Dívida pública. Gestão de dívida externa e interna

Quase todos os estados recorrem a empréstimos externos quando realizam transformações econômicas. A distribuição racional e o uso de tais empréstimos é muito útil na solução de muitos problemas. Mas, devido à disponibilidade limitada de reservas financeiras próprias, nem sempre é ou insuficientemente eficaz usar os empréstimos recebidos, a violação do prazo de pagamento leva ao fato de que a dívida externa do Estado começa a crescer. Em seguida, consideramos esse fenômeno em mais detalhes.

Situação mundial

Por um período bastante longo, os primeiros lugares da lista dos maiores devedores mundiais foram ocupados por países como Argentina, Brasil e México. Recentemente, a China tem se caracterizado por taxas de crescimento bastante rápidas de empréstimos. Na região asiática, a Coreia do Sul, a Índia e a Turquia continuam entre os maiores devedores. A Indonésia também está incluída nesta lista. A dívida do governo da Federação Russa também é considerável.

Pré-requisitos para empréstimos

Em relação ao nosso país, podemos dizer que a estrutura da dívida pública e seu volume refletem problemas econômicos e geopolíticos. Primeiro de tudo, é o colapso da URSS, a crise dos anos 90. Igualmente importante é a falta de consistência na realização de transformações de mercado e relações complexas com credores estrangeiros.

Problemas de reembolso

Graças às negociações sobre a reestruturação da dívida, um empréstimo russo de 30% foi anulado pelo London Credit Club. No entanto, as relações entre o nosso país e o Fundo Monetário Internacional continuam a ser difíceis. A dívida pública para empresas privadas continua sem solução. Também ainda é relevante o problema de pagar um empréstimo de países em desenvolvimento sobre empréstimos concedidos durante a existência da URSS, bem como participantes do CIS.

Formas de Obrigações

Existem diferentes tipos de dívida pública. De acordo com as obrigações, aloque:

• Contratos de empréstimo e acordos com organizações relevantes, países estrangeiros e corporações financeiras internacionais em favor desses mutuários.
• Acordos sobre a prestação de garantias estatais, garantias para a implementação de obrigações por terceiros.
• Valores mobiliários emitidos em nome da Federação Russa.
• Recadastrar as obrigações emprestadas de terceiros para a dívida do Estado da Federação Russa, com base em leis relevantes.
• Contratos e acordos sobre a reorganização e prorrogação de obrigações de empréstimos de anos anteriores.

As dívidas estadual e municipal estão interligadas. Com um déficit orçamentário, fundos disponíveis de pessoas jurídicas e cidadãos no país, torna-se necessário recorrer a credores terceirizados.

Classificação de crédito

Há uma separação dependendo de onde o credor está localizado. Se for interno, a dívida será apropriada. Um empréstimo também pode ser fornecido no exterior. Neste caso, será uma dívida externa do estado. Por muito tempo, legisladores nacionais não conseguiram determinar com precisão essa classificação. Na divisão em tipos de dívida pública, eles colocaram um sinal um pouco duvidoso. Foi a moeda. Expressou as obrigações de endividamento do país. No entanto, os eventos que antecederam 17 de agosto de 1998 mostraram com certeza que o empréstimo em rublos atribuível a investidores estrangeiros não é apenas a dívida pública interna.

Um empréstimo também pode ser atual, fixo e capital.Neste último caso, estamos falando do montante total de obrigações emitidas e não-liquidadas do país. Empréstimos garantidos de outras partes, incluindo juros acumulados esperados a serem pagos, também se enquadram nessa categoria. A principal dívida pública é o valor nominal das obrigações de crédito do país. Isso também inclui empréstimos garantidos. A dívida atual do governo consiste em despesas futuras com o pagamento de renda aos credores por todas as obrigações assumidas. Isso inclui também os custos de reembolso dessas obrigações, cujo prazo já chegou.

Dívida estadual e municipal

Tal separação é realizada de acordo com os níveis de governo existentes. Então, eles distinguem diretamente a dívida do Estado da Federação Russa e seus súditos. Neste último caso, estamos falando de obrigações emitidas pelo governo local (regional).

