Улагање је напредни функционални приступ новцу. Могућност финансијских улагања фундаментално је револуционарала основни модел остваривања прихода - да бисте зарадили више, потребно вам је више и бољег рада. Повећање финансија је такође олакшано компетентном прерасподјелом и дугорочним улагањима.
На финансијском тржишту разликују се од улагања директно или портфолио. Директно подразумева учешће у статутарном капиталу предузећа са циљем да се оствари приход у будућности. Најчешће, директни инвеститори су: апарат за управљање, пуномоћници које води оснивач. Када компанија почне да ствара приход, она се расподељује међу директним инвеститорима сразмерно са доприносом сваког од њих.
Портфолио улагање укључује куповину хартија од вредности. Свака особа има одређени почетни трошак и атрактивност за улагања и почиње да доноси приход власнику према унапред развијеном распореду за примање дивиденди.
Портфолио улагање се сматра напреднијим и сигурнијим начином дугорочног улагања, па га треба размотрити детаљније.
Шта је портфељ хартија од вредности? Концепт, формација, методе управљања портфељним улагањима
Портфељ хартија од вредности пружа такве инвестиционе карактеристике које је немогуће постићи са позиције држања јединственог хартија од вредности.
У суштини, портфељ је капитал уложен у средства, која би требало да буду профитабилна, али могу да носе потенцијалне ризике. Са недовољним или нерационалним управљањем, проценат прихода опада, а вероватноћа за ризике и велике финансијске губитке расте.
Портфељом хартија од вредности може директно да управља његов власник или да му повери управљање експертним посредником берзи. То је уобичајена пракса, често стручњаци у консултантском и финансијском окружењу организују читаве инвестиционе фондове, закладе и хедге фондове, а обични предузетници који само гледају на инвестиције не могу адекватно проценити ризике и бонусе за портфељно улагање, јер нису бојлер. "
Када је реч о избору посредника у залихама, кључну улогу игра ауторитет акционарске агенције, величина провизије за услуге и поверење у одређеног консултанта.
Управљање портфељем: концепт, стратегије, ризици
Процес управљања инвестиционим портфељем може се описати као збир властитих инвестиционих ресурса, алата за анализу и предвиђање, као и стратегије реаговања на промене на берзи.
Данас је у европским земљама уобичајена пракса да се на венчању или порођају не дарују играчке, опрема, новац, већ хартије од вредности. У релативно стабилној економији, инвестициони пакет сматра се најпоузданијим начином за обезбеђивање редовних пасивних прихода у будућности.
Најпопуларнији начин ублажавања ризика без прибјегавања инвестицијама другог нивоа или хедгингу је компетентна диверзификација. Диверзификација - улагање у разне активе. Овај приступ заснива се на чињеници да управљање пакетом хартија од вредности може почети правилном расподјелом инвестиција у разним областима и индустријама. Тржиште свих роба и услуга не може истовремено пропасти. Ова разнолика дистрибуција акција помаже у осигуравању приноса портфеља у било којој непредвидивој тржишној ситуацији.
Дефиниција инвестиционих циљева
Ово је прва фаза управљања портфељем, она претходи куповини акција, опција, обвезница. Инвестициони циљеви су у корелацији са утврђивањем важности сваког критеријума за управљање портфељем. Разматрани су главни критеријуми за управљање портфељем профитабилност, ликвидност и ризик.
Профитабилност и сигурност улагања главни су циљеви управљања портфељем хартија од вредности. Али, пропорција сигурности и профитабилности често прерасподељује основне циљеве улагања и категорију инвеститора.
Најчешће, постизање „нерањивости“ уложеног капитала обезбеђује се куповином инвестиција са ниском добити.
Очекивани принос на портфељу израчунава се на основу приноса на сву његову имовину.
Важна је и ликвидност инвестиционог портфеља. Одређује се тиме колико је брзо, ако је потребно, могуће претворити хартије од вредности у прави новац, да ли је могуће вратити свој статутарни удео или препродати хартије од вредности.
Хартије од вредности које се могу претворити у новчане еквиваленте у периоду до две недеље сматрају се високо ликвидним. Понекад се за нисколиквидне хартије од вредности (са роком ликвидности дужим од шест месеци) израчунава највиша стопа прихода, или „премија за ликвидност“. То значи сљедеће: за инвестицију која се не може вратити, израчунава се највећи постотак прихода.
Формирање инвестиционог портфеља
Након постављања циљева улагања, можете започети формирање и управљање портфељем хартија од вредности.
Портфељ хартија од вредности може се комбиновати са средствима из различитих индустрија у различитим пропорцијама:
- Новопридошли да инвестирају често формирају чисто конзервативни удјел који готово 100% гарантује очување капитала, али не доноси опипљив профит. То су углавном државне обвезнице или „плави чипови“ великих корпорација. Потоње су акције поузданих, високо ликвидних компанија са високом репутацијом и стабилним распоредом исплате дивиденди. Израз је мигрирао у основно окружење из казина, где плави чипови имају највећу вредност у игри.
