Ülkenin mali politikası bir şekilde veya başka bir şekilde, her vatandaşın maddi refahını belirler. Bu nedenle, hem Rusya Merkez Bankası hem de diğer ülkelerdeki benzeri devlet kurumları tarafından düzenlenen açık pazardaki işlemlerin sürdürülmesinde çok faydalıdır. Makalede kavramın kendisi ile tanışacağız, bu tür işlemlerin özelliklerini göz önünde bulundurarak mevcut çeşitlerine bir göz atalım.
Bu nedir
Açık piyasa işlemleri, Devlet Merkez Bankası'nın ikincil piyasalarda devlet menkul kıymetlerinin alım satımı ile ilgili işlemleridir. Bu tür satın alımlar, Merkez Bankası tarafından satıcı bankalarının rezerv hesaplarını artırarak ödenir.
Operasyonun özü, bankacılık sisteminin parasal rezervindeki toplam artıştır. Ve bu gerçek zaten ülkedeki tüm para arzında bir artışa yol açmaktadır.
Tersine açık piyasa çalışmasını (devlet tahvillerinin Merkez Bankası tarafından satışı) göz önüne alırsak, tam tersi bir etki yaratacağız: bankaların toplam para rezervlerinde bir düşüş, ülkedeki toplam para arzında bir düşüş.
Bütün bunlar devlet merkez bankasını açık pazarlarda en büyük satıcı haline getiriyor. Menkul kıymetlerin satılması ve satın alınması ile ilgili işlem hacmindeki artış, hem fiyatları hem de kârlılıklarında bir değişikliğe yol açacaktır.
Dolayısıyla, merkez bankası bankaların belirlediği faiz oranlarını etkileyebilir. Bu tür bir açık piyasa işlem enstrümanının etkinliği, diğer katılımcıların öngörülemeyen beklentileri nedeniyle azaltılabilir.
Metod Avantajları
İşte iyi noktaların bir listesi. Merkez Bankası’nın açık piyasa operasyonlarının öne sürdüğü şey şudur:
- Piyasadaki işlem hacmini kontrol edebilme.
- Bu işlemler oldukça doğrudur, bu nedenle banka rezervlerini kesin olarak tanımlanmış miktarlarda değiştirebilirler.
- Operasyonların niteliği geri dönüşümlüdür. Yani, herhangi bir hata, yanlışlık, tersine bir işlemle çok hızlı bir şekilde düzeltilebilir.
- Piyasa aktif, likit: işlemlerin hızı oldukça yüksek. Ayrıca, çeşitli idari gecikmelerden bağımsızdırlar.
Operasyon türleri
Açık piyasadaki banka işlemleri iki ana türde olabilir:
- Doğrudan fırsatlar. Bu, bu belgelerin derhal teslim edilmesiyle menkul kıymetlerin satışı ve alımıdır. Faiz oranları doğrudan açık artırmada belirlenecektir. Sonuç olarak, alıcı vadesi olmayan menkul kıymetlerin sahibi olur.
- REPO işlemleri. Bu tür işlemler, menkul kıymetlerin geri satın alınması konusunda zorunludur. İşlemlerin kolaylığı, vadelerin değişmesine izin verilmesidir.
Operasyon türleri
“Açık piyasa işlemleri” terimini ifşa etmeye devam ediyoruz. Ayrıca iki türe ayrılabilir:
- Dinamik. Amaçları, para arzı seviyesini ve bankaların rezervlerini değiştirmektir. Kalıcı olduğunuzdan emin olun. Kural olarak, doğrudan işlemler dinamik olacaktır.
- Koruyucu. Planlanmamış bir sapma durumunda banka rezervlerini belirli bir seviyeden ayarlamak için yapılırlar. Bu tür işlemlerin amacı: hem banka rezervlerinin hem de genel olarak finansal sistemin istikrarını korumak. Burada zaten repo işlemleri kullanılacaktır.
Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın açık pazarında belirli bir operasyonun kullanılması çeşitli faktörlere bağlıdır:
- Finansal sistemin gelişme derecesi.
- Kurumsal çevre
- Devlet menkul kıymetler piyasasının likidite göstergeleri.
