Hoán đổi tín dụng mặc định là một công cụ tài chính sản xuất có liên quan trực tiếp đến việc cho vay. Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã trở nên trầm trọng hơn ở nhiều khía cạnh bởi thực tế là công cụ này tồn tại trong lĩnh vực ngân hàng, đã đẩy nhanh bánh đà hủy diệt của sự hủy hoại và hoảng loạn. Trong bài viết, chúng tôi sẽ cố gắng giải thích sự hoán đổi mặc định bằng những từ đơn giản, và cũng nói về cách công cụ tài chính này nguy hiểm cho nền kinh tế toàn cầu. Tại sao các nhà đầu tư lớn nhất thế giới gọi nó là quả bom thời gian của Gabriel?
Định nghĩa
Hoán đổi tín dụng mặc định (CDS) là một hợp đồng bảo hiểm của tổ chức tín dụng với một người tham gia thị trường khác nhằm giảm thiểu rủi ro trong việc phát hành các khoản vay. Nếu người vay thường xuyên trả tiền vay, người cho vay trả một số tiền nhất định cho công ty bảo hiểm. Nếu ngược lại, người vay không có khả năng thanh toán thì tổ chức tín dụng đã cho vay yêu cầu trả nợ cho công ty bảo hiểm. Việc hoán đổi mặc định mang lại sự đảm bảo cho các ngân hàng nhỏ duy trì hoạt động trong trường hợp bất khả kháng. Đương nhiên, để đảm bảo điều này, họ buộc phải chia một phần lợi nhuận của mình.
Ví dụ
Hãy để chúng tôi chỉ ra bằng cách ví dụ cách trao đổi mặc định được áp dụng trong thực tế. Giả sử Ngân hàng A ký một hợp đồng cho vay lớn với chính phủ của một quốc gia nào đó. Sau đó, ông đảm bảo thỏa thuận với tổ chức tín dụng quốc tế lớn nhất. Nếu nhà nước không thể thanh toán và tuyên bố vỡ nợ, thì ngân hàng sẽ yêu cầu công ty bảo hiểm thanh toán cho nó. Đó là, một hoán đổi mặc định sẽ cho phép ngân hàng không bị phá vỡ, nhưng công ty bảo hiểm sẽ chịu tổn thất lớn.
Thời kỳ khủng hoảng
Trong khi mọi thứ đều bình tĩnh trên thế giới hoặc ở một quốc gia nhất định ở cấp độ kinh tế vĩ mô, một hệ thống như vậy hoạt động. Nhưng ngay khi một tình huống bất khả kháng bắt đầu, hoán đổi mặc định chỉ làm trầm trọng thêm nó. Tại sao điều này xảy ra? Thực tế là các công ty bảo hiểm không có nhiều dự trữ như có trách nhiệm thanh toán. Rủi ro tín dụng không thể được tính 100% vì lý do đơn giản là tình hình đang thay đổi hàng ngày. Hôm nay mọi người có một công việc, và ngày mai họ có thể mất nó. Trong thời kỳ khủng hoảng, sa thải bắt đầu. Do đó, khối lượng các khoản vay chưa trả ngày càng tăng.
Sự hủy hoại của công ty bảo hiểm lớn nhất AIG
Ngay cả các công ty tài chính lớn nhất thế giới cũng có thể phá hỏng rủi ro tín dụng, tình hình với AIG có thể nói. Cô quản lý để phát hành hoán đổi tín dụng với tổng trị giá 400 tỷ đô la trong năm 2008. Nhìn chung, trước cuộc khủng hoảng, tổng số lượng sản phẩm tài chính này đạt mức GDP thế giới. Đương nhiên, khi các khoản nợ mặc định bắt đầu, và trong số đó có một tỷ lệ rất lớn các khoản thế chấp rác trên mạng xã hội, tức là các khoản vay đã được trao cho công dân Hoa Kỳ hoàn toàn mất khả năng thanh toán. Trên thực tế, các ngân hàng và tổ chức tài chính đã đóng khung các công ty bảo hiểm lớn nhất, phân phối các khoản thế chấp cho mọi người, phải và trái, bất kể điều kiện tài chính sau này. Chỉ có những đợt tiêm tài chính khổng lồ của nhà nước mới giúp cả hệ thống tư bản tồn tại. Nói cách khác, nhà nước đã cứu chủ nghĩa tư bản, thực sự phủ nhận vai trò của nó trong việc điều chỉnh hệ thống.
