Amerikan Mortgage Krizi 2007-2008 - Gayrimenkul piyasasının çöküşü ve bununla ilişkili tüm menkul kıymetler. Yıkıcı ölçeğinde, geçen yüzyılın otuzlu yıllarının Büyük Buhranı ile karşılaştırılır. Amerika Birleşik Devletleri, tüm kapitalist dünyada finansal faaliyet istikrarının dayandığı bir devlettir. Bu nedenle, ABD'deki ipotek krizi, küresel ekonominin çöküşündeki ilk bağlantıydı. Ve ülkemiz bir yana durmadı. Rusya ayrıca küresel krizden acı çekti. ABD'de ipotek krizinin nedenleri ve bunun da küresel ekonomi üzerindeki sonuçları bu makalede ayrıntılı olarak ele alınacaktır. Ama önce, iktisat teorisi bakış açısıyla konsept hakkında biraz.
Kavram
2008 yılı ABD ipotek krizi - yüksek riskli ipoteklerde gecikmeler ve gecikmelerdeki artış nedeniyle emlak piyasasının çöküşü. Bankalar ve kredi kuruluşları lehine devasa bir mülk ele geçirme eşlik etti. Birçok önde gelen iktisatçı bu krize "yüzyılın aldatmacası" diyor. Büyük Buhran döneminden bu yana Amerikan menkul kıymetleri, hızlı bir şekilde değer kaybetmedi ve bu da borsa faaliyetlerinde ciddi bir düşüşe yol açtı.
ABD'deki ipotek krizi, dünyanın en büyük yatırım bankaları olan sigorta şirketlerinin büyük iflasına neden oldu. Bu nedenle, bu, yirmi birinci yüzyılın oluşturduğu dünyadaki neo-kapitalist sistemin sonunun başlangıcıydı. Bu olayın sonuçları bugüne kadar aşılmadı ve Rusya, kriz öncesi ekonomik kalkınma göstergelerine hiç geri dönemez. Bu nedenle, ABD’deki ipotek krizinin 2008’de dünya klasik kapitalizm çağını daha önce olduğu biçimiyle tamamladığını haklı olarak söyleyebiliriz. Bütün dünya, devlet müdahalesi olmayan bankacıların, yatırımcıların ve stok sahiplerinin kendi kendilerini düzenleyemediklerini fark etti.
Büyük Buhranla Benzerlikler
ABD'deki ipotek krizini 2008 ve Büyük Buhran ile karşılaştırırsak, bu iki şok arasında iki ortak özellik bulabiliriz:
- Borsa ve bankacılık alanlarında aşırı spekülatif eylemler. Aslında, tüm finansal sektörün sadece borsadaki oyuna hizmet ettiği, yani tüm piyasa katılımcılarının ekonominin reel sektörlerinin gelişimi ile değil, ekonomideki gerçek durumdan boşalan “sanal alanların” gelişimi ile ilgilendiği ortaya çıktı.
- Devlet ve düzenleyici kurumların kriz olaylarına gecikmiş tepkileri. Bir nedenden ötürü bunun bilerek yapıldığına dair teoriler var. Kişisel çıkar uğruna, mali düzenleyiciler ve düzenleyici otoriteler sağlıksız bir piyasa durumunun bariz belirtilerine göz kulak oldu ve ekonomik seyri ayarlamak için herhangi bir önlem almadılar.
Krizde Warren Buffett
Dünyanın en büyük yatırımcısı Warren Buffett, 2008 ABD mortgage krizine şimdiye kadar gördüğü en büyük spekülatif piyasa balonunu çağırdı. Bunu 2011 yılında, Krizin Sebeplerini İnceleme Komisyonundaki ifadesi sırasında belirtti. Komisyondan gelen sorulara göre, Amerika ve tüm dünyanın kendilerini emlak fiyatlarının sonsuza kadar devam edeceğine ve asla düşmeyeceğine ikna ettiklerini belirtti. Bu öfori ve kitlesel psikoz hali herhangi bir mantıklı açıklamaya meydan okuyor. XVII. Yüzyılda dünyanın en büyük bankacıları ve finansal kralıları Hollanda'daki lale manisi sırasında bu durumda idi.
