Bagaimana untuk mencari pelaburan untuk pelaksanaan projek perniagaan? Terdapat pilihan "klasik" - pinjaman dalam bank perdagangan. Anda boleh cuba menghubungi pelaburan khusus atau dana teroka. Tetapi ada satu lagi, tidak ada senario yang menjanjikan - melibatkan pembiayaan projek. Apakah format interaksi ini antara pelabur dan usahawan?
Takrif istilah
Apakah pembiayaan projek? Menurut tafsiran yang tersebar luas di kalangan ahli Rusia, ini adalah arah dana yang dipinjam yang memihak kepada benda-benda, yang menyiratkan pembayaran balik diri seterusnya. Bagaimana pembiayaan projek secara asasnya berbeza, contohnya, dari pinjaman?
Pertama sekali, satu mekanisme untuk berkongsi risiko di antara mereka yang terlibat dalam projek itu. Satu lagi kriteria yang paling penting yang menentukan intipati fenomena ini adalah pembayaran balik pinjaman diandaikan dengan mengorbankan sumber khusus, iaitu pendapatan yang diberikan oleh projek. Sumber-sumber pelaburan tambahan pada amnya tidak dipertimbangkan.
Dengan pinjaman, anda boleh secara de facto menyelesaikan akaun dengan bank seperti yang anda inginkan. Ini boleh jadi hasil atau sumber pihak ketiga sepenuhnya. Ini tidak berprinsip. Walau bagaimanapun, jika projek pembiayaan projek pelaburan dilaksanakan, maka bagi mereka yang melabur, adalah penting bagi objek untuk membayar sendiri.
Faedah Kewangan Projek
Fenomena yang dipertikaikan itu dianggap agak baru kepada Rusia. Penggunaan aktif peluang-peluang yang disediakan oleh pembiayaan projek telah dilakukan oleh para pemain pasaran Rusia selama 20 tahun, oleh syarikat Barat - sekitar 30-40. Apakah kelebihan bentuk mencari wang tunai?
Pertama, ia disasarkan. Inilah kelebihannya terhadap pinjaman tradisional. Jika kita membandingkan fenomena ini dengan pelaburan modal teroka, tahap risiko, sebagai peraturan, tidak dapat dibandingkan, atau diminimumkan. Seorang pelabur usaha boleh melabur dalam projek yang tidak berjaya sepenuhnya. Lombong pembiayaan projek, sebagai peraturan, tidak begitu penuh dengan elemen letupan. Perniagaan dalam rangka model perhubungan antara usahawan dan pelabur, sebagai peraturan, dilakukan dalam kerangka yang dapat diprediksi, di mana terdapat tempat untuk perhitungan rasional dan ramalan yang mencukupi.
Ciri-ciri
Apakah ciri-ciri pembiayaan projek? Pertama sekali, penjana pendapatan utama adalah, sebagai peraturan, bukan teknologi revolusioner, tetapi sudah berjaya diuji di suatu tempat. Ini menarik banyak pelabur. Juga, bilangan mereka yang bersedia untuk melabur dalam projek itu, serta mereka yang berkongsi tanggungjawab, biasanya lebih besar daripada perjanjian usaha dan pinjaman.
Kepentingan negara
Berapa pentingnya pembiayaan projek di Rusia dari sudut pandang perkembangan segmen pasaran tertentu? Pakar percaya bahawa peranan institusi pelaburan ini agak besar untuk negara kita. Menurut sesetengah penyelidik, potensi pertumbuhan ekonomi Rusia sebahagian besarnya bergantung kepada pembangunan bentuk pinjaman yang progresif, yang, dalam satu tangan, akan membolehkan tahap beban yang wajar untuk peminjam, sebaliknya akan menjamin hasil tertentu bagi para pelabur.
Spesifikasi Industri
Di sektor mana kaedah pembiayaan ini paling sering digunakan? Pakar percaya bahawa pembiayaan projek paling sesuai dengan segmen strategik ekonomi Rusia - perlombongan, tenaga, pembinaan, terutamanya di kawasan yang berkaitan dengan infrastruktur jalan persekutuan.
Ciri-ciri Projek
Walaupun di kalangan ahli ekonomi dunia tidak terdapat pendekatan umum untuk menentukan ciri khas projek yang dibiayai oleh mekanisme yang dipersoalkan, sesetengah pakar mengenal pasti beberapa kriteria.
Pertama, peminjaman jangka panjang - kira-kira 10-20 tahun. Dengan pilihan meningkatkan modal perbankan dan teroka, tempoh ini biasanya beberapa kali lebih pendek.
Kedua, dengan pembiayaan projek, mekanisme kepelbagaian risiko kredit digunakan. Misalnya, sebagai contoh, jaminan negara, insurans, menarik pelabur besar diwakili oleh institusi perbankan persekutuan dan antarabangsa.
