pat valstu budžetus. Tas ir acīmredzami, ka visu līmeņu ekonomisko procesu subjekti ir ieinteresēti, lai ieguldītājs pie viņiem nonāktu, izmantojot akciju tirdzniecību.
Investīciju riski
Ieguldīšana biznesā gandrīz vienmēr ir saistīta ar zināmu risku. Investors, veicot ieguldījumus uzņēmumā, saprot, ka pēc kāda laika viņa kapitāls var zaudēt vērtību. Firmas aktīviem var būt nolietojums. Kādi ir visizplatītākie portfeļa ieguldījumu riski? Eksperti tos sadala diezgan lielā skaitā pasugām. Apsveriet galvenos.
Valstu riski
Pirmkārt, ieguldītājs, veicot ieguldījumus uzņēmējdarbībā, kas darbojas noteiktas valsts tirgū, var saskarties ar vietējām, konkrētai valstij raksturīgām izpausmēm, ekonomiska vai politiska krīzes tendencēm. Turklāt, pat ja nav negatīvu viena vai otra rakstura faktoru, valsts valdība bez iepriekšēja paziņojuma tirgus dalībniekiem var veikt dažus likumdošanas pielāgojumus noteiktai nozarei. Jaunais tiesiskais režīms var negatīvi ietekmēt finanšu ieguldījumu iespējamību konkrētā uzņēmumā vai pat nozarē.
Korporatīvie riski
Portfelis biznesa investīcijas var būt neveiksmīgs solis, ja uzņēmējs, kurš tos vada, pietiekami labi nenovērtē konkrēta uzņēmuma attīstības iespējas. Var izrādīties, ka, ņemot vērā labvēlīgo ekonomisko situāciju un stabilu pieprasījumu pēc produktiem vai pakalpojumiem, uzņēmuma vadība nebūs pietiekami kompetenta veikt uzņēmējdarbību.
Investīciju "dažādošana"
Iepriekš mēs runājām par riskiem, kas raksturīgi ieguldījumu darbībām. Kādi ir visefektīvākie mehānismi to novēršanai? Kā kompetenti veikt portfeļa finanšu ieguldījumus? Eksperti iesaka šādu galveno taktiku:
- iespēju robežās izmantot ilgtermiņa un lētus aizdevumus (lai netiktu bloķēts pašreizējais naudas kapitāls);
- kā pamatkapitālu ieguldītājam būtu jāizmanto tikai savi līdzekļi;
- atmaksāt aizdevumus, kas ņemti par ieguldījumiem uzņēmējdarbībā, uz dividenžu (un citas peļņas) rēķina, nevis uz kārtējo kapitālu;
- ieguldot biznesā, mēģiniet līdz minimumam samazināt resursu izmaksas konkrēta ieguldījumu portfeļa pārvaldīšanai;
- reinvestēt peļņu galvenokārt aizdevumu atmaksai.
Protams, tas attiecas uz tiem darbības veidiem, kas nenozīmē maiņas tirdzniecību. Akciju tirgus tirdzniecības politika ir “disciplīna”, kas pilnīgi atšķiras no klasiskās finanšu risku pārvaldības.
Normatīvie akti par portfeļa ieguldījumiem Krievijas Federācijā
Pēc daudzu ekspertu domām, Krievijas finanšu sistēmas iezīme ir diezgan augsta, valdības iesaistīšanās investīciju procesos. Federālā līmenī ir likumi (piemēram, piemēram, par akciju sabiedrībām, vērtspapīru tirgu, par ieguldītāju tiesību aizsardzību utt.). Saskaņā ar Krievijas likumiem portfeļieguldījumi tiek veikti kā daļa no šādām darbībām.
Brokeru pakalpojumi
Šāda veida darbība ietver civiltiesisko līgumu izpildi, kas saistīti ar vērtspapīru apriti. Brokeris darbojas, izmantojot starpnieku vai komisiju.
Dīleru pakalpojumi
Šis darbības veids ir diezgan līdzīgs iepriekšējam. Tomēr tirgotājs atšķirībā no brokera veic darījumus viņa vārdā, neizmantojot pilnvaru vai rīkojumu.
Trasta finansēšana
Šis darbības veids ir pietiekami tuvs iepriekšējam, tomēr tiesības veikt darījumus ar vērtspapīriem noteiktā laika posmā rodas uzņēmumam, kurš kapitālu ir saņēmis ar uzticību. Arī vienošanās starp investoru un pārvaldnieku parasti nosaka atbildības mehānismus par operācijām ar skaidru naudu.
Aizbildnības pakalpojumi
Šis finanšu pakalpojumu veids ietver akciju sertifikātu un citu vērtspapīru glabāšanu. Viņu īpašnieks (noguldītājs), pārsūtot dokumentus uzņēmumam, kurš sniedz šādus pakalpojumus (depozitārijs), nenodod nekādas tiesības uz kapitāla pārvaldību.
Biržu darbība
Faktiski šāda veida darbība nozīmē darba organizēšanu attiecībā uz pareizu un likumīgu vērtspapīru apriti atbilstoši tirdzniecības principiem.
Ir arī papildu aktivitātes, ar kurām krustojas portfeļieguldījumu tirgus.Starp nozīmīgākajiem uzņēmumiem ir akciju un citu vērtspapīru īpašnieku reģistra uzturēšana, klīrings (finanšu saistību uzskaite).
Kā valsts pārvalda investīciju plūsmas?