ABD'de mortgage krizinin nedenleri 2008
Neden dünyanın en istikrarlı, dürüst ve açık ekonomilerinden biri finansal bir piramit haline geldi? Çok fazla teori var. Bankacılar, düzenleyici bir politika sağlamayan devleti suçluyorlar. Hükümet yetkilileri, balonu yapay olarak tüccarlara ve brokerlere suni olarak şişirme suçunu değiştirdi. Belki ikisi de haklıdır, ancak bunlara ek olarak, ipotek krizi ile ilgili hemen hemen her çalışmada, aşağıdaki nedenlerden de bahsedilmiştir:
- ABD ekonomisine yabancı yatırımın büyümesi.
- Bankacılık sisteminin mevzuat düzenlemesindeki değişiklik.
Bu noktaların her birini daha ayrıntılı olarak açıklıyoruz.
Yabancı yatırım büyümesi
2002'den 2005'e kadar Amerika ekonomisine çok büyük miktarda para aktı. En büyük hidrokarbon fiyat patlaması ile ilişkiliydi. Tüm petrol ve gaz ihracatçıları, koruma için “güvenli bir bölgeye” yerleştirilmesi gereken büyük ekstra karlar elde etti. Petrol ve gaz ihracatçılarına ek olarak, hızla büyüyen Asya ülkeleri de benzer hedefler aradılar. Her şeyden önce, Çin.
Yabancı yatırımın kriz üzerindeki etkisi
Birçok ünlü iktisatçıya göre, yabancı yatırımların büyümesi ipotek krizine neden oldu. Bununla birlikte, bu iki fenomen nasıl bağlanabilir? Mantıklı bir açıklamaya meydan okurlar. Bununla birlikte, önde gelen ABD ekonomistleri iki teori öne sürdüler:
- 2004 yılının sonunda ABD açık dengesi GSYİH'nın yaklaşık% 6'sı kadardı. Amerikalıların ürettiklerinden daha fazla tükettiğini takip ediyor. Fakat asıl mesele bu değil: Amerikalılar kazandıklarından daha fazlasını harcadılar. Diğer ülkelerden gelen büyük nakit girişleriyle bu denge dengelidir. Bu teori, Federal Reserve Başkanı Ben Bernanke tarafından desteklendi. Hatta Amerikan ekonomisinde aşırı miktarda bulunduğundan, doğrudan bir helikopterden dolar dağıtmayı teklif etti. Aslına bakılırsa, Amerikalılar küresel dünya krizini şişirmekle suçladı, kendi yatırımcılarını değil, kendi vatandaşlarını değil, yeterli gelir elde etmeden ipoteklerine birkaç pahalı konak getirdiler, ancak Amerikan ekonomisine paralarını alan üçüncü ülkeleri kazandı. .
- İkinci teori, ABD'deki yüksek tüketim seviyesinden dolayı yabancı sermayenin hedeflenen cazibesine dayanmaktadır. İhracat düşerse, yabancı bir üreticinin kredileri ile karşılanmalıdır.
Birinci teori ile ikinci teori arasındaki fark, yalnızca kök nedenden kaynaklanır. Birincisine göre, mortgage krizi, yabancı sermayenin çekmesinin neden olduğu yoğun aşırı tüketim sonucu ortaya çıktı. İkincisine göre, yatırım çekiciliği, aksine, yüksek aşırı tüketimden kaynaklandı. Yani, her durumda, üçüncü ülkeler parasal rezervlerini Amerikan ekonomisine yerleştiren suçlu olacaklar. Nijerya ya da Rusya'daki emekliler kendi ülkelerindeki gelirleriyle ciddi şekilde sınırlıyken, o zaman milyonlarca Amerikalı bu ülkelerin rezervlerinden krediyle ne istedilerse çıkardılar: pahalı arabalar, elmaslar, evler. Bununla birlikte, bazılarının kararlı işleri bile yoktu.
Amerika Birleşik Devletleri 2000'li yılların ortalarında çok büyük serbest fonlara sahipti. Yatırımcılar, hazine bonolarına olan ilginin düşüklüğünden memnun değildi. Daha karlı olacak yeni bir ürüne ihtiyacımız vardı, ancak aynı zamanda güvenilir olurdu. Gayrimenkul böyle bir emtia haline geldi.
