Bir iş projesinin uygulanması için yatırımlar nasıl bulunur? Bir "klasik" seçeneği var - ticari bir bankada kredi. Özel bir yatırım veya girişim fonu ile iletişime geçmeyi deneyebilirsiniz. Ancak başka bir şey var, daha az umut vaat eden bir senaryo yok - proje finansmanını da dahil etmek. Yatırımcı ile girişimci arasındaki bu etkileşim biçimi nedir?
Terimin tanımı
Proje finansmanı nedir? Rus uzmanlar arasında yaygın bir şekilde yapılan yorumlamaya göre, bu borçlanma fonlarının objeler lehine bir yönelmesidir, bu da daha sonra kendi kendine geri ödeme anlamına gelir. Proje finansmanı, örneğin borç vermekten temel olarak nasıl farklıdır?
Her şeyden önce, projeye dahil olanlar arasında risk paylaşımı için bir mekanizma. Bu olgunun özünü belirleyen en önemli kriterlerden biri de kredilerin geri ödenmesi, projenin sağladığı gelir gibi belirli bir kaynağın pahasına olduğu varsayılmaktadır. Ek yatırım kaynakları genellikle dikkate alınmaz.
Bir krediyle, banka ile istediğiniz gibi hesapların hesaplaşmasını sağlayabilirsiniz. Bu, gelir veya tamamen üçüncü taraf bir kaynak olabilir. Bu ilklenmemiş. Ancak, yatırım projelerinin proje finansmanı gerçekleştirilirse, yatırım yapanlar için nesnenin kendisi için ödeme yapması önemlidir.
Proje Finansmanı Avantajları
Söz konusu olgunun Rusya için oldukça yeni olduğu düşünülüyor. Proje finansmanı tarafından sağlanan fırsatların aktif kullanımı, Rusya pazarının oyuncuları tarafından yaklaşık 20 yıl boyunca, Batılı şirketler tarafından gerçekleştirildi - yaklaşık 30-40. Bir nakit kaynağı bulma şeklinin avantajları nelerdir?
İlk olarak, hedeflenir. Bu, geleneksel borç vermeye kıyasla avantajıdır. Bu fenomeni risk sermayesi yatırımları ile karşılaştırırsak, risk derecesi kural olarak karşılaştırılamaz ve hatta en aza indirgenebilir. Bir girişim yatırımcısı tamamen başarısız bir projeye yatırım yapabilir. Proje finansmanının mayın tarlaları bir kural olarak, patlayıcı unsurlarla dolu değildir. Girişimciler ve yatırımcılar arasındaki bu ilişki modeli çerçevesinde iş, kural olarak, rasyonel hesaplama ve yeterli tahmin için bir yerin olduğu öngörülebilir bir çerçevede gerçekleştirilir.
Özellikler
Proje finansmanının özellikleri nelerdir? Her şeyden önce, ana gelir üreticisi, kural olarak, devrim niteliğindeki teknolojiler değil, ama zaten bir yerde başarıyla test edilmiştir. Bu birçok yatırımcı çekiyor. Ayrıca, projeye yatırım yapmak isteyenlerin yanı sıra sorumluluğu paylaşanların sayısı genellikle girişim ve kredi anlaşmalarından çok daha fazladır.
Ulusal önemi
Rusya'da proje finansmanı, bazı pazar segmentlerinin gelişimi açısından ne kadar önemli? Uzmanlar, bu yatırım kurumunun rolünün ülkemiz için oldukça büyük olabileceğine inanıyor. Bazı araştırmacılara göre, Rus ekonomisinin büyüme potansiyeli büyük ölçüde, bir yandan borç alanlar için makul derecede bir yüke izin verecek, diğer yandan, yatırımcılar için kesin bir sonuç sağlayacak olan, ilerici borç verme biçimlerinin gelişmesine bağlıdır.
Sektörel Özellikler
Bu finansman yöntemi en çok hangi sektörlerde kullanılıyor? Uzmanlar, proje finansmanının sadece Rusya ekonomisinin stratejik açıdan önemli bölümleri olan madencilik, enerji, inşaat gibi özellikle federal yol altyapısı ile ilgili alanlarda en uygun olduğuna inanıyor.
Proje Özellikleri
Dünya ekonomistleri arasında, söz konusu mekanizmalar tarafından finanse edilen projelerin tipik özelliklerini belirlemek için ortak bir yaklaşım bulunmamasına rağmen, bazı uzmanlar yine de çeşitli kriterler belirlemektedir.
ilk olarak, uzun vadeli borçlanma - yaklaşık 10-20 yıl. Bankacılık ve risk sermayesi artırma seçenekleriyle, bu süreler genellikle birkaç kat daha kısadır.
ikinci olarakproje finansmanı ile kredi riski çeşitlendirme mekanizmaları kullanılmaktadır. Örneğin, devlet garantileri, sigorta, federal ve uluslararası bankacılık kurumları tarafından temsil edilen büyük yatırımcıları çekmek gibi.
