Hvordan finder man investeringer til gennemførelse af et erhvervsprojekt? Der er en "klassisk" mulighed - et lån i en forretningsbank. Du kan prøve at kontakte en specialiseret investering eller venturefond. Men der er et andet, ikke mindre lovende scenario - at involvere projektfinansiering. Hvad er dette format for interaktion mellem investor og iværksætter?
Definition af udtrykket
Hvad er projektfinansiering? Ifølge den fortolkning, der er udbredt blandt russiske eksperter, er dette en retning for lånte midler til fordel for genstande, hvilket indebærer efterfølgende selvbetaling. Hvordan er projektfinansiering grundlæggende forskellig fra for eksempel udlån?
Først og fremmest en mekanisme til deling af risici blandt de involverede i projektet. Et andet vigtigste kriterium, der bestemmer essensen af dette fænomen, er tilbagebetaling af lån, der antages på bekostning af en bestemt kilde, nemlig de indtægter, som projektet giver. Yderligere investeringsressourcer overvejes generelt ikke.
Med et lån kan du de facto afregne konti i banken, som du ønsker. Dette kan enten være indtægter eller en helt tredjepartskilde. Dette er uprincippet. Men hvis projektfinansiering af investeringsprojekter gennemføres, er det for dem, der investerer, vigtigt, at objektet betaler for sig selv.
Fordele ved projektfinansiering
Det pågældende fænomen betragtes som ganske nyt for Rusland. Aktiv brug af de muligheder, som projektfinansiering giver, er blevet udført af aktørerne på det russiske marked i omkring 20 år af vestlige virksomheder - ca. 30-40. Hvad er fordelene ved denne form for at finde en kilde til kontanter?
For det første er det målrettet. Dette er dens fordel i forhold til traditionelle udlån. Hvis vi sammenligner dette fænomen med venturekapitalinvesteringer, er risikoen i princippet ikke sammenlignelig eller endda minimeret. En ventureinvestor kan investere i et helt mislykket projekt. Mine felt for projektfinansiering er som regel ikke så overfyldte med eksplosive elementer. Forretninger inden for rammerne af denne model for forbindelser mellem iværksættere og investorer udføres som regel inden for en forudsigelig ramme, hvor der er et sted for rationel beregning og passende forudsigelser.
Egenskaber
Hvad er funktionerne i projektfinansiering? Først og fremmest er hovedindtægtsgeneratoren som regel ikke revolutionerende teknologier, men allerede med succes testet et eller andet sted. Dette tiltrækker mange investorer. Antallet af dem, der er villige til at investere i projektet, såvel som dem, der deler ansvaret, er som regel meget større end med venture- og låneaftaler.
National betydning
Hvor vigtig er projektfinansiering i Rusland set fra udviklingen af visse markedssegmenter? Eksperter mener, at denne investeringsinstitutions rolle kan være ret stor for vores land. Ifølge nogle forskere afhænger vækstpotentialet i den russiske økonomi i vid udstrækning af udviklingen af progressive udlånsformer, som på den ene side ville tillade en rimelig byrde for låntagere, på den anden side ville garantere et vist resultat for investorerne.
Industri specifikationer
I hvilke sektorer bruges denne finansieringsmetode oftest? Eksperter mener, at projektfinansiering bedst er kompatibel bare med de strategisk betydningsfulde segmenter i den russiske økonomi - minedrift, energi, byggeri, især i områder, der er relateret til den føderale vejinfrastruktur.
Projektfunktioner
På trods af det faktum, at der blandt verdensøkonomer ikke findes nogen fælles tilgange til at bestemme de typiske egenskaber ved projekter, der finansieres af de pågældende mekanismer, identificerer nogle eksperter ikke desto mindre flere kriterier.
For det første, langfristet lån - ca. 10-20 år. Med bank- og venturekapitaloptagelsesmuligheder er disse perioder normalt flere gange kortere.