Bankacılık sisteminin mevzuat düzenlemesindeki değişiklik
Belki de Amerika'daki ipotek krizi, ikinci nedenden dolayı olmasa da olmazdı - bankacılık sektöründeki mevzuatta değişiklikler. Gerçek şu ki, Amerikalılar Büyük Buhran'ın derslerini çok iyi öğrendiler. Nedeni, menkul kıymet borsada menkul kıymet almak için mevduat sahiplerinin parasını kullanan ticari bankalardı. Sonra sürekli fiyatlarında büyüyorlardı, bu yüzden bankalar bunun için mevcut tüm fonları çekti. Doğal olarak, fiyatlar düştüğünde "bütçe delikleri" oluşmuştur.Bankalar, borsadaki tüm mevduat sahiplerinin fonlarını düşürdüler. Durum, modern yatırım fonlarını hatırlatıyor. Yatırımcılar, şirketlerin fonlarını çeşitli hisse senetlerine yatıracaklarını bilerek para yatırırlar. Yani, yatırımcılar önceden her şeyi kaybetme riski olduğunu biliyorlar, ancak bu tür finansal işlemlerden elde edilen kar daha yüksek. Mevduatı olan durum biraz farklıdır: insanlar fonlarını olası faydalar pahasına korumak için onları açarlar.
Kara Perşembe'den sonra, 1929 sonbaharında bankacıların keyfi davranmalarını önlemek amacıyla, Cam Steagall Yasası kabul edildi. Ona göre, bankaların ticari ve yatırıma açık bir şekilde bölündüğü görüldü. Artık insanlar açıkça, ticari bankaların herhangi bir şekilde menkul kıymet alım satımı yapmasının yasak olduğunu biliyordu. Ayrıca, banka harabesi durumunda zorunlu mevduat sigortası yapıldı. Ülkemizde yaşanan krizin ardından Rus hükümeti tarafından benzer bir şey ortaya çıktı. Ama bunun hakkında biraz sonra konuşacağız.
Bu yüzden, Glass-Steagall yasası iptal etmeye cesaret edemediğinde ipotek kredisi krizi gelmeyebilir. Gerçek şu ki, ABD pazarındaki serbest sermaye miktarı çok büyüktü. Çeşitli tahminlere göre, 50 ila 70 trilyon dolar arasında değişiyordu. Yatırım bankaları bu miktarları çekememişlerdi ve birçok fon ticari bankalardaydı. İkincisi bir dezavantajdaydı: yatırım bankaları konut kredisi menkul kıymetlerine yatırım yaparak kar elde etti, 1982'den beri federal bankaların statüsüne sahip olmayan diğer ticari kuruluşlar konut kredisi vermeye başladı.
Ticari finansal kuruluşlar, Gramma-Leach-Bliley Yasası veya Modernizasyon Yasası olarak adlandırılan bir yasa için lobicilik yapmaya başladı. Büyük Buhran sonrası ticari bankalara getirilen kısıtlamalar kaldırıldı. Artık bankalar aynı anda ticari, yatırım ve sigorta faaliyetlerini yürütebilecek ticari varlıklar yaratma hakkına sahipti. Yani, aslında mevduat kabul, onları yüksek riskli enstrümanlara yatırım yapmak ve aynı zamanda kendilerini güvence altına almak. Sadeliği konusunda ustaca olan program, bankalara tam bir carte blanche açtı.
Bu tek başına kaçınılmaz olarak küresel ekonomi için yıkıcı sonuçlara yol açabilir. Ancak hepsi bu kadar değildi: aynı zamanda devlet düzenleyicilerinin ve denetleme organlarının hakları da sınırlıydı. Aslında, 2008'in ipotek krizi bu eylemler tarafından önceden belirlendi, çünkü bu koşullar altında, Nash dengesi teorisine göre, herkes uzun vadeli sonuçları düşünmeden maksimum anlık kar elde edecek.
