Cuộc khủng hoảng đầu tư là một phần không thể thiếu của suy thoái kinh tế nói chung và có những nguyên nhân phổ biến với sau này. Cuộc khủng hoảng trong đầu tư được gây ra chủ yếu bởi sự suy giảm mạnh trong điều kiện tài chính của nhà nước, doanh nghiệp và dân số, do đó các quỹ được phân bổ chủ yếu cho tiêu dùng hiện tại.
Tiêu chí đánh giá đầu tư
Hình thức thực hiện hoạt động đầu tư của công ty là một dự án đầu tư. Đánh giá nó, cần phải xác định hiệu quả kinh tế của nó. Một trong những tiêu chí để đánh giá đầu tư là hệ số chuẩn của hiệu quả đầu tư. Nhưng tìm đâu ra quỹ đúng hạn để đầu tư, khi khủng hoảng kinh tế và bất ổn trong luật? Hầu hết các nhà đầu tư ở nước ngoài, nơi các nhà tài chính chơi theo luật riêng của họ, họ sẵn sàng chỉ đầu tư vào những dự án có lợi cho họ. Một vấn đề phát sinh: điều gì có thể thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư nước ngoài? Điều gì có thể phục vụ như là điểm khởi đầu tăng cờ cho sự bắt đầu đầu tư?
Thường phải đưa ra quyết định khi có nhiều dự án thay thế. Trong trường hợp này, cần phải chọn một hoặc nhiều tùy chọn, dựa trên các tiêu chí nhất định. Do đó, các nhà đầu tư cần phải chứng minh kinh tế cho các khoản đầu tư, do đó, theo chúng tôi, điểm như vậy có thể là một hệ số chuẩn của hiệu quả đầu tư, điều này sẽ cho thấy sự hấp dẫn và tính khả thi của việc thu hút họ vào một ngành cụ thể. Chính thông số này cho thấy sự tối ưu hóa khối lượng sản xuất quy định của sản phẩm cuối cùng. Do đó, mục đích của nghiên cứu là nghiên cứu làm thế nào hệ số chuẩn của hiệu quả đầu tư trong điều kiện hiện đại đang phát triển.
Nghiên cứu và Xuất bản về vấn đề này
Tư tưởng khoa học thế giới trình bày nhiều phát triển lý thuyết về các phương pháp và tiêu chí để đánh giá hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư. Các nhà nghiên cứu nước ngoài nổi tiếng trong lĩnh vực này là: W. Behlings, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. Nghiên cứu về các khía cạnh khác nhau của hoạt động đầu tư và phân tích hiệu quả của các dự án đầu tư là chủ đề của các công trình khoa học của các nhà khoa học hàng đầu của các nước CIS. Đó là V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I.A. Blank, L.M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasnovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, v.v.
Báo cáo của tài liệu chính
Khi đánh giá một dự án đầu tư, cần phải xác định hiệu quả kinh tế của nó. Một trong những tiêu chí như vậy để đánh giá các khoản đầu tư là hệ số chuẩn của hiệu quả đầu tư. Anh ấy như thế nào? Tại sao nó được sử dụng và có cần nó trong điều kiện hiện đại không? Khái niệm về một hệ số quy phạm hiệu quả đầu tư của người Hồi giáo đã nảy sinh từ thời Liên Xô, khi hệ số này được thiết lập bởi sự hoạch định và chỉ thị của các nhánh chính phủ cao nhất. Nhu cầu của nó là do cả doanh nghiệp và các ngành công nghiệp, và nhà nước cần một chỉ số sẽ khiến mọi người cố gắng đạt được, và đôi khi còn phóng đại, chỉ số, từ đó cho thấy hiệu quả cao của doanh nghiệp, ngành, quốc gia.Do đó, những biểu hiện đầu tiên đã được phản ánh trong các khuyến nghị về Phương pháp luận của Ủy ban Khoa học và Công nghệ Nhà nước Liên Xô, trong Ủy ban Kế hoạch Nhà nước, v.v.