Ketiga, sebagai peraturan, pelbagai struktur perundingan (yang dicadangkan oleh pelabur atau objek pendanaan) yang dapat memberikan penilaian pakar mengenai prospek model perniagaan yang dibiayai dan meningkatkan keberkesanannya biasanya terlibat dalam penyertaan dalam projek.
Terma kontrak
Prinsip-prinsip pembiayaan projek melibatkan kesimpulan kontrak antara pelabur dan usahawan, kandungannya mungkin benar-benar tidak standard. Struktur perjanjian dan mekanisme tetap undang-undang hak, kewajiban dan tanggung jawab pihak-pihak dapat bervariasi tergantung pada proyek tertentu. Pada masa yang sama, masih terdapat satu set ciri yang diiktiraf oleh beberapa pakar yang lazim bagi kebanyakan model perniagaan dalam rangka pembiayaan projek. Kami menyenaraikan mereka.
- Subjek utama kontrak adalah pinjaman.
- Pihak-pihak kepada urusniaga adalah "jurutera projek" dan pelabur ("pemberi pinjaman").
- Sumber pembayaran balik pinjaman tetap - hasil daripada projek.
- Tanggungjawab untuk risiko diedarkan di antara pemaju projek dan pelabur.
- Penglibatan mekanisme untuk pengedaran kembali tanggung jawab untuk pinjaman ada, walaupun beberapa pakar percaya bahwa ia sering memiliki keterbatasan.
- Hak untuk menerima bahagian dalam hasil adalah berkadar dengan saiz pembayaran daripada setiap pelabur.
- Mekanisme untuk pengagihan semula saham dalam projek antara pelabur mengikut anggaran jumlah risiko disediakan.
Melabur untuk apa-apa?
Dalam beberapa kes, bentuk pembiayaan projek mengandaikan bahawa subjek perjanjian itu bukan sahaja termasuk dana kredit, tetapi juga dana penajaan (tidak membayangkan kewajiban untuk kembali dari kemudahan pendanaan). Pakar memanggil kes itu apabila subjek kontrak antara pelabur dan usahawan muncul hanya pinjaman, "pinjaman projek."
Definisi Tanggungjawab
Pertimbangkan nuansa mengenai item nombor 4 dalam senarai yang kami buat di atas. Sebagai peraturan, terdapat tiga pilihan utama.
Menurut yang pertama, peminjam, pada prinsipnya, dikecualikan daripada kewajiban membayar balik pinjaman. Tidak ada "recourse" yang dipanggil - tuntutan pampasan bagi kerugian kepada peminjam. Dalam ertikah ini, skim interaksi antara usahawan dan pelabur hampir teroka. Ini mengambil kira bukan sahaja risiko kewangan, tetapi juga, contohnya, politik. Sebagai peraturan, syarat-syarat pinjaman dengan jenis perjanjian ini agak ketat.
Pilihan kedua - "regresi" sepenuhnya terletak hak pada peminjam. Pilihan ini sangat dekat dengan pinjaman bank klasik.
Tetapi dalam kes ini, peminjam boleh menerima pelaburan pada keadaan yang agak selesa.
Senario ketiga - tanggungjawab diedarkan dalam perkiraan yang hampir sama antara peminjam dan pemberi pinjaman.
Untuk bergantung kepada keseimbangan kewajipan yang saksama, seorang usahawan yang menarik pelaburan perlu membangunkan model yang akan meyakinkan rakan kongsi bahawa sumber yang diperlukan untuk projek itu cukup pelbagai dan kemungkinan kebarangkalian kecil.
Regresi seperti yang dipersetujui
Dalam sesetengah kes, opsyen dibenarkan untuk menentukan liabiliti pihak-pihak, apabila usahawan menerima beberapa pilihan tambahan yang tidak berkaitan dengan projek itu sebagai balasan untuk jalan keluar - penuh atau dinyatakan dalam perkadaran yang berlaku. Ini mungkin, sebagai contoh, masuk ke modal dibenarkan syarikat pelaburan tanpa merujuk kepada pelaksanaan projek semasa.
Iaitu, secara relatifnya, jika idea perniagaan semasa tidak dapat direalisasikan dan akan membawa kerugian, maka projek pelabur seterusnya, jika menguntungkan, akan membawa pendapatan kepada usahawan juga. Pilihan lain: kemudahan pembiayaan menerima bantuan penuh, tetapi bersetuju dengan pemberi pinjaman bahawa jika timbul kesulitan, pinjaman itu dapat dibayar balik dengan istilah yang menguntungkan - pada jadwal yang fleksibel, dengan semakan tingkat bunga, dll.