Yüksek faizli borç verme
Ticari bankaların, devlet düzenleyici kurumların kısıtlamaları ile birlikte ipoteğe dayalı menkul kıymetlere yatırım yapmalarına izin vermek sorunların yarısıdır. Durum bankacıların açgözlülüğü ile ağırlaştı. Gerçek şu ki, bir ipoteği onaylamak için borçlunun ipoteği karşılamak için toplam gelirin% 6-8'inden fazlasını harcamaması gerekiyordu. Yüzdesinin oldukça kabul edilebilir olduğu konusunda hemfikiriz. Kişisel bütçesi üzerinde çok fazla baskı yapmıyor. Ancak, bankacılar için sorun, bakış açısına göre çok az sayıda borçlunun bu koşullara uymasıydı. Zorunlu şartların düşürülmesine karar verildi. Bu tür kredilere standart dışı, yani standart olmayan veya anormal normal diline tercüme edilir.
İhtiyati Kredi Türleri
Amerikalı bankacıların tüm sinizmi, birkaç çeşit yüksek faizli borcun sunulmasıydı:
- Değişken faiz oranına sahip. Uzun süre boyunca sadece ana faizini değil ana bedeli ödemeyi varsaydı. Bu arada, benzer bir şema bugün Rusya'da da geçerlidir.
- Müşteri ödeme seçeneği. Bu kredinin fikri, sadece ustalığıyla dikkat çekiyor: borçlunun kendisi aylık taksit tutarını seçer ve ödenmeyen faiz ana borca eklenebilir. Bütün ipoteklerin neredeyse yüzde 10'u bu şekilde yapılmıştır.Bu plana göre, herhangi bir işsiz kişi, deniz kıyısında büyük bir villayı birkaç milyon dolara çıkarabilir ve ayda sadece birkaç yüz dolar ödeyebilirdi. Ve bu gibi durumlar nadir değildi.
- Borcun büyük kısmının vade sonunda ödenmesi olasılığı. Doğal olarak, terimin sonunda, herkesin doğru miktarda olması vb.
Sadece bu üç ipotek kredisi programı ekonomistleri şok edebilir. Ancak volan dönmeye başladı ve ustalık yalnızca ivme kazanıyordu. Bütün sistemin özdeyişi, varlıkları ve geliri olmayan kredilerdi. Yani, hemen hemen her işsiz evsiz insan, Teksaslı bir göçmen, çok çocuklu, bekar bir anne, refah içinde yaşayan ve zorlukla buluşan insanlar, bir ipotekteki herhangi bir emlak için başvurabilirler. Bu kredilere “önemsiz” adı verildi çünkü bankalar, kimsenin yükümlülüklerini ödeyeceklerini anlamadıklarını, ancak çıkarlarının geri vermeyeceğini, ancak çıkarıldığını belirtti: her ipotek kredisi için sadece “aç” borsaya çevrilmiş bir borç kağıdı satıldı. yatırımcılar tarafından. ” Borç veren bankalar ipotek ödemekten değil, onlardan kar elde etti. Bunu anlamak için, hazine bonosu faiz oranını - yılda ortalama% 0,5-1 ve kredi faiz oranını - yılda% 3-4 bilmeniz gerekir. Sonuç olarak, ipotek aslında menkul kıymetler yarattı - piyasalarda kote olan türevler. Hiç kimse "önemsiz" kredilerin verilmesiyle görkemli bir aldatmaca bile hayal edemezdi.
Türevlere İlişkin Spekülasyonlar - ipotek kredisinin nihai karşılığı
Bütün sistemin doruk noktası döviz spekülatörlerinin davranışıydı. Türevler - menkul kıymetler sırasına çıkarılmış kesinlikle geri ödenmeyen ipotekler - spekülatörlere sonsuz bir kâr kaynağı gibi göründüler. Böylece türevler kendi hayatlarını yaşamaya başlayan tamamen menkul kıymetlere dönüştü. 17. yüzyılın lale mani kelimenin kelimenin tam anlamıyla ve figüratif anlamda 2008 aldatmaca ile karşılaştırıldığında çiçek olduğu ortaya çıktı. XVII. Yüzyılda, en azından hala gerçek bir konu olan borsalarda çiçekler takas edildi. Türevler hiç kimsenin ödeyemeyeceği borçlardır, ancak aynı zamanda, bu borçlar borsalarda çok değerlidir. Ayrıca, dedikleri gibi, daha fazlası. Türevleri güvenceye almak için yeni menkul kıymetler yaratıldı - CDO, onlar için yenileri verildi - CDO'da CDO.
