Chính sách tài chính của đất nước bằng cách này hay cách khác quyết định sự thịnh vượng vật chất của mỗi công dân. Do đó, rất hữu ích để theo kịp các hoạt động trên thị trường mở, được sắp xếp bởi cả Ngân hàng Trung ương Nga và các cơ quan chính phủ tương tự ở các quốc gia khác. Trong bài viết chúng ta sẽ làm quen với chính khái niệm này, xem xét các tính năng của các hoạt động đó, hãy xem các giống hiện tại của chúng.
Cái gì đây
Hoạt động thị trường mở là hoạt động của Ngân hàng Trung ương của nhà nước về bán và mua chứng khoán chính phủ tại các thị trường thứ cấp. Việc mua lại này được Ngân hàng Trung ương thanh toán bằng cách tăng tài khoản dự trữ của các ngân hàng người bán.
Bản chất của hoạt động là tổng mức tăng dự trữ tiền tệ của hệ thống ngân hàng. Và thực tế này đã dẫn đến sự gia tăng toàn bộ nguồn cung tiền trong nước.
Nếu chúng ta xem xét hoạt động thị trường mở ngược (bán bởi Ngân hàng Trung ương chứng khoán chính phủ), thì chúng ta sẽ thấy tác động ngược lại chính xác: giảm tổng dự trữ tiền tệ của các ngân hàng, giảm tổng cung tiền trong nước.
Tất cả điều này làm cho Ngân hàng Trung ương của tiểu bang trở thành đại lý lớn nhất trong các thị trường mở. Việc tăng khối lượng giao dịch mua bán chứng khoán sẽ dẫn đến thay đổi cả về giá cả và lợi nhuận của họ.
Do đó, ngân hàng trung ương có thể ảnh hưởng đến lãi suất do các ngân hàng quy định. Hiệu quả của một công cụ hoạt động thị trường mở như vậy có thể bị giảm do những kỳ vọng không thể đoán trước của những người tham gia khác.
Ưu điểm của phương pháp
Dưới đây là danh sách các điểm tốt. Đây là những gì hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Trung ương dẫn đến:
- Khả năng kiểm soát khối lượng giao dịch trên thị trường.
- Các hoạt động này khá chính xác, do đó, họ có thể thay đổi dự trữ ngân hàng bằng số tiền được xác định nghiêm ngặt.
- Bản chất của hoạt động là đảo ngược. Đó là, bất kỳ sai lầm, không chính xác có thể thực sự được khắc phục nhanh chóng bằng một giao dịch ngược.
- Thị trường đang hoạt động, thanh khoản: tốc độ giao dịch khá cao. Ngoài ra, họ độc lập với sự chậm trễ hành chính khác nhau.
Các loại hình hoạt động
Hoạt động ngân hàng trên thị trường mở có thể có hai loại chính:
- Giao dịch trực tiếp. Đây là việc bán và mua chứng khoán với việc giao ngay các tài liệu này. Lãi suất sẽ được đặt trực tiếp tại cuộc đấu giá. Kết quả là, người mua trở thành chủ sở hữu chứng khoán không có kỳ hạn.
- Giao dịch REPO. Các hoạt động như vậy là bắt buộc trên các điều khoản của việc mua lại chứng khoán. Thuận tiện của các giao dịch là kỳ hạn được phép thay đổi.
Các loại hình hoạt động
Chúng tôi tiếp tục tiết lộ thuật ngữ "hoạt động thị trường mở". Chúng cũng có thể được chia thành hai loại:
- Năng động. Mục tiêu của họ là thay đổi mức cung tiền và dự trữ của các ngân hàng. Hãy chắc chắn là vĩnh viễn. Theo quy định, giao dịch trực tiếp sẽ năng động.
- Bảo vệ. Chúng được thực hiện để điều chỉnh dự trữ ngân hàng trong trường hợp có sự sai lệch ngoài dự kiến từ một mức nhất định. Mục đích của các hoạt động đó: duy trì sự ổn định của cả dự trữ của các ngân hàng và hệ thống tài chính nói chung. Ở đây đã giao dịch repo sẽ được sử dụng.
Việc sử dụng một hoạt động cụ thể trên thị trường mở của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga phụ thuộc vào một số yếu tố:
- Mức độ phát triển của hệ thống tài chính.
- Môi trường thể chế.
- Các chỉ số thanh khoản của thị trường chứng khoán chính phủ.
