Финансијска политика земље на овај или онај начин одређује материјално благостање сваког грађанина. Због тога је веома корисно пратити пословање на отвореном тржишту које организују и Централна банка Русије и сличне владине агенције у другим земљама. У чланку ћемо се упознати са самим концептом, размотрити карактеристике таквих операција, погледати њихове тренутне сорте.
Шта је ово?
Операције на отвореном тржишту су операције Централне банке државе о продаји и куповини државних хартија од вредности на секундарним тржиштима. Такве аквизиције плаћа Централна банка повећањем рачуна резерви банака.
Суштина операције је укупно повећање монетарних резерви банкарског система. А та чињеница већ доводи до повећања целокупне понуде новца у земљи.
Ако узмемо у обзир обрнуто пословање на отвореном тржишту (продаја државних хартија од вредности од стране Централне банке), тада ћемо приметити управо супротан ефекат: смањење укупних новчаних резерви банака, смањење укупне новчане масе у земљи.
Све то чини Централну банку државе највећим трговцем на отвореним тржиштима. Повећање обима трансакција продаје и куповине хартија од вредности довешће до промене њихових цена и профитабилности.
Дакле, централна банка може утицати на каматне стопе које су поставиле банке. Ефикасност таквог инструмента операција на отвореном тржишту може се смањити због непредвидивих очекивања осталих учесника.
Предности метода
Ево листе добрих поена. Ово је оно до чега су операције отвореног тржишта Централне банке довеле:
- Способност контроле обима трансакција на тржишту.
- Ове операције су прилично тачне, па могу мењати резерве банака по строго дефинисаним износима.
- Природа операција је реверзибилна. То јест, свака грешка, нетачност може се заиста брзо поправити обрнутом трансакцијом.
- Тржиште је активно, ликвидно: брзина трансакција је прилично велика. Поред тога, они су неовисни о разним административним кашњењима.
Врсте операција
Пословање банке на отвореном тржишту може бити две главне врсте:
- Директне понуде. Ово је продаја и куповина хартија од вредности са тренутном испоруком тих докумената. Каматне стопе ће бити одређене директно на аукцији. Као резултат тога, купац постаје власник хартија од вредности без доспећа.
- РЕПО трансакције. Такве операције су обавезне под условима откупа хартија од вредности. Погодност трансакција је та што се рочности могу мењати.
Врсте операција
Настављамо са откривањем израза „операције на отвореном тржишту“. Такође се могу поделити у две врсте:
- Динамично. Њихов циљ је промена нивоа новчане масе и резерви банака. Обавезно будите трајни. По правилу, директне трансакције биће динамичне.
- Заштитна. Обављају се ради прилагођавања резерви банака у случају непланираних одступања од датог нивоа. Сврха таквих операција: одржавање стабилности и резерви банака и финансијског система уопште. Овде ће се већ користити репо трансакције.
Употреба одређене операције на отвореном тржишту Централне банке Руске Федерације зависи од неколико фактора:
- Степен развијености финансијског система.
- Институционално окружење.
- Показатељи ликвидности на тржишту државних хартија од вредности.
Валутне интервенције
Један од најпопуларнијих аналога пословања на отвореном тржишту хартија од вриједности је такозвана девизна интервенција Централне банке у земљи.То је назив куповине и продаје различитих страних валута на домаћем тржишту, који такође могу бити усмерени на повећање / стерилизацију укупне масе новца. На пример, Централна банка може утицати на однос долара према рубље.
Све је врло једноставно: продаја долара Централне банке несметано ће довести до повећања националне валуте Руске Федерације, куповина долара ће довести до смањења рубље.
Ако се Централна банка окрене девизним интервенцијама како би се прилагодила за краткорочна колебања курса, губи контролу над банкарским резервама. И, према томе, преко понуде новца.
Стога ће Банка Русије у блиској будућности, поред валутних интервенција, настојати да употријеби много флексибилније средство, које се сматра валутним замјенама. То се назива операцијама за куповину и продају валуте уз непосредну испоруку и хитну обрнуту трансакцију. Предност валутних свапова је у томе што вам омогућавају прилагођавање ликвидности девизног тржишта. Али истовремено не стварају додатни притисак на курс националне валуте.
Индиректна методологија монетарне политике
Операције на отвореном тржишту између комерцијалних банака и Централне банке у глобалној економској пракси сматрају се главним алатом при примјени индиректних метода монетарне политике.
Дно црта је једноставна. Централна банка продаје или купује хартије од вредности високе ликвидности по унапред утврђеној стопи. Међу њима су и државни који формирају унутрашњи дуг земље. Операције су погодне на отвореном тржишту захваљујући Централној банци.
И данас се ово средство сматра најфлексибилнијим у области регулисања како комерцијалних инвестиција, тако и ликвидности комерцијалних банкарских организација.