Nói một cách đơn giản về phức tạp
Chúng tôi đưa ra một ví dụ trừu tượng bằng những từ đơn giản, rõ ràng sẽ đưa ra ý tưởng về việc hoán đổi mặc định đối với trái phiếu thế chấp là gì, và cũng có một chút hiểu về hệ thống giao dịch.
Giả sử, ở thành phố A, gia đình Ivanov sống. Người chồng kiếm tiền tốt, và gia đình không gặp phải bất kỳ vấn đề tài chính nào. Ivanovs quyết định thế chấp tại ngân hàng.Tổ chức tín dụng đã phê duyệt khoản vay, nhưng quyết định phòng ngừa và mua bảo hiểm.
Gia đình Petrov quyết định kiếm thêm tiền. Cô ấy thấy rằng gia đình Ivanov kiếm tiền tốt và cô ấy không gặp vấn đề gì với các khoản thanh toán. Cô quyết định mua một trao đổi mặc định từ một ngân hàng. Người sau trả cho Petrovs 10 nghìn rúp mỗi tháng, nhưng nếu người Ivanov ngừng trả tiền, thì họ sẽ phải trả lại tiền triệu cho ngân hàng chứ không phải Ivanovs. Một buổi sáng, gia đình Petrov thấy rằng Ivanov chưa đi làm. Sáng hôm sau nó lặp lại. Hóa ra công ty Ivanov làm việc đã giảm một phần nhân viên. Con nợ của chúng tôi là một trong những người không thành công. Người Petrov rất sợ hãi, vì cần phải trả một triệu cho ngân hàng cho Ivanovs. Tiếp đến là gia đình Sidorov. Cô ấy biết rằng Ivanov có thể có được một công việc khác, lương cao hơn và các khoản thanh toán cho vay sẽ tiếp tục. Sidorovs đề nghị Petrovs bán trao đổi thế chấp của họ cho họ với giá 500 nghìn rúp. Người sau vui vẻ đồng ý, vì họ chắc chắn rằng họ sẽ phải trả một triệu cho ngân hàng. Họ mất 500 nghìn rúp, nhưng họ nghĩ rằng họ cũng tiết kiệm được 500 nghìn rúp. Họ nghĩ rằng thỏa thuận là tốt. Sau đó, Ivanov có được một công việc và bắt đầu trả khoản vay của mình. Sidorovs, nhìn thấy xu hướng này, đã tăng giá của giao dịch hoán đổi mặc định lên 700 nghìn rúp. Một nhà đầu tư mới mua nó, vì các khoản thanh toán trên đó sẽ lên tới một triệu. Kết quả là Sidorovs kiếm được 200 nghìn rúp nhờ khoản chênh lệch. Chúng tôi đã đi đến một khái niệm như là một công cụ phái sinh tín dụng. Hãy để chúng tôi kiểm tra khái niệm này dưới đây.
Công cụ phái sinh tín dụng
Các công cụ phái sinh tín dụng đã tạo ra cuộc khủng hoảng tài chính và kinh tế lớn nhất toàn cầu kể từ Đại suy thoái. Trên thực tế, một bong bóng của người Viking đã được tạo ra, chắc chắn phải nổ tung. Năm 2008, thương nhân, môi giới, tổ chức tài chính và cơ quan chính phủ kiểm soát đã tạo ra một kim tự tháp tài chính. Ngay cả trong thời kỳ khét tiếng tulip tulip mania, của thế kỷ 17, các ông trùm tài chính đã không rơi vào tình trạng rối loạn tâm lý hàng loạt như vậy trong việc theo đuổi lợi nhuận, đã mất tất cả những tàn dư của suy nghĩ phê phán. Bây giờ về thuật ngữ chính nó.