Para Birimi Müdahaleleri
Açık menkul kıymetler piyasasında işlemlerin en popüler analoglarından biri, ülkenin Merkez Bankası'nın döviz müdahalesidir.Bu, toplam para arzını artırmak / sterilize etmek amacıyla da iç piyasadaki çeşitli yabancı para birimlerinin alım satımının adıdır. Örneğin, Merkez Bankası doların ruble oranını etkileyebilir.
Her şey çok basit: Merkez Bankası dolarlarının satışı Rusya Federasyonu'nun ulusal para biriminde sorunsuz bir artışa yol açacak, dolarların alımı rublenizin azalmasına neden olacak.
Merkez Bankası döviz kurundaki kısa vadeli dalgalanmalara uyum sağlamak için kur müdahalelerine dönerse, banka rezervleri üzerindeki kontrolünü kaybeder. Ve bu nedenle, para arzı arzı üzerinde.
Bu nedenle, yakın gelecekte Rusya Bankası, döviz müdahalelerine ek olarak, döviz swapı olarak kabul edilen daha esnek bir araç kullanmaya çalışmaktadır. Bunlara acil teslimat ve acil ters işlem ile döviz alım satımı işlemleri denir. Döviz takas işlemlerinin avantajı, döviz piyasalarının likiditesini ayarlamanıza izin vermeleridir. Ancak aynı zamanda ulusal para biriminin döviz kuru üzerinde ek bir baskı oluşturmazlar.
Para politikasının dolaylı metodolojisi
Küresel ekonomik uygulamada ticari bankalar ve Merkez Bankası arasındaki açık piyasa işlemleri, dolaylı para politikası yöntemlerinin uygulanmasında ana araç olarak görülmektedir.
Alt çizgi basittir. Merkez Bankası, önceden belirlenmiş bir oranda yüksek likidite olan menkul kıymetler satmakta veya satın almaktadır. Bunlar arasında ülkenin iç borcunu oluşturan devletler de var. Merkez Bankası nedeniyle işlemler açık piyasada uygundur.
Bugün ise bu araç hem ticari yatırımların düzenlenmesi hem de ticari bankacılık kuruluşlarının likiditesinde en esnek olarak kabul edilmektedir.
Merkez Bankası'nın bu işlevinin bir özelliği de, ticari bankaların kullanabileceği ücretsiz kaynakların miktarı üzerinde pazar etkisi yaratmasıdır. Bu, ekonomideki kredi mevduatının azalmasına veya artmasına neden olur. Böylece bankaların likiditesini etkiler - artırır veya azaltır.
senetler
Merkez Bankası'nın bu işlevine yakından bakalım - açık piyasada menkul kıymetlerin satışı ve satın alınması. Onlar için ne geçerlidir? Merkez Bankası, ağırlıklı olarak yüksek likit menkul kıymetlerle çalışmaktadır. İkincil piyasada aktif olarak işlem yapanlar. Bu işlem riskini nispeten küçük yapar.
Bu menkul kıymetler, devlet tarafından verilen çeşitli borçlanma araçlarını içerir. Örneğin:
- Borç sertifikaları Bunlar Hollanda Merkez Bankası, Avrupa Merkez Bankası ve İspanya Merkez Bankası tarafından düzenlenmektedir.
- Finansal faturalar Japonya Merkez Bankası, İngiltere Merkez Bankası, Bundesbank (Almanya) tarafından verilmiştir.
- Bağlar. Rusya Federasyonu Bankası, Şili Merkez Bankası, Kore Bankası tarafından verilmiştir.
Menkul Kıymet Seçim Kriterleri
Operasyon için güvenlik seçimi iki faktöre bağlıdır:
- Ülkenin finansal piyasasının gelişme derecesi.
- Merkez Bankası'nın bağımsızlık düzeyi. Sadece devlet bonoları, sertifikalar ve faturalarla değil aynı zamanda diğer ihraççıların menkul kıymetleriyle de işlem yapabilme kabiliyeti.
Merkez Bankası'nın sermaye piyasası üzerindeki etkisi, para arzı, açık piyasadaki faiz oranlarını değiştirerek, Merkez Bankası'nın finansal kuruluşların devlet tahvillerini alması ve satması için uygun koşullar yaratmasıdır. Ve bu zaten bir ticari bankanın likiditesini artırabilir.