Xác định hệ số chuẩn
Hệ số quy chuẩn là mức lợi nhuận kinh tế tối thiểu chấp nhận được từ việc đưa thêm một đơn vị tài nguyên vào doanh thu kinh tế. Về bản chất kinh tế, hệ số hiệu quả quy phạm cho thấy kết quả tổng thể của việc tối ưu hóa phân phối nguồn vốn đầu tư tự do, đảm bảo giảm tối đa chi phí hiện tại, công thức toán học như sau.
Trước hết, hệ số quy chuẩn của hiệu quả kinh tế để lại nhiệm vụ giảm thiểu tổng chi phí sản xuất hiện tại của một lượng sản xuất cố định theo kế hoạch. Giá trị kết quả sẽ là tối ưu. Vào thời Xô Viết, các thông số này có thể được tính toán cho cả doanh nghiệp và cho toàn ngành và cho cả nước. Tỷ lệ hiệu quả vốn điều tiết chỉ được sử dụng để so sánh tăng trưởng đầu tư khi chứng minh lựa chọn hợp lý nhất. Chúng không thể được xác định với định mức trong việc xác định hiệu quả tuyệt đối của đầu tư. Hệ số chuẩn của hiệu quả chi phí là một phần không thể thiếu trong phương pháp giảm chi phí. Nó dựa trên một tiêu chí, được tính theo công thức (1). Tùy chọn có tổng tối thiểu của tổng chi phí cũng được ghi nhận là có hiệu lực: =і = Сі + ЕнKOи → phút, (1), trong đó:
З - chi phí cho mỗi lựa chọn;
- chi phí hiện tại cho mỗi lựa chọn;
Ен - hệ số tiêu chuẩn của hiệu quả đầu tư;
Ki - đầu tư cho mỗi lựa chọn.
Do đó, hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư được so sánh bởi mức độ giảm chi phí cho một số lựa chọn đầu tư. Hiệu quả nhất của các tùy chọn để sử dụng đầu tư vốn là một trong đó cung cấp một lượng chi phí giảm tối thiểu cho mỗi đơn vị sản lượng hoặc công việc được thực hiện. Tuy nhiên, đã có trong Phương pháp luận tiếp theo (1977), hệ số hiệu quả đầu tư tiêu chuẩn được sử dụng là duy nhất và được đặt thành 0,15. Trong điều kiện hiện đại, nó bằng với tỷ lệ chiết khấu (giảm khác nhau chỉ tiêu kinh tế vào đầu thời hạn thanh toán - nghĩa là cho đến năm trước khi bắt đầu xây dựng), giá trị được lấy tùy thuộc vào các điều kiện cụ thể (theo quy định, nó tương ứng với tỷ lệ chiết khấu của Ngân hàng Quốc gia). Trong điều kiện thị trường, tốt hơn là chọn các lựa chọn dự án đầu tư theo tiêu chí thỏa hiệp lợi nhuận ròng, vì điều này cân bằng đáng kể chi phí hiện tại và thu nhập trong tương lai từ đầu tư. Mặt khác, tiêu chí này có nhược điểm là theo nó, các đối tượng được chọn mà không tính đến nhu cầu của tiến bộ khoa học và công nghệ, vì vậy nó chậm lại.