For det andet, med projektfinansiering, anvendes kreditrisikospredningsmekanismer. Såsom for eksempel statsgarantier, forsikring, tiltrækning af store investorer repræsenteret af føderale og internationale bankinstitutioner.
tredjesom regel involverer forskellige konsulentstrukturer (foreslået af investoren eller genstand for finansiering), der er i stand til at give en ekspertvurdering af udsigterne for den finansierede forretningsmodel og øge dens effektivitet, normalt at deltage i projekter.
Kontraktsbetingelser
Principperne for projektfinansiering involverer indgåelse af kontrakter mellem investorer og iværksættere, hvis indhold kan være helt ikke-standard. Aftalens struktur og juridisk faste mekanismer for parternes rettigheder, forpligtelser og ansvar kan variere meget afhængigt af det specifikke projekt. Samtidig er der stadig et sæt funktioner anerkendt af et antal eksperter, der er fælles for de fleste forretningsmodeller inden for rammerne af projektfinansiering. Vi viser dem.
- Kontraktens hovedemne er et lån.
- Parter i transaktionen er "projektingeniør" og investoren ("långiver").
- Kilden til tilbagebetaling af lån er fast - provenuet fra projektet.
- Ansvaret for risici fordeles mellem projektudvikleren og investoren.
- Der er engagement i mekanismer til omfordeling af ansvaret for lånet, selvom nogle eksperter mener, at det ofte har begrænsninger.
- Retten til at modtage en andel i provenuet er proportional med størrelsen på betalingerne fra hver af investorerne.
- Der findes en mekanisme til omfordeling af aktier i projektet mellem investorer i overensstemmelse med det estimerede risikomængde.
Investerer du for ingenting?
I nogle tilfælde forudsætter former for projektfinansiering, at genstanden for aftalen ikke kun vil omfatte kreditfonde, men også sponsormidler (ikke indebærer forpligtelser til at vende tilbage fra finansieringsfaciliteten). Eksperter kalder sagen, når genstanden for kontrakten mellem investor og iværksætter kun synes at være et lån, "projektudlån."
Definition af ansvar
Overvej nuancen vedrørende varenummer 4 på listen, som vi lavede ovenfor. Som regel er der tre hovedindstillinger.
I henhold til det første er låntager i princippet fritaget for forpligtelsen til at tilbagebetale lånet. Der er ingen såkaldt "regress" - et krav om erstatning for tab til låntageren. I denne forstand er interaktionsplanen mellem iværksætter og investor tæt på venture. Dette tager ikke kun hensyn til økonomiske risici, men også for eksempel politiske risici. Som regel er betingelserne for lånet med denne type aftaler ret strenge.
Den anden mulighed - "regression" er fuldt ud overtaget af låntageren. Denne mulighed er meget tæt på et klassisk banklån.
Men i dette tilfælde kan låntager modtage investeringer under ganske behagelige forhold.
Det tredje scenarie - ansvaret er fordelt i omtrent lige store forhold mellem låntager og långiver.
For at stole på en rimelig balance mellem forpligtelser skal en iværksætter, der tiltrækker investeringer, udvikle en model, der vil overbevise partneren om, at de nødvendige ressourcer til projektet er tilstrækkeligt diversificeret, og at sandsynligheden for tab er lille.
Regress som aftalt
I nogle tilfælde er muligheder tilladt til at bestemme parternes erstatningsansvar, når iværksætteren modtager nogle yderligere præferencer, der ikke er relateret til projektet til gengæld for anvendelse - fuld eller udtrykt i fremherskende proportioner. Dette kan for eksempel være adgang til den godkendte kapital i det investerende selskab uden henvisning til gennemførelsen af det aktuelle projekt.
Det vil sige relativt set, hvis den nuværende forretningsidé ikke kan realiseres og vil medføre tab, så vil det næste investorprojekt, hvis det er rentabelt, også give indtægterne indtægter. En anden mulighed: finansieringsfaciliteten accepterer fuld anvendelse, men er enig med långiveren i, at hvis der opstår vanskeligheder, kan lånet tilbagebetales på gunstige vilkår - på en fleksibel plan, med en revision af rentesatsen osv.