Одлика ове функције Централне банке је да има тржишни ефекат на количину слободних ресурса доступних комерцијалним банкама. То узрокује смањење или проширење кредитних депозита у привреди. А тиме утиче на ликвидност самих банака - повећава или смањује је.
Хартије од вредности
Погледајмо ближе ову функцију Централне банке - продају и куповину хартија од вредности на отвореном тржишту. Шта се односи на њих? Централна банка углавном ради са високо ликвидним хартијама од вредности. Они којима се активно тргује на секундарном тржишту. Због тога је ризик од трансакције релативно мали.
Такве хартије од вредности укључују различите дужничке инструменте које је издала влада. На пример:
- Дугови. Издају их Банка Холандије, Европска централна банка и Банка Шпаније.
- Финансијски рачуни. Издали Банка Јапана, Банка Енглеске, Бундесбанк (Немачка).
- Обвезнице. Издали Банка Руске Федерације, Централна банка Чилеа, Банка Кореје.
Критеријуми за избор хартија од вредности
Избор гаранције за операцију зависи од два фактора:
- Степен развијености финансијског тржишта у земљи.
- Ниво независности саме Централне банке. Његова способност да обавља операције не само са државним обвезницама, сертификатима и записима, већ и са хартијама од вредности других емитената.
Утицај Централне банке на тржиште капитала, понуда новца је тај што променом каматних стопа на отвореном тржишту, Централна банка тиме ствара повољне услове за финансијске институције да купују и продају државне хартије од вредности. А то је већ у могућности да повећа ликвидност комерцијалне банке.
Операције на отвореном тржишту, наравно, не спроводи сама Централна банка. Обично је укључена група великих комерцијалних банака и других финансијских и кредитних организација државе.
РЕПО операције
Ако је све јасно са директним кредитним операцијама на отвореном тржишту, уговори о откупу обично отварају пуно питања. Увек се држе под условима откупа хартија од вредности.Ако ове обвезнице Централна банка купи од трговца, трговац је дужан да их откупи назад након унапред одређеног периода.
Ако се закључи обрнута РЕПО трансакција (друго име је пар, неусклађеност), тада Централна банка већ продаје хартије од вредности и обавезује се да ће их откупити од партнера након одређеног периода. Рочности могу варирати.
РЕПО трансакције Банке Русије
Што се тиче домаће Централне банке, она је користила репозиције од 1996. до финансијске кризе 1998. Постојала су два субјекта трансакција - ОФЗ (федералне кредитне обвезнице) и трезорске записе (државне краткорочне обвезнице).
Тада је услов за закључивање директне РЕПО трансакције била кратка позиција дилера на основу резултата трговања, у границама које је поставила сама Банка Русије. То јест, када су обвезе дилера премашиле масу унапред депонованих финансија у систему трговања.
Након економске кризе 1998. године, Централна банка Руске Федерације дозволила је већ репо продавачицу. Односно, закључивање репоса са ОФЗ-овима и трезорским записима између дилера који су испунили одређене услове. Претпостављало се да ће таква иновација помоћи смањењу обима понуде новца због динамичке прерасподјеле финансијских резерви банке.
На лицу је била још једна чињеница. Након кризе 1998. године, Централна банка Русије у свом портфељу није имала државне хартије од вредности које би биле тражене међу трговцима.
Централна банка Руске Федерације данас
Данас, Банка Русије спроводи операције на отвореном тржишту само савезним обвезницама. Ограничење је повезано са чињеницом да до недавно у Руској Федерацији тржиште хартија од вредности субјеката федерације није било довољно развијено. Одликовао их је мали обим и ниска ликвидност. Дакле, хартије од вредности нивоа субјеката не могу се користити као основни инструмент Централне банке.
Али данас се све чешће поставља питање употребе хартија од вриједности ентитета као основе за обављање трансакција на отвореном тржишту. Поједини корпоративни агенти већ примају државне гаранције за своје обавезе од више конститутивних ентитета Руске Федерације.
А укључивање активе корпоративног издаваоца у Ломбардову листу хартија од вредности које Централна банка заиста даје у почетку доноси позитивне помаке. Привлачност таквих хартија од вредности се повећава, а надметање се активно одржава уз њихово учешће. Али Централна банка не даје никакве обавезе да их заувек задржи на својим Ломбардовим листама.
Ако финансијска ситуација постане неповољна, Банка Русије искључује хартије од вредности корпоративног издаваоца са својих листа. То, са своје стране, доводи до нарушавања стабилности отвореног тржишта. Из тог разлога, Централна банка Русије је одлучила да на своје листе не укључује обвезнице појединачних корпоративних емитената.
Операције на отвореном тржишту између централне банке у земљи и комерцијалних банака питање су националног значаја. Њихов главни задатак је регулисање понуде новца у држави продајом и набавком високо ликвидних хартија од вредности од стране Централне банке.