Tiêu chí tối đa
Nhịp điệu của tiến độ phụ thuộc rất nhiều vào sự không hoàn hảo về giá và đòi hỏi phải đánh giá định lượng chính xác về tiêu chuẩn hiệu quả đầu tư vốn tương tự như lãi suất ngân hàng. Tiêu chí cho hiệu quả tối đa của đầu tư vốn, ngược lại, kích thích tốc độ phát triển công nghệ cao và ít phụ thuộc nhiều vào những thiếu sót của hệ thống định giá, vì nó hoạt động với một đặc tính tương đối như đánh giá một đơn vị đầu tư vốn cho toàn bộ vòng đời của cơ sở. Nhược điểm chính của tiêu chí về tỷ lệ hiệu quả đầu tư vốn tối đa là đánh giá quá cao số phận của các lựa chọn thâm dụng vốn và theo đó, tỷ trọng của các khoản đầu tư nói chung và chi phí sản xuất. Sự thiếu hụt này có thể được bù đắp một phần hoặc toàn bộ bằng cách tăng thời gian xóa sổ, nghĩa là, một chút giúp tăng tốc độ tích lũy, tiến bộ công nghệ và tăng trưởng kinh tế.Nhưng tiêu chí như vậy về tiêu chuẩn hiệu quả tối đa vẫn có lợi thế từ quan điểm đánh giá dự án đầu tư, bởi vì, cùng với khả năng sinh lời tối đa, nó cho thấy tính thanh khoản tài chính của đầu tư vốn và sự khan hiếm của nguồn lực dự án, được làm rõ bằng cách phân tích biên giới bên ngoài và thực chất là nguyên tắc hoàn vốn đầu tư. tái đầu tư thu nhập ròng và tổng thu nhập.
Các bước để xác định chỉ tiêu hiệu quả đầu tư
Tiêu chuẩn hiệu quả tối đa duy nhất ở cấp độ của toàn bộ nền kinh tế là mức trung bình và được xác định một cách khách quan theo thời gian của nguồn vốn đầu tư hàng hóa, có thể là giới hạn thấp hơn của đầu tư hiệu quả. Nếu đối với khu vực, tiêu chuẩn hiệu quả tối đa là phổ biến hơn cho toàn bộ nền kinh tế, thì ngành công nghiệp này sẽ phát triển. Nhưng ngay cả trong những trường hợp như vậy, tùy chọn có tỷ lệ hiệu quả thấp hơn sẽ không luôn bị loại bỏ. Vì vậy, trong một nền kinh tế thực sự phát triển với tiêu chuẩn hiệu quả thấp hơn chỉ tiêu chung, lựa chọn đầu tư vốn sẽ bị từ chối, vì sự vắng mặt của nó có thể kìm hãm sự phát triển của ngành.
Các bước sau đây có thể được đề xuất để xác định đánh giá hiệu quả đầu tư:
a) biến số theo thời gian hoặc giá trị trung bình theo thời gian của tiêu chuẩn hiệu quả tối đa ở cấp độ kinh tế được ước tính theo các điều kiện tương lai có thể xảy ra nhất cho hoạt động của nền kinh tế;
b) giá trị ngành của các chỉ tiêu hiệu quả đầu tư vốn được ước tính (đầu tư và, nếu hiệu quả ngành của dự án đầu tư lớn hơn định mức hiệu quả của toàn bộ nền kinh tế, thì dự án này được chấp nhận, nếu không phải vậy, thì lý do cho hiện tượng này được làm rõ và đưa ra quyết định theo phân tích);
c) các tiêu chuẩn hiệu quả tối đa cho các dự án đầu tư được so sánh với các tiêu chuẩn công nghiệp về hiệu quả và nếu các tiêu chuẩn công nghiệp về hiệu quả lớn hơn các tiêu chuẩn đó ở cấp độ của toàn bộ nền kinh tế, thì các dự án này được thực hiện theo thứ tự giảm dần, nếu ngược lại, các dự án đầu tư có lợi nhuận thấp nhất được lựa chọn, thì việc thực hiện có liên quan đến mục tiêu hoàn cảnh.
