Kilit oran ilk olarak 16 Eylül 2013 tarihinde Rusya Federasyonu Merkez Bankası tarafından tanıtıldı. Makroekonomide yeni bir kavram olarak hayat aldı. O zamandan beri, Rusya Merkez Bankası faaliyetlerindeki kilit orandaki değişikliği kullanmaya başladı. O zamandan bu yana, Merkez Bankası politikasında eşzamanlı olarak iki oran kullanılmıştır: anahtar ve yeniden finansman. Aynı zamanda, bu oranların değerleri uzun zamandır farklıydı. Yeniden finansman oranı değişmedi. Değeri% 8,25'e eşitti. Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın kilit oranındaki değişimin dinamikleri, ekonominin durumuna bağlı olarak Merkez Bankası tarafından kontrol edildi. 2016 yılında bu oranların değerleri eşitlendi.
Merkez bankasının rolü
Rusya ekonomisinin yeni gerçeklere uygun olarak yeniden yapılandırılması ve yaptırım politikası bağlamındaki varlığı bağlamında asıl rol, kuruluşların, küçük işletmelerin ve ülke nüfusunun işleyişini sağlayan Merkez Bankası'nın eylemleri tarafından oynanmaktadır.
Bir çok faktör, devletin ekonomik yaşamındaki bu eylemlere bağlıdır. Faaliyetlerini kabul edilen para politikasına uygun olarak yürüten Merkez Bankası, bankaların faaliyetlerini düzenlemekte, enflasyonu ve ülkede gelişen birçok makroekonomik süreci etkilemektedir.
Kısmen, bu tam olarak kilit oran değiştirilerek elde edilir. “2017 ve 2018 ve 2019 dönemleri para politikasının ana yönleri” de açıklanan enflasyon oranını% 4.0 olarak belirleme görevi sadece başarılı bir şekilde gerçekleştirilememiştir, hatta üstesinden gelinmiştir. Resmi rakamlara göre, 2017 yılında enflasyon oranı% 2,5 olarak gerçekleşti. Daha yakın bir zamanda, bu rakamlar elde edilemezdi ve fantastik görünüyordu.
Düzenleyici Politika Araçları
Peki Merkez Bankası, kısa vadede temel görevlerinden birini başarıyla yerine getirmeyi mümkün kılan araçlar nelerdir?
İki ana araç var:
- kilit faiz oranı;
- yeniden finansman oranı.
Yukarıda bahsedildiği gibi, kilit oran Eylül 2013 ortasından itibaren ortaya çıkmaya başladı. O andan itibaren, her iki oran da paralel olarak var. Merkez Bankası'nın kilit oranlardaki değişimin dinamikleri, ekonominin makro-finansal durumunun bir göstergesidir. Aralarındaki farkın ne olduğunu ve onlarda ortak olanı anlamaya çalışalım.
Başlangıç olarak, ikisi de Rusya Federasyonu Merkez Bankası tarafından politikalarında bir araç olarak kullanılan indirim oranlarıdır. Bir dereceye kadar, her ikisi de belli bir dönemde ülke ekonomisine verilen paranın değerini yansıtır. Şimdi farklılıklara geçelim.
Merkez Bankası Anahtar Oranı
Kilit oran, Rusya Merkez Bankası tarafından ülke ekonomisinde faaliyet gösteren faiz oranlarının etkilenmesi amacıyla belirlenen orandır.
Bu etki, Rusya Merkez Bankası tarafından ticari bankalara borç verilmesi yoluyla doğrudan veya dolaylı olarak olabilir. Bir açık artırma yoluyla bir haftalık bir süre boyunca fazla likidite sağlama ve geri çekme işlemlerinde faiz oranı şeklinde mevcuttur. Basitleştirmek için, Merkez Bankası'nın bankalara kredi şeklinde para vermesi ve onlardan mevduat kabul etmeleri oranıdır.
Bu nedenle, kilit oran aynı anda çekim oranının ve yerleştirme oranının rolünü oynar. Ancak bazı nüanslar ile. Rusya Merkez Bankası kredi sağladığında, bu oran minimum kredi fonu maliyetidir ve Rusya Merkez Bankası ile kredi bankalarının fonlarını yerleştirirken, bunun yapılabileceği maksimum getiriyi gösterir.