Công cụ phái sinh tín dụng là một công cụ tài chính được thiết kế để chuyển rủi ro tín dụng từ người này sang người khác. Trong ví dụ trừu tượng của chúng tôi với Ivanovs, Petrovs và Sidorovs, chúng tôi có thể kết luận rằng Petrovs và Sidorov đang giao dịch một công cụ phái sinh tín dụng. Bảo đảm cho nó là khoản vay Ivanov. Cần phải nhấn mạnh rằng đây không phải là một sự đảm bảo cho một khoản vay, nghĩa là một chiếc xe hơi, một ngôi nhà, một nơi cư trú mùa hè, vv Cụ thể, một sự đảm bảo cho một công cụ phái sinh. Đó là, tín dụng trong trường hợp này hoạt động như một giá trị được bán và mua. Nếu con nợ ngừng thanh toán, thì người giữ chứng khoán phái sinh chỉ đơn giản là phá vỡ và không có quyền thu thập tài sản của mình từ con nợ. Điều này phải được hiểu.
Thái độ đối với một công cụ tài chính của các nhà đầu tư lớn nhất toàn cầu
Những người giàu nhất thế giới đang chỉ trích công cụ tài chính này.
Nhà đầu tư lớn nhất thế giới Warren Buffett mô tả cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2008 của Mỹ là "bong bóng thị trường đầu cơ lớn nhất mà ông từng thấy". Ông nói điều này vào năm 2011 trong một lời khai trong Ủy ban điều tra nguyên nhân của cuộc khủng hoảng. Đối với các câu hỏi từ Ủy ban, ông tuyên bố rằng tất cả nước Mỹ và toàn thế giới đã tự thuyết phục rằng giá bất động sản sẽ tiếp tục mãi mãi, và nó sẽ không bao giờ giảm. Trạng thái hưng phấn và rối loạn tâm thần hàng loạt bất chấp mọi lời giải thích hợp lý. Lần cuối cùng các ông chủ ngân hàng và tài chính lớn nhất thế giới đến tiểu bang này trong "cơn cuồng hoa tulip" ở Hà Lan trong thế kỷ XVII.
Những lý do của cuộc khủng hoảng thế chấp ở Mỹ 2008
Tại sao một trong những nền kinh tế ổn định, trung thực và cởi mở nhất trên thế giới lại biến thành một kim tự tháp tài chính? Có nhiều giả thuyết. Các ngân hàng đổ lỗi cho nhà nước về điều này, mà không cung cấp một chính sách quy định. Các quan chức chính phủ đổ lỗi cho thương nhân và môi giới làm phồng bong bóng một cách giả tạo.Có lẽ cả hai đều đúng, nhưng ngoài điều này, trong hầu hết mọi nghiên cứu về cuộc khủng hoảng thế chấp, những lý do sau đây cũng được đề cập:
- Sự tăng trưởng của đầu tư nước ngoài trong nền kinh tế Mỹ.
- Thay đổi quy định lập pháp của hệ thống ngân hàng.
Rủi ro phòng ngừa rủi ro - chuyển chúng từ người này sang người khác - được truyền đi với tần suất lớn đến mức các nhà quản lý đơn giản là không có thời gian để kiểm soát thị trường. Trong bối cảnh đó, thật khó để theo dõi những gì đang diễn ra trên các sàn giao dịch. Sự mất kiểm soát của thị trường đã dẫn đến thực tế là các giao dịch hoán đổi tín dụng (CDS) bắt đầu cung cấp các công cụ mới - CDO. Và những cái đó, lần lượt, là CDO trên CDO hoặc CDO tổng hợp.
Quy mô của lừa đảo chỉ đơn giản là tuyệt vời. Để làm điều này, bạn chỉ cần nghĩ về nó: chính khoản vay trở thành một giá trị. Nó cung cấp một trao đổi tín dụng. Tuy nhiên, rủi ro phòng ngừa rủi ro không kết thúc ở đó. Bản thân CDS trở thành một giá trị và CDO được tạo ra để hỗ trợ nó. Nhưng chúng cũng trở thành một giá trị và CDO thành CDO được tạo ra dưới sự hỗ trợ của chúng. Nói chung, một hệ thống trống đang được tạo ra từ đầu, mà Mavrodi từng gọi là "sự tích lũy và bán lòng tham".
