Et børsmarked kan ikke tenkes uten derivater eller derivater. De fikk navnet sitt på grunn av det faktum at de ikke eksisterer på egen hånd, men er dannet av en eiendel som kalles den underliggende. Derivater inkluderer opsjoner, futures, swaps og forward. De to første typene var imidlertid mest populære, ettersom de handles fritt på børsen.
Kjennskap til derivater
En futures-kontrakt er en futures-kontrakt som pålegger partene en forpliktelse i fremtiden til å fullføre en transaksjon for å selge den underliggende eiendelen til en fast pris, som selger og kjøper er enige om i dag. De første slike kontrakter dukket opp på 1800-tallet på grunn av behovet for bønder og handelsmenn å forsikre seg på forhånd mot forskjellige overraskelser den kommende sesongen. Faktisk ble futuresmarkedet født. Denne kontrakten har flere viktige parametere:
- parti - mengden av den underliggende eiendelen;
- transaksjonspris;
- utløpsdato - dato for oppfyllelse av forpliktelsen.
Et alternativ er også en tidsbegrenset kontrakt. Men i motsetning til futures, pålegger det bare en selger, kalt abonnenten. Men kjøperen (innehaveren) står fritt til å bestemme om han vil inngå en avtale på forhandlede vilkår eller la ham "brenne" uoppfylt. Et alternativ har følgende parametere:
- premie - verdien som kjøperen betaler selgeren på tidspunktet for kjøpet av opsjonen;
- streik - utførelsespris for kontrakt;
- mye;
- utløpsdato.
Det er to typer alternativer:
- samtale (telle) - gir innehaveren rett til å kjøpe den underliggende eiendelen fra abonnenten til en streikpris;
- sette (put) - gir rett til å selge den underliggende eiendelen til abonnenten til en streikpris.
Mange nybegynnere som ikke er klar over hva futures og opsjoner er. De gjør mange feil i handel med disse verktøyene. For bedre å forstå dette problemet vurderer vi den økonomiske betydningen av begge typer kontrakter, som opprinnelig ble investert i dem.
Futures: Trading i morgen
Begynner å plante mais om våren, kommer en viss bonde til å selge den til en viss pris. Imidlertid kan forskjellige faktorer, for eksempel godt vær eller økt konkurranse, redusere vareprisen kraftig innen høsten. Derfor er det gunstig for bonden å bli enige om salg av fremtidig avling til en fornuftig pris nå. Samtidig er det et kornforedlingsfirma som er interessert i å inngå forsyningsavtaler på forhånd for å unngå avbrudd i råvarer til høsten. Kostnaden for korn foreslått av bonden ser ut til å være ganske akseptabel for selskapets ledelse. Og allerede i mars inngår de en kontrakt for levering 15. september av et visst antall bushels (enhetsvolum av korn) av produktet til en avtalt pris.
I den moderne tolkningen handlet bonden som selger av futures, og kornforedlingsbedriften som kjøper. Den underliggende eiendelen er korn, partiet er antall bushels, og utløpsdatoen er 15. september.
Alternativ: kjøp og salg av håp og tvil
Alternativet har en litt annen essens, selv om målet er det samme for kjøperen - forsikring i tilfelle en dårlig markedssituasjon. Ved å bruke eksemplet på en bonde og en bedrift, vil dette se ut som følger.
Bonden håper å selge avlingen for 500 dollar per buske i høst. Som forventer rask vekst i kostnadene for mais. Han skriver ut et samtalealternativ med en streik på 500 for et visst antall bushels og selger det for en liten premie. Foredlingsbedriften ser også noen forutsetninger for stigende kornpriser.Derfor anskaffer den dette alternativet som forsikring i tilfelle prisen på mais svever. Da vil det være lønnsomt å oppfylle kontrakten, det vil si kjøpe råvarer fra bonden til 500 dollar per bushel. Hvis dette ikke skjer, vil alternativet "brenne ut". I dette tilfellet vil selskapet miste premien som er betalt, og bonden vil tjene den. Samtidig er risikoen for selskapet minimal - bare størrelsen på premien som er betalt. Bonden mister potensiell fortjeneste hvis prisen på mais går over $ 500, fordi han kan selge avlingen sin dyrere. Men på den annen side drar han stor nytte av i tilfelle et markedsfall.
Moderne utvekslingsderivater
Siden tiden da de første finansielle derivater dukket opp, har markedet endret seg mye. Hva er futures og opsjoner i dag? For det første har de blitt “ansiktsløse”, det vil si at kontrakter ikke inngås mellom en bestemt selger og kjøper, men omsettes fritt på børsen. For det andre mistet de leveringsfunksjonen nesten fullstendig. Mange futures er oppgjør, det vil si at de bare antar å kreditere marginen til den næringsdrivendes konto eller debitere den. Rundt 90% av alternativene går ut uten trening, noe som lar selgere tjene premier. For det tredje er valutaderivater blitt tydelig standardiserte - alle parametere, bortsett fra prisen, er regulert av spesifikasjonen av kontrakten. Og utløpsdatoen er satt av børsen.