Diğer bir deyişle, bankalar kredi için anahtar ücretin ve daha fazlasının bedelini öderler ve Merkez Bankası ile anahtar oran ve daha düşük bir fiyata depozito yapabilirler. Spesifik rakamlar açık artırma sonuçlarına göre belirlenir. Böylece, kilit orandaki değişikliklerin dinamiklerini gözlemleyerek, ek finansman için ekonominin ihtiyacını değerlendirmek mümkündür.
Ekonomi üzerindeki etki
Kilit oranın yerine getirdiği asıl görev, enflasyon hedefine ulaşmak için ekonomik süreçleri etkilemektir. Kilit oranın, mevduat çekmek ve kredi vermek için ağırlıklı ortalama faiz oranları üzerindeki etkisi, herhangi bir zaman diliminde izlenebilir.
Rusya Federasyonu Merkez Bankası’nın kilit oranındaki en önemli değişiklik geçmişi, 2014’ten 2017’ye kadar izlendi. Örneğin, 2015 yılında, azami enflasyon döneminde ve kilit oranın büyüklüğü azami idi. Enflasyon, ana faiz oranını takiben azalmaya başladığında, mevduat faiz oranları da düşmüştür. Ayrıca, kilit faiz oranının faiz verilmiş olan krediler ve bunların hacimleri üzerindeki etkisini de izleyebilirsiniz.
Yeniden finansman oranı
Şimdi refinansman oranını düşünün. Geç ödemeler ve vergi ödemeleri, cezalar ve cezaların taksitlerinin faizi hesaplanmasında ve hesaplanmasında çeşitli parasal tazminatların, sübvansiyonların hesaplanmasında baz oranın rolünü oynamaya devam etmektedir. Diğer bir deyişle, ortak yerleşimlerde ulusal bir dönüm noktasının rolünü üstlenir.
1 Ocak 2016’dan bu yana, her iki oranın değerleri yıllık% 11’de eşit olmuştur. Bu karar, Aralık 2015'teki toplantının ardından Rusya Federasyonu Merkez Bankası tarafından verilmiş ve 12/11/2015 tarih ve 3894-U sayılı kararı ile korunmuştur.
Geçmiş
Belki de kilit oranın nedenleri üzerinde daha ayrıntılı durmaya değer. Finansal sistemlerin diğer devletlerdeki faaliyetlerini analiz edersek, temel olarak bir gösterge oranın bir finansal politika aracı olarak kullanıldığını görebiliriz.
Rusya'da 2013 yılına kadar da bir oran vardı. Yeniden finansman oranıydı.
Öyleyse neden ikinci tanıtıldı? Gerçek şu ki, nispeten düşük ve istikrarlı bir enflasyon döneminde, oranın% 7,75–8,25 aralığında olduğu. 2014'ten bu yana izlenen olaylar o zamanlar görünür olmadığından, mevcut refinansman oranının kabul edilemez derecede yüksek olduğu ve Rusya ekonomisindeki gelişme sürecini yavaşlattığı görülüyordu.
Hem hükümet hem de kamuoyu Merkez Bankası'nın faiz oranını daha radikal bir şekilde düşürmesini talep etti, böylece borç vermenin faiz oranlarında düşürülmesi ve böylece ekonomik büyümenin yeniden canlandırılması talep edildi. Merkez Bankası bu büyümenin önündeki en büyük engeldi.
Aslında, şu anda, Rusya Federasyonu Merkez Bankası, çeşitli mekanizmalar kullanarak, ticari bankaları yeniden finanse etme oranından önemli ölçüde düşük oranlarda kredilendirdi.
Anahtar teklifin ortaya çıkışı
Toplumda, ekonomik büyümedeki yavaşlama için suçlamanın yüksek refinansman oranı olduğu konumuna artan bir cevap vardı. Her ne kadar, o zaman, zaten çeşitli vergi, gümrük ve diğer işlemler için belirli bir faiz oranının rolünü üstlendi. Ve Rusya Federasyonu Merkez Bankası tarafından verilen kredilerin maliyeti, pratikte hiçbir ilişkisi yoktu. Durumun açık saçmalığını fark ederek, Rusya Federasyonu Merkez Bankası bu durumdan bir çıkış yolu aramaya başladı. Ve o bulundu.