Yüzyılın böylesine dev bir aldatmacası neden mümkün oldu?
İpotek borçlarının kapsamındaki devasa bir aldatmacayı şişirmesinin birkaç nedeni vardı:
- Aynı anda çeşitli ekonomik kuruluşlar yer aldı: ticari ve yatırım bankaları, borsa aracıları, büyük riskten korunma fonları, lider derecelendirme kuruluşları, sigorta şirketleri. Önceleri, her biri kendi işleriyle ilgileniyorlardı ve nadiren böyle amaçlar için kesiştiler. Sonuç, karşılıklı bir güvencenin kesin bir klişesiydi, ancak pratikte herkes, sonuçları düşünmeden azami oranda sıktı.
- Mortgage menkul kıymetler menkul kıymetlere dönüştü. Kimse onlarla çalışma tecrübesine sahip değildi, riskleri, stratejileri vb. Nasıl değerlendireceğini bilmiyordu.
- Frank banka komploları, büyük riskten korunma fonları ve önde gelen derecelendirme kuruluşları. İkincisi, pazarda rekabet yaşayan, yalnızca müşteriler rakiplere gitmediyse her şeyi görmezden geldi. Uygulamada, Nash denge teorisi, bir rakibin bütünlüğüne güvenmeyen her bir şirketin bir komploya katıldığı şekilde çalıştı.
Sonuçları
ABD'deki ipotek krizinin sonuçları çok şiddetliydi. Tüm küresel finansal sistem etkilendi. Geçtiğimiz çeyrek yüzyıl boyunca, insanlık kapitalist sistemin etkinliğinden şüphe etmedi. Birçok ülke temerrüde düştü, birçok büyük sigorta şirketi ve uluslararası banka patladı. Bunlar arasında dünyaca ünlü Lehman Brothers ve Bear Stearns de var. Birçoğu birleşme ilan etti. ABD vatandaşlarının özel tasarrufları ve tasarrufları azaldı. Kriz, ABD krizinin küresel krize yol açan tüm alanlarını etkiledi.
Yaklaşık bir milyon Amerikalı krediye hizmet veremedi. Konutu bankaya bırakmak zorunda kaldılar. Büyük emlak fonları piyasaya sürüldü. Tüm sokaklar ve mahalleler krizden sonra kelimenin tam anlamıyla "öldüler". Yaklaşık 100 bin aile evlerini terk etmek zorunda kaldı. Doğal olarak, emlak fiyatları düşmüştür. Daha sonra ekonominin inşaat sektörü acı çekti, makine mühendisliği vs. çekti. Domino prensibi tüm alanlara yayıldı.
Ülkemiz için çıkarımlar
Rusya’daki ipotek krizi 2008’de yukarıdaki olayların yankısıydı. Tabii ki ABD’de olduğu gibi bu kadar büyük sonuçlara sahip değildik. Bankalarımız kredinin geri ödenmesiyle ilgileniyor, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin satışı ile ilgilenmiyor. Rusya için gayrimenkul fiyatlarının düşmesi felakete dönüştü, çünkü serbest yatırımcılar ABD'de çok daha ucuz konutlar almaya başladılar. Rusya’daki kriz sırasında ipotek tehdit edildi çünkü Amerikan krizi ülkemizin finans sektöründe emlaktan daha fazla çarptı.
Ülkemizde 2014 yılında ulusal para biriminin devalüasyonundan dolayı gerçek bir ipotek krizi yaşanmıştır. Sonuç olarak, döviz ipoteği üzerindeki kredi maliyeti birkaç kez artmıştır. Aslında, bir yılda borçlular 15 yıla kadar ipotek ödemesini kaybetti. Ve devlet, yaralı vatandaşlara yardım etmeyecek, çünkü bir zamanlar, ücretlerini aldığınız para biriminde ipotek almanız gerektiği konusunda uyarmıştı.