üçüncüKural olarak, finanse edilen iş modelinin umutları hakkında uzman bir değerlendirme yapabilen ve etkinliğini artırabilen (yatırımcı tarafından veya fonlamanın amacı tarafından önerilen) çeşitli danışmanlık yapıları genellikle projelere katılmaktadır.
Sözleşme şartları
Proje finansmanı ilkeleri, içeriği tamamen standart olmayan yatırımcılar ve girişimciler arasında yapılan sözleşmelerin yapılmasını içerir. Sözleşmenin yapısı ve yasal olarak sabitlenmiş olan tarafların hak, yükümlülük ve sorumluluk mekanizmaları projeye bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Aynı zamanda, proje finansmanı çerçevesinde çoğu iş modelinde ortak olan bazı uzmanlar tarafından tanınan bir dizi özellik vardır. Onları listeleriz.
- Sözleşmenin asıl konusu kredidir.
- İşlemin tarafları “proje mühendisi” ve yatırımcıdır (“borç veren”).
- Kredi geri ödemesinin kaynağı sabittir - projeden elde edilen gelir.
- Risklerin sorumluluğu proje geliştiricisi ve yatırımcı arasında dağıtılır.
- Bazı uzmanlar çoğu zaman sınırlamaları olduğuna inanmasına rağmen, kredinin sorumluluğunun yeniden dağıtılması için mekanizmaların devreye sokulması mevcuttur.
- Gelirlerde pay alma hakkı, yatırımcıların her birinin ödemelerinin büyüklüğü ile orantılıdır.
- Projedeki hisselerin yatırımcılar arasında tahmini risk yoğunluğuna göre yeniden dağıtılması için bir mekanizma sağlanmıştır.
Hiçbir şey için yatırım mı yapıyorsun?
Bazı durumlarda, proje finansmanı biçimleri, sözleşmenin konusunun sadece kredi fonlarını değil, aynı zamanda sponsorluk fonlarını da içereceğini (fon tesisinden geri dönme zorunluluklarını ima etmediğini) varsaymaktadır. Uzmanlar, yatırımcı ile girişimci arasındaki sözleşmenin konusunun yalnızca "proje kredisi" olarak göründüğü durumlarda dava açıyor.
Sorumluluğun Tanımı
Yukarıda yaptığımız listede 4 numaralı maddeyle ilgili nüansı düşünün. Kural olarak, üç ana seçenek vardır.
Birincisine göre, borçlu prensip olarak borcu geri ödeme yükümlülüğünden muaf tutulur. Sözde "başvuru" diye bir şey yoktur - borçlunun zararına tazminat talebi. Bu anlamda, girişimci ile yatırımcı arasındaki etkileşimin şeması girişime yakındır. Bu sadece finansal riskleri değil aynı zamanda politik riskleri de dikkate almaktadır. Kural olarak, bu tür bir anlaşma ile kredinin şartları oldukça katıdır.
İkinci seçenek - "regresyon" tamamen borçluya verilir. Bu seçenek klasik bir banka kredisine çok yakın.
Ancak bu durumda, borç alan oldukça rahat koşullarda yatırımlar alabilir.
Üçüncü senaryo - sorumluluk, borç alan ile borç veren arasında yaklaşık olarak eşit oranlarda dağıtılır.
Adil bir yükümlülük dengesine güvenmek için, yatırımları çeken bir girişimcinin, ortağı proje için gerekli kaynakların yeterince çeşitlendirildiğine ve zarar olasılığının küçük olduğuna ikna edecek bir model geliştirmesi gerekir.
Kararlaştırıldığı gibi gerileyin
Bazı durumlarda, girişimci, geri ödeme karşılığında proje ile ilgili olmayan bazı ek tercihler aldığında, tarafların sorumluluğunun belirlenmesi için seçeneklere izin verilir - tam veya geçerli oranlarda ifade edilir. Bu, örneğin, mevcut projenin uygulanmasına atıfta bulunmadan yatırım yapan şirketin yetkili sermayesine giriş olabilir.
Diğer bir deyişle, şu anki iş fikrinin gerçekleşmemesi ve zarar getirmesi durumunda, eğer kârlı ise bir sonraki yatırımcı projesi de girişimciye gelir getirecektir. Başka bir seçenek: Finansman tesisi tüm başvuruyu kabul etse de, borç verene borç vermesi konusunda kredi verirken kredinin uygun şartlarda - faiz oranının revize edilmesiyle esnek bir programda ödenebileceğini kabul eder.