Kilit oran gibi bir kavramın getirilmesiyle birlikte, şimdi ana finansal düzenleyici ve ticari bankalar arasındaki parasal ilişkilerde bir rehber olduğu açıklandı. Evlat edinme döneminde, kilit oran yıllık% 5.5'tir ve bankalararası borç verme alanındaki mevcut durumu yansıtmaktadır. Ekonomideki değişiklikler gerçekleştikçe, anahtar oranındaki bir değişiklik meydana geldi.
bu
Kilit oranlarda aşırı bir düşüş, 9 Şubat 2018 Cuma günü Rusya Federasyonu Merkez Bankası toplantısında gerçekleşti. Aşağıdaki nedenler düşüşün gerekçesi olarak verilmiştir:
- yıllık enflasyonun düşük seviyede sürdürülebilir bir şekilde konsolide edilmesi;
- enflasyon beklentilerinde azalma;
- kısa vadeli enflasyon risklerini hafifletmek.
Gelecekte, düzenleyici sadece enflasyon beklentilerini azaltmaya değil, aynı zamanda fiyat koşullarını düşürmeye olan bağımlılığını azaltmaya da odaklandı. Oranın değeri uluslararası oranlar da dahil olmak üzere analistlerin beklentileri ile çakışan% 0.25 azaldı. Örneğin, hem Reuters hem de Bloomberg, sonuçta ortaya çıkan% 7,5 seviyesine düşürülmüş bir oran öngördü.
Ayrıca, ABD kurumları ve fonları için Rus devlet tahvillerine yatırım yapma yasağına karşı çıkan ABD Hazine Bakanlığı'nın eylemleri de düşüşe katkıda bulundu. Ocak 2018'de enflasyonun kaydedildiğini ve hatta% 2,2 civarında olduğunu ve bu oranın daha da düşmesine neden olabileceğini belirtmek gerekir.
Merkez Bankası'nın diğer işlemleri
Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina'nın yorumuna bakıldığında, Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın mevcut enflasyon oranını korurken, hedeflenen oranların% 5-6'da belirlenmesini sağlayacak tarafsız bir politikaya geçişi hızlandırması beklenebilir.
Genel olarak, bir bütün olarak Rusya Federasyonu Merkez Bankası politikasının ve bunun gibi bir aracın özellikle kilit bir oran olarak kullanılmasının enflasyonu azaltmada ciddi bir başarı elde etmeyi mümkün kıldığına dikkat etmek önemlidir. Böylece, 2015 yılında enflasyon, 2016 yılında% 12,9,% 5,4 ve 2017 -% 2,5 olarak gerçekleşti; bu, tüm gözlem geçmişi için bir rekor.
Merkez Bankası faaliyetleri sadece fiyat artışlarında yavaşlamaya neden olmakla kalmamış, aynı zamanda temel makroekonomik mekanizmaları da önemli ölçüde güçlendirmiştir. Hiç şüphe yok ki, anahtar oranındaki değişiklik bu konuda önemli bir rol oynadı.
Anahtar oranın düşürülmesine yönelik daha fazla eylemin hedefleneceği anlaşılmaktadır. Bunun sonucu, kredilere olan ilginin azalması ve bunun sonucunda da ticari faaliyetlerin artması olacaktır. Ancak, bu davranışların enflasyonist süreçlerde büyümenin yeniden başlamasına yol açmaması için fiyatların davranışını dikkatlice izlemek faydalı olacaktır.
Belki de, ekonomik kuruluşların finansal kaynaklarının kullanılabilirliğini artıran başka mekanizmalar da dahil edilecektir. Örneğin, anahtar oranını değiştirmeden ek kaynakların serbest bırakılmasına yol açacak rezerv gereksinimlerinin azaltılması. Regülatörün hangi yönde gideceği yakın gelecekte görülecektir. Hem iç hem de dış faktörlere bağlı olacaktır. Sadece biraz beklemek zorundayız.