Keuntungan menentukan istilah
Pilihan yang paling jarang diamalkan ialah yang pertama. Ia boleh diguna pakai di kawasan-kawasan di mana keuntungannya boleh dikategorikan secara praktikal (industri minyak, eksport jenis bahan mentah lain, logam yang dalam permintaan.) Secara amnya, regresi sepenuhnya dipindahkan kepada usahawan, tetapi biasanya lebih menguntungkan daripada pinjaman bank biasa kerana kadar yang lebih rendah dan Kami telah mengatakan bahawa terdapat faedah apabila membayar balik pinjaman.
Juga, peminjam boleh bersetuju dengan regresi penuh jika projek itu jelas tidak kelihatan menguntungkan, atau jika analitik telah menunjukkan bahawa pasaran tidak begitu menjanjikan seperti yang diinginkan oleh pelabur.
Juga, pemberi pinjaman hanya boleh bersetuju dengan pilihan ini jika projek itu tidak mempunyai jaminan tambahan yang cukup - negara atau dari bank besar.
Satu lagi senario yang mungkin ialah usahawan itu bersetuju dengan regresi penuh sekiranya minat terhadap pinjaman bank biasa terlalu tinggi untuknya.
Instrumen kewangan
Apakah instrumen kewangan dan undang-undang yang digunakan untuk membiayai projek? Pakar mengenal pasti varieti berikut.
- Perjanjian pinjaman (biasanya jika sumber pinjaman adalah bank komersial) pembiayaan projek.
- Kontrak untuk pembekalan bahan atau peralatan. Pilihan ini lazim dalam kes-kes di mana, sebagai contoh, pembiayaan projek pembinaan dilaksanakan.
- Perjanjian mengenai penyediaan sumber-sumber tertentu untuk sewa atau pajakan.
Dalam sesetengah kes, dokumen lain boleh dilampirkan kepada kontrak. Ini mungkin perjanjian mengenai insurans risiko tertentu.
Keperluan projek
Apakah keperluan untuk projek yang memohon pembiayaan di bawah skim yang dipersoalkan? Kami menyenaraikan mereka yang sering muncul dalam sumber pakar.
Pertama, projek itu perlu disertakan dengan dokumentasi di mana terdapat kes perniagaan terperinci untuk idea perniagaan. Jika kita bercakap mengenai industri yang agak standard, contohnya, pembinaan yang sama, maka anggaran yang sesuai dibuat (yang juga boleh dianalisis oleh pelabur atau bank) pembiayaan projek.
Kedua, pasaran di mana projek itu sepatutnya dilaksanakan perlu mempunyai keupayaan modal yang ketara. Idea perniagaan pembiayaan yang melibatkan kerja dalam segmen baru yang belum diuji oleh siapa pun dilakukan dalam rangka model yang dimaksudkan jarang sekali.
Ketiga, mengkaji asas pengeluaran (atau potensi) projek itu. Sekalipun gagasan itu cukup baik dan pasaran cukup berintensifkan modal, perusahaan harus memiliki sumber daya untuk melaksanakan rancangan itu. Pelabur juga mesti mengesahkan kecukupan mereka.
Format negara
Di Rusia, kerajaan mengambil bahagian dalam pembiayaan projek. Terdapat sebuah institusi khas yang kegiatannya dijalankan di kawasan ini. Ini adalah Pusat Persekutuan bagi Projek Kewangan. Organisasi ini, berdasarkan maklumat yang diterbitkan dalam direktori industri, terlibat dalam aktiviti penasihat.
Kompetensi struktur ini termasuk projek-projek yang dilaksanakan di peringkat serantau dan perbandaran. Suruhanjaya Pasaran Sekuriti Persekutuan terlibat dalam penyediaan mereka dengan penglibatan seterusnya sumber pembiayaan bagi sifat tambahan belanjawan. Agensi ini terutamanya berminat dalam pembangunan infrastruktur sosial, sistem pengangkutan, utiliti, serta sektor tenaga Rusia. Juga, keutamaan Program Sasaran Persekutuan adalah pembangunan bersepadu wilayah-wilayah di mana isu-isu infrastruktur adalah bersifat sistemik.
Dalam sesetengah kes, Pusat Kewangan untuk Projek Kewangan menjalankan pemeriksaan kewangan dan ekonomi khusus, membantu syarikat mencari alasan ekonomi dalam persediaan untuk pelbagai pusingan pelaburan. Salah satu bentuk utama menjalankan perniagaan dengan Pasaran Sekuriti Persekutuan adalah perkongsian awam-swasta, atau PPP. Antara kawasan yang digunakan secara intensif ialah bekalan haba. Pusat persekutuan untuk pembiayaan projek muncul pada masa lalu, pada tahun 1995. Pasaran Sekuriti Persekutuan adalah anak syarikat Vnesheconombank, semua saham pusat milik institusi kredit ini.