Elbette, açık piyasa işlemleri yalnızca Merkez Bankası tarafından yapılmamaktadır. Genellikle bir grup büyük ticari banka ve devletin diğer finans ve kredi kuruluşları katılmaktadır.
REPO işlemleri
Açık piyasadaki doğrudan kredi işlemleriyle ilgili her şey açıksa, geri alım anlaşmaları genellikle birçok soru ortaya çıkarır. Her zaman menkul kıymetlerin geri alım koşulları üzerinde tutulurlar.Bu tahvillerin Merkez Bankası tarafından bir tüccardan satın alınması durumunda, bayinin bu menkul kıymetleri önceden belirlenmiş bir süre sonra geri alması zorunludur.
Tersine bir REPO işlemi yapıldığında (başka bir isim bir çift, uyuşmazsa), Merkez Bankası zaten menkul kıymetler satar ve belli bir süre sonra bir ortaktan satın almayı taahhüt eder. Vadeler değişebilir.
Rusya Merkez Bankası REPO İşlemleri
İç Merkez Bankası'na gelince, 1996'dan 1998'e kadarki mali krize kadar repolar kullandı. İki işlem vardı - OFZ'ler (federal kredi tahvilleri) ve T-bonolar (devlet kısa vadeli tahviller).
Ardından, doğrudan bir REPO işlemi gerçekleştirme koşulu, bir bankanın Rusya Merkez Bankası tarafından belirlenen limitler dahilinde alım satım sonuçlarına dayanan kısa pozisyonuydu. Yani, satıcının yükümlülükleri, ticaret sisteminde önceden yatırılmış finansman kütlesini aştığında.
1998 ekonomik krizinden sonra, Rusya Federasyonu Merkez Bankası zaten satıcılar arası bir depoya izin verdi. Yani, belirli koşullara uyan bayiler arasında OFZ'ler ve T-faturaları ile repoların sonucu. Böyle bir yeniliğin, banka mali rezervlerinin dinamik olarak yeniden dağıtılması nedeniyle para arzı hacminin azaltılmasına yardımcı olacağı varsayılmıştır.
Yüzünde başka bir gerçek vardı. 1998 krizinden sonra, Rusya Merkez Bankası, portföyünde bayiler arasında talep görecek devlet tahvillerine sahip değildi.
Rusya Federasyonu Merkez Bankası bugün
Bugün Rusya Merkez Bankası, açık piyasada sadece federal tahvillerle faaliyet göstermektedir. Sınırlama, Rusya Federasyonu'nda yakın zamana kadar federasyon konularının menkul kıymetler piyasasının yeterince gelişmemiş olması ile bağlantılı. Küçük bir hacim ve düşük likidite ile ayırt edildiler. Dolayısıyla, konu seviyesindeki menkul kıymetler Merkez Bankası'nın temel bir aracı olarak kullanılamamıştır.
Ancak günümüzde, varlıkların menkul kıymetlerini açık piyasada işlem yapmak için bir üs olarak kullanma sorusu gittikçe daha fazla gündeme gelmiştir. Bireysel şirket temsilcileri, Rusya Federasyonu'nun bir dizi kurucu kuruluşundan yükümlülükleri için halihazırda devlet garantisi almaktadır.
Merkez bankanın kullandığı menkul kıymetler listesine şirket ihraççının varlıklarının Lombard'a dahil edilmesi, başlangıçta gerçekten olumlu değişiklikler yaratıyor. Bu tür menkul kıymetlerin çekiciliği artıyor, ihaleleri aktif olarak katılımlarıyla sürdürülüyor. Ancak Merkez Bankası, sonsuza dek Lombard'daki listelerinde tutulması zorunluluğu getirmiyor.
Finansal durumun olumsuz olması durumunda, Rusya Merkez Bankası, ihraççının menkul kıymetlerini listelerinden çıkarır. Bu da açık pazarın istikrarının ihlal edilmesine yol açmaktadır. Bu nedenle, Rusya Merkez Bankası, bireysel kurumsal ihraççıların tahvillerini listelerine dahil etmemeye karar verdi.
Ülkenin Merkez Bankası ile ticari bankalar arasındaki açık piyasa işlemleri ulusal öneme sahiptir. Başlıca görevi, yüksek likit menkul kıymetlerin Merkez Bankası tarafından satış ve satın alma yoluyla devletteki para arzını düzenlemek.