I utviklede markeder brukes futures og opsjoner for valutapar i dag, aksjeindekser renter, aksjer og obligasjoner, samt på eiendelene i råvaremarkedene: olje, gass, metaller, korn, kaffe, mais og andre. Det er til og med derivater for værhendelser: regn, frost, snøfall, orkan. I Russland er derivatmarkedet i en utvikling, men et ganske stort utvalg av kontrakter presenteres også her.
Futures og opsjoner som sikringsverktøy
Opsjoner, futures og andre derivater, som er oppfunnet for beskyttelse (sikring) av gründere av eiendelene sine, takler denne rollen i dag. Vurder et av alternativene på eksempelet på kjøp av en opsjon.
Handleren har 1.000 aksjer i Gazprom, som han tidligere hadde kjøpt til 120 rubler. Nå er de sitert på 145 sider. Etter å ha solgt dem, kan han ta overskudd på 25.000 (uten å ta hensyn til meglerprovisjonen og børsen). Den næringsdrivende har imidlertid ikke tenkt å gjøre dette, fordi han ser forutsetningene for videre vekst. Men jeg vil gjerne beskytte potensiell fortjeneste. For å gjøre dette, kjøper han 10 salgsopsjoner på Gazprom-futures med en flokk på 14 500 verdt 1000 rubler hver som forsikring.
Hvis eiendelen ved utløpet synker til 120 rubler, vil den næringsdrivende utøve opsjoner og få en kort posisjon på 10 futures kontrakter perfekt til en pris av 14 500 rubler. Samtidig vil markedsverdien svinge på nivået 12 000. Faktisk blir futuresnoteringer på utløpstidspunktet sammenlignet med prisen på et sammenlignbart antall aksjer. Etter å ha lukket avtalen, vil den næringsdrivende fikse marginen i mengden 25 000 rubler. Dermed vil overskuddet hans, med hensyn til premien som er betalt for opsjoner, være 15 000 rubler. Samtidig vil han opprettholde en posisjon i aksjer. Hvis på tidspunktet for utløpet av opsjonene vil Gazprom-aksjer koste mer enn 145 rubler, vil ikke den næringsdrivende oppfylle kontraktene og miste premien som er betalt. Imidlertid oppveies dette helt eller delvis av en økning i kursen på aksjer.
Det viser seg at for å beskytte sin posisjon i aksjer, brukte handelsmannen en del av den opptjente margin. Imidlertid, hvis han ikke hadde kjøpt opsjoner, ville han i tilfelle av prisfall tapt alt overskuddet fra transaksjonen med Gazprom-aksjer. Dermed er et slikt anskaffelse forsikring mot ugunstige prisbevegelser.
Derivater spesifikasjoner
Når vi snakker om hva futures og opsjoner er, kan man ikke annet enn å nevne spekulasjonsverdien til derivater. Næringsdrivende tiltrekkes av lavere provisjoner av derivatmarkedet og et stort utvalg verktøy for handel. Men den største fordelen med finansielle derivater er marginutlånsmekanismen eller "gearing" som finnes i dem.I derivatmarkedet trenger du ikke betale hele prisen på kontrakten for kjøp av en futureskontrakt, men bare garantere sikkerhet (CS). Størrelsen er satt av sentralen og varierer avhengig av instrumentet. Men i gjennomsnitt er det omtrent 10–20%. Dette beløpet mottas av børsen som garantist for en futures transaksjon. Og etter å ha stengt stillingen, returneres den til den næringsdrivende.
La oss gå tilbake til eksemplet med Gazprom. For 100 000 rubler kan en næringsdrivende kjøpe 689 aksjer i selskapet på spotmarkedet til en pris av 145 rubler per stykk. For futures på Gazprom GO satt til 14%. Anta at prisen på en kontrakt for 100 aksjer i et selskap beveger seg i nærheten av merket på 14 600 rubler (futures-tilbud er vanligvis litt høyere enn kostnaden for et proporsjonalt beløp av den underliggende eiendelen). Da vil GO av en av dem utgjøre 2 044 rubler. Og for egen regning kan en næringsdrivende kjøpe 48 Gazprom-futures, noe som tilsvarer 4.800 aksjer. For å kjøpe et slikt beløp i spotmarkedet, måtte han bruke nesten 7 ganger mer penger! Imponerende forskjell, er det ikke? I riktig øyeblikk selger den næringsdrivende fremtidige futures. Og bare en imponerende mengde margin er igjen på hans konto.
Derivatforhandlere har imidlertid ikke bare et stort gevinstpotensial, men har også stor risiko. Gjennom mekanismen for marginutlån øker både inntekter og tap. Så en mislykket investering i futures og opsjoner kan skade kontoen. Det vil ikke fungere for å bli en "langsiktig investor" i derivater, siden de har en begrenset sirkulasjonsvarighet. For å forstå hva futures og opsjoner er, er det viktig å forstå deres natur.
Vi har kun gitt grunnleggende informasjon om utvekslingsderivater og deres anvendelse. I praksis er det mange forskjellige strategier som bruker futures, opsjoner og en underliggende eiendel som lar dyktige handelsmenn tjene inntekter. Det er imidlertid ikke å glemme at reglene for styring av kapital og risiko i derivatmarkedet må følges tydelig og strengt!