Các nghiên cứu về hiệu quả kinh tế của các dự án đầu tư
Cần chú ý đến việc nghiên cứu hiệu quả kinh tế của các dự án đầu tư trong văn học hiện đại. Đồng thời, không có sự đồng thuận về việc lựa chọn phương pháp và chỉ số hiệu suất khi đánh giá các đối tượng đầu tư thực sự. Vì vậy, ví dụ, I. A. Blank chia các phương pháp đánh giá thành hai nhóm: truyền thống và mới. Khi áp dụng các phương pháp truyền thống, đề xuất tính tỷ lệ hiệu quả và thời gian hoàn vốn của các khoản đầu tư; ông đề cập đến các phương pháp mới để tính toán thời gian hoàn vốn, tỷ lệ hoàn vốn nội bộ. A. A. Preuvelichenov tin rằng việc đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư có thể được thực hiện bằng các phương pháp đó: tính toán lợi nhuận, tính chi phí vốn cuối cùng, giá vốn hiện tại ròng, hiệu quả cận biên. Một nghiên cứu về các phương pháp được đề xuất trong tài liệu kinh tế đặc biệt để đánh giá hiệu quả của các dự án đầu tư chỉ ra rằng chúng hợp lý nhất trong công việc của Y. D. Krupki. Ông xác định hai lĩnh vực nên đánh giá hiệu quả của các dự án trong quá trình đưa nhà đầu tư vào danh mục đầu tư:
1. Phương pháp tĩnh đơn giản không tính đến yếu tố thời gian.
2. Các phương pháp năng động mới dựa trên việc chiết khấu các dòng tài chính trong tương lai, đưa chúng về giá trị hiện tại của chúng.
Trong số các chỉ tiêu truyền thống, được sử dụng rộng rãi nhất là: tỷ lệ hiệu quả (tỷ lệ giữa lợi nhuận trung bình hàng năm so với khối lượng đầu tư vốn) và thời gian hoàn vốn (tỷ lệ nghịch của nó).Mặc dù tính toán đơn giản, cả hai chỉ số này đều có những nhược điểm nhất định. Đầu tiên, họ không tính đến yếu tố thời gian. Do đó, khi tính cả hệ số hiệu quả và thời gian hoàn vốn, tỷ lệ được xác định bằng các giá trị không thể so sánh rõ ràng - tổng số tiền đầu tư vào giá trị hiện tại và lợi nhuận dự kiến trong giá trị tương lai. Cho rằng khoảng cách thời gian giữa đầu tư và thu được lợi ích trong tương lai có thể là đáng kể, lạm phát và các loại rủi ro đầu tư khác có thể có tác động đáng kể đến so sánh này. Thứ hai, nhược điểm của các phương pháp tính toán hiệu quả đầu tư vốn truyền thống này là chỉ có khoản lợi nhuận được lấy làm tiêu chí chính để hoàn trả vốn đầu tư cho nhà đầu tư. Việc giải thích đặc biệt trong quá khứ của khái niệm khấu hao (như một cách tích lũy tiền để tái tạo các vật thể bị mòn trong tương lai) không cho phép tính toán chi phí khấu hao. Trong điều kiện thị trường, khấu hao được coi là một cách để trả lại vốn đầu tư. Nó, cùng với lợi nhuận ròng, như đã lưu ý, là một nguồn hình thành dòng tiền.
Định mức và hệ số hiệu quả: công thức
Các chỉ tiêu về hiệu quả đầu tư được sử dụng để so sánh chi phí ở mức giá V tại thời điểm t của cùng một tài nguyên tại thời điểm t1 ở mức giá không đổi và được xác định theo công thức: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), trong đó V1 là giá của tài nguyên trong khoảnh khắc t1 so với khoảnh khắc t; E là chỉ tiêu hiệu quả.
Theo công thức (2), hiệu quả được tính toán, sẽ thông qua các khoảnh khắc t1-t (khoảng thời gian). Vì vậy, tài nguyên được sử dụng càng sớm thì hiệu quả càng lớn.