Can thiệp tiền tệ
Một trong những hoạt động tương tự phổ biến nhất trên thị trường chứng khoán mở là cái gọi là can thiệp ngoại hối của Ngân hàng Trung ương của đất nước.Đây là tên của việc mua và bán các loại ngoại tệ khác nhau ở thị trường nội địa, cũng có thể nhằm mục đích tăng / khử trùng tổng cung tiền. Ví dụ, Ngân hàng Trung ương có thể ảnh hưởng đến tỷ giá của đồng đô la so với đồng rúp.
Mọi thứ rất đơn giản: việc bán đô la của Ngân hàng Trung ương sẽ thuận lợi dẫn đến sự gia tăng tiền tệ quốc gia của Liên bang Nga và việc mua đô la sẽ dẫn đến giảm tỷ giá hối đoái.
Nếu Ngân hàng Trung ương chuyển sang can thiệp ngoại hối để điều chỉnh bất kỳ biến động ngắn hạn nào về tỷ giá hối đoái, nó sẽ mất quyền kiểm soát đối với dự trữ ngân hàng. Và, do đó, trên cung cung tiền.
Do đó, Ngân hàng Nga trong tương lai gần, ngoài các can thiệp tiền tệ, cố gắng sử dụng một công cụ linh hoạt hơn nhiều, được coi là hoán đổi tiền tệ. Chúng được gọi là các hoạt động cho việc mua và bán tiền tệ với giao hàng ngay lập tức và một giao dịch ngược khẩn cấp. Ưu điểm của hoán đổi tiền tệ là chúng cho phép bạn điều chỉnh tính thanh khoản của thị trường ngoại hối. Nhưng đồng thời họ không tạo thêm áp lực lên tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia.
Phương pháp gián tiếp của chính sách tiền tệ
Hoạt động thị trường mở giữa các ngân hàng thương mại và Ngân hàng Trung ương trong thực tiễn kinh tế toàn cầu được coi là công cụ chính khi áp dụng các phương pháp gián tiếp của chính sách tiền tệ.
Điểm ở đây là đơn giản. Ngân hàng Trung ương bán hoặc mua chứng khoán với tính thanh khoản cao với tỷ lệ được xác định trước. Trong số đó có những nhà nước hình thành nợ trong nước của đất nước. Hoạt động phù hợp trong thị trường mở do Ngân hàng Trung ương.
Và ngày nay, công cụ này được coi là linh hoạt nhất trong lĩnh vực điều tiết cả đầu tư thương mại và thanh khoản của các tổ chức ngân hàng thương mại.
Một tính năng của chức năng này của Ngân hàng Trung ương là nó có tác động thị trường đối với lượng tài nguyên miễn phí có sẵn cho các ngân hàng thương mại. Điều này gây ra sự giảm hoặc mở rộng tiền gửi tín dụng trong nền kinh tế. Và do đó ảnh hưởng đến thanh khoản của chính các ngân hàng - tăng hoặc giảm nó.
Chứng khoán
Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn về chức năng này của Ngân hàng Trung ương - bán và mua chứng khoán trên thị trường mở. Điều gì áp dụng cho họ? Ngân hàng Trung ương chủ yếu làm việc với chứng khoán có tính thanh khoản cao. Những người được giao dịch tích cực trong thị trường thứ cấp. Điều này làm cho rủi ro của giao dịch tương đối nhỏ.
Chứng khoán này bao gồm các công cụ nợ khác nhau do chính phủ phát hành. Ví dụ:
- Giấy chứng nhận nợ. Chúng được phát hành bởi Ngân hàng Hà Lan, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Tây Ban Nha.
- Hóa đơn tài chính. Do Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Anh, Bundesbank (Đức) phát hành.
- Trái phiếu. Do Ngân hàng Liên bang Nga, Ngân hàng Trung ương Chile, Ngân hàng Hàn Quốc cấp.
Tiêu chí lựa chọn chứng khoán
Việc lựa chọn bảo mật cho hoạt động phụ thuộc vào hai yếu tố:
- Mức độ phát triển của thị trường tài chính của đất nước.
- Mức độ độc lập của chính Ngân hàng Trung ương. Khả năng của nó để thực hiện các hoạt động không chỉ với trái phiếu chính phủ, chứng chỉ và hóa đơn, mà còn với chứng khoán của các tổ chức phát hành khác.
Tác động của Ngân hàng Trung ương đối với thị trường vốn, cung tiền là do thay đổi lãi suất trên thị trường mở, Ngân hàng Trung ương từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức tài chính mua và bán chứng khoán chính phủ. Và điều này đã có thể làm tăng tính thanh khoản của một ngân hàng thương mại.