Karlılık terimleri belirler
En nadir uygulanan seçenek ilk seçenektir. Kârlılığın pratik olarak güvence altına alındığı bölgelerde uygulanabilir (petrol endüstrisi, diğer tür hammaddelerin ihracatı, talep edilen metaller. 0) Genel olarak, gerileme girişimciye tamamen aktarılıyor. Bir kredinin ödenmesinde faydaların olduğunu zaten söyledik.
Ayrıca, borçlu, proje açıkça karlı görünmüyorsa ya da analitik pazarın yatırımcının istediği kadar umut verici olmadığını gösterdiyse, tam bir gerilemeyi kabul edebilir.
Ayrıca, borç veren bu seçeneği ancak projenin yeterli ek teminatı yoksa - devletten veya büyük bankalardan kabul edebilir.
Diğer bir olası senaryo, sıradan banka kredilerine olan ilgi onun için çok yüksekse, girişimcinin tam bir gerileme yapması gerektiğidir.
Finansal araçlar
Projeleri finanse etmek için hangi finansal ve yasal araçlar kullanılıyor? Uzmanlar aşağıdaki çeşitleri belirler.
- Kredi anlaşması (genellikle kredinin kaynağı ticari bir banka ise) proje finansmanı.
- Malzeme veya ekipman temini için sözleşme. Bu seçenek, örneğin, inşaatın proje finansmanının yürütüldüğü durumlarda yaygındır.
- Kira veya leasing için belirli kaynakların sağlanması konusunda anlaşma.
Bazı durumlarda, diğer belgeler sözleşmeye eklenebilir. Bu, belirli risklerin sigortalanması konusunda bir anlaşma olabilir.
Proje gereksinimleri
Söz konusu program kapsamında finansman için başvuruda bulunan projeler için gereksinimler nelerdir? Genellikle uzman kaynaklarda görünenleri listeleriz.
ilk olarakProjeye iş fikri için ayrıntılı bir iş vakasının bulunduğu belgeler eşlik etmelidir. Görece standardize edilmiş bir sektörden, örneğin aynı inşaattan söz ediyorsak, proje finansmanı için uygun bir tahmin (bir yatırımcı veya bir banka tarafından da analiz edilebilir) yapılır.
ikinci olarakProjenin uygulanması gereken pazarın sermaye yoğunluğu önemli olmalıdır. Henüz kimsenin test etmediği yeni segmentlerde çalışmaları içeren iş fikirlerini finanse etmek, söz konusu model çerçevesinde oldukça nadiren gerçekleştirilmektedir.
üçüncüprojenin üretim üssünü (veya potansiyelini) inceledi. Fikir yeterince iyi olsa ve piyasa yeterince sermaye yoğun olsa bile, işletme planı uygulamak için kaynaklara sahip olmalıdır. Yatırımcı ayrıca yeterliliğini de doğrulamalıdır.
Devlet biçimi
Rusya'da, devlet proje finansmanında aktif bir rol oynamaktadır. Bu alanda faaliyet gösteren özel bir kurum var. Burası Federal Proje Finansmanı Merkezi. Endüstri rehberlerinde yayınlanan bilgilere dayanan bu organizasyon danışmanlık faaliyetlerinde bulunmaktadır.
Bu yapının yeterliliği, bölgesel ve belediye düzeyinde uygulanan projeleri içermektedir. Federal Menkul Kıymetler Piyasası Komisyonu, bütçe dışı nitelikteki finansman kaynaklarının müteakip katılımı ile hazırlanmasına katılmaktadır. Ajans, temel olarak sosyal altyapı, ulaştırma sistemi, kamu hizmetleri ve Rusya'nın enerji sektörünün geliştirilmesi ile ilgileniyor. Ayrıca, Federal Hedef Programının öncelikleri, altyapı sorunlarının sistemik bir yapıya sahip olduğu bölgelerin entegre gelişimidir.
Bazı durumlarda, Federal Proje Finansmanı Merkezi özel finansal ve ekonomik incelemeler yapar, şirketlerin çeşitli yatırım turlarına hazırlanırken ekonomik gerekçeleri bulmalarına yardımcı olur. Federal Menkul Kıymetler Piyasası ile iş yapmanın ana formlarından biri kamu-özel ortaklıkları veya PPP'lerdir. Yoğun kullanıldığı alanlar arasında ısı tedariki yer almaktadır. Federal proje finansmanı merkezi uzun zaman önce 1995 yılında ortaya çıkmıştı. Federal Menkul Kıymetler Piyasası bir Vnesheconombank iştirakidir, merkezin tüm hisseleri bu kredi kuruluşuna aittir.