Gestão da dívida pública

Representa um conjunto de medidas pelas autoridades para pagar renda aos credores e pagar empréstimos. A gestão da dívida pública também inclui a alteração dos termos das obrigações emitidas, determinando as circunstâncias da emissão de novos valores mobiliários. Os formulários de acordo com os quais essas atividades são realizadas podem ser diferentes. Assim, a gestão pode ser realizada por:

• Mudanças no rendimento do empréstimo - conversões.
• Estendendo o período de validade, fazendo ajustes em outras condições.
• Combinando um dos vários empréstimos - consolidação. Esta medida prevê uma redução no número de tipos de valores mobiliários simultaneamente circulantes. Isso simplifica muito o trabalho e também reduz gastos do governo de acordo com o sistema de dívida.
• Igualando vários títulos de um empréstimo anterior estritamente a um - troca por razão regressiva.
• Pagamento de empréstimo diferido. Tal medida é aplicada desde que o desenvolvimento das operações relacionadas à emissão de títulos não tenha eficiência financeira para o país. Isso acontece quando o governo concedeu muitos empréstimos e os termos de sua emissão não eram lucrativos o suficiente. Nestes casos, uma parte significativa do produto da venda de títulos em novos empréstimos é direcionada para o pagamento de juros sobre obrigações anteriormente emitidas.
• Cancelamento da dívida. Neste caso, há uma rejeição completa pelo governo de obrigações de empréstimo. Essa forma de governo é usada nos casos em que ocorre um golpe em um país com uma mudança de poder ou o estado reconhece sua falência.
• Reestruturação dos compromissos de empréstimo. Para a Rússia, considera-se muito importante substituir dívidas caras e curtas por dívidas baratas e longas.
• Obrigações de refinanciamento. Neste caso, a dívida do governo anterior é reembolsada pela emissão de novos empréstimos.

Esses formulários são considerados gerais, independentemente da classificação do empréstimo. No entanto, a dívida pública interna não é tão específica.

Regulamentação de obrigações de empréstimo para credores estrangeiros

O aumento excessivo da dívida externa pode ameaçar a segurança do país, na verdade, levar à sua falência. Regulamentação de empréstimos de credores estrangeiros é realizada em três formas:

• Colocação financeira. Este método é considerado o mais eficaz. Envolve o financiamento de programas de investimento e o desenvolvimento da economia.
• Uso orçamentário. Nesse caso, o financiamento de despesas e o déficit orçamentário são realizados. Isso também inclui o serviço da dívida externa.
• Posicionamento misto.

Na Rússia, o segundo método é usado. É considerado o mais ineficaz de todos. A gestão dos pagamentos da dívida externa pode ser realizada usando diferentes fontes. Em particular, pode ser fundos orçamentários, reservas cambiais, conversão de obrigações em ações de empresas, bem como novos empréstimos. Este último usa o governo da Federação Russa.

Objetivos regulatórios

A Rússia começa a trabalhar no serviço da dívida pública. A este respeito, as seguintes tarefas são de primordial importância:

• Otimização da estrutura de empréstimos: por urgência, rentabilidade, tipos. Em particular, é necessário atrair empréstimos de longo e médio prazo, ampliar a gama de instrumentos financeiros utilizados e emitir, levar em conta a relação entre moeda estrangeira e rendimento de rublo.
• Utilizando programas e projetos financiados por empréstimos vinculados.
• Conversão - troca de dívida por moeda nacional, recompra de um empréstimo com desconto, troca por exportação, dívida, propriedade.
• Gestão de ativos externos. É suposto realizar um inventário dos bens do país no exterior, bem como um retorno direto das dívidas e do ouro.

Regulamentação de obrigações de empréstimos de credores domésticos

Esta dívida pública da Rússia é coordenada através de previsão, planejamento, análise e controle. Os princípios regulatórios são baseados nos seguintes princípios:

• Unidade de contabilidade. Envolve o controle sobre todos os tipos de títulos emitidos por órgãos governamentais em todos os níveis.
• Incondicionado Entende-se como garantir o cumprimento atempado e preciso das obrigações do governo para com os credores e investidores, sem definir condições adicionais.
• Unidade de política de empréstimo. Envolve uma abordagem no processo de gestão da dívida pública pelo centro em relação a entidades e municípios.
• Coerência Trata-se de garantir o máximo equilíbrio possível dos interesses do mutuário e credores.
• Redução de Risco
• Otimalidade. Entende-se como a formação de tal estrutura de dívida pública para que, no cumprimento de obrigações, os riscos e impactos negativos sobre a economia sejam mínimos.
• Publicidade. Envolve o fornecimento de informações oportunas, completas e confiáveis ​​sobre os parâmetros do empréstimo a todas as partes interessadas.