Tất nhiên, hoạt động thị trường mở không chỉ do Ngân hàng Trung ương thực hiện. Thông thường, một nhóm các ngân hàng thương mại lớn và các tổ chức tài chính và tín dụng khác của nhà nước có liên quan.
Hoạt động REPO
Nếu mọi thứ đều rõ ràng với các hoạt động tín dụng trực tiếp trên thị trường mở, các thỏa thuận mua lại thường đặt ra rất nhiều câu hỏi. Họ luôn được tổ chức theo các điều khoản của việc mua lại chứng khoán.Nếu các trái phiếu này được Ngân hàng Trung ương mua từ một thương gia, thì đại lý có nghĩa vụ phải mua lại các chứng khoán này từ anh ta sau một thời gian định trước.
Nếu một giao dịch REPO ngược được ký kết (tên khác là một cặp, không khớp), thì Ngân hàng Trung ương đã bán chứng khoán và cam kết mua chúng từ đối tác sau một thời gian nhất định. Thời gian đáo hạn có thể thay đổi.
Giao dịch REPO của Ngân hàng Nga
Đối với Ngân hàng Trung ương trong nước, nó đã sử dụng repos từ năm 1996 cho đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 1998. Có hai đối tượng giao dịch - OFZ (trái phiếu cho vay liên bang) và GKO (trái phiếu ngắn hạn của nhà nước).
Sau đó, điều kiện để kết thúc giao dịch REPO trực tiếp là vị trí ngắn của đại lý dựa trên kết quả giao dịch, trong giới hạn do Ngân hàng Nga đặt ra. Đó là, khi các nghĩa vụ của đại lý vượt quá khối lượng tài chính ký gửi trước trong hệ thống giao dịch.
Sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 1998, Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga đã cho phép một repo liên đại lý. Đó là, kết luận của repos với OFZ và hóa đơn T giữa các đại lý đáp ứng một số điều kiện nhất định. Người ta cho rằng một sự đổi mới như vậy sẽ giúp giảm khối lượng cung tiền do sự phân phối lại năng động của dự trữ tài chính ngân hàng.
Có một sự thật khác trên khuôn mặt. Sau cuộc khủng hoảng năm 1998, Ngân hàng Trung ương Nga không có chứng khoán chính phủ trong danh mục đầu tư sẽ có nhu cầu giữa các đại lý.
Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga ngày nay
Ngày nay, Ngân hàng Nga tiến hành các hoạt động trên thị trường mở chỉ bằng trái phiếu liên bang. Giới hạn này được kết nối với thực tế là cho đến gần đây tại Liên bang Nga, thị trường chứng khoán của các đối tượng của liên đoàn không được phát triển đầy đủ. Chúng được phân biệt bởi một khối lượng nhỏ và thanh khoản thấp. Do đó, chứng khoán ở cấp độ của các đối tượng không thể được sử dụng như một công cụ cơ bản của Ngân hàng Trung ương.
Nhưng ngày nay, câu hỏi về việc sử dụng chứng khoán của các thực thể làm cơ sở để thực hiện các giao dịch trên thị trường mở ngày càng trở nên thường xuyên hơn. Các đại lý cá nhân của công ty đã nhận được bảo lãnh nhà nước cho các nghĩa vụ của họ từ một số thực thể cấu thành của Liên bang Nga.
Và việc đưa tài sản của các công ty phát hành vào danh sách chứng khoán được sử dụng bởi Ngân hàng Trung ương thực sự mang lại những thay đổi tích cực ngay từ đầu. Sự hấp dẫn của các chứng khoán như vậy ngày càng tăng, đấu thầu đang được tích cực tổ chức với sự tham gia của họ. Nhưng Ngân hàng Trung ương không đưa ra bất kỳ nghĩa vụ nào để giữ chúng trong danh sách của mình mãi mãi.
Nếu tình hình tài chính trở nên bất lợi, Ngân hàng Nga sẽ loại trừ chứng khoán của tổ chức phát hành doanh nghiệp khỏi danh sách của mình. Điều này, đến lượt nó, dẫn đến sự vi phạm sự ổn định của thị trường mở. Vì lý do này, Ngân hàng Trung ương Nga đã quyết định không đưa trái phiếu của các công ty phát hành cá nhân vào danh sách của mình.
Hoạt động thị trường mở giữa Ngân hàng Trung ương của đất nước và các ngân hàng thương mại là một vấn đề quan trọng quốc gia. Nhiệm vụ chính của họ là điều tiết nguồn cung tiền trong tiểu bang thông qua việc bán và mua lại bởi Ngân hàng Trung ương chứng khoán có tính thanh khoản cao.