Pagrindinę normą pirmą kartą įvedė Rusijos Federacijos centrinis bankas 2013 m. Rugsėjo 16 d. Ji priėmė gyvenimą kaip naują makroekonomikos sampratą. Nuo to laiko Rusijos bankas pradėjo naudoti pagrindinio kurso pasikeitimą savo veikloje. Nuo to laiko centrinio banko politikoje vienu metu buvo naudojamos dvi normos: raktas ir refinansavimas. Tuo pačiu metu šių normų vertės ilgą laiką buvo skirtingos. Refinansavimo norma nepasikeitė. Jos vertė buvo lygi 8,25%. Rusijos Federacijos centrinio banko bazinio kurso pokyčių dinamiką priklausomai nuo ekonomikos būklės kontroliavo centrinis bankas. 2016 m. Šių normų vertės buvo suvienodintos.
Centrinio banko vaidmuo
Restruktūrizuojant Rusijos ekonomiką atsižvelgiant į naują realybę ir jos egzistavimą sankcijų politikos kontekste, pagrindinį vaidmenį vaidina centrinio banko veiksmai, užtikrinantys organizacijų, smulkaus verslo ir šalies gyventojų funkcionavimą.
Nuo šių veiksmų ekonominiame valstybės gyvenime priklauso daug veiksnių. Vykdydamas savo veiklą pagal priimtą pinigų politiką, Centrinis bankas kontroliuoja bankų veiklą, daro įtaką infliacijai ir daugeliui kitų šalyje vykstančių makroekonominių procesų.
Iš dalies tai pasiekiama tiksliai keičiant bazinę normą. Uždavinys nustatyti infliacijos lygį 4,0%, kuris aprašytas „Pagrindinėse 2017 m. Pinigų politikos kryptyse ir 2018 m. Bei 2019 m. Laikotarpyje“, buvo ne tik sėkmingai įvykdytas, bet netgi įveiktas. Remiantis oficialiais duomenimis, 2017 m. Infliacija buvo 2,5%. Visai neseniai tokie skaičiai buvo nepasiekiami ir atrodė fantastiškai.
Reguliavimo politikos instrumentai
Taigi, kokios yra priemonės, leidžiančios per trumpą laiką sėkmingai įvykdyti vieną iš pagrindinių savo užduočių, veikia Centrinis bankas?
Yra dvi pagrindinės priemonės:
- pagrindinė palūkanų norma;
- refinansavimo norma.
Kaip minėta pirmiau, pagrindinis kursas pradėjo galioti 2013 m. Rugsėjo viduryje. Nuo to laiko abi normos egzistuoja lygiagrečiai. Centrinio banko pagrindinių palūkanų normų pokyčių dinamika yra makrofinansinės ekonomikos būklės rodiklis. Pabandykime išsiaiškinti, koks skirtumas tarp jų ir kas bendro juose.
Pirmiausia tai yra diskonto normos, kurias Rusijos Federacijos centrinis bankas naudoja kaip savo politikos įrankį. Tiek vienu, tiek kitu laipsniu abu atspindi pinigų vertę šalies ekonomikai tam tikru laikotarpiu. Dabar pereikime prie skirtumų.
Centrinio banko raktų kursas
Pagrindinė norma yra Rusijos banko nustatyta norma siekiant paveikti šalies ekonomikoje veikiančių palūkanų normą.
Šis poveikis gali būti tiek tiesioginis, Rusijos banko skolinant komerciniams bankams, tiek netiesiogiai. Tai egzistuoja kaip perteklinio likvidumo suteikimo ir pašalinimo vienos savaitės laikotarpiui aukcione operacijų palūkanų norma. Paprasčiau tariant, tai norma, kuria centrinis bankas duoda pinigų paskolų bankams forma ir priima pinigus iš jų indėlyje.
Taigi pagrindinis rodiklis kartu vaidina ir pritraukimo, ir įdarbinimo procentą. Bet su tam tikrais niuansais. Kai Rusijos bankas teikia paskolas, ši norma yra minimali kredito lėšų kaina, o pateikiant kredito bankų lėšas Rusijos banke - tai rodo maksimalų pelną, kurį tai galima padaryti.