Các tỷ lệ hiệu quả được tính bằng tỷ lệ lợi nhuận từ việc thực hiện kết quả với chi phí tạo ra nó như sau: E = З /; (3) trong đó:
- E - tiết kiệm hoặc lợi nhuận;
- C - chi phí tạo ra tiết kiệm;
- E - hiệu quả kinh tế.
Ví dụ tính toán: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 rub. Khi đó E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0,5.
Nó chỉ ra rằng hiệu quả là một tham số tương đối, được đo bằng phân số. Hiệu quả không nên nhầm lẫn với năng suất và hiệu quả. Việc xác định chính xác các chỉ tiêu hiệu quả là rất quan trọng. Điều này đặc biệt quan trọng khi so sánh các tùy chọn cho các tiêu chí hiệu suất nhất định sử dụng các giá trị (chi phí, lợi nhuận). Tỷ lệ hiệu quả càng thấp, càng có nhiều lựa chọn với chi phí cao cho giai đoạn đầu tiên và với các khoản đầu tư lớn cho tương lai sẽ có lợi thế. Sự gia tăng tỷ lệ cho thấy một sự gia tăng đáng kể về giá của các chi phí trước đó trong tương lai. Do đó, điều này đòi hỏi sự chú ý cẩn thận để phân phối chi phí theo thời gian.
Với một hình thức đơn giản của tiêu chuẩn hiệu quả, bạn có thể lấy số tiền lãi tương đối có thể thu được từ việc chuyển các khoản tiền này cho các ngân hàng theo lãi suất. Ví dụ: nếu tiền có thể được đầu tư vào ngân hàng ở mức n phần trăm, thì tiêu chuẩn hiệu quả có thể được lấy E = 0,01 n. Do đó, khi giải quyết vấn đề đầu tư vào một đối tượng, trước hết cần phải tính toán hiệu quả, và điều này sẽ có lợi hơn so với việc đặt tiền đơn giản vào một khoản tiền gửi.
Cách tiếp cận này lần đầu tiên được xem xét bởi L.V. Kantorovich. Ông xác định tỷ lệ quy chuẩn của các khoản đầu tư với định mức mang lại các chi phí khác nhau cùng một lúc. Ông đã xem xét phương pháp này trong mô hình lập kế hoạch dài hạn năng động được đề xuất của mình. Sử dụng mô hình này, một xu hướng chung của các thay đổi có thể được xác định, được gọi là ước tính tối ưu về chi phí và kết quả sản xuất theo thời gian.
Một cách tiếp cận mới trong việc xác định tỷ lệ hiệu quả
Tuy nhiên, có một cách giải thích khác về tỷ lệ hiệu quả dòng tiền thông thường là gì.Nó nằm ở chỗ, tùy thuộc vào lựa chọn nào được chọn, họ xác định số tiền đầu tư cần thiết để thực hiện. Xét theo thực tế là với khối lượng đầu tư khả dụng, theo quy định, để đáp ứng không phải tất cả các nhu cầu, vấn đề nảy sinh là tìm kiếm các kết hợp tùy chọn phù hợp với giới hạn đầu tư, đồng thời cung cấp tổng chi phí tối thiểu cho sản xuất khối lượng sản xuất được chỉ định. Hệ số chuẩn của hiệu quả kinh tế thu được từ kết quả của việc tìm kiếm như vậy sẽ đóng vai trò là thông số chính cân bằng giữa cung và cầu về đầu tư vốn. Cách tiếp cận như vậy lần đầu tiên được đề xuất bởi A. L. Lurie. Sự khác biệt trong việc giải thích bản chất kinh tế của hệ số hiệu quả quy phạm dẫn đến sự khác biệt trong cơ chế tính hệ số này.