Rentabilitet dikterer vilkår
Den mest sjældne praktiserede mulighed er den første. Det gælder i de områder, hvor rentabiliteten praktisk er garanteret (olieindustri, eksport af andre typer råvarer, efterspurgte metaller. 0 Generelt overføres regression fuldstændigt til iværksætteren. Imidlertid er det normalt mere rentabelt end et almindeligt banklån på grund af en lavere sats og som Vi har allerede sagt, at der er fordele ved tilbagebetaling af et lån.
Låntager kan også acceptere en fuld regression, hvis projektet helt klart ikke ser rentabelt ud, eller hvis analyser har vist, at markedet ikke er så lovende, som investoren ønsker.
Långiveren kan også kun acceptere denne mulighed, hvis projektet ikke har tilstrækkelige yderligere garantier - stat eller fra store banker.
Et andet muligt scenario er, at iværksætteren accepterer en fuld regression, hvis renten på almindelige banklån er for høj for ham.
Finansielle instrumenter
Hvilke finansielle og juridiske instrumenter bruges til at finansiere projekter? Eksperter identificerer følgende sorter.
- Låneaftale (normalt hvis kilden til lånet er en forretningsbank) projektfinansiering.
- Kontrakt om levering af materialer eller udstyr. Denne mulighed er almindelig i tilfælde, hvor for eksempel projektfinansiering af byggeri udføres.
- Aftale om levering af visse ressourcer til leje eller leasing.
I nogle tilfælde kan andre dokumenter være knyttet til kontrakten. Dette kan være en aftale om forsikring af visse risici.
Projektkrav
Hvad er kravene til projekter, der ansøger om finansiering under den pågældende ordning? Vi viser dem, der ofte vises i ekspertkilder.
For det første, skal projektet ledsages af dokumentation, hvor der er en detaljeret forretningssag til forretningsidéen. Hvis vi taler om en relativt standardiseret industri, for eksempel den samme konstruktion, foretages der et passende estimat (som også kan analyseres af en investor eller en bank) af projektfinansiering.
For det andet, bør det marked, hvor projektet skal implementeres, have en betydelig kapitalintensitet. Finansiering af forretningsidéer, der involverer arbejde i nye segmenter, der endnu ikke er testet af nogen, udføres inden for rammerne af den aktuelle model ganske sjældent.
tredje, studerede produktionsgrundlaget (eller dets potentiale) for projektet. Selv hvis ideen er god nok, og markedet er tilstrækkelig kapitalintensivt, bør virksomheden have ressourcer til at gennemføre planen. Investoren skal også verificere deres tilstrækkelighed.
Tilstandsformat
I Rusland deltager staten aktivt i projektfinansiering. Der er en speciel institution, hvis aktiviteter udføres på dette område. Dette er Federal Center for Project Finance. Denne organisation, der er baseret på oplysninger, der er offentliggjort i brancher, er involveret i rådgivningsaktiviteter.
Denne strukturs kompetence inkluderer projekter implementeret på regionalt og kommunalt niveau. Federal Securities Market Commission er involveret i deres forberedelse med den efterfølgende involvering af finansieringskilder af ekstra budgetmæssig karakter. Agenturet er hovedsageligt interesseret i udvikling af social infrastruktur, transportsystem, forsyningsselskaber samt energisektoren i Rusland. Prioriteterne i det føderale målprogram er også den integrerede udvikling af de områder, hvor infrastrukturspørgsmål er af systemisk karakter.
I nogle tilfælde gennemfører Federal Center for Project Finance specialiserede økonomiske og økonomiske undersøgelser, hjælper virksomheder med at finde økonomiske begrundelser som forberedelse til forskellige investeringsrunder. En af de vigtigste former for forretning med det føderale værdipapirmarked er offentlig-private partnerskaber eller PPP'er. Blandt de områder, hvor det bruges intensivt, er varmeforsyning. Det føderale center for projektfinansiering optrådte for længe siden, i 1995. Det føderale værdipapirmarked er et datterselskab af Vnesheconombank, alle aktier i centret tilhører dette kreditinstitut.