T. y., Bankai už paskolą mokės bazinės palūkanų normos kaina ir dar daugiau, ir jie gali įnešti indėlį Centriniame banke bazinės normos ir mažesne kaina. Konkrečius skaičius lemia aukciono rezultatai. Taigi, stebint bazinio kurso pokyčių dinamiką, galima įvertinti ekonomikos poreikį papildomam finansavimui.
Poveikis ekonomikai
Pagrindinis uždavinys, kurį įvykdo pagrindinis kursas, yra paveikti ekonominius procesus siekiant infliacijos tikslo. Pagrindinio normos poveikį vidutinėms svertinėms palūkanų normoms, susijusioms su indėlių pritraukimu ir paskolų išdavimu, galima stebėti bet kuriuo konkrečiu laikotarpiu.
Reikšmingiausia Rusijos Federacijos centrinio banko bazinio kurso pokyčių istorija atsekta nuo 2014 iki 2017 m. Pavyzdžiui, 2015 m., Didžiausios infliacijos laikotarpiu, ir bazinis kursas buvo didžiausias. Kai infliacija ir pagrindinė norma pradėjo mažėti, taip pat ir indėlių palūkanos. Taip pat galite atsekti bazinės normos įtaką suteiktų paskolų palūkanoms ir jų apimtims.
Refinansavimo norma
Dabar apsvarstykite refinansavimo normą. Ji ir toliau atlieka bazinės normos vaidmenį apskaičiuodama įvairias pinigines kompensacijas, subsidijas, apskaičiuodama ir skaičiuodama palūkanas už pavėluotus mokėjimus ir mokesčių mokėjimų, baudų ir baudų dalis. T. y., Ji atlieka savotišką nacionalinio orientyro vaidmenį bendrose gyvenvietėse.
Nuo 2016 m. Sausio 1 d. Abiejų normų vertės tapo vienodos ir sudaro 11% per metus. Šį sprendimą priėmė Rusijos Federacijos centrinis bankas po 2015 m. Gruodžio mėn. Vykusio posėdžio ir įtvirtino 2015 11 12 rezoliucijoje Nr. 3894-U. Nuo to laiko bazinės palūkanų normos pokyčių istorija atitiko refinansavimo normos dinamiką.
Bendrosios aplinkybės
Galbūt verta išsamiau pasidomėti pagrindinio kurso priežastimis. Jei analizuosime kitų valstybių finansų sistemų veiklą, pastebėsime, kad iš esmės ten yra naudojama viena orientacinė norma kaip finansinės politikos įrankis.
O Rusijoje iki 2013 m. Taip pat buvo vienas tarifas. Tai buvo refinansavimo norma.
Taigi kodėl buvo pristatytas antrasis? Faktas yra tas, kad palyginti žemos, stabilios infliacijos laikotarpiu šis rodiklis buvo 7,75–8,25%. Kadangi įvykiai, įvykę nuo 2014 m., Tuo metu nebuvo matomi, atrodė, kad esama refinansavimo norma buvo nepriimtinai aukšta ir sulėtino Rusijos ekonomikos plėtros procesus.
Ir vyriausybė, ir visuomenės nuomonė reikalavo, kad centrinis bankas radikaliau sumažintų normą, kad skolinimas būtų vykdomas su sumažinta palūkanų norma ir tokiu būdu būtų galima atgaivinti ekonomikos augimą. Centrinis bankas buvo pagrindinė šio augimo kliūtis.
Tiesą sakant, šiuo metu Rusijos Federacijos centrinis bankas, naudodamas įvairius mechanizmus, kreditavo komercinius bankus palūkanomis, žymiai mažesnėmis už refinansavimo normą.