Trường hiện tại về hiệu quả so sánh, thường được gọi là truyền thống, đưa ra cơ chế tính toán sau, dựa trên sự hiểu biết về tiêu chuẩn hiệu quả như giảm chi phí tối thiểu cho mỗi đơn vị đầu tư vốn bổ sung. Đối với mỗi ngành, khối lượng sản xuất của sản phẩm cuối cùng được thiết lập. Sau đó chọn một số đối tượng nhất định, trong tổng công suất của chúng cung cấp việc giải phóng khối lượng đã thỏa thuận. Lợi thế trong việc lựa chọn được trao cho những đối tượng giúp giảm chi phí trên mỗi đơn vị đầu tư. Lần đầu tiên, các phương pháp tiếp cận và Movshovich và Ovsienko đã được xem xét và phân tích. Họ đã chứng minh rằng, trong những điều kiện nhất định, các mô hình của L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (ba cách tiếp cận) có thể được giảm xuống thành một mô hình động. Trong mỗi phương pháp được xem xét, chỉ có một chỉ số được xác định, với sự giúp đỡ trong đó các chi phí khác nhau được đưa ra, chi phí hiện tại được đo lường cho vốn. Có thể lưu ý rằng việc phân tích các chỉ số kinh tế vĩ mô theo công thức bằng cách tính hệ số hiệu quả quy chuẩn L. A. Vaage được giảm xuống như sau. Hệ số hiệu quả quy phạm được định nghĩa là tỷ lệ của tổng sản phẩm thặng dư trên tổng tài sản vốn lưu động cố định.
Hiệu quả quản lý
Quá trình đánh giá hiệu quả quản lý là một loạt các hành động:
- việc tính toán giá trị của các tiêu chí;
- mục tiêu đánh giá được xây dựng;
- phương pháp tính toán tiêu chí được lựa chọn;
- tiêu chí đánh giá là hợp lý;
- yêu cầu cho các tiêu chí đánh giá được hình thành;
- thành phần của dữ liệu nguồn được xác định.
Thông thường, hiệu quả kinh tế của quản lý được xác định bởi các yếu tố sau.
- Tỷ lệ chi phí quản lý trên một đơn vị sản phẩm.
- Hệ số hiệu quả quản lý.
- Tỷ lệ chi phí quản lý.
- Tỷ lệ số lượng nhân viên quản lý.
Cải thiện các chỉ số hiệu suất của một công ty là có thể do kết quả của việc thực hiện và phát triển các biện pháp tổ chức và kỹ thuật phản ánh các yếu tố phức tạp của hiệu quả. Định nghĩa điển hình nhất về hiệu quả kinh tế của các biện pháp hiện đại hóa quản lý là ghi nhận hiệu quả kinh tế hàng năm được thực hiện từ việc thực hiện chúng và so sánh nó với chi phí của các sự kiện này. Để đánh giá sơ bộ về hiệu quả của các biện pháp hiện đại hóa quản lý đang diễn ra, một chỉ số như hệ số hiệu quả tổng thể được sử dụng.
Những gì cần phải được thực hiện theo hướng này?
Với sự phát triển của các phương pháp rõ ràng hơn, giá trị của hệ số này sẽ trở nên chính xác hơn, tuy nhiên, hệ số chuẩn của hiệu quả dòng tiền, về bản chất là giá đầu tư vốn, và giống như bất kỳ giá nào, nó phải giống nhau cho tất cả người tiêu dùng. Đó là lý do tại sao, có lẽ, cần phải thiết lập một giá trị duy nhất cho đặc tính này.Mặc dù có một quan điểm khác liên quan đến thực tế là tham số này nên được tính cho tất cả các ngành. Sau khi phân tích tình hình trong nước và phân tích các cách tiếp cận của hệ số hiệu quả tiêu chuẩn, chúng ta có thể nói rằng đối với Nga, cần phải xây dựng một phương pháp minh bạch và rõ ràng, theo đó các yếu tố hiệu quả tiêu chuẩn được tính toán và tính toán rõ ràng hệ số hiệu quả tiêu chuẩn sẽ tính đến các điều kiện của nền kinh tế nước ta.