- Ризичнија, али и исплативија верзија портфеља је избалансирана од високо ликвидних поузданих акција и хартија од вредности другог реда.
- Трећа опција је најприкладнија за краткорочне инвестиције, она укључује куповину прилично ризичних хартија од вредности, али са вероватноћом гигантског приноса. Такав портфолио, поред класичних акција и обвезница, често укључује опције и подразумеване замене.
Стратегије портфеља
На берзи користите израз: "Инвестиције су када новац не ради, већ се бори, а стратегија управљања портфељем хартија од вредности одлучује да ли да вратимо новац победом или заувек умрете."
Многи људи подцењују основни значај компетентног управљања инвестиционим портфељем. Али важно је схватити да улагање није лутрија или игра на срећу. Врло ретко, ризична улагања заправо доносе стварне супер-профите. Али историја зна такве несреће: као оптималан пример, можемо се сетити култног филмског јунака Форест Гумпа и његовог, заједно са капетаном, улагања у компанију Аппле. Али у стварном финансијском свету, поузданост инвестиција најчешће је у корелацији са њиховим малим приносом и обрнуто.
Разликовати између активних и пасивних стратегија. Још увек постоји листа алтернативних стратегија, али оне се могу сврстати у једну од ових главних категорија.
Активна стратегија - Најбоља опција управљања на динамичном, понекад нестабилном тржишту. Најчешће је активно управљање прерогатив посредника акција или самих инвеститора, који су у стању да јасно анализирају податке о индексима рејтинг агенција и изврше оперативну препродају или куповину хартија од вредности.
Пасиван стил управљање је дозвољено у мање или више сталним тржишним сегментима.Основно начело пасивне стратегије је куповина и задржавање. Инвестицијски хоризонт пасивних инвеститора не укључује СВАП анализе или их укључује само у тренутку куповине, не подразумева куповину додатних финансијских инструмената.
Главни облици активног управљања портфељем
Основа активног управљања је његова честа ревизија, одбијање акција које више не испуњавају наведене захтеве за повраћајем. Кључ квалитетног активног управљања је способност тачног предвиђања вероватноће промена на тржишту акција и цена финансијских инструмената. Ако су учесници активних стратегија најчешће банке, инвестициони фондови, берзански посредници и друге „велике рибе“ берзе, они често прибегавају прогностичким, партизанским и понекад манипулативним методама.
Често, активно управљање портфељем укључује употребу „свап“ методе. Замјена је трансакција која укључује куповину готовине и продају имовине уз истовремено закључивање контра-операција на одређеној линији. Ово је метода са више алата. Постоје и валуте и злати. Али то не негира чињеницу да су захваљујући смењивању постале могуће вишемилионске преваре, које су, међутим, изведене у оквиру закона. Размотрите активно управљање портфељем хартија од вредности користећи пример. Менаџер има, рецимо, 40% удела у малој индустријској компанији Шурупчик. Планира да их напусти. Он их може препродати или одузети му део капитала. Он израчунава ризике који могу да створе за „одвијач“, узимајући његов удео у капиталу. Претпоставимо да прогнозира пад вредности преосталих акција компаније за више од 8%. Пре него што се одрекне акција, менаџер шаље агента у неку банку да купи заменице за одређени износ, уз очекивање да ће следећих шест месеци акције Шурупчика пасти за мање од 5%.
Ако говоримо о управљању портфељем хартија од вредности банке, онда можемо говорити само о активној стратегији. Прво, сам банкарски сектор подразумева учешће свих његових дилера у активним финансијским активностима. Инвестициона политика великих банака заснива се на повећању профита и уклањању ризика.
Заједничка сигурност у банкарском сектору је обвезница. Ово је врста примања банкарског дуга. Банка издаје обвезнице, купци их откупљују и очекују да им у наведеном року врате вредност са каматама. Банка се може осигурати од финансијских губитака осигуравајућег друштва, али то подразумева месечне исплате осигурања, односно додатне финансијске губитке. Такође - с ројством тржишта кредита, уз све већи ризик од неплаћених кредита - управљање портфељем хартија од вредности банке укључује све више и више инструмената за заштиту од нежељених ризика.
Овде у арену улазе синтетичке ЦДО везе или обвезнице другог нивоа. То је папир вероватноће. Банка такође издаје пакет обвезница које се продају између инвеститора другог реда. Власници синтетских обвезница примају периодичне исплате од банке или другог власника кредитне заштите за сагласност да преузму кредитни ризик банке.
У 2000. години тржиште синтетичких обвезница надувало се до тачке у којој су банке издавале обвезнице петог нивоа.
Главни облици пасивног управљања портфељем
Пасивни стил управљања применљив је само на тржиштима са нивоом поузданости изнад просека и на тржиштима на којима средства имају висок степен ефикасности. Висока ефикасност имовине значи да брзо и јасно реагују на уобичајене промене у тржишном окружењу, а сам инвеститор може да схвати ове промене без помоћи финансијских посредника.
