Kaip rasti investicijų verslo projekto įgyvendinimui? Yra „klasikinis“ variantas - paskola komerciniame banke. Galite pabandyti susisiekti su specializuotu investiciniu ar rizikos fondu. Tačiau yra ir kitas, ne mažiau perspektyvus scenarijus - įtraukti projekto finansavimą. Koks yra šio investuotojo ir verslininko sąveikos formatas?
Sąvokos apibrėžimas
Kas yra projekto finansavimas? Remiantis aiškinimu, paplitusiu tarp Rusijos ekspertų, tai yra pasiskolintų lėšų kryptis objektams, kuri reiškia vėlesnį savęs grąžinimą. Kaip projekto finansavimas iš esmės skiriasi, pavyzdžiui, nuo skolinimo?
Visų pirma, rizikos pasidalijimo tarp projekte dalyvaujančių asmenų mechanizmas. Kitas svarbiausias kriterijus, nulemiantis šio reiškinio esmę - paskolų grąžinimas yra prisiimamas konkretaus šaltinio, būtent pajamų, kurias suteikia projektas, sąskaita. Papildomi investiciniai ištekliai paprastai nėra svarstomi.
Turėdami paskolą, jūs galite de facto atsiskaityti sąskaitose banke, kaip norite. Tai gali būti pajamos arba visiškai trečiųjų šalių šaltinis. Tai neprivaloma. Tačiau jei vykdomas investicinių projektų finansavimas, tada tiems, kurie investuoja, svarbu, kad objektas susimokėtų pats.
Projekto finansavimo pranašumai
Aptariamas reiškinys Rusijoje laikomas gana nauju. Projekto finansavimo teikiamomis galimybėmis aktyviai pasinaudojo Rusijos rinkos žaidėjai apie 20 metų, Vakarų kompanijos - apie 30–40. Kokie yra šios formos pranašumai ieškant pinigų šaltinio?
Pirma, ji nukreipta. Tai yra jo pranašumas prieš tradicinį skolinimą. Jei palygintume šį reiškinį su rizikos kapitalo investicijomis, rizikos laipsnis paprastai nėra palyginamas ar net sumažinamas. Rizikos investuotojas gali investuoti į visiškai nesėkmingą projektą. Projektų finansavimo minos laukai, kaip taisyklė, nėra tokie gausūs sprogstamaisiais elementais. Verslas pagal šį verslininkų ir investuotojų santykių modelį, kaip taisyklė, vykdomas nuspėjama tvarka, kur yra vieta racionaliam skaičiavimui ir tinkamam prognozavimui.
Savybės
Kokios yra projekto finansavimo ypatybės? Visų pirma, pagrindinis pajamų generatorius, kaip taisyklė, nėra revoliucinės technologijos, bet jau sėkmingai kažkur išbandytas. Tai pritraukia daugybę investuotojų. Norinčių investuoti į projektą, taip pat ir tų, kurie dalijasi atsakomybe, skaičius yra daug didesnis nei sudarant rizikos ir paskolos sutartis.
Nacionalinė svarba
Kuo reikšmingas projektų finansavimas Rusijoje tam tikrų rinkos segmentų plėtros požiūriu? Ekspertai mano, kad šios investicinės institucijos vaidmuo mūsų šaliai gali būti gana didelis. Kai kurių tyrėjų teigimu, Rusijos ekonomikos augimo potencialas labai priklauso nuo progresyvių skolinimo formų vystymo, kuris, viena vertus, leistų pagrįstą naštą skolininkams, kita vertus, garantuotų tam tikrą rezultatą investuotojams.
Pramonės specifika
Kuriuose sektoriuose dažniausiai naudojamas šis finansavimo metodas? Ekspertai mano, kad projekto finansavimas geriausiai suderinamas tik su strategiškai reikšmingais Rusijos ekonomikos segmentais - kasyba, energetika, statyba, ypač tose srityse, susijusiose su federaline kelių infrastruktūra.
Projekto ypatybės
Nepaisant to, kad tarp pasaulio ekonomistų nėra bendro požiūrio nustatant tipines aptariamų mechanizmų finansuojamų projektų ypatybes, kai kurie ekspertai vis dėlto nustato kelis kriterijus.
Pirmiausia, ilgalaikis skolinimasis - apie 10-20 metų. Naudojant bankininkystės ir rizikos kapitalo kaupimo galimybes, šie laikotarpiai paprastai būna kelis kartus trumpesni.