Kādi ir praktiskie mehānismi Krievijas varas iestāžu līdzdalībai investoru un uzņēmēju attiecību regulēšanā? Eksperti identificē šādus kanālus:
- reģistrācijas procedūru īstenošana saistībā ar akciju un citu vērtspapīru emisiju;
- ar akciju instrumentu darbību saistīto procesu likumdošanas reglamentēšana;
- licenču izdošana darbību veikšanai institūcijām, kas nodarbojas ar ieguldījumu jomu (fondi, uzņēmumi, bankas utt.);
- sertifikācijas darbību veikšana saistībā ar finanšu speciālistu, kuri strādā ar vērtspapīriem, kvalifikācijas apstiprināšanu.
Minētie valsts struktūru darba kanāli regulē ne tikai krievu organizāciju un uzņēmēju darbību, bet arī sfēru, kurā tiek veiktas tiešās un portfeļieguldījumi.
Normatīvās politikas principi
Attiecības starp Krievijas uzņēmējiem un tiem, kas iegulda savā biznesā, jāveido saskaņā ar vairākiem principiem, kas noteikti Krievijas Federācijas likumos. Proti:
- darījumus, kas saistīti ar akciju un citu vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu, atzīst par likumīgiem un pabeigtiem, ja sertifikāti un citi līguma dokumentālie komponenti pilnībā atbilst likumiem;
- Uzņēmējiem un organizācijām ir pienākums sniegt investoriem ticamu informāciju par vērtspapīriem (izredzes un pašreizējie rentabilitātes rādītāji, nodokļu smalkumi utt.);
- valdības aģentūru un privātu finanšu organizāciju darbiniekiem nav tiesību izpaust viņiem pieejamo informāciju par noteiktiem ieguldījumu darījumiem un citām procedūrām, kas saistītas ar vērtspapīru apriti.
Kas regulē vērtspapīru apriti Krievijā?
Organizāciju un investoru attiecības Krievijā regulē vairāki valdības departamenti vienlaikus. Tie ietver:
- Krievijas Federācijas Finanšu ministrija;
- Federālais pretmonopola dienests;
- Centrālā banka (ieskaitot tai pakļauto Finanšu tirgus dienestu);
- Federālais nodokļu dienests.
Daudzi eksperti Centrālo banku (bijušo Federālo vērtspapīru komisiju) sauc par Centrālās bankas Finanšu tirgus dienestu kā galveno aģentūru, kas regulē ieguldījumu jomu.
Investīcijas un starptautiskais tirgus
Kā mēs teicām iepriekš, investori var būt ne tikai subjekti, kuriem ir pilsonība vai reģistrācija valstī, kurā bizness ir ieguldījumu objekts. Daudzos gadījumos tie ir arī cilvēki un firmas no citām valstīm. Attiecībā uz Krievijas tirgu ārvalstu spēlētāji veic tiešās un portfeļa ārvalstu investīcijas. Šajā ziņā Krievijas ekonomiku var uzskatīt par pietiekami atvērtu.
Tiešās ārvalstu investīcijas
Ārvalstu uzņēmēju un organizāciju tiešās investīcijas parasti ir kontrolpaketes iegūšana uzņēmumos, kas ir stratēģiski nozīmīgi valsts ekonomikai, vai, pēc izvēles, filiāļu atvēršana lielākajās nozarēs (lai ieņemtu vadošo pozīciju noteiktos segmentos).
Portfeļa ārvalstu investīcijas
Ir arī ārvalstu investīciju portfeļi, ko veic citu valstu biznesa dalībnieki. Ko raksturo šāda veida aktivitātes? Šāda veida ieguldījumi parasti ir ieguldījumi to uzņēmumu vērtspapīros, kuriem pēc ārzemnieku domām ir visaugstākā pieauguma varbūtība (gan dabiskā mēroga palielināšanās, gan kapitāla piesaistes dēļ biržās).
Daži eksperti šajā sakarā pauž interesantu viedokli. Viņi uzskata, ka ārvalstu investīciju portfelis iegūst nozīmīgumu ārvalstu uzņēmējiem tikai tad, ja viņi nav spējuši veikt tiešus. Tas ir, lai iegūtu stratēģisku kontroli pār uzņēmuma aktīviem noteiktā valstī.Vienā vai otrā veidā šāda veida darbība pasaulē tiek aktīvi praktizēta.
Tāpat kā Krievijas finanšu rezidentu darbības, arī starptautiskie portfeļa ieguldījumi tiek veikti stingri saskaņā ar Krievijas Federācijas likumdošanu. Arī ārvalstu finansistu darbu Krievijā diezgan stingri regulē valsts to mehānismu ietvaros, kurus mēs apskatījām iepriekš.
Kas ir ārvalstu investors?
Kāda ir juridiskā definīcija ārvalstu vienībai, kas iegulda Krievijas Federācijā reģistrētos uzņēmumos? Saskaņā ar Krievijas likumu normām ir pieņemami šādi formulējumi:
- ārvalstu izcelsmes juridiska persona, kuras rīcībspēja rodas, pamatojoties uz tās valsts likumiem, kurai ir tiesības veikt darbības Krievijas Federācijas teritorijā;
- organizācijas, kurām nav juridisko personu statusa, bet kurām ir tiesības veikt ieguldījumus Krievijas uzņēmumos (arī pamatojoties uz savas valsts tiesību normām);
- ārzemnieki, kuru statuss ir fiziskām personām ar rīcībspēju strādāt Krievijā, pamatojoties uz viņu valsts likumiem;
- personas, kurām nav nevienas esošās pases suverēnas valstis bet kam ir tiesības investēt uzņēmumos Krievijas Federācijā saskaņā ar tās valsts likumiem, kura ir viņu pastāvīgā dzīvesvieta.
Ārvalstu organizācijas var veikt darbības, kas saistītas ar finanšu ieguldījumiem Krievijas uzņēmumos, saskaņā ar Krievijas Federācijas, kā arī ārvalstu starptautiskajiem līgumiem (saskaņā ar normām, kas noteiktas federālajos likumos).