Пасивни улагач не може се ослонити на двоструке супер-профите, али уз тачну анализу купљене имовине, може се очекивати поштен поврат на капитал. Иако пасивни модели управљања портфељем хартија од вредности не подразумевају високе приходе, они такође не стварају додатне губитке: провизије посредницима, трошкови јавних бележника, представници, трошкови превоза, што је неизбежно уз активне стратегије.
У дугорочним улагањима је врло препоручљив пасивни начин управљања. Методе управљања портфељем хартија од вредности као дела пасивне стратегије често укључују индексирање. Ово је једно од најкомпетентнијих алата за пасивно управљање. Као што знате, тржиште инвестиција није тајна врата, транспарентност информација је обезбеђена на одговарајућем нивоу. Индексирање је својеврсни одраз тржишта хартија од вредности. На основу анализе података рејтинг агенција, инвеститор саставља портфељ акција компанија које имају раван индекс. Ова једноставна стратегија се зове "куповина тржишта"
Пасивне стратегије најчешће бирају мале компаније или појединци да би акумулирали и повећали своју уштеду.
Процена односа између профитабилности и инвестиционог ризика
Профитабилност инвестиционог портфеља зависи од хартија од вредности укључених у њега и учешћа сваког у структури портфеља. У основи, поврат и ризик портфеља су аритметички просек приноса и ризика његових саставних хартија од вредности.
Ризик је дефиниција било које врсте одступања од очекиваног догађаја. Показатељи који су главне мере ризика су стандардна девијација и варијанца. Први се такође назива "волатилност". Мера ризика може се утврдити на основу података о претходним повратима улагања. Ако се размотри питање улагања у средства новооснованог предузећа (када нема података о претходним периодима профитабилности), тада је ризик таквих хартија од вредности готово немогуће утврдити.
Али компетентно управљање ризиком портфеља хартија од вредности почиње са њиховом диверзификацијом. Ако је ризик и даље висок, можете део новца потрошити на заштиту или осигурање.
Модели формирања портфеља
Марковитз Модел фокусирана на стицање виших стопа приноса. Главни начин сузбијања ризика у оквиру овог модела је принцип диверзификације, односно расподјеле инвестиција у разним областима.
Управљање портфељем за Харри Марковитз заснован је на анализи варијанти случајних променљивих и очекиваних просека. Овај модел је изумљен пре пола века, али је још увек релевантан. Његов недостатак је што је за израчун прорачуна према моделу потребно много релевантних и поузданих информација.
ЦАПМ Модел у власништву америчког економисте Јамеса Тобина. Његов модел управљања портфељем више је фокусиран на структуру тржишта него на структуру портфеља. Тобин омогућава употребу без ризичних, краткорочних средстава, чак и синтетских опција. Али њихов аутор модела препоручује да га комбинујете са дугорочним, поузданим хартијама од вредности, попут обвезница или плавих чипова. Прорачун ризика Тобин саветује да се врши само на краткорочним инвестицијама са сумњивом поузданошћу.
Такође се примењује индекс Схарпе модел. Принципи управљања портфељем хартија од вредности иза модела Схарпе разматрани су под мало другачијим кључем. Модел је такође из Америке, сматра се најновијим. Данас највеће банке и акционарске компаније користе овај модел у процени ефикасности свог инвестиционог портфеља. Ако су пре Схарпеа стручњаци за управљање инвестицијама покушали закомпликовати моделе, онда се Схарпе усудио да поједностави прорачуне у највећој могућој мери, не занемарујући тачност предвиђања.Предложио је да се помоћу индексне методе регресијске анализе смањи сложеност процеса анализе портфеља.
Пракса управљања поверењем инвестиција у САД и Русији
Поверење управљања портфељем укључује учешће у процесу избора, куповине и управљања хартијама од вредности квалификованог финансијског посредника.
Поверенички фондови, инвестициони фондови, берзански посредници итд. Спроводе опсежна истраживања на берзи, годинама развијају вештине за предвиђање трендова раста или пада појединих његових сегмената, поштују професионалну интуицију како би могли што боље да примене исправне методе управљања портфељем хартија од вредности.
Поред појединаца, помоћ посредника у инвестирању наручују и велике компаније које такође имају своје финансијске стручњаке, али за компетентно улагање радије траже помоћ особе из стручног окружења.
У земљама англоамеричког економског и правног система главни облик посредовања између инвеститора и клијената је поверења (с енглеског. Труст - поверење). У Америци активности поверења, осим средстава, обављају и велике банке.
У нашој земљи управљање поверењем портфеља хартија од вредности клијента такође обављају неке банке које имају лиценцу Банке Русије. Управљање поверењем законски је регулисано Законом о тржишту хартија од вредности и Поглавље 53 Државног законика Руске Федерације.
Стратегије управљања портфељем хартија од вредности укључују улагања на највишем нивоу. Управљање портфељем као категорија појавило се готово истовремено с појавом инвестиција. Током стотина година постојања управљања инвестицијама, појавило се неколико десетина стратегија, модела и принципа управљања. Развој корпоративних, јавних и приватних инвестиција не би био тако брз без правих технологија управљања.