Antra, finansuojant projektą, naudojami kredito rizikos diversifikavimo mechanizmai. Pavyzdžiui, valstybės garantijos, draudimas, didelių investuotojų, kuriems atstovauja federalinės ir tarptautinės bankų institucijos, pritraukimas.
TrečiaPaprastai įvairios konsultavimo struktūros (siūlomos investuotojo ar finansavimo objekto), kurios gali ekspertiškai įvertinti finansuojamo verslo modelio perspektyvas ir padidinti jo efektyvumą, paprastai yra įtraukiamos į projektus.
Sutarties sąlygos
Projektų finansavimo principai apima sutarčių tarp investuotojų ir verslininkų sudarymą, kurių turinys gali būti visiškai nestandartinis. Susitarimo struktūra ir teisiškai nustatyti šalių teisių, pareigų ir atsakomybės mechanizmai gali labai skirtis priklausomai nuo konkretaus projekto. Tuo pat metu vis dar yra keletas ekspertų pripažintų bruožų, būdingų daugumai verslo modelių, susijusių su projekto finansavimu. Mes surašome juos.
- Pagrindinis sutarties dalykas yra paskola.
- Sandorio šalys yra „projekto inžinierius“ ir investuotojas („skolintojas“).
- Fiksuotas paskolos grąžinimo šaltinis - pajamos iš projekto.
- Atsakomybė už riziką paskirstoma projekto vystytojui ir investuotojui.
- Šiuo metu imamasi atsakomybės už paskolą perskirstymo mechanizmų, nors kai kurie ekspertai mano, kad ji dažnai turi trūkumų.
- Teisė gauti dalį pajamų yra proporcinga kiekvieno investuotojo įmokų dydžiui.
- Pateiktas projekto akcijų perskirstymo tarp investuotojų mechanizmas atsižvelgiant į numatomą rizikos dydį.
Investuojate už nieką?
Kai kuriais atvejais projektų finansavimo formose daroma prielaida, kad susitarimo objektas bus ne tik kreditų, bet ir rėmimo fondai (tai nereiškia įsipareigojimų grįžti iš finansavimo priemonės). Ekspertai vadina atvejį, kai sutarties tarp investuotojo ir verslininko objektas yra tik paskola, „projekto skolinimas“.
Atsakomybės apibrėžimas
Apsvarstykite aukščiau pateikto sąrašo 4 punkto niuansą. Paprastai yra trys pagrindinės galimybės.
Pagal pirmąjį principą skolininkas yra atleidžiamas nuo pareigos grąžinti paskolas. Nėra vadinamojo regreso - reikalavimo atlyginti nuostolius skolininkui. Šia prasme verslininko ir investuotojo sąveikos schema yra artima įmonei. Čia atsižvelgiama ne tik į finansinę, bet ir, pavyzdžiui, į politinę riziką. Paprastai paskolos sąlygos tokio tipo sutartyse yra gana griežtos.
Antrasis variantas - „regresija“ visiškai priklauso skolininkui. Ši galimybė yra labai artima klasikinei banko paskolai.
Tačiau tokiu atveju skolininkas gali gauti investicijas gana patogiomis sąlygomis.
Trečiasis scenarijus - atsakomybė pasiskirsto maždaug vienodomis proporcijomis tarp paskolos gavėjo ir skolintojo.
Investicijas pritraukiantis verslininkas, norėdamas pasikliauti teisingu įsipareigojimų balansu, turi sukurti modelį, kuris įtikintų partnerį, kad projektui reikalingi ištekliai yra pakankamai diversifikuoti ir kad nuostolių tikimybė yra maža.
Regresuok kaip sutarta
Kai kuriais atvejais leidžiama nustatyti šalių atsakomybę, kai verslininkas gauna keletą papildomų lengvatų, nesusijusių su projektu, mainais į atgavimo būdą - visišką arba išreikštą vyraujančiomis proporcijomis. Tai gali būti, pavyzdžiui, įtraukimas į investuojančios įmonės įstatinį kapitalą, netaikant nuorodos į dabartinio projekto įgyvendinimą.
Tai yra, santykinai kalbant, jei dabartinė verslo idėja nebus įgyvendinta ir atneš nuostolių, kitas investuotojo projektas, jei jis bus pelningas, taip pat atneš pajamų verslininkui. Kitas variantas: finansavimo priemonė sutinka su visomis galimybėmis, tačiau sutinka su skolintoju, kad iškilus sunkumams paskolą galima grąžinti palankiomis sąlygomis - lanksčiu grafiku, peržiūrint palūkanų normą ir pan.
Pelningumas diktuoja sąlygas
Retai praktikuojamas variantas yra pirmasis. Tai taikoma tose srityse, kur praktiškai garantuojamas pelningumas (naftos pramonė, kitų rūšių žaliavų eksportas, paklausūs metalai. 0. Dažniausiai atgavimas yra visiškai perduotas verslininkui. Tačiau paprastai jis yra pelningesnis nei įprasta banko paskola dėl mažesnės normos ir kaip Mes jau sakėme, kad grąžinant paskolą yra privalumų.
Be to, skolininkas gali sutikti su visišku regresu, jei projektas aiškiai neatrodo pelningas arba jei analizė parodė, kad rinka nėra tokia perspektyvi, kaip nori investuotojas.
Taip pat skolintojas gali sutikti su šia galimybe tik tuo atveju, jei projektas neturi pakankamai papildomų garantijų - valstybės ar iš didelių bankų.
Kitas galimas scenarijus yra tas, kad verslininkas sutinka su visišku regresu, jei įprastų banko paskolų palūkanos jam yra per didelės.
Finansinės priemonės
Kokios finansinės ir teisinės priemonės naudojamos projektams finansuoti? Ekspertai nustato šias veisles.
- Paskolos sutarties (paprastai jei paskolos šaltinis yra komercinis bankas) projekto finansavimas.
- Medžiagų ar įrangos tiekimo sutartis. Ši galimybė yra įprasta tais atvejais, kai, pavyzdžiui, vykdomas projekto statybų finansavimas.
- Susitarimas dėl tam tikrų išteklių suteikimo nuomai ar nuomai.
Kai kuriais atvejais kiti dokumentai gali būti pridedami prie sutarties. Tai gali būti susitarimas dėl tam tikrų rizikų draudimo.
Projekto reikalavimai
Kokie reikalavimai taikomi projektams, norintiems gauti finansavimą pagal aptariamą schemą? Mes išvardijame tuos, kurie dažnai būna ekspertų šaltiniuose.
Pirmiausia, prie projekto turėtų būti pridedami dokumentai, kuriuose pateikiamas išsamus verslo idėjos pavyzdys. Jei mes kalbame apie santykinai standartizuotą pramonę, pavyzdžiui, tą pačią konstrukciją, tada sudaroma tinkama projekto finansavimo sąmata (kurią taip pat gali analizuoti investuotojas ar bankas).
Antra, rinka, kurioje numatoma įgyvendinti projektą, turėtų turėti didelį kapitalo intensyvumą. Verslo idėjos, susijusios su darbu naujuose segmentuose, kurių dar niekas nepatikrino, yra finansuojamos pagal nagrinėjamą modelį gana retai.
Trečia, ištyrė projekto gamybinę bazę (arba jos potencialą). Net jei idėja yra pakankamai gera ir rinka reikalauja pakankamai kapitalo, įmonė turėtų turėti išteklių planui įgyvendinti. Investuotojas taip pat turi patikrinti jų pakankamumą.
Valstybinis formatas
Rusijoje valstybė aktyviai dalyvauja projektų finansavime. Yra speciali įstaiga, kurios veikla vykdoma šioje srityje. Tai yra federalinis projektų finansavimo centras. Ši organizacija, pagrįsta pramonės kataloguose skelbiama informacija, užsiima patariamąja veikla.
Šios struktūros kompetencija apima regionų ir savivaldybių lygmeniu įgyvendinamus projektus. Federalinė vertybinių popierių rinkos komisija užsiima jų rengimu ir vėliau įtraukia nebiudžetinio finansavimo šaltinius. Agentūra daugiausia domisi Rusijos socialinės infrastruktūros, transporto sistemos, komunalinių paslaugų, taip pat energetikos sektoriaus plėtra. Be to, Federalinės tikslinės programos prioritetai yra integruota teritorijų, kuriose infrastruktūros klausimai yra sisteminio pobūdžio, plėtra.
Kai kuriais atvejais federalinis projektų finansavimo centras atlieka specializuotus finansinius ir ekonominius tyrimus, padeda įmonėms rasti ekonominį pagrindimą rengiantis įvairiems investavimo etapams. Viena iš pagrindinių verslo su Federaline vertybinių popierių rinka formų yra viešojo ir privačiojo sektorių partnerystė arba VPP. Tarp sričių, kuriose jis intensyviai naudojamas, yra šilumos tiekimas. Federalinis projektų finansavimo centras atsirado labai seniai, 1995 m. Federalinė vertybinių popierių rinka yra „Vnesheconombank“ dukterinė įmonė, visos centro akcijos priklauso šiai kredito įstaigai.