Métodos regulatórios

Controle sobre como as obrigações para as quais a dívida pública russa é fornecida são amplamente consideradas:

• Formação de uma política apropriada.
• Definição dos principais indicadores e parâmetros limite da dívida.
• A formação de áreas prioritárias para o uso de recursos atraídos, etc.

A determinação da política e o limite máximo que a dívida pública da Rússia pode ter é levada a cabo pelos órgãos legislativos relevantes. Essas questões são regulamentadas por comitês executivos. Os seguintes métodos são utilizados na gestão da dívida pública:

• Refinanciamento
• Conversão
• Consolidação
• Novação - um acordo entre o país mutuário e o credor sobre a substituição de circunstâncias sob um contrato.
• Unificação - uma decisão para combinar vários empréstimos emitidos anteriormente.
• Adiamento - consolidação com a recusa simultânea de pagar a renda de um empréstimo.
• Padrão Ele representa uma recusa completa do poder do Estado para pagar uma dívida.

Como o principal formas de empréstimo destaca-se um empréstimo, caracterizado pelo fato de que, temporariamente, as finanças livres mantidas pela população, organizações e empresas são atraídas para cobrir o déficit orçamentário do país por meio da emissão e subsequente venda de títulos.

Atividade de crédito interno

Deve-se notar que a Rússia não é apenas um mutuário. O crédito dos antigos países socialistas e em desenvolvimento é agora de mais de US $ 120 bilhões. A principal parcela da dívida do governo, neste caso, recai sobre o Vietnã, Cuba, Mongólia, Índia, Líbia, Iraque, Síria. Em 1992, a Federação Russa deveria receber US $ 14,2 bilhões em operações para pagar empréstimos. As receitas reais chegaram a cerca de dois bilhões de dólares, e a maior parte da dívida é paga à custa de mercadorias tradicionais desses países.

Estes empréstimos, emitidos em rublos e dólares norte-americanos, não são cotados em pregões mundiais. Isso se deve ao fato de que os contratos indicaram que todas as ações sobre eles devem ser objeto de um acordo preliminar. Gradualmente, os fundos da Argentina vêm, parte do Vietnã paga. Reembolso do empréstimo pela Índia é realizado pelo fornecimento de bens de consumo, algodão, chá. A entrada da Federação Russa no Clube de Paris dos estados credores deveria ajudar a aliviar as obrigações para o Vietnã, Iêmen, Argélia e vários outros países.

Urgência do problema

Sendo o sucessor da URSS, a Federação Russa assumiu a obrigação de servir sua dívida externa. De 1991 a 1998 o país recebeu empréstimos dos países do FMI, do BIRD, do BERD e da OCDE. O montante total foi de mais de 13,6 bilhões de dólares no primeiro caso, 5,6 no segundo, 22 no terceiro. A URSS tinha uma reputação positiva, sendo um devedor, obrigações foram cumpridas estritamente dentro do cronograma. No entanto, desde 1992, este último deixou de ser respeitado. A Rússia precisava pagar 19,6 bilhões e, de fato, 2,6 foram recebidos. O mesmo aconteceu entre 1993 e 1995. Ao longo da última década, observou-se uma tendência bastante perigosa para um aumento da dívida do Estado da Federação Russa.

Apesar da prática mundial, os credores do Ocidente nem sempre levaram em conta a baixa credibilidade do país. Um dos problemas mais importantes é a necessidade de se conseguir a liquidação de parte significativa da renda da exportação de mercadorias para bancos estrangeiros e a devolução desses capitais à sua terra natal. Segundo informações de publicações estrangeiras, cerca de US $ 15 a US $ 17 milhões são atrasados ​​anualmente.A solução para o problema do cumprimento das obrigações da dívida externa depende, em grande parte, da restauração da confiança na moeda russa e da criação de condições favoráveis ​​ao investimento. No caso em que a estabilização do rublo é realizada ativamente, as dificuldades em reembolsar empréstimos por credores estrangeiros também serão superadas.