Pagrindinio pasiūlymo atsiradimas
Visuomenėje vis labiau reaguojama į poziciją, kad ekonomikos nuosmukis kaltas dėl aukštos refinansavimo normos. Nors tuo metu ji jau realiai atliko tam tikros palūkanų normos vaidmenį atliekant įvairias mokesčių, muitų ir kitas operacijas. O su Rusijos Federacijos centrinio banko išduotų paskolų kaina praktiškai neturėjo jokio ryšio. Suprasdamas akivaizdų situacijos absurdą, Rusijos Federacijos centrinis bankas pradėjo ieškoti išeities iš šios situacijos. Ir jis buvo rastas.
Įvedus tokią „pagrindinio kurso“ sąvoką, buvo paskelbta, kad dabar būtent tai yra orientyras piniginiuose santykiuose tarp pagrindinio finansų reguliuotojo ir komercinių bankų. Priėmimo metu bazinė norma buvo 5,5% per metus ir faktiškai atspindėjo dabartinę padėtį tarpbankinio skolinimo srityje. Pasikeitus ekonomikai, pasikeitė ir pagrindinė norma.
Dovanoti
Nepaprastai sumažėjęs pagrindinis kursas įvyko 2018 m. Vasario 9 d., Penktadienį, Rusijos Federacijos centrinio banko posėdyje. Šios priežastys buvo pagrindžiamos atmetimu:
- tvarus metinės žemos infliacijos konsolidavimas;
- infliacijos lūkesčių sumažėjimas;
- palengvinant trumpalaikę infliacijos riziką.
Ateityje reguliavimo institucija kvietė susitelkti ne tik į infliacijos lūkesčių mažinimą, bet ir į jų priklausomybės nuo mažėjančių kainų mažinimą. Kurso vertė sumažėjo 0,25%, o tai sutapo su analitikų, taip pat ir tarptautinių, lūkesčiais. Pavyzdžiui, tiek „Reuters“, tiek „Bloomberg“ prognozavo palūkanų normos sumažinimą iki 7,5% lygio, kas galiausiai įvyko.
Be to, prie nuosmukio prisidėjo ir JAV iždo departamento, kuris pasisakė prieš draudimą investuoti į Rusijos vyriausybės obligacijas JAV organizacijoms ir fondams, veiksmai. Verta paminėti, kad 2018 m. Sausio mėn. Buvo užfiksuota infliacija ir net buvo maždaug 2,2%, o tai gali lemti tolesnį normos mažėjimą.
Tolesni Centrinio banko veiksmai
Sprendžiant iš Rusijos centrinio banko vadovės Elvira Nabiullina komentarų, galima tikėtis, kad Rusijos Federacijos centrinis bankas gali paspartinti perėjimą prie neutralios politikos, kuri leis fiksuoti normos lygį 5-6%, išlaikant dabartinį infliacijos lygį.
Apskritai verta paminėti, kad viso Rusijos Federacijos centrinio banko politika ir tinkamas tokios priemonės kaip pagrindinio kurso panaudojimas leido pasiekti rimtos sėkmės mažinant infliaciją. Taigi, 2015 m. Infliacija sudarė 12,9 proc., 2016 m. - 5,4 proc., O 2017 m. - 2,5 proc., Tai yra per visą stebėjimų istoriją.
Centrinio banko veikla lėmė ne tik kainų augimo sulėtėjimą, bet ir žymiai sustiprino pagrindinius makroekonominius mechanizmus. Be abejo, svarbų vaidmenį čia vaidino bazinės normos pokytis.
Panašu, kad tolimesni veiksmai bus skirti pagrindiniam kursui sumažinti. Dėl to sumažės paskolų palūkanos ir padidės verslo aktyvumas. Tačiau verta atidžiai stebėti kainų elgseną, kad šie veiksmai nepradėtų atnaujinti infliacijos procesų augimo.
Galbūt bus įtraukti ir kiti mechanizmai, skirti padidinti ekonominių subjektų finansinių išteklių prieinamumą. Pvz., Sumažinus atsargų reikalavimus, dėl kurių bus išleista papildomų išteklių nekeičiant pagrindinės normos. Kurį kelią eis reguliuotojas, pamatysime artimiausiu metu. Tai priklausys nuo vidinių ir išorinių veiksnių. Mes tiesiog turime šiek tiek palaukti.