Vai trò của các ngân hàng trong việc tạo ra bong bóng
Các ngân hàng và tổ chức cho vay ở Hoa Kỳ đã sống bằng cách bán các khoản vay. Đó là, họ hoàn toàn thờ ơ với việc mọi người có thể trả lại cho họ hay không, vì đối với họ, chính những nghĩa vụ này là giá trị, và không phải trả tiền cho họ. Càng vay nhiều, càng có nhiều lợi ích, bất kể điều kiện tài chính của con nợ.
Khi tất cả kim tự tháp tài chính này sụp đổ vào năm 2008, thì toàn bộ hậu quả nghiêm trọng đã đổ xuống các công ty bảo hiểm. Đương nhiên, họ không có quá nhiều dự trữ để trả cho toàn bộ vụ lừa đảo này. Sau đó, nhà nước tự nhận bảo hiểm cho tất cả các tổn thất, vì về bản chất, thời đại của chủ nghĩa tư bản có thể kết thúc. Đó là, công dân bình thường - giáo viên, bác sĩ, công chức - được trả từ túi riêng của họ cho tất cả các gian lận của các nhà tài chính ở Phố Wall.
Là một sự lặp lại của cuộc khủng hoảng năm 2008 có thể?
Sau cuộc khủng hoảng năm 2008, cả thế giới bắt đầu tự hỏi liệu một sự lặp lại của điều này trong tương lai là có thể. Hoa Kỳ, trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu, đã không còn giống như một "thiên đường an toàn trong một đại dương đang sôi sục". Ngược lại, Hoa Kỳ đã trở thành một cơn bão tài chính. Phe bảo thủ và chính trị gia không thể đi đến thỏa thuận với điều này. Các lực lượng khổng lồ đã bị ném vào việc xây dựng một hệ thống tài chính mới. Năm 2011, một Ủy ban đã được thành lập để điều tra nguyên nhân của cuộc khủng hoảng. Những cáo buộc nghiêm trọng về gian lận đã được đưa ra chống lại nhiều nhà tài chính lớn. Cũng trong năm đó, Hoa Kỳ thông qua một đạo luật mới - Đạo luật Dodd-Frank. Các ngân hàng nên cung cấp một báo cáo giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định chính xác. Tuy nhiên, nhiều người hoài nghi về điều này, vì biện pháp này không làm giảm khả năng rủi ro.
Có một thực thể trên thế giới một lần nữa có thể đẩy nhanh cuộc khủng hoảng kinh tế đến mức các quốc gia không còn có thể đối phó với nó. Tổ chức này là Hy Lạp, đã nhận được khoản vay lớn từ Goldman Sachs. Nếu Hellas mặc định, thì tất cả các khoản thanh toán cho nó sẽ được thanh toán bởi công ty bảo hiểm. Hóa đơn lên tới hàng tỷ đô la Mỹ. Số tiền này có thể làm suy yếu toàn bộ hệ thống tài chính của thế giới.
Hoán đổi mặc định ở Nga
Mặc dù thực tế là các giao dịch hoán đổi mặc định là nguyên nhân sâu xa của cuộc khủng hoảng kinh tế và tài chính lớn nhất toàn cầu, công cụ tài chính này vẫn có chỗ đứng. Hoán đổi mặc định có thể được mua ở Nga. Tuy nhiên, ở nước ta công cụ này chưa được phổ biến như ở Mỹ. Lý do là hoán đổi tín dụng là phổ biến khi cung cấp cho vay cao hơn đáng kể so với nhu cầu. Nói cách khác, có 10 tổ chức cho mỗi người vay sẵn sàng cho anh ta vay. Ở nước ta, ngược lại, có một số lượng lớn người vay trên mỗi chủ nợ. Do đó, thật vô nghĩa khi mua một trao đổi tín dụng, nếu có cơ hội đầu tư trực tiếp. Tại Hoa Kỳ, vào đầu những năm 2000, thị trường có một lượng tiền mặt khổng lồ.Do đó, nhu cầu tín dụng thấp hơn đáng